Proseguiamo la nostra esplorazione delle molteplici applicazioni e sfumature di questo concetto essenziale nel trading di opzioni.
In questa seconda parte ci concentreremo su argomenti più avanzati.
Delta Hedging è una strategia utilizzata dai trader per ridurre il rischio associato ai movimenti di prezzo di un'attività sottostante. Creando un portafoglio "neutrale", i trader e gli investitori possono cercare di compensare l'impatto delle variazioni di prezzo dell'attività sottostante sul valore complessivo del portafoglio.
L'idea di base è quella di creare un portafoglio in cui il Delta combinato degli asset sia pari a zero. Ciò si ottiene assumendo una posizione nell'attività sottostante opposta a quella delle opzioni. Ad esempio, se avete un opzione long call con un Delta di 0,6, potete coprire questa posizione mettendo allo scoperto 60 azioni del sottostante . In questo modo si creerebbe una posizione Delta neutrale, poiché il Delta della posizione short sull'azione (-0,6) compenserebbe il Delta di Long opzione call (+0,6).
L'hedging è spesso utilizzato dai market maker di opzioni e dai trader istituzionali per gestire il rischio. Ma anche i trader/investitori di opzioni al dettaglio avanzati utilizzano questa tecnica/strategia per mantenere un equilibrio neutrale nel loro portafoglio. Tuttavia, è importante notare che il mantenimento di una posizione Delta neutrale richiede un frequente ribilanciamento del portafoglio, poiché il Delta di un'opzione cambia con il prezzo e il Delta dell'attività sottostante, oltre che con il tempo.
Nel prossimo capitolo esploreremo come il Delta può essere utilizzato nella gestione del portafoglio, compreso il calcolo del Delta complessivo di un portafoglio di opzioni e dell'attività sottostante.
Il Delta non è utile solo per le singole opzioni ma svolge anche un ruolo cruciale nella gestione di un portafoglio di opzioni e asset class. Comprendendo il concetto di Delta, gli investitori e i trader possono valutare il rischio complessivo Delta del loro portafoglio rispetto ai movimenti di prezzo dell'attività sottostante.
Consideriamo un esempio. Supponiamo che possediate 100 azioni di un'azione, il che significa che avete una posizione di +100 Delta perché ogni azione ha un Delta di +1. Ora, supponiamo di possedere anche 2 opzioni Put sulla stessa azione, ciascuna con un Delta pari a -0,5. Tuttavia, ricordate che ogni contratto di opzione rappresenta 100 azioni. Quindi, il totale Delta per le opzioni è -100 (perché -0,5 * 2 * 100 = -100).
Sommando il Delta della posizione sull'azione (+100) al Delta della posizione in opzioni (-100), il Delta complessivo del portafoglio è 0. Questo significa che per ogni aumento del prezzo dell'azione, il valore del portafoglio rimarrebbe invariato, perché il guadagno del Delta rimarrebbe invariato. Ciò significa che per ogni $1 aumento del prezzo dell'azione, il valore del portafoglio rimarrebbe invariato, perché il guadagno della posizione sull'azione sarebbe compensato dalla perdita della posizione in opzioni.
Si tratta di un esempio semplificato, ma illustra come si possa utilizzare Delta per gestire il rischio e creare un portafoglio equilibrato. Regolando il numero e il tipo di opzioni all'analisi in un portafoglio, un Investitore o un trader può manipolare il Delta complessivo del portafoglio per raggiungere il livello desiderato di Delta ai movimenti di prezzo dell'attività sottostante.
Le strategie Delta neutrali sono un tipo di strategia di trading in opzioni che mira a raggiungere un totale Delta pari a zero. Ciò avviene combinando le posizioni con delta positivi e negativi in modo che il totale Delta delle attività in questione sia pari a zero.
In una strategia Delta neutrale, si crea uno scenario in cui il Delta delle opzioni e degli asset sottostanti si compensano a vicenda. In questo modo si ottiene una posizione in cui piccole variazioni del prezzo dell'attività sottostante non influiscono sul valore complessivo della posizione.
Ad esempio, supponiamo che un trader possieda 100 azioni di una certa azione. Il Delta di questa posizione è +100, poiché possedere un'azione ha un Delta di 1 per azione. Ora, il trader potrebbe aprire una posizione in opzioni con un totale Delta di -100. Ciò potrebbe essere ottenuto acquistando 2 opzioni Put con un Delta di -0,5 ciascuno (ricordate che ogni contratto di opzione rappresenta 100 azioni).
In questo modo, si è creato una posizione neutrale Delta. Ciò significa che se il prezzo dell'azione aumenta o diminuisce di una piccola quantità, la variazione di valore della posizione sarà compensata dalla variazione di valore della posizione in opzioni.
Le strategie neutrali sono spesso utilizzate nell'hedging, dove l'obiettivo è ridurre il rischio, piuttosto che ottenere rendimenti elevati. Tuttavia, vengono utilizzati anche nelle strategie di vendita. In questo caso, si potrebbe vendere opzioni per incassare il premio (il prezzo dell'opzione) e poi coprire il rischio Delta assumendo posizioni nell'attività sottostante per ottenere un portafoglio Delta neutrale. In questo modo, il trader non scommette (si espone) sulla direzione del mercato, ma piuttosto sul decadimento temporale delle opzioni. Man mano che si avvicinano alla data di scadenza, le opzioni perdono valore - un fenomeno noto come decadimento temporale, o decadimento theta. Questo decadimento può fornire profitti al venditore di premi, in quanto non si muove troppo in direzione sfavorevole al prezzo dell'asset sottostante, da cui la necessità di Delta neutralità.
Queste strategie possono essere complesse e richiedono una buona conoscenza delle opzioni e delle loro regole, ma possono fornire un modo per gestire efficacemente il rischio nei mercati volatili.
Quando un'opzione si avvicina alla data di scadenza, la sua Delta può cambiare in modo significativo. Ciò è dovuto all'effetto del decadimento temporale, o theta, che è un'altra delle "greche" utilizzate nel pricing delle opzioni. Con il passare del tempo, il valore di un'opzione diminuisce e ciò può causare una variazione di Delta.
Per le opzioni out-of-the-money (opzioni in cui il prezzo di esercizio non è favorevole rispetto al prezzo corrente dell'attività sottostante), il Delta si avvicinerà a zero man mano che l'opzione si avvicina alla scadenza. Questo perché la probabilità che l'opzione diventi in-the-money (redditizia) è decrescente.
Al contrario, per le opzioni in-the-money (in cui il prezzo di esercizio è favorevole rispetto al prezzo corrente del sottostante), il Delta si avvicinerà a 1 per le opzioni Call e a -1 per le opzioni Put con l'avvicinarsi della scadenza. Questo perché la probabilità che l'opzione rimanga in-the-money aumenta.
Le opzioni at-the-money (in cui il prezzo di esercizio è molto vicino al prezzo corrente del sottostante) hanno delta prossimi a 0,5 per le call e -0,5 per le put. All'avvicinarsi della scadenza, il Delta di un opzione call at-the-money aumenterà verso 1 o diminuirà verso 0, e il Delta di un Opzione put at-the-money diminuirà verso -1 o aumenterà verso 0, a seconda del movimento del prezzo dell'attività sottostante.
È importante notare che, sebbene il Delta possa dare un'indicazione della probabilità di un'opzione di finire in-the-money alla scadenza, non è una misura di probabilità definitiva. Anche altri fattori, come la volatilità implicita, possono influenzare il prezzo di un'opzione e la probabilità che sia redditizia alla scadenza.
In sintesi, il tempo ha un impatto significativo su Delta. Con l'avvicinarsi della data di scadenza di un'opzione, il Delta può cambiare rapidamente, soprattutto per le opzioni at-the-money. Si tratta di una considerazione importante per i trader di opzioni, in particolare per quelli che mantengono le posizioni per un periodo di tempo più lungo.
Nota importante: tutti gli esempi indicati nell’articolo sono forniti esclusivamente a scopo illustrativo e informativo e non vanno intesi come raccomandazioni di strumenti o strategie o come sollecitazioni all'investimento. Sono stati pensati per aiutarvi a dare forma al vostro processo di pensiero e non devono essere replicati o implementati senza un'attenta considerazione. Ogni investitore o trader deve condurre la propria analisi e prendere in considerazione la propria situazione finanziaria, la propria tolleranza al rischio e i propri obiettivi di investimento prima di prendere qualsiasi decisione. Ricordate che investire nel mercato comporta dei rischi ed è fondamentale prendere decisioni informate.Vediamo alcuni esempi reali per capire meglio come viene utilizzato il Delta nel trading di opzioni.
Esempio 1: Delta nell'acquisto di opzioni
Supponiamo che un investitore sia rialzista su un'azione Ahold (AD:xams), che attualmente viene scambiata a €30,70. L'investitore decide di acquistare un opzione call con un prezzo di esercizio di €31 che scade tra circa 1 mese. Può acquistare l'opzione per €0,58 (punto 1 nella schermata sottostante) Il Delta di questo opzione call è 0,41 (punto 2 nella schermata sottostante).