Rapida panoramica del mercato – 14 gennaio 2026

Fattori trainanti e catalizzatori di mercato                   

• Azioni: gli Stati Uniti arretrano a causa dei timori legati al limite al ribasso dei tassi d’interesse; l’Europa rimane in prossimità dei massimi storici; l’Asia prosegue il suo slancio, con nuovi record in Giappone e ulteriori progressi a Hong Kong.
• Volatilità: bassa ma in crescita, PPI USA e vendite al dettaglio, utili bancari, rischio politico.
• Asset digitali: Bitcoin sopra i 95.000 USD, acquisti strategici, afflussi ETF di supporto
• Valute: il dolaro USA si mantiene solido dopo un CPI core debole. Nuova debolezza JPY mentre USDJPY guarda al livello 160.00.
• Materie prime: l'argento supera i 90 USD; oro e rame raggiungono nuovi massimi; petrolio si stabilizza dopo il rally con focus sull'Iran.
• Obbligazioni: i rendimenti dei titoli di stato USA si abbassano dopo cifre CPI USA di dicembre più morbide.
• Eventi macro: PPI USA Nov e vendite al dettaglio, vendite di nuove case Dic.

Titoli macroeconomici

• Trump ha respinto le critiche di Jamie Dimon riguardo all'indagine del DOJ sulla Federal Reserve, affermando che l'AD di JPM era "sbagliato" nel suggerire che stesse minando l'indipendenza della banca centrale. Trump ha dichiarato che procederebbe con i piani di annunciare il sostituto del presidente della Fed, Jerome Powell, nonostante le critiche all'indagine da parte dei legislatori repubblicani.
• L'inflazione annuale USA è rimasta al 2,7% a dicembre, coerente con novembre e le attese. I prezzi dell'energia si sono ridotti, la benzina è calata, e il gas naturale è aumentato. La crescita dei prezzi delle auto usate è rallentata; i costi alimentari e degli alloggi sono aumentati. L'inflazione core è rimasta al 2,6%, il più basso dal 2021, sotto il previsto 2,7%. Il CPI mensile è salito dello 0,3% a causa dei costi degli alloggi, con il core CPI al 0,2%, sotto il previsto 0,3%.
• Trump ha ribadito una proposta per un tetto del 10% sui tassi delle carte di credito per un anno. Ha annunciato piani imminenti per l'accessibilità abitativa, con dettagli da svelare a Davos. Ha lodato l'impatto del acquisto di obbligazioni ipotecarie per 200 miliardi di dollari e ha affermato che ridurre i tassi ipotecari sarebbe più facile con il supporto della Fed, aggiungendo che Powell sarà presto fuori.
• Gli USA hanno registrato un deficit di bilancio di 144,7 miliardi di dollari a dicembre, rispetto ai 86,7 miliardi dell'anno precedente. Le entrate sono cresciute del 6,6% a 484,4 miliardi, spinte da imposte sul reddito e assicurazione sociale. Le spese sono aumentate del 16,3% a 629,1 miliardi, principalmente per sicurezza sociale, salute e Medicare, e difesa, influenzate dalla tempistica dei pagamenti.
• L'Indice di Ottimismo Economico USA è sceso a 47,2 a gennaio da 47,9, sotto il previsto 48,2. L'Outlook a Sei Mesi è diminuito del 2,5% a 43,3, e la Fiducia nelle Politiche Federali è calata del 4,2% a 43,5. Nel frattempo, l'Outlook Finanziario Personale è aumentato dell'1,7% a 54,9.
• Il primo ministro della Groenlandia ha escluso di unirsi agli USA e ha affermato che il territorio artico preferisce essere in un'unione con la Danimarca. Le osservazioni del primo ministro arrivano in vista di un incontro cruciale tra i ministri degli esteri danesi e groenlandesi con il segretario di Stato USA Marco Rubio e il vicepresidente JD Vance oggi a Washington.

Eventi macro in evidenza (orari GMT)

• 13:30 – PPI USA Nov
• 13:30 – Vendite al Dettaglio USA Nov
• 15:00 – Vendite di Case Esistenti USA Dic
• 15:30 – Rapporto settimanale della EIA sulle scorte di petrolio e carburanti
• OPEC dovrebbe pubblicare il suo Rapporto Mensile sul mercato petrolifero
• Relatori Fed: Paulson (14:50), Miran (15:00), Bostic & Kashkari (17:00), e Williams (19:10)

Eventi sugli utili

• Oggi: Citigroup, Bank of America, Wells Fargo
• Giovedì: TSMC, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Blackrock
• Venerdì: Reliance Industries

Azioni

• USA: Wall Street ritraccia dai massimi: l’S&P 500 perde lo 0,2% a 6.963,74 punti, il Dow Jones scende dello 0,8% a 49.191,99 e il Nasdaq arretra dello 0,1% a 23.709,87. Il CPI, in linea con le attese, fornisce solo un sollievo temporaneo mentre gli investitori tornano a concentrarsi sulla Federal Reserve e sul timing dei tagli dei tassi previsti per il 2026.

  JPMorgan (-4,2%) risente delle commissioni di investment banking in rallentamento; Visa (-4,5%) è penalizzata dall’ipotesi di un tetto del 10% ai tassi sulle carte di credito; Delta (-2,4%) corregge dopo un outlook 2026 più debole. In controtendenza Intel (+7,3%), sostenuta da un upgrade legato alla domanda cloud. L’attenzione ora si sposta sulla prossima stagione degli utili e sui nuovi dati macro su inflazione e attività economica.

• Europa: le borse europee restano prossime ai massimi storici: l’Euro STOXX 50 avanza dello 0,2% a 6.029,83 punti, mentre lo STOXX 600 flette dello 0,1% a 610,44 e il FTSE 100 rimane invariato a 10.137,35. Un’inflazione core USA più morbida e segnali rassicuranti sull’indipendenza della Federal Reserve sostengono il sentiment, nonostante il rallentamento del comparto delle costruzioni. Ørsted guadagna il 5,5% dopo che un giudice statunitense ha autorizzato la ripresa dei lavori sul progetto Revolution Wind; Airbus sale dell’1,9% grazie a dati di consegna più solidi nel 2025; TotalEnergies avanza del 2,3% trainata da un greggio più robusto; mentre Vinci perde il 4,5% a seguito di un downgrade legato ai rischi fiscali francesi. Gli investitori restano ora focalizzati sui prossimi aggiornamenti sugli utili e sui dati macro USA per orientare le aspettative sui tassi.
  
  
  
• Asia: le piazze asiatiche chiudono prevalentemente in rialzo, trainate dal Giappone: il Nikkei 225 avanza del 3,1% a 53.549,16 punti e il Topix sale del 2,4% a 3.598,89. L’Hang Seng di Hong Kong guadagna lo 0,7% a 26.793, mentre lo Shanghai Composite arretra dello 0,7% a 4.137. Le speculazioni su possibili elezioni anticipate in Giappone e un yen più debole sostengono gli esportatori e i titoli dei semiconduttori; il sentiment a Hong Kong migliora grazie alle indiscrezioni secondo cui l’UE potrebbe rivedere le tariffe sui veicoli elettrici cinesi. Toyota avanza del 7,1%, Advantest dell’8,4% grazie al momentum giapponese, Dongfeng Motor cresce del 6,4% sull’onda delle notizie sui dazi, mentre GigaDevice Semiconductor balza del 40% nel debutto a Hong Kong. I mercati guardano ora alla prossima tornata di utili e a potenziali segnali politici da Washington e Pechino.

Volatilità

• La volatilità di mercato è aumentata leggermente ma rimane contenuta, riflettendo un posizionamento cauto piuttosto che uno stress netto. Il VIX ha chiuso a 15.98 martedì, salendo in maniera modesta anche quando l'S&P 500 è sceso dello 0,2%, un modello tipico quando gli investitori aggiungono protezione in vista di dati chiave. La volatilità a breve termine è aumentata in modo più netto, con VIX1D e VIX9D entrambi in aumento, segnalando sensibilità intorno ai rilasci odierni di PPI e vendite al dettaglio USA, che potrebbero influenzare le aspettative sui tassi d'interesse e la resilienza dei consumatori. Gli utili bancari di Bank of America, Wells Fargo e Citi aggiungono rischio di evento.
• Oltre ai dati, il rumore politico continua a pesare. I titoli in corso attorno al Dipartimento di Giustizia e alla Federal Reserve stanno mantenendo un piccolo premio di rischio di credibilità nei mercati, mentre l'energia rimane un rischio di fondo data la tensione in Medio Oriente.
• SPX movimento atteso: la struttura delle opzioni prezza un movimento implicito di circa ±60 punti (circa ±0,9%) sull’S&P 500 in vista della scadenza del 16 gennaio.
• Controllo skew (scadenza odierna): la domanda di copertura al ribasso rimane elevata: la volatilità implicita delle put continua a posizionarsi leggermente al di sopra di quella delle call in-the-money (area strike ~6.965), segnalando che gli investitori sono ancora più inclini a pagare per proteggersi da drawdown che non a scommettere su ulteriori rialzi.
  

Asset Digitali

• Gli asset digitali si mantengono tonici, sostenuti da acquisti corporate e da flussi stabili sugli ETF. Bitcoin oscilla poco sopra i  95.000 USD, dopo che Strategy (MicroStrategy) ha comunicato un nuovo maxi-acquisto, rafforzando la fiducia nella domanda istituzionale di lungo periodo.Ethereum si consolida in area  3.330 USD, mentre le principali altocin, tra cui XRP e Solana, mostrano una price action mista ma ordinata.
• I flussi ETF restano il barometro principale per gli investitori. Il 13 gennaio, gli ETF spot bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno registrato robusti afflussi netti, guidati da IBIT; anche gli ETF spot su ethereum hanno attratto nuovo capitale, con ETHA tra i maggiori beneficiari. Questo contesto di flussi in ingresso contribuisce a spiegare perché eventuali correzioni su Bitcoin ed Ethereum restino poco profonde, nonostante la narrativa macro resti dominante.
• Le azioni legate alle criptovalute hanno partecipato al movimento rialziasta, con Coinbase, MicroStrategy, aziende minerarie e nomi infrastrutturali che sovraperformano, riflettendo un rinnovato appetito per il rischio piuttosto che eccessi speculativi. Per gli investitori, il focus ora è su se i flussi ETF persisteranno dopo i dati USA odierni; afflussi sostenuti probabilmente manterrebbero la volatilità contenuta, mentre qualsiasi inversione potrebbe amplificare i movimenti nelle altcoin a beta più elevato.

Obbligazioni

• I titoli di stato giapponesi sono nuovamente scesi, con il rendimento del JGB a 10 anni di riferimento che ha raggiunto nuovi margini di modernità sopra il 2,18% prima di trovare supporto. Il rendimento del JGB a 30 anni di riferimento non ha ancora raggiunto un nuovo massimo per il ciclo, ma ha quasi toccato il livello più alto della scorsa settimana sopra il 3,52% nella sessione di mercoledì.
• I rendimenti dei titoli di Stato USA sono scesi leggermente dopo la pubblicazione di un dato CPI core USA leggermente più morbido per dicembre, con il rendimento di riferimento a 2 anni che si è allentato dai massimi dell'anno al 3,55% e ha trattato verso il 3,52% entro la tarda serata di martedì, mentre il rendimento di riferimento a 10 anni si è anche allontanato dal più elevato intervallo sopra 4,20%, trattando a 4,165%.

Materie prime

• Un inizio esplosivo dell'anno ha sollevato l'indice Bloomberg Commodity Total Return del 5%, portandolo appena sotto il suo record del 2022 su base settimanale di chiusura, stabilito quando i prezzi energetici e dei cereali sono brevemente aumentati dopo l'invasione russa dell'Ucraina. La forza all'inizio del 2026 è stata ampia tra l'energia, escluso il gas naturale, e soprattutto tra i metalli, dove nuovi record vengono stampati quasi quotidianamente.
• L'argento ha superato i 90 USD in Asia oggi, raggiungendo un massimo di 91,55 USD, mentre il rally parabolico continua nonostante gli indicatori tecnici che lampeggiano "sovracquistato". Nell'ultimo mese, l'argento volatile junior ha guadagnato 30 USD. Mentre ci sono voluti 10 giorni per spostarsi da USD 60 a USD 70, gli ultimi 10 USD fino a USD 90 hanno richiesto solo sei giorni, sottolineando un movimento accelerato, guidato dalla momentum, alimentato da una fornitura limitata e dalla FOMO. Ad un certo punto, il rischio di distruzione della domanda industriale arresterà il rally, ma quella soglia deve ancora essere raggiunta.
• Oro e rame hanno raggiunto nuovi massimi record rispettivamente a USD 4,639/oz e USD 6,15/lb, poiché gli investitori cercano rifugio in asset duri amid aspettative di tagli ai tassi, un dollaro più debole e non meno crescenti preoccupazioni sulla stabilità finanziaria e molteplici rischi geopolitici. La domanda per gli ETF sull'oro rimane robusta, con 13 tonnellate aggiunte nei primi due giorni della settimana, portando il totale delle partecipazioni a un massimo da settembre 2022 di 3,091 tonnellate, valutato circa 460 miliardi USD rispetto ai 170 miliardi USD all'epoca.
• Il petrolio si è stabilizzato dopo il più grande guadagno in quattro giorni in più di sei mesi mentre i trader riconsiderano il rischio di una interruzione alle esportazioni di 3,3 mb/d dell'Iran, con gli USA che considerano una risposta a una sempre più mortale repressione contro il regime di Teheran. Mentre il mercato del greggio rimane ampiamente fornito, qualsiasi interruzione materiale cambierebbe rapidamente quell'equilibrio. L'attenzione oggi si rivolge al rapporto mensile sul mercato petrolifero dell'OPEC e al aggiornamento settimanale delle scorte della EIA.

Valute

• Il dollaro USA si è ripreso dopo una leggera flessione sul core CPI USA più debole di quanto previsto a dicembre, con USDJPY che si è spostato a nuovi massimi locali ben chiari di 159,00 nella sessione di mercoledì in Asia, registrando un massimo di sessione di 159,45 prima di ritirarsi mentre i partecipanti al mercato si chiedono se e dove le autorità giapponesi potrebbero intervenire per prevenire ulteriore debolezza JPY. Altrove, EURUSD è rimasto fermo vicino a 1,1650 con poca volatilità, mentre AUDUSD è sceso sotto 0,6700 e USDCHF è salito sopra 0,8000 di nuovo alla chiusura di martedì, un livello che è l'intervallo medio approssimativo per quella coppia di valute dal luglio scorso, sottolineando la mancanza di volatilità in molte valute al di fuori dello yen giapponese.
•  La corona svedese ha venduto contro l'Euro ieri dopo aver chiuso sotto 10,70 per la prima volta dalla fine del 2022 lunedì.