Strategie multi‑asset: come costruire un portafoglio più equilibrato

Punti chiave:

• Negli ultimi cinque anni, i dati dei clienti Saxo mostrano che gli investitori che utilizzano più di una tipologia di strumento hanno registrato una redditività superiore rispetto a chi investe in uno solo.
• Una gamma più ampia di strumenti può aiutare a ridurre la concentrazione nascosta, migliorare le decisioni durante i ribassi e offrire più modi per far lavorare il portafoglio in diversi regimi di mercato.
• Iniziare non richiede una revisione completa: un piccolo passo oltre le sole azioni, come ETF, obbligazioni, materie prime o semplici opzioni collateralizzate, può essere un primo passo concreto.

Un insight interessante

I mercati non premiano le stesse esposizioni ogni trimestre. Investire in più asset significa inseguire meno i rendimenti e di più costruire un portafoglio capace di reagire meglio a regimi di mercato diversi, specialmente quando i ribassi mettono alla prova il processo decisionale.

Nota: le performance passate non sono indicative di risultati futuri.
Fonte: dati dei clienti Saxo

Si tratta di un dato, non una prova certa che l'uso di più strumenti generi automaticamente risultati migliori. I clienti che utilizzano più strumenti possono differire in esperienza, gestione del rischio, orizzonte temporale, frequenza di trading e costi, e ciascuno di questi fattori può influenzare i risultati.

La conclusione operativa è semplice: avere più di uno strumento può offrire agli investitori più modi per rispondere ai regimi di mercato in cambiamento e può ridurre le probabilità che un'unica “storia dominante" condizioni i risultati.

Perché questo può accadere

1) Un percorso più stabile favorisce scelte migliori
Quando i risultati non sono dominati da un unico movimento di mercato, gli investitori sono spesso meno inclini a vendere in preda al panico, reagire eccessivamente o abbandonare un piano dopo un ribasso.

2) Regimi diversi premiano esposizioni diverse
Le azioni non guidano ogni trimestre. Aggiungere altri strumenti (come obbligazioni o materie prime) può aiutare quando la leadership di mercato cambia.

3) Meno concentrazione nascosta

4) Abitudini più coerenti

Miti che possono frenare gli investitori

Mito 1: “La diversificazione riduce i rendimenti.”
La diversificazione può attenuare gli estremi, sia alti che bassi. Per molti investitori, il beneficio maggiore è evitare profondi ribassi e le decisioni di tempismo errate che spesso ne derivano.

Mito 2: “Gli ETF sono solo prodotti per principianti.”

Mito 3: “Le obbligazioni non servono più.”

Mito 4: “Le materie prime sono solo per i trader.”
Le materie prime possono essere volatili, ma possono anche diversificare i portafogli in certi regimi (sorprese inflazionistiche, shock di offerta) quando azioni e obbligazioni diventano correlate.

Mito 5: “Le opzioni equivalgono a leva.”

Se hai solo azioni: spunti pratici che molti investitori considerano

Una gamma più ampia di strumenti non deve significare una ricostruzione completa. Gli esempi sotto sono illustrazioni educative di come gli investitori a volte introducono un secondo driver di ritorno o un ammortizzatore. Non sono consigli di investimento e possono non essere adatti a tutti.

1) ETF (diffondere il rischio delle singole azioni)

Cosa fanno: gli ETF possono ridurre la dipendenza da una manciata di azioni distribuendo l'esposizione su più aziende, settori o regioni, mantenendo comunque l'esposizione azionaria.

Modi semplici per iniziare (illustrativi):

• Esposizione a mercati ampi per ridurre la concentrazione di azioni singole
• ETF “quality” o “dividend” per modificare il profilo di rischio tramite esposizioni settoriali o fattoriali diverse.

Nota importante: gli ETF portano comunque rischio di mercato e possono subire cali significativi in caso di vendite ampie.

Cosa fanno: le obbligazioni sono spesso usate come bilanciamento e fonte di liquidità, particolarmente quando la volatilità azionaria aumenta.

Modi semplici per iniziare (illustrativi):

• Obbligazioni di qualità superiore come bilanciamento
• Esposizione a breve termine per ridurre la sensibilità ai tassi (ancora, non “priva di rischi”)

Nota importante: anche le obbligazioni possono perdere valore (soprattutto quelle di lunga durata) e possono non riuscire a compensare le azioni in ogni scenario di mercato.

3) Materie prime (asset reali utili in alcuni scenari di mercato)

Cosa fanno: le materie prime possono diversificare i portafogli in certi ambienti macroeconomici, come sorprese inflazionistiche o shock di offerta.

Modi semplici per iniziare (illustrativi):

• Esposizione a materie prime ampie per diversificazione
• Una modesta allocazione a metalli preziosi come diversificatore in alcuni scenari

Nota importante: le materie prime possono essere altamente volatili e potrebbero non fornire protezione quando più desiderata.

4) Opzioni su Azioni (ETO) in strutture collateralizzate

Alcuni investitori utilizzano strutture opzionarie collateralizzate per introdurre regole — spesso attorno alla disciplina del reddito o alla disciplina d'ingresso. Queste strategie comportano tuttavia un rischio significativo e non sono adatte a tutti gli investitori.

Due esempi (solo a scopo informativo):

A) Covered Call (orientata al reddito)

• Cos'è: possiedi le azioni e vendi un'opzione call su di esse.
• Perché gli investitori la usano: per guadagnare un premio sull'opzione; il compromesso è il guadagno limitato se l'azione supera il prezzo d'esercizio.

B) Cash-Secured Put (orientata all'ingresso)

• Cos'è: vendi un'opzione put mentre metti da parte abbastanza denaro per acquistare azioni se assegnato.
• Perché gli investitori la usano: per guadagnare un premio mentre si aspetta di poter acquistare a un prezzo effettivo più basso; il compromesso è l'obbligo di acquistare se l'azione scende.

Nota importante: le opzioni implicano un rischio e non sono adatte a tutti gli investitori. I covered call e i cash-secured put possono ancora portare a perdite, guadagni mancati, assegnazione anticipata e risultati comparabili al possesso (o obbligati ad acquistare) delle azioni sottostanti.

Rischi e aspetti da tenere a mente

• Non è causalità: i clienti multi-prodotto tendenzialmente sono stati più performanti; ciò non dà garanzie che il mix di prodotti sia stato la causa.
• Gli ETF possono scendere di prezzo: la diversificazione riduce il rischio legato ai singoli titoli, non il rischio di mercato complessivo.
• Le obbligazioni possono generare perdite: in particolare quando i tassi salgono e/o sulle scadenze più lunghe.
• Le materie prime possono essere molto volatili: possono subire cali bruschi e potrebbero non coprire ogni contesto di mercato.
• Le opzioni comportano rischi significativi: strategie come covered call e cash‑secured put possono comunque portare a perdite, mancati guadagni, assegnazione anticipata e risultati simili al possesso (o all’obbligo di acquistare) del sottostante. Potrebbero non essere adatte a tutti gli investitori.
• Il rischio comportamentale è concreto: overtrading, vendita in preda al panico o abbandono di un piano possono superare i benefici della diversificazione.

Conclusioni