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I prezzi del greggio scendono di nuovo a causa delle crescenti preoccupazioni per le forniture saudite e libiche I prezzi del greggio scendono di nuovo a causa delle crescenti preoccupazioni per le forniture saudite e libiche I prezzi del greggio scendono di nuovo a causa delle crescenti preoccupazioni per le forniture saudite e libiche

I prezzi del greggio scendono di nuovo a causa delle crescenti preoccupazioni per le forniture saudite e libiche

Commodities 5 minutes to read
Ole Hansen

Head of Commodity Strategy

Punti chiave

  • Il greggio è in ribasso, non riuscendo ad unirsi al rally guidato dallo stimolo cinese visto tra le altre commodities questa settimana
  • Mentre le prospettive della domanda mostrano segni di stabilizzazione, la prospettiva di un aumento dell'offerta pesa sui prezzi.
  • L'ultima debolezza è dovuta a un rapporto secondo cui l'Arabia Saudita è pronta ad aumentare la produzione e a riconquistare quote di mercato

 

Il tentativo fallito del greggio di unirsi al rally guidato dallo stimolo cinese, visto tra le altre principali commodities la scorsa settimana, evidenzia un mercato in cui l'attenzione si è spostata dal miglioramento delle prospettive della domanda alla prospettiva di un'offerta aggiuntiva che arriva sul mercato in un momento in cui non è necessaria. Dopo aver fallito all'inizio della settimana nel tentativo di guadagnare unsupporto al di sopra di USD 75, il Brent è tornato sulla difensiva dopo un crollo di due giorni e, per ora, le prospettive rimangono di breve termine, con una rottura prolungata al di sotto di USD 70 che potrebbe far scendere i prezzi verso USD 65, mentre un movimento al di sopra di USD 75 è necessario per poter innescare nuovi acquisti da parte degli speculatori, alcuni dei quali attualmente detengono posizioni nette short.

Fonte: Saxo

Prima di questo mese, il Brent, il benchmark globale, aveva trascorso un lungo periodo di trading laterale in un'ampia fascia compresa tra USD 70 e 90 al barile, prima che le angosce della recessione e le preoccupazioni per la domanda mandassero brevemente i prezzi verso i 60 dollari USA, per poi essere salvati dal primo e più consistente taglio dei tassi di 50 punti base da parte del Federal Reserve. Le audaci misure di stimolo della Cina hanno brevemente sostenuto i prezzi, ma il mancato ritorno al di sopra del livello chiave USD 75 ha confermato l'attuale debolezza , che recentemente ha portato alla prima posizione registrata in assoluto short detenuta nel Brent dagli hedge fund. In combinazione con una posizione netta long nel WTI, gli speculatori hanno comunque la più debole convinzione di un aumento dei prezzi almeno dal 2012.

Posizione netta detenuta dagli speculatori sul greggio WTI e Brent Futures

Grazie al rallentamento della crescita della domanda e all'elevato livello di capacità inutilizzata (si veda il grafico sottostante), soprattutto tra i membri dell'OPEC del GCC che hanno fornito la maggior parte dei tagli volontari alla produzione, riteniamo che i 70 siano i nuovi 80 per il Brent, anche se non si può escludere il rischio di un crollo verso i 60 guidato dall'offerta, soprattutto se l'unità dell'OPEC+ sarà messa in discussione da persistenti imbrogli da parte di diversi membri, come Iran, Kazakistan, Russia ed Emirati Arabi Uniti. 

La prospettiva di forniture aggiuntive da parte della Libia e dell'Arabia Saudita è stata il principale motore dell'ultima debolezza, dopo che i rappresentanti delle amministrazioni rivali orientali e occidentali della Libia hanno raggiunto un compromesso sulla nomina dei nuovi vertici della banca centrale del membro dell'OPEC, che gestisce miliardi di dollari del patrimonio petrolifero della nazione. Dall'inizio della disputa, a metà agosto, la nazione ricca di petrolio ha visto la sua produzione giornaliera più che dimezzarsi da oltre 1 milione di barili a meno di 0,5 milioni.

I tagli alla produzione dell'OPEC hanno portato a un aumento della capacità inutilizzata, che ora pesa sui prezzi

Il calo dei prezzi si è accelerato dopo che un articolo del Financial Times ha affermato che l'Arabia Saudita è pronta ad abbandonare il suo obiettivo ufficiale di prezzo del petrolio di USD 100 al barile, preparandosi ad aumentare la produzione - un cambiamento di pensiero da parte del leader de-facto dell'OPEC che, dal novembre 2020, ha guidato gli altri membri dell'OPEC+ a tagliare ripetutamente la produzione per sostenere prezzi stabili e alti. Mentre la stabilità, fino a poco tempo fa, è stata raggiunta con successo, l'obiettivo di un prezzo più alto è fallito, anche a causa di un crollo della crescita della domanda di petrolio in Cina, passata da circa 1,3 milioni di barili al giorno nel 2023 a meno di 200.000 barili al giorno nel 2024.

In risposta al calo dei prezzi, il mese scorso il gruppo di produttori OPEC+ ha rimandato a dicembre i piani per ridurre gradualmente i tagli volontari alla produzione di 2,2 milioni di barili al giorno. L'Arabia Saudita, il maggior contributore con circa 1 milione di barili di questi tagli, negli ultimi due anni ha visto crollare le proprie entrate di greggio e la propria quota di mercato. Le prospettive di rallentamento della crescita della domanda, non da ultimo in Cina, li hanno probabilmente spinti ad accettare un prezzo più basso per il greggio e, di conseguenza, la necessità di aumentare la produzione. Saudi Aramco, il colosso petrolifero statale, ha visto i suoi profitti subire una battuta d'arresto, anche se la società ha mantenuto il suo massiccio pagamento di dividendi, fondamentale per il governo per colmare il crescente deficit di bilancio.

Anche se l'articolo del FT potrebbe essere smentito, non c'è dubbio che l'Arabia Saudita sia sempre più frustrata dalla quantità di imbrogli in corso e potrebbe semplicemente cercare di inviare un messaggio agli altri paesi, compresi gli Emirati Arabi Uniti che attualmente producono troppo petrolio, dicendo che sono disposti ad aumentare la produzione se non smettono di "imbrogliare". 

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