Rapida panoramica del mercato – 5 febbraio 2026

Fattori trainanti e catalizzatori di mercato

• Azioni: Tech USA in calo per timori su semiconduttori e investimenti in capitale; Europa mista con forte dispersione dei titoli; Asia stabile grazie all’ottimismo sui servizi in Cina.
• Volatilità: Volatilità di breve periodo elevata, mentre banche centrali e dati USA mantengono gli investitori cauti.
• Asset digitali: Cripto in calo; IBIT ed ETHA deboli a causa della fragilità dell’appetito per il rischio.
• Valute: Il dollaro USA rimbalza in modo ampio. EURUSD minaccia il supporto locale.
• Materie prime: Nuovo crollo dell’argento per il deterioramento del sentiment in Asia; previsto un calo record settimanale delle scorte di gas naturale.
• Obbligazioni: Buoni del Tesoro giapponesi a lungo termine con afflussi di acquisto, Treasury USA stabili.
• Eventi macro: Banca d’Inghilterra, BCE, offerte di lavoro JOLTS USA.

Titoli macroeconomici

• Le aziende private statunitensi hanno creato 22.000 posti di lavoro a gennaio, trainate dal settore sanitario con 74.000. Le imprese di medie dimensioni hanno aggiunto 37.000 posti, mentre quelle grandi ne hanno persi 18.000. I servizi professionali hanno registrato un calo di 57.000 unità e il manifatturiero ha perso 8.000 posti. La creazione di posti di lavoro è rallentata nel 2025 a 398.000 dai 771.000 del 2024, con una crescita salariale stabile, secondo la dott.ssa Nela Richardson di ADP.
• Trump e il presidente Xi hanno discusso di commercio, difesa e una possibile visita in Cina. Xi ha sottolineato l’importanza di relazioni positive con gli USA e ha invitato alla prudenza su Taiwan. Il vicepresidente Vance ha proposto un blocco commerciale sui minerali critici, mentre la USTR Greer fornirà i dettagli dell’accordo.
• L’ISM Services PMI USA è rimasto stabile a 53,8 a gennaio 2026, superando le attese di 53,5. Cresce l’attività, ma rallentano nuovi ordini, occupazione e consegne dei fornitori. Inventari e ordini arretrati in calo, mentre aumentano le pressioni sui prezzi. Steve Miller dell’ISM ha citato gli effetti delle tariffe e le tensioni geopolitiche sui prezzi.
• L’indice PMI composito S&P Global Canada è sceso a 46,4, sotto la soglia neutra di 50, per il terzo mese consecutivo. Il calo è guidato dai servizi a 45,8, mentre il manifatturiero si stabilizza. Il nuovo business è sceso per il 14° mese consecutivo, pesando sulla produzione. L’occupazione è in leggero calo e la fiducia aziendale è più debole. Inflazione dei costi in rallentamento, ma i prezzi finali restano invariati.
• L’US Services PMI è salito a 52,7 a gennaio 2026 da 52,5, segnando tre anni consecutivi di crescita. Le vendite interne hanno compensato la debolezza estera dovuta alle tariffe e l’occupazione è aumentata leggermente. Costi del personale e dazi hanno spinto al rialzo l’inflazione dei costi. La fiducia delle imprese è scesa ai minimi degli ultimi tre mesi.
• Teheran parteciperà venerdì a colloqui con Washington in Oman, alleviando i timori sulle forniture di petrolio. L’Iran intende focalizzarsi sulle questioni nucleari, mentre gli USA vogliono includere anche missili, militanza regionale e diritti umani.

Appuntamenti macro (orari GMT)

07:00 – Ordini industriali Germania (dic.)
09:00 – Vendite al dettaglio Area Euro (dic.)
12:00 – Decisione tassi Banca d’Inghilterra
12:30 – Tagli annunciati Challenger USA (gen.)
13:15 – Decisione tassi BCE
13:30 – Annuncio tassi Banca centrale ceca
13:30 – Nuove richieste settimanali di sussidi disoccupazione USA
13:45 – Conferenza stampa presidente BCE Lagarde
15:00 – Offerte di lavoro JOLTS USA (dic.)
15:30 – Variazione settimanale scorte gas naturale EIA
17:40 – Intervento Governatore Bank of Canada Macklem
19:00 – Decisione tassi Messico
22:30 – Testimonianza alla Camera della Governatrice RBA Bullock

Trimestrali

• Oggi: Amazon.com, Shell, Linde, Unilever, KKR
• Venerdì: Toyota, Philip Morris

Azioni

• USA: I mercati azionari USA hanno chiuso contrastati: S&P 500 in calo dello 0,5%, Nasdaq -1,8%, Dow Jones +0,5%. I semiconduttori hanno guidato il ribasso dopo il -17,3% di AMD su outlook debole, trascinando con sé Micron, Broadcom, Lam Research e Applied Materials. Uber ha perso il 5,2% dopo una trimestrale deludente. Fuori dal tech, i difensivi hanno sovraperformato: Amgen +8,2% e Eli Lilly +10,3% grazie a vendite forti di Zepbound e Mounjaro, sostenendo il comparto sanitario e il Dow. Dopo la chiusura, Alphabet ha battuto le stime di vendita ma il titolo è sceso per le previsioni di capex in forte aumento, con focus sulla disciplina di spesa nell’AI.
• Europa: Mercati europei misti, con lo STOXX 50 in calo dello 0,4% e lo STOXX 600 piatto. Il comparto tech ha risentito della pressione USA, con ASML in calo di quasi il 5%, mentre Infineon ha sovraperformato grazie ai buoni risultati. Siemens -6,4% dopo l’annuncio di un investimento produttivo da 1 miliardo USD negli USA, Santander -3,5% post trimestrale e acquisizione Webster Bank, UBS -6%. Crollo del 17,2% per Novo Nordisk su outlook farmaceutico debole, mentre Air Liquide e BASF sono salite grazie alle attese di allentamento delle regole UE sulle emissioni, sostenute anche da inflazione in calo e banche più forti.
• Asia: I mercati asiatici hanno mostrato maggiore stabilità, con l’Hang Seng di Hong Kong in rialzo a 26.847, estendendo i guadagni per la seconda sessione. Il sentiment è migliorato dopo un’indagine privata che ha mostrato l’espansione del settore servizi cinese al ritmo più veloce degli ultimi tre mesi. Anche i mercati continentali sono saliti, con i policymaker riuniti in vista degli incontri di marzo. A Hong Kong, CK Hutchison +2,1%, con China Resources Land, Pop Mart e Nongfu in rialzo grazie all’ottimismo sulla domanda domestica. Il tech ha sottoperformato: Tencent -3,7% e SMIC -2,3% su rinnovate preoccupazioni legate all’AI, mantenendo selettività tra gli investitori in vista delle festività.

Volatilità

• La volatilità di mercato resta elevata ma sotto controllo. Il VIX ha chiuso a 18,64 mercoledì, livello che segnala cautela più che stress, mentre le misure a breve termine restano alte, riflettendo la sensibilità del mercato ai dati macro giornalieri.
• Oggi l’attenzione è rivolta alla comunicazione delle banche centrali (Banca d’Inghilterra e BCE), e ai dati sul mercato del lavoro USA, tra cui richieste iniziali di sussidi e JOLTS. Con la stagione delle trimestrali ancora attiva, questi eventi possono influenzare rapidamente il sentiment, soprattutto dopo la recente debolezza del tech globale.
• Movimento atteso SPX: secondo i prezzi attuali delle opzioni, il mercato prevede un movimento di circa ±84 punti (±1,2%) entro venerdì 6 febbraio.
• Skew 0DTE (scadenza odierna): vicino ai livelli attuali dell’indice, la protezione al rialzo è più costosa di quella al ribasso, segnalando maggiore domanda per le call rispetto alle put in chiusura. Questo “reverse skew” indica cautela, ma anche protezione da rimbalzi improvvisi.

Asset digitali

• Gli asset digitali hanno esteso il loro calo, seguendo il sentiment fragile del mercato. Bitcoin è scambiato attorno a 70.700 USD, Ether vicino a 2.080 USD, mentre altcoin principali come Solana (~90 USD) e XRP (~1,42 USD) sono sotto pressione. Il movimento riflette la volatilità dei mercati azionari globali, rafforzando la correlazione del cripto con gli asset rischiosi.
• Per gli investitori, il segnale chiave resta la domanda di ETF. Sia IBIT che ETHA hanno chiuso in calo nell’ultima sessione, segnalando assenza di nuovi afflussi piuttosto che vendite forzate. Finché la volatilità azionaria resta elevata, sarà difficile per il cripto stabilizzarsi. Un ritorno a prezzi più stabili per IBIT ed ETHA sarebbe un primo segnale di miglioramento dell’appetito per il rischio.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono leggermente calati in una seduta tranquilla, ignorando la volatilità azionaria. Il rendimento a 2 anni è sceso di oltre 2 punti base durante la sessione asiatica di giovedì rispetto alla chiusura USA di martedì, scendendo sotto il 3,55%, mentre il decennale si è attestato poco sotto il 4,26%.
• Buoni del Tesoro giapponesi a lungo termine con acquisti giovedì. La curva dei rendimenti JGB si è appiattita: il rendimento del 2 anni è rimasto stabile vicino al massimo ciclico dell’1,28%, mentre il decennale è sceso di quasi 2 punti base al 2,4% e il trentennale ha perso oltre 6 punti base, toccando il minimo da oltre due settimane sotto il 3,58%.

Materie prime

• L’argento ha subito un forte ribasso nella sessione asiatica, cancellando i guadagni di due giorni. Vendite pesanti su futures cinesi e CME dopo il fallito tentativo di superare i 90,50 USD, livello chiave di ritracciamento (38,2%) del recente crollo. La domanda cinese più debole prima del Capodanno Lunare e le voci di una grossa posizione short da parte di un investitore cinese hanno ulteriormente peggiorato il sentiment. Il premio spot Shanghai su Londra è sceso al minimo di tre settimane. L’unico fondo cinese sull’argento, in chiusura a +60% rispetto al NAV giovedì scorso, è ancora “limit down”, bloccando le uscite e aggravando il pessimismo. Fino a che la liquidità e la volatilità non miglioreranno, l’argento continuerà a muoversi violentemente in entrambe le direzioni.
• L’oro non è riuscito a mantenersi sopra i 5.000 USD, scendendo insieme all’argento, ma con un ritmo più moderato. Il deterioramento generale degli asset rischiosi – da azioni a cripto – ha fornito un certo sostegno compensativo. Il rapporto XAUXAG è salito di circa il 10% a 62,6, in netto rialzo rispetto al recente minimo di 43,3, segnalando una rinnovata forza relativa dell’oro rispetto all’argento.
• Prezzi del petrolio ancora volatili, con focus sulle relazioni USA–Iran. Il Brent è risalito verso i 70 USD mercoledì, per poi ritracciare dopo la conferma dei colloqui tra Iran e USA. Secondo un sondaggio Bloomberg, la produzione OPEC è calata di 230 mila barili al giorno lo scorso mese, con i principali tagli in Venezuela e Libia.
• Il gas naturale è in recupero dopo il crollo del 25% di lunedì, in attesa del report sulle scorte. Dopo la recente tempesta invernale, le scorte dovrebbero mostrare un calo record settimanale di circa 379 miliardi di piedi cubi, contro una media quinquennale di 190.

Valute

• Il dollaro USA è salito in modo generalizzato mercoledì e nelle ore asiatiche di giovedì, con EURUSD sotto 1,1800 e vicino al minimo di consolidamento di 1,1776. GBPUSD in calo più marcato con la sterlina debole, toccando i minimi di consolidamento a 1,3623 in mattinata. AUDUSD tornato a 0,6970, cancellando i guadagni a 0,7050 dopo il rialzo dei tassi da parte della RBA.
• JPY debole mercoledì con forti rialzi in quasi tutti i cross, ma stabile nelle ore asiatiche di giovedì. USDJPY si mantiene attorno a 156,85 ed EURJPY poco sotto 185,00 dopo aver toccato 185,28 mercoledì.