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L'oro si rivolge a Babbo Natale per trovare sostegno a dicembre
Materie Prime
Ole Hansen
Head of Commodity Strategy
Punti chiave:
- L'attuale azione dei prezzi dell'oro indica un picco di mercato a breve termine, in quanto i trader iniziano a bloccare i profitti e a ridurre esposizione in vista della fine dell'anno.
- Data l'importanza dell'economia statunitense e, di conseguenza, della direzione del dollaro USA e dei rendimenti del Tesoro USA, il mercato continua a concentrarsi sulle nomine del presidente eletto Trump per i ruoli chiave del governo.
- I trader si chiedono se l'oro riuscirà a mettere a segno l'ottavo rally consecutivo a dicembre.
L'andamento altalenante dei prezzi dell'oro - da ultimo il crollo del 3,5% di lunedì dopo l'impennata più forte degli ultimi 20 mesi - indica un picco di mercato a breve termine, mentre le convinzioni dei trader si affievoliscono, soprattutto con l'avvicinarsi della fine dell'anno, e con esse l'impulso a contabilizzare i profitti e ad abbassare il livello esposizione. Tuttavia, dato il difficile clima macroeconomico e geopolitico, esiste la prospettiva di ulteriori rialzi il prossimo anno. I piani radicali di Trump in materia di tariffe, tagli fiscali e deportazioni evidenziano il rischio che l'inflazione e il debito possano entrambi sorprendere al rialzo, due fattori da cui gli investitori in oro cercano di proteggersi.
Data l'importanza dell'economia statunitense e, di conseguenza, della direzione dell'USD e dei rendimenti dei Treasury USA, il mercato continua a concentrarsi sulle nomine del Presidente eletto Trump per i ruoli chiave del governo. Questa settimana la volatilità in oro e altre commodities ha avuto un andamento altalenante con questi annunci. Lunedì i prezzi sono scesi dopo che Trump ha annunciato la scelta di Scott Bessent come Segretario al Tesoro, una persona esperta considerata una delle scelte più sicure.
La calma del mercato è stata poi nuovamente turbata dopo che Trump ha minacciato tariffe del 25% su Canada e Messico nel primo giorno della sua nuova amministrazione a gennaio e ha minacciato un'ulteriore tariffa del 10% su tutti i prodotti provenienti dalla Cina. A ciò ha fatto seguito la nomina da parte di Trump di Jamieson Greer a Rappresentante per il Commercio degli Stati Uniti. Greer vede la Cina come una "sfida generazionale" per gli Stati Uniti e si è espresso a favore di un disaccoppiamento strategico dal Paese; ora sarà lui a gestire l'attuazione dei piani tariffari di Trump.
L'andamento del prezzo dell'oro si è fatta sempre più incostante, portando a una correzione su 253 dollari dopo che il 31 ottobre i prezzi avevano raggiunto il massimo storico a 2,658 dollari per oncia. Il supporto è stato trovato dopo che i prezzi hanno corretto lo 0,5 del rally da giugno a ottobre, una correzione relativamente piccola se si considera la distanza percorsa dall'oro all'inizio dell'anno. Nelle prossime settimane, gli investitori potrebbero sfruttare i rally per abbassare la loro esposizione in vista della fine dell'anno. Nel complesso, manteniamo l'opinione che 3,000 dollari potrebbe essere raggiunto nel 2025.
L'oro e l'argento vedranno un altro rally di Babbo Natale?
Questo titolo è stato dato in risposta ai dati che mostravano che l'oro e l'argento avevano entrambi registrato forti rally a dicembre nei sei anni precedenti. Alla fine, lo scorso anno l'argento ha fallito, mentre l'oro ha registrato un piccolo guadagno dell'1,3% per chiudere il 2023 a 2062 dollari. In seguito alla recente correzione, le possibilità che si ripeta sono migliorate in quanto i trader e gli investitori non devono più acquistare sui massimi per prendere esposizione. Tuttavia, il maggiore ostacolo rimane il già forte guadagno dell'oro del 28,3% per l'anno in corso, che lo lascia vicino al 29,6% del 2010 e al 31% del 2007. Sebbene le prospettive fondamentali di supporto fino al 2025 non siano cambiate, un rialzo di questa portata potrebbe attirare prese di profitto e squadrature di posizioni prima della fine dell'anno.
Prospettive per oro e argento fino al 2025
L'oro e l'argento, che attualmente sono in rialzo del 26% rispetto al 47% di ottobre, sono stati entrambi influenzati positivamente da diversi sviluppi dell'ultimo anno, la maggior parte dei quali riflette un mondo squilibrato in cui gli investitori sono disposti ad acquistare i cosiddetti beni "morti" che non forniscono interessi o dividendi e che costano denaro per lo stoccaggio.
La forza dei metalli preziosi quest'anno è stata ancora più impressionante se si considera la totale mancanza di sostegno da parte del dollaro USA che, rispetto a un paniere di valute principali, è in rialzo del 5,5% sull'anno. L'introduzione di tariffe commerciali sulle importazioni statunitensi il prossimo anno è generalmente considerata positiva per il dollaro USA; tuttavia, gli effetti a catena di un dollaro USA più forte possono ripercuotersi sull'economia globale, danneggiando in particolare i paesi che dipendono dal debito denominato in dollari, dal commercio di materie prime e dalla crescita trainata dalle esportazioni, fornendo potenzialmente un sostegno continuo agli investimenti alternativi come l'oro e l'argento.
I fattori alla base delle nostre previsioni sempre positive per i metalli da investimento nel 2025 sono diversi, i più importanti dei quali sono:
- Gli acquisti delle banche centrali per diversificare le partecipazioni dal dollaro USA e dai titoli di Stato.
- Il taglio del prezzo dell'oro rispetto all'investimento in titoli di Stato sicuri e a breve termine.
- La domanda di beni rifugio in un mondo fratturato con conflitti irrisolti in Medio Oriente e in Russia-Ucraina, insieme al rischio di guerre commerciali e tariffe doganali che sollevano l'inflazione nel 2025.
- Gli investitori cinesi si rivolgono all'oro in un contesto di tassi di risparmio bassi e preoccupazioni per il mercato immobiliare.
- Preoccupazione per l'instabilità fiscale dovuta all'aumento dell'indebitamento dei governi di tutto il mondo, non da ultimo negli Stati Uniti, dove il presidente eletto Trump sta attuando le sue politiche radicali e ad alto costo.
L'argento cerca un supporto in area 30 dollari
La forte corsa dell'argento verso i massimi di 12 anni in ottobre si è rivelata insostenibile e alla fine ha costretto a una forte inversione, mentre il venir meno del supporto di oro, rame e dollaro ha lasciato molte posizioni long recentemente stabiliti al di sopra di 32.30 dollari a subire perdite. Il supporto è stato trovato due volte intorno a 29.70 dollari, il ritracciamento di 0,618 del rally di agosto-ottobre, con un ulteriore supporto al di sotto della linea di tendenza dal minimo di febbraio.
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