Elezioni USA: Il Punto Settimanale per gli Investitori

I numeri dei sondaggi sono secondo fivethirtyeight.com, un aggregatore di sondaggi.

I pronostici di questa settimana dicono:

I numeri delle quote delle scommesse sono secondo polymarket.com, un sito di scommesse reali per i risultati degli eventi.

Questa settimana: l'esito delle elezioni è più incerto che mai, la riunione cruciale del FOMC è in arrivo e l'America: la terra della disuguaglianza.. 

Una performance costante di Harris al primo (e probabilmente unico!) dibattito presidenziale della scorsa settimana ha riportato la valutazione dei pronostici della situazione a un virtuale pareggio 50-50 dopo che la settimana precedente erano saliti a 6-7 punti a favore di Trump. Ciò mantiene al massimo l'incertezza sui risultati elettorali. Questa settimana, i mercati attendono il primo taglio critico dei tassi di un nuovo ciclo da parte della Federal Reserve statunitense e se sarà “grande o piccolo”, come discuteremo di seguito.

Se i sondaggi e le quote sono ancora così vicini il giorno delle elezioni, la reazione del mercato al risultato sarà probabilmente piuttosto potente. Puoi trovare le nostre opinioni su come i vari risultati elettorali possono plasmare i mercati e specifici settori azionari nel nostro hub elettorale statunitense.

Grafico della settimana: L'America povera contro l'America ricca

Il grafico qui sopra è ispirato a uno simile prodotto da Bloomberg e Bank of America. Mostra il prezzo delle azioni di Dollar General, un rivenditore statunitense di generi alimentari e merci generiche di fascia bassa e del produttore italiano di supercar Ferrari, il cui mercato più grande sono gli Stati Uniti. Quest'ultima è andata sempre più rafforzandosi, più che raddoppiando i suoi ricavi negli ultimi otto anni, mentre i ricchi continuano a mettersi in lista per le sue auto costose. Dollar General, d'altra parte, è in flessione dall'inizio del 2023, con i suoi ricavi di prima linea molto più lenti della crescita nominale dell'economia statunitense.

Questo è forse dovuto al fatto che i consumatori statunitensi a basso reddito hanno iniziato a esaurire il reddito extra derivante dagli assegni di stimolo dell'era Covid e hanno visto i loro redditi lottare per tenere il passo con l'inflazione. Le azioni della società sono scese di un enorme 32% dopo la pubblicazione della trimestrale. Nel report degli utili si è osservato che, mentre il numero di clienti è rimasto stabile nei suoi negozi, quei clienti hanno mostrato segni di sofferenza: "La maggior parte di loro afferma di sentirsi peggio finanziariamente rispetto a sei mesi fa, poiché i prezzi più alti, i livelli di occupazione più bassi e l'aumento dei costi di finanziamento hanno avuto un impatto negativo sul sentiment dei consumatori a basso reddito". Questo secondo l'amministratore delegato dell'azienda, che ha anche segnalato un aumento dei taccheggi e delle vendite deboli alla fine del mese, quando i clienti sono a corto di liquidità prima della scadenza dello stipendio. Naturalmente, nessuna storia ha un'unica dimensione e Walmart potrebbe rubare parte della quota di mercato di Dollar General, ma il punto rimane: l'America è estremamente diseguale e lo sta diventando sempre di più.

Tema della settimana: L'America è la terra della disuguaglianza

Sappiamo tutti che gli Stati Uniti sono afflitti da alti livelli di disuguaglianza, ma dando uno sguardo ai numeri il risultato è davvero sbalorditivo. Secondo la Fed di St. Louis degli Stati Uniti, il 10% più ricco della popolazione del paese possiede il 67% della ricchezza del paese, mentre la metà più povera degli americani ha solo il 2,5%. E anche all'interno dell'1% più ricco, la disuguaglianza è incredibile: come la ricchezza media delle famiglie dello 0,1% più ricco supera 1,5 miliardi di dollari. Questi numeri sono generalmente andati in una sola direzione dal punto di massima uguaglianza americana negli anni '60 e '70. Questo è certamente uno dei principali fattori di un'America molto divisa politicamente, con le due parti politiche che trovano bersagli molto diversi per la loro insoddisfazione nei confronti dello status quo. L'incredibile ricchezza ai vertici è anche una tematica della candidata democratica Kamala Harris con la Proposta di tassare le plusvalenze  tra coloro che hanno una ricchezza pari o superiore a 100 milioni di dollari. Gli storici sosterranno che l'aumento della disuguaglianza guida i disordini sociali, quindi con la società statunitense al massimo squilibrio da poco prima della Grande Depressione, cosa potrebbe succedere oggi? Le politiche porteranno gli Stati Uniti verso un maggiore equilibrio, sollevando i poveri e la classe medio-bassa o abbattendo gli ultra-ricchi?

I due candidati presidenziali differiscono su come affronterebbero le esigenze dei clienti di Dollar General, generalmente quelli che guadagnano meno di 35.000 dollari all'anno e che si trovano nel quinto più basso dei redditi. Le proposte di Trump sui tagli fiscali sono irrilevanti per gli americani più poveri, poiché si concentra principalmente sul taglio delle aliquote fiscali sulle società. Harris ha proposto di aumentare il salario minimo federale da 7,25 a 15 dollari l'ora e vorrebbe abolire il "salario inferiore al minimo" per i lavoratori con mance, come i camerieri dei ristoranti, che non sono pagati praticamente nulla dai datori di lavoro e devono guadagnare dalle mance dei clienti.  Il vecchio livello di salario minimo è così basso che solo circa un milione di americani sono pagati a questo livello e molti stati hanno salari minimi molto più alti. Una proposta migliore sarebbe quella di indicizzare il salario minimo all'inflazione. Un salario minimo più alto, soprattutto per i lavoratori dei servizi con mance, sarebbe certamente inflazionistico.

Evento chiave da tenere d'occhio questa settimana: La Fed taglierà i tassi questa settimana, ma di quanto?

La scorsa settimana, un importante giornalista del WSJ, Nick Timiraos, ha scritto un articolo in cui suggeriva che era molto incerto se la Fed avrebbe tagliato il tasso di interesse dello 0,25% o dello 0,50% alla riunione del FOMC di questo mercoledì. Timiraos è il "sussurratore della Fed" designato, anche se non ufficiale, visto come il giornalista a cui la Fed molto probabilmente farebbe trapelare informazioni se avesse paura che il mercato stesse leggendo male le sue intenzioni. L'articolo ha contribuito a sostenere il sentiment nel mercato azionario e ha portato il dollaro USA al ribasso, mentre l'oro è salito ai massimi storici.

Prima di questo articolo e di uno simile del Financial Times pubblicato lo stesso giorno, il mercato era quasi certo che, dopo i recenti dati contrastanti sul mercato del lavoro, la Fed avrebbe agito “con calma” questa settimana con un taglio dei tassi più contenuto. Ora i mercati propendono per un taglio di mezzo punto percentuale da parte della Fed, ma più importanti saranno le riflessioni della Fed su come vede il probabile percorso dei tassi di interesse nelle prossime riunioni. In questa riunione la Fed aggiornerà anche le sue proiezioni trimestrali sulla direzione dell'economia statunitense e del suo tasso di riferimento nei prossimi anni. Ciò crea un intenso interesse per ogni futura pubblicazione di dati economici statunitensi e per il fatto che sia d'accordo o in disaccordo con il consenso del mercato sulla direzione dell'economia e della politica della Fed.

Da monitorare per le elezioni USA in questa settimana: qualcosa può davvero spostare i pronostici?

Lo scorso fine settimana abbiamo avuto un altro apparente tentativo di assassinio dell'ex presidente Trump sventato da agenti dei servizi segreti durante una partita di golf, fortunatamente prima di qualsiasi sparatoria da parte dell'aspirante assassino. È improbabile che questo cambi il sentiment e, in generale, i sondaggi sono straordinariamente stretti e relativamente stabili. Non sappiamo cosa possa fare uno dei due candidati a sette settimane dalla fine per cambiare il sentimento degli elettori.

Ci vediamo la prossima settimana!