Elezioni USA: Il punto settimanale per gli Investitori

I numeri dei sondaggi sono secondo fivethirtyeight.com, un aggregatore di sondaggi.

I quotisti questa settimana dicono:

I numeri delle quote delle scommesse sono secondo polymarket.com, un sito di scommesse con denaro reale per i risultati degli eventi.

Questa settimana: le quote delle scommesse e i mercati si stanno preparando per Trump 2.0. Ma è una valutazione corretta?

Nelle ultime due settimane i sondaggi elettorali negli Stati Uniti hanno continuato a spostarsi leggermente a favore di Trump, proseguendo il lento restringimento dei sondaggi in atto dalla fine di agosto.

Ma le quote delle scommesse su polymarket.com si sono spostate violentemente a favore della vittoria di Trump, un movimento che ha iniziato a formarsi da circa due settimane. Inoltre, le probabilità polymarket.com di un Trump 2.0, o di uno scenario in cui i repubblicani assumano anche il controllo di entrambe le camere del Congresso, sono salite ben oltre il 40%.

Possiamo evidenziare come i mercati stiano rispondendo a queste maggiori probabilità di Trump 2.0. Ma i mercati e gli investitori stanno correndo troppo?

Il grafico della settimana: due ETF che suggeriscono che i mercati stanno valutando Trump 2.0

 

Come si legge in questo articolo, i mercati stanno valutando un aumento delle probabilità di uno scenario Trump 2.0, in cui Trump vince e i repubblicani hanno il controllo di entrambe le camere del Congresso dopo le elezioni. Quest'ultimo è fondamentale affinché l'intera agenda di Trump possa essere applicata. Il grafico qui sopra mostra due ETF che evidenziano come il mercato si stia preparando a un esito Trump 2.0. Il primo è in nero: si tratta di un ETF delle maggiori società di servizi finanziari statunitensi, che stanno salendo grazie all'attesa di ulteriori tagli fiscali alle imprese e alla deregolamentazione di Trump. Il secondo è in blu. Si tratta di un ETF di titoli del Tesoro USA a lungo termine, che stanno scendendo con l'aumento dei tassi d'interesse statunitensi. Questo perché l'agenda Trump 2.0 è considerata sia inflazionistica che positiva per la crescita degli Stati Uniti, ma anche perché Trump 2.0 vedrebbe peggiorare il deficit degli Stati Uniti. Si noti la forte accelerazione al rialzo dell'ETF dei servizi finanziari e l'indebolimento dell'ETF del Tesoro USA circa 10 giorni fa, nel momento in cui le probabilità di vittoria di Trump sono aumentate. Altri fattori che suggeriscono che i mercati si stanno preparando per il Trump 2.0 sono il prezzo dell'oro in aumento, in quanto la maggior parte vede una vittoria dei repubblicani che porterebbe un'inflazione molto più alta e maggiori tensioni geopolitiche, un peso messicano debole per il timore che le tariffe minacciate da Trump indeboliscano il settore manifatturiero messicano, in quanto le esportazioni verso gli Stati Uniti diminuirebbero, e l'aumento dei prezzi delle criptovalute, in quanto Trump si è presentato a gran voce come favorevole alle criptovalute.

(In particolare, gli ETF nel grafico precedente sono: 1) QDVH: iShares S&P 500 Financial Sector UCITS ETF. Come suggerisce il nome, detiene le grandi banche e società di servizi finanziari dell'indice S&P 500 come JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs e altre. 2) IUSV: l'ETF iShares USD Treasury Bond 20+year UCITS, che detiene obbligazioni statunitensi Governativi e T-bond con scadenza a 20 anni o superiore).

Le quote delle scommesse sono quelle reali?

Mentre le probabilità di una vittoria di Trump sono aumentate costantemente nei sondaggi delle ultime settimane, la velocità dello spostamento delle quote delle scommesse nelle ultime due settimane è stata tutt'altro che impercettibile. Un articolo del Wall Street Journal, che ha indagato sulla questione, ha rivelato che un numero limitato di account è all'origine di gran parte dello spostamento delle quote. L'articolo si è concentrato sul comportamento delle scommesse in polymarket.com,, il più grande mercato trasparente per le scommesse sull'esito delle elezioni, con oltre USD 2.2 miliardi di scommesse piazzate solo per il vincitore delle elezioni. Ha notato che quattro grandi conti hanno piazzato rapidamente circa USD 30 milioni di scommesse a favore di una vittoria di Trump. I conti sono stati tutti finanziati dalla borsa criptovaluta Kraken e i tempi e l'entità delle scommesse sono stati molto simili. Inoltre, tutti i conti hanno scommesso su esiti favorevoli alla vittoria di Trump in singoli stati e persino alla vittoria del voto popolare nazionale, che molti considerano estremamente improbabile.

È difficile trarre conclusioni definitive da questi sviluppi, anche se indicano una singola persona o organizzazione che ha ora inclinato le quote real-money dell'esito delle elezioni, dato che anche altri mercati di scommesse si sono spostati a favore di una vittoria di Trump. Anche Elon Musk, ora sostenitore a gran voce di Trump, ha fatto riferimento al cambiamento di polymarket.com, sostenendo che le quote delle scommesse sono più accurate dei sondaggi. Ma c'è un effetto reale: gli osservatori sottolineano che le quote delle scommesse possono plasmare l'opinione pubblica quando i notiziari e i social media coprono il fenomeno e creano un'eco a favore di Trump.

Ricordiamo: Trump 2.0 è molto diverso dallo scenario " stallo Trump".

La conclusione è che le quote delle scommesse possono o meno sopravvalutare le probabilità complessive di una vittoria di Trump. I sondaggi sempre più severi indicano una maggiore probabilità di vittoria di Trump, a causa dello strano sistema del collegio elettorale degli Stati Uniti per la scelta dei presidenti alle elezioni. (Ricordate: Trump ha vinto nel 2016 nonostante abbia perso il voto popolare complessivo del 2,1% contro la Clinton). Ma altre quote su polymarket.com sembrano sospette. In particolare, il sito suggerisce che le probabilità di un Trump 2.0 o di una vittoria totale repubblicana, sono attualmente del 42%. Se i sondaggi sono corretti e ritengono probabile che Harris vinca il voto popolare complessivo, la Camera dei Rappresentanti potrebbe essere più difficile da conquistare per i repubblicani di quanto suggeriscano queste probabilità. Al momento, polymarket.com prevede lo scenario " stallo Trump g", in cui Trump vince, ma i repubblicani non ottengono il controllo della Camera dei Rappresentanti, solo al 16%.

Come abbiamo detto nelle ultime settimane, Trump 2.0 e lo scenario di "stallo Trump" sono due esiti molto diversi per la politica e per i mercati. Con la situazione di stallo di Trump, i mercati otterranno per lo più solo una parte dei dazi e della politica estera di Trump e nessuna delle riduzioni fiscali o della deregolamentazione di Trump. Le reazioni del mercato all'indomani delle elezioni potrebbero essere molto diverse. In breve, anche se Trump dovesse mostrare segni di vittoria già nella notte elettorale, gli investitori e i trader dovranno concentrarsi con attenzione su come si stanno delineando le elezioni per il Parlamento.

Ci vediamo la prossima settimana!