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Trimestrale ASML Q4 2024: Risultati forti, crescita dell'intelligenza artificiale e incertezza del mercato
Azioni
Jacob Falkencrone
Global Head of Investment Strategy
Punti chiave:
- ASML ha ottenuto ottimi risultati nel quarto trimestre, grazie alla forte domanda di chip legati all'intelligenza artificiale, rafforzando la sua posizione di fornitore chiave nell'industria dei semiconduttori.
- L'emergere di DeepSeek, una startup cinese di intelligenza artificiale, ha inizialmente sollevato preoccupazioni, ma la dirigenza di ASML la vede come un fatto positivo, sostenendo che i modelli di intelligenza artificiale più economici potrebbero far aumentare la domanda di chip, a vantaggio dell'azienda.
- Nonostante le prospettive positive a lungo termine, permangono i rischi geopolitici, con le restrizioni commerciali in corso tra Stati Uniti e Cina che potrebbero avere un impatto sulle dinamiche di mercato di ASML.
Il gigante olandese dei semiconduttori ASML Holding NV ha riportato risultati del quarto trimestre migliori del previsto, grazie alla forte domanda di chip guidata dall'intelligenza artificiale. L'azienda, che fornisce macchine litografiche cruciali per la produzione di semiconduttori, ha registrato un'impennata degli ordini più del doppio delle aspettative degli analisti.
Nonostante le preoccupazioni per DeepSeek, una startup cinese di AI che all'inizio di questa settimana ha scatenato un sell-off tecnologico da 1.000 miliardi di dollari con il suo modello di AI a basso costo, la leadership di ASML rimane ottimista. L'amministratore delegato Christophe Fouquet sostiene che i modelli di intelligenza artificiale più economici potrebbero aumentare la domanda di chip e che, in ultima analisi, ASML ne trarrebbe vantaggio. Le azioni hanno registrato un notevole balzo dopo la pubblicazione degli utili.
Punti salienti
- Ricavi: EUR 9.3 miliardi (superiori alle aspettative)
- EPS: EUR 6.85 (superiore alle aspettative)
- Nuovi ordini: EUR 7.09 miliardi (superiore alle aspettative)
- Prospettive di vendita per il 2025: Mantenuto a EUR 30-35 miliardi
DeepSeek: Minaccia o opportunità?
Il modello di intelligenza artificiale a basso costo di DeepSeek ha sollevato il timore che la domanda di chip di intelligenza artificiale di fascia alta, e di conseguenza le macchine di ASML, possa diminuire. Tuttavia, la leadership di ASML vede un quadro diverso:
- La riduzione dei costi dell'IA potrebbe favorire un'adozione più ampia, aumentando in ultima analisi la domanda di altri chip.
- ASML vende le macchine che producono questi chip, il che significa che potrebbe ancora beneficiare dell'espansione dell'intelligenza artificiale.
L'amministratore delegato di ASML, Christophe Fouquet, ha fatto riferimento alla Legge di Moore, in cui il calo dei costi di calcolo ha storicamente determinato una maggiore domanda di semiconduttori, suggerendo che questa tendenza continuerà.
Investimenti nell'intelligenza artificiale e posizione di mercato di ASML
ASML è in grado di trarre vantaggio dal fatto che le principali aziende tecnologiche investono in modo aggressivo nell'infrastruttura AI:
- Meta prevede di aumentare la spesa per l'IA fino a USD 65 miliardi.
- OpenAI, SoftBank, e Oracle stanno investendo 100 miliardi di dollari nei data center AI.
- TSMC prevede un aumento del 19% della spesa in conto capitale nel 2025.
Questi investimenti suggeriscono una domanda continua per la tecnologia litografica all'avanguardia di ASML.
Rischi geopolitici e incertezza del mercato
Mentre la crescita dell'AI presenta opportunità, ASML deve affrontare venti contrari di natura geopolitica:
- La Cina, un tempo il principale mercato di ASML, ha perso terreno rispetto agli Stati Uniti, a seguito di controlli più severi sulle esportazioni.
- Gli Stati Uniti hanno limitato le vendite delle macchine più avanzate di ASML alla Cina, e ulteriori restrizioni rimangono un rischio.
ASML ha riconosciuto questi rischi ma prevede che il suo business mix si normalizzi, con il contributo della Cina alle vendite totali che dovrebbe diminuire dal 27% a circa il 20% nel 2025.
Prospettive: Potenziale di crescita con rischi chiave
ASML ha mantenuto le previsioni di fatturato per il 2025 a EUR 30-35 miliardi, riflettendo la fiducia nella domanda di semiconduttori a lungo termine. Tuttavia, diversi fattori potrebbero influenzare la performance futura dell'azienda.
Fattori positivi:
- Sostenuti investimenti in AI e domanda di chip ad alte prestazioni.
- La leadership di mercato di ASML nella tecnologia di litografia EUV.
- Espansione in corso della capacità produttiva di semiconduttori.
Rischi e incertezze:
- Tensioni geopolitiche e restrizioni commerciali, in particolare con la Cina.
- Potenziali cambiamenti nella domanda di semiconduttori legati all'IA in seguito alle innovazioni di DeepSeek.
- Le condizioni macroeconomiche e di mercato influenzano gli investimenti tecnologici.
Considerazioni
I risultati del quarto trimestre di evidenziano l'importanza di ASML nella catena di fornitura dei semiconduttori, in particolare con l'accelerazione della domanda guidata dall'intelligenza artificiale. Tuttavia, gli investitori devono essere consapevoli dei rischi esterni, tra cui le incertezze normative, la concorrenza e le mutevoli dinamiche di mercato.
Sebbene le prospettive di crescita a lungo termine rimangano positive, a breve termine è probabile che l'industria dei semiconduttori continui a evolversi. Per coloro che monitorano le tendenze dell'IA e del settore dei chip, ASML rimane un'azienda chiave da tenere d'occhio.