Le grandi banche USA alla prova dei conti: cosa tenere d'occhio all'inizio della stagione degli utili del Q2

Le azioni statunitensi stanno entrando nella stagione degli utili del 2° trimestre su basi solide. L'S&P 500 ha reso oltre il 7% da inizio anno, mentre l'Indice KBW Bank è salito di circa il 13%, sovraperformando silenziosamente. Questo slancio sarà messo alla prova questa settimana, con un'ondata di società finanziarie pronte a riferire, nomi come JPMorgan, Bank of America e Goldman Sachs. Questi risultati non solo avranno ripercussioni sulle loro azioni, ma contribuiranno a plasmare l'umore del mercato con la ripresa dell'estate.

Perché le banche sono importanti

Una finestra sull'economia
Le banche danno una prima panoramica sulla salute dell'economia. Ci mostrano quanto le persone stanno prendendo in prestito, se le imprese stanno investendo e come si stanno evolvendo le condizioni del credito. Dalla crescita dei depositi alle perdite delle carte di credito e alla domanda di prestiti, i risultati bancari offrono preziosi indizi sul comportamento dei consumatori e delle imprese.

Grande impatto sul mercato
Non è solo quello che dicono, ma quanto pesano. JPMorgan, Bank of America, Goldman Sachs e Morgan Stanley insieme rappresentano quasi il 9% degli utili totali dell'S&P 500 della prossima settimana. Se queste aziende sorprendono, possono muovere l'intero mercato.

Tassi d'interesse in primo piano
Gli investitori sono alla ricerca di indizi sulla prossima mossa della Federal Reserve. In questo momento, i mercati vedono una piccola possibilità di un taglio dei tassi a luglio, ma si aspettano comunque un taglio dei tassi entro settembre. Ciò che le banche dicono sui costi dei depositi e sui margini di prestito potrebbe modificare tali aspettative.

Cinque cose da tenere d'occhio

1. Margini di interesse netti (NIM)
   Le banche possono continuare a guadagnare uno spread sano tra ciò che pagano sui depositi e ciò che guadagnano sui prestiti? Cercate le indicazioni aggiornate di JPMorgan e i commenti di Bank of America e Wells Fargo.
2. Crescita dei prestiti
   Le imprese e i consumatori si indebitano di più? Se i saldi dei prestiti aumentano, è un segno di fiducia economica. In caso contrario, potrebbe significare che le aziende si stanno trattenendo.
3. Qualità del credito
   Le insolvenze sono in aumento? Le perdite delle carte di credito di JPMorgan hanno raggiunto il 3,58% nel primo trimestre. Se questo numero sale, potrebbe significare che lo stress finanziario sta iniziando a manifestarsi.
4. Trading e deal-making
   Goldman Sachs e Morgan Stanley potrebbero trarre vantaggio dal trading attivo su tassi e commodities. Ma l'investment banking è ancora debole. Qualsiasi segno di vita qui sarebbe una sorpresa positiva.
5. Riacquisti e dividendi
   Dopo aver superato gli stress test, alcune banche potrebbero aumentare i dividendi o riavviare i riacquisti di azioni. Questo segnala fiducia, ma potrebbe anche sollevare perplessità se il rischio di credito sta aumentando.

Aziende da monitorare

• JPMorgan (martedì 15 luglio) – EPS previsto: $4.47. Gli investitori si concentreranno sulle sue prospettive per l'intero anno per il reddito netto da interessi.
• Bank of America (mercoledì 16 luglio) – EPS: $0.87. Tenere d'occhio le tendenze dei depositi e i tassi di perdita delle carte di credito.
• Goldman Sachs (mercoledì 16 luglio) – EPS: $9.62. I ricavi da trading e i commenti sull'investment banking sono fondamentali.
• Morgan Stanley (mercoledì 16 luglio) – EPS: $2.03. La pipeline di IPO e l'attività di sottoscrizione potrebbero fornire una visione lungimirante.
• Citigroup e Wells Fargo (martedì 15 luglio) – Entrambi sotto pressione per mostrare una ripresa dei margini e solidi trend creditizi.
• BNY Mellon & State Street (martedì 15 luglio) – I loro risultati forniscono informazioni sull'attività di gestione patrimoniale e sulla propensione al rischio degli investitori.

 La prima settimana di trimestrali riguarda la definizione della direzione. Se le banche mostreranno margini stabili, tendenze creditizie sane e persino un modesto miglioramento delle negoziazioni o dei prestiti, confermerà la visione di atterraggio morbido e sosterrà le valutazioni attuali. Ma se l'aumento dei costi o le perdite su crediti si insinuano, i mercati potrebbero iniziare a mettere in discussione l'ottimismo.

Ai livelli attuali, circa 21 volte gli utili a termine, l'indice S&P 500 non lascia molto spazio alle delusioni.