Rapida panoramica del mercato – 3 giugno 2026

Market driver e catalizzatori

• Azioni: i mercati azionari statunitensi, europei e asiatici hanno chiuso in rialzo, con l’entusiasmo per l’AI che continua a essere il principale motore nei settori dei semiconduttori, del software e della tecnologia cinese.
• Volatilità: VIX contenuto, attenzione ai dati macro in arrivo e ai payrolls.
• Asset digitali: Bitcoin si stabilizza, continuano i deflussi dagli ETF, debolezza per IBIT ed ETHA.
• Obbligazioni: i Treasury statunitensi trattano sostanzialmente invariati.
• Valute: il dollaro USA resta supportato, con particolare attenzione a USDJPY mentre viene nuovamente testato il livello di 160.
• Materie prime: il petrolio greggio sale per la terza seduta consecutiva, rame vicino ai massimi storici.
• Eventi macro: ordinativi alle fabbriche USA di aprile, ISM Servizi di maggio e Beige Book della Fed.

Principali notizie macroeconomiche

• I media iraniani hanno messo in dubbio i progressi dei colloqui, nonostante Trump abbia dichiarato che continuano, poiché Washington richiede ora impegni scritti da parte dell’Iran sulle concessioni nucleari nell’ambito di un quadro preliminare volto a porre fine al conflitto, che in precedenza si basava su assicurazioni verbali. Stati Uniti e Israele hanno visioni molto diverse su come dovrebbe configurarsi la fine della guerra, mentre Teheran insiste affinché il Libano faccia parte di qualsiasi accordo di pace. Questa divergenza sta mettendo a rischio i fragili negoziati tra Washington e Teheran.
• Dato JOLTS USA superiore alle attese: le offerte di lavoro negli Stati Uniti sono salite a 7,618 milioni ad aprile, ben al di sopra del consenso di 7,0 milioni e rispetto ai 6,887 milioni di marzo, rafforzando una lettura più restrittiva del percorso dei tassi della Fed.
• Le dimissioni volontarie negli Stati Uniti sono scese a 2,98 milioni nell’aprile 2026, il livello più basso dalla metà del 2020, con il tasso di dimissioni in calo all’1,9%, segnalando un numero inferiore di lavoratori che lasciano volontariamente il proprio impiego.
• L’inflazione dell’Eurozona è salita al 3,2% su base annua a maggio 2026 dal 3,0%, il livello più elevato da settembre 2023 e superiore all’obiettivo del 2% della BCE. I prezzi dell’energia sono aumentati del 10,9% a causa dei problemi di approvvigionamento legati al Medio Oriente; l’inflazione di servizi e beni è accelerata, mentre quella alimentare si è attenuata. L’inflazione core è salita al 2,5%, con aumenti nella maggior parte delle principali economie membri, ad eccezione della Germania. Questa accelerazione rafforza l’ipotesi di un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della BCE nella riunione dell’11 giugno.
• Gli Stati Uniti hanno proposto nuovi dazi di almeno il 10% sulle importazioni provenienti da 60 partner commerciali a seguito di un’indagine su beni presumibilmente prodotti con lavoro forzato. L’aliquota proposta sarebbe del 10% per le importazioni da Canada, Messico, Unione Europea, Taiwan e Regno Unito e del 12,5% per diverse altre grandi economie. Le misure restano soggette a consultazione pubblica e a un processo di revisione, il che significa che le tariffe definitive potrebbero essere modificate prima dell’entrata in vigore.

Principali appuntamenti macroeconomici (orari GMT)

12:15 – Variazione occupazionale ADP USA di maggio
13:45 – PMI USA di maggio (dato finale)
14:00 – Ordinativi alle fabbriche USA di aprile
14:00 – ISM Servizi USA di maggio
14:30 – Rapporto settimanale EIA sulle scorte di greggio e carburanti
18:00 – Beige Book della Fed

Trimestrali

• Lunedì: Hewlett Packard Enterprise
• Martedì (ieri): Palo Alto Networks, Dollar General, Ulta Beauty
• Mercoledì (oggi): Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Giovedì: Ciena, Lululemon Athletica 

Azioni

• USA: l’S&P 500 è salito dello 0,1% registrando un nuovo massimo storico, mentre il Nasdaq 100 ha guadagnato lo 0,5% e il Dow Jones lo 0,4%, grazie ancora una volta al forte entusiasmo per l’AI. L’indice Philadelphia Semiconductor è balzato del 5,9%, trainato da Marvell Technology, che è salita di quasi il 33,0% dopo che Jensen Huang di Nvidia ha suggerito che potrebbe diventare la prossima società da mille miliardi di dollari. Hewlett Packard Enterprise ha guadagnato il 19,5% grazie a risultati solidi e a una guidance rivista al rialzo, mentre Alphabet ha attirato l’attenzione per i suoi piani relativi all’infrastruttura AI. Dopo la chiusura, Palo Alto Networks ha perso circa il 3,0% nonostante l’aumento delle previsioni sugli utili, mentre GitLab è scesa del 5,1% pur avendo superato le attese sugli utili e fornito una guidance superiore al consenso.
• Europa: i mercati azionari europei hanno recuperato terreno, con lo Stoxx Europe 600 in rialzo dello 0,7% a 625,34 punti e l’Euro Stoxx 50 in crescita dell’1,2% a 6.107,85 punti, grazie al traino del settore tecnologico. STMicroelectronics è balzata del 15,1% dopo aver quasi raddoppiato la previsione di ricavi 2026 legati ai data center a 1 miliardo di dollari, mentre ASML ha guadagnato il 4,9% e Infineon il 9,5%, raggiungendo un nuovo massimo storico, mentre gli investitori continuavano ad acquistare titoli della filiera AI. Il mercato osserva ora se questa ampiezza del rialzo guidata dall’intelligenza artificiale riuscirà a superare il prossimo test rappresentato dai dati macroeconomici.
• Asia: i mercati azionari asiatici hanno registrato forti rialzi, guidati da Hong Kong, dove l’Hang Seng Index è salito del 2,5% a 26.038,32 punti e l’Hang Seng China Enterprises Index del 3,0%. Tencent è balzata del 10,5% dopo indiscrezioni secondo cui sarebbe vicina al lancio di un agente AI all’interno di WeChat, mentre Meituan è salita grazie a perdite inferiori alle attese. I titoli dei casinò di Macao hanno esteso i guadagni dopo dati positivi sui ricavi da gioco, con MGM China in rialzo del 7,2% e Wynn Macau del 5,8%, mentre Lenovo ha toccato un massimo storico dopo che Macquarie ha aumentato il target price di oltre il 70%. Il CSI 300 ha guadagnato l’1,5% e il sentiment regionale è rimasto supportato dal calo dei prezzi del greggio e dall’ottimismo legato all’AI.

Volatilità

• La volatilità rimane sorprendentemente contenuta nonostante un fitto calendario macroeconomico e diversi rischi geopolitici che continuano a covare sotto la superficie. Il VIX ha chiuso martedì a 15,77, mentre gli indicatori a più breve termine sono rimasti ancora più bassi, con il VIX1D a 8,88 e il VIX9D a 13,19, segnalando che gli investitori non stanno attualmente prezzando tensioni significative nel breve termine. Questa calma potrebbe essere messa alla prova oggi dal rapporto ADP sull’occupazione, dai dati ISM Servizi, dalle scorte di petrolio greggio e dal Beige Book della Fed, mentre il rapporto sull’occupazione USA di venerdì resta il principale catalizzatore programmato della settimana.
• Le opzioni sull’SPX implicano un movimento atteso di circa ±63 punti (0,83%) entro la chiusura di venerdì, mentre il pricing delle opzioni odierne suggerisce una variazione di circa ±29 punti (0,38%). L’indicatore di sentiment giornaliero 0DTE rimane moderatamente rialzista, con le call sullo strike 7.610 scambiate a premio rispetto alle put comparabili. Sebbene ciò indichi una domanda leggermente più elevata di esposizione al rialzo, deve essere interpretato come un segnale di posizionamento di breve termine e non come una previsione direzionale.
• I flussi sulle opzioni continuano a suggerire che gli investitori si stanno preparando a una seconda metà di giugno potenzialmente più volatile. Le principali posizioni sull’SPX si sono concentrate nel periodo successivo alla pubblicazione del CPI della prossima settimana e alla riunione FOMC del 16-17 giugno, mentre i flussi sugli ETF hanno mostrato una domanda persistente di protezione al ribasso nei mercati emergenti. Allo stesso tempo, gli investitori hanno continuato ad aumentare l’esposizione rialzista su QQQ, Nvidia e sui titoli legati ai semiconduttori, rafforzando la convinzione che l’intelligenza artificiale resti il tema dominante del mercato.

Asset digitali

• Gli asset digitali restano sotto pressione dopo un difficile inizio di giugno. Bitcoin ha scambiato intorno a 66.980 dollari, mentre Ethereum si è mantenuto vicino a 1.867 dollari, entrambi in fase di stabilizzazione dopo i forti ribassi registrati all’inizio della settimana. Il sentiment è stato penalizzato dai continui deflussi dagli ETF, dall’incertezza legata ai negoziati tra Stati Uniti e Iran e dalla reazione degli investitori alla prima vendita di Bitcoin da parte di Strategy dal 2022, nonostante la transazione rappresentasse solo una minima parte delle partecipazioni della società.
• I titoli legati al settore crypto continuano a riflettere un clima prudente. IBIT ha perso il 6,0%, ETHA il 4,8%, mentre Coinbase (-4,7%), MicroStrategy (-9,2%) e MARA (-3,8%) hanno sottoperformato rispetto al mercato azionario nel suo complesso. I flussi degli ETF restano il principale indicatore per gli investitori di lungo termine. Gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato una delle più lunghe e consistenti sequenze di deflussi mai osservate, mentre anche gli ETF su Ethereum hanno visto nuovi ritiri di capitali, con ETHA tra i maggiori contributori.
• L’attività sulle opzioni offre un quadro più sfumato. I trader hanno continuato a posizionarsi per oscillazioni future più ampie dei prezzi piuttosto che esprimere forti convinzioni direzionali. L’attività significativa su IREN, COIN e IBIT ha incluso sia esposizioni in call sia in put, mentre MSTR ha registrato notevoli acquisti di put. In altre parole, il mercato delle opzioni segnala incertezza più che convinzione. Tra le principali altcoin, XRP ha scambiato vicino a 1,23 dollari, mentre Solana si è mantenuta intorno a 74,50 dollari. Nonostante la recente debolezza, né Bitcoin né Ethereum hanno ancora sperimentato il tipo di liquidazioni forzate tipicamente associate a mercati ribassisti crypto più profondi.

Obbligazioni

• I Treasury statunitensi sono rimasti sostanzialmente stabili, con il rendimento del decennale poco variato al 4,46% e quello del trentennale al 4,97%. Il rendimento del trentennale è ora sceso in otto delle ultime nove sedute e si trova al livello più basso dall’8 maggio, dopo essersi ritirato dal massimo delle ultime 52 settimane del 5,18% toccato il 19 maggio. Il mercato dei tassi a breve termine sta attualmente prezzando una probabilità del 30% di un rialzo dei tassi entro fine anno, con il rischio di una ripresa del ciclo restrittivo della Fed che mantiene il rendimento del biennale al 4,06%.
• Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni è in calo per il secondo giorno consecutivo, pur mantenendosi sopra il supporto chiave del 2,9%. L’ultimo movimento segnala che il mercato ha ormai pienamente incorporato un rialzo dei tassi da parte della BCE nella riunione della prossima settimana, ampiamente atteso dopo il dato CPI di maggio al 3,2%.

Materie prime

• Il petrolio greggio è in rialzo per la terza seduta consecutiva, con il Brent che supera i 97 USD al barile mentre cresce nuovamente il pessimismo sulle prospettive di un accordo tra Stati Uniti e Iran che potrebbe aprire la strada alla riapertura dello Stretto di Hormuz. L’ultima escalation ha visto le forze statunitensi intercettare missili e droni iraniani prima di colpire un centro di comando iraniano in risposta. Per il momento, il premio per il rischio continua a essere parzialmente compensato dalle ripetute dichiarazioni del presidente Trump secondo cui un accordo provvisorio resta raggiungibile.
• L’attenzione si sposta ora sul rapporto settimanale dell’EIA sulle scorte dopo che l’API ha segnalato una diminuzione di 6,8 milioni di barili nelle scorte di greggio statunitensi, che, se confermata, rappresenterebbe il sesto calo settimanale consecutivo. I trader monitoreranno inoltre le scorte a Cushing, Oklahoma, dove i livelli sono scesi a circa 23 milioni di barili, non molto al di sopra dei circa 20 milioni considerati il minimo operativo.
• L’oro è in calo poiché il mercato continua a seguire l’andamento del petrolio, con il recente aumento dei prezzi del greggio che pesa sul metallo prezioso attraverso il suo impatto inflazionistico. Costi energetici più elevati hanno sostenuto i rendimenti obbligazionari e il dollaro, riducendo al contempo le aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve. Per il momento, l’oro rimane intrappolato in un intervallo sempre più ristretto intorno a 4.500 USD, con supporto fornito dalla media mobile a 200 giorni a 4.417 USD e resistenza situata in area 4.620 USD.
• I future sul rame a New York trattano vicino al massimo storico del mese scorso di 6,7160 USD per libbra e registrano un rialzo del 17% dall’inizio dell’anno, poiché la domanda continua a superare l’offerta, con gli investimenti nelle infrastrutture AI che rappresentano una fonte sempre più importante di crescita dei consumi. Inoltre, il contratto High-Grade sta nuovamente sovraperformando i prezzi di Londra a causa delle rinnovate speculazioni su possibili dazi statunitensi sulle importazioni. Il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha tempo fino al 30 giugno per presentare la propria raccomandazione aggiornata sui dazi sul rame, contribuendo a mantenere un sentiment positivo sul mercato.

Valute

• Il dollaro USA rimane generalmente supportato, con il focus principale su USDJPY, che durante la sessione asiatica ha brevemente raggiunto quota 160, vicino ai livelli che in passato avevano portato a interventi da parte delle autorità giapponesi. Il movimento è sostenuto dai solidi dati sul mercato del lavoro statunitense (offerte di lavoro) e dalle dinamiche legate a beni rifugio e petrolio connesse al conflitto tra Stati Uniti e Iran, che hanno spinto al rialzo i prezzi del greggio nell’ultima seduta.
• AUDUSD è rimasto invariato o leggermente in rialzo e continua a guadagnare circa lo 0,8% dall’inizio del conflitto tra Stati Uniti e Iran. Tuttavia, il PIL australiano del primo trimestre rappresenta un rischio chiave nel breve termine e potrebbe penalizzare il dollaro australiano in caso di dato deludente.
• EURUSD fatica a trovare slancio rialzista, poiché i prezzi più elevati del petrolio e la forza generalizzata del dollaro compensano qualsiasi supporto derivante dai dati sull’inflazione dell’Eurozona e dall’atteso rialzo dei tassi della prossima settimana.
• Lo yuan cinese tratta ai livelli più forti da settembre 2022 rispetto a un paniere ponderato per gli scambi commerciali, con il cambio offshore USD/CNH sceso a 6,758, il livello più basso da febbraio 2023.