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Trimestrale Alphabet: il boom del cloud guidato dall'IA spinge i ricavi oltre i 100 miliardi di USD

Azioni
Jacob Falkencrone 400x400
Jacob Falkencrone

Global Head of Investment Strategy

Punti chiave:

  • Alphabet ha registrato ricavi trimestrali record di 102,3 miliardi di USD, in aumento del 16% rispetto all'anno precedente e al di sopra delle aspettative.
  • Cloud e YouTube hanno mostrato una crescita notevole, mentre l'investimento in IA continua a rimodellare la strategia e le spese dell'azienda.
  • Le spese in conto capitale sono salite a un record di 91–93 miliardi di USD, sottolineando la spinta aggressiva di Alphabet a guidare nell'infrastruttura IA.

Un trimestre straordinario per l'era dell'IA

I risultati del terzo trimestre di Alphabet hanno dimostrato che l'intelligenza artificiale non è più solo una questione tecnologica ma la base del suo business. I ricavi dell'azienda hanno superato per la prima volta la soglia dei 100 miliardi di USD, crescendo del 16% rispetto all'anno precedente fino a 102,3 miliardi di USD, al di sopra delle stime di Wall Street di 99,9 miliardi di USD. L'utile per azione è stato di 2,87 USD, superando le aspettative di oltre il 25%.

Le azioni sono salite di circa il 5% nel trading after-hours mentre gli investitori hanno applaudito la forza ampia dell'azienda nei settori della pubblicità, del cloud e degli abbonamenti. Il rapporto ha segnato un altro chiaro segnale che Alphabet sta emergendo come uno dei principali beneficiari del ciclo di investimenti in IA che guida i mercati globali.

I numeri dietro la storia

  • Ricavi: 102,3 miliardi di USD vs. 99,9 miliardi di USD previsti (+16% anno su anno)
  • Reddito netto: 35 miliardi di USD (+33% anno su anno)
  • Utile per azione: 2,87 USD vs. 2,26 USD previsti
  • Margine operativo: 31% (quasi 34% escludendo la multa della Commissione Europea)
  • Google Cloud: 15,2 miliardi di USD (+34%)
  • Annunci YouTube: 10,3 miliardi di USD (+15%)
  • Ricerca Google: 56,6 miliardi di USD (+15%)
  • Guida alle spese in conto capitale: 91–93 miliardi di USD per il 2025 (in precedenza circa 85 miliardi di USD)

Alphabet ha chiuso il trimestre con 98,5 miliardi di USD in contanti e titoli e ha dichiarato un dividendo trimestrale di 0,21 USD per azione. Il margine operativo del settore cloud è aumentato al 23,7% dal 17,1% di un anno fa, evidenziando una crescente efficienza mentre gli effetti di scala iniziano a fare effetto.

Cosa ha guidato i risultati

Il motore pubblicitario principale di Alphabet rimane formidabile. Google Search e YouTube insieme hanno generato oltre 66 miliardi di USD in entrate pubblicitarie trimestrali, entrambe in crescita a due cifre rispetto all'anno scorso. Un targeting pubblicitario più efficace e l'introduzione di strumenti basati sull'IA sembrano migliorare il coinvolgimento e il potere di fissazione dei prezzi sulla piattaforma.

YouTube è stato particolarmente forte, con una crescita del 15% favorita dagli annunci video premium e dalle entrate in crescita dei suoi prodotti di abbonamento. Il CEO Sundar Pichai ha sottolineato che la piattaforma continua ad attirare inserzionisti in cerca di una portata globale e di un impatto misurabile, mentre i servizi a pagamento come YouTube Premium e Music forniscono un reddito ricorrente costante.

Il performer eccezionale, tuttavia, è stato Google Cloud. La divisione ha registrato una crescita del 34% e ha concluso il trimestre con un backlog di 155 miliardi di USD. La domanda delle imprese per l'infrastruttura IA, l'analisi e gli strumenti Vertex AI rimane robusta, posizionando Google più vicino ai rivali Amazon Web Services e Microsoft Azure. Il cloud è ora diventato il motore delle ambizioni IA di Alphabet, unendo il suo potenziale tecnologico e commerciale in uno dei mercati in più rapida crescita al mondo.

Sbalzo delle spese in conto capitale: investire nella prossima frontiera

Forse la cifra più significativa di questo trimestre non era nel conto economico ma nella spesa in conto capitale. Alphabet si aspetta ora tra 91 miliardi e 93 miliardi di USD in Capex quest'anno, ben al di sopra dei 53 miliardi di USD dell'anno scorso e superiore alla sua previsione precedente. L'azienda sta costruendo vasti nuovi data center, sistemi di networking avanzati e chip IA personalizzati per supportare sia le operazioni interne che i clienti esterni.

Pichai ha detto che Alphabet sta investendo per soddisfare la crescente domanda e per posizionare l'azienda per una crescita a lungo termine attraverso le sue attività. La strategia riflette un più ampio cambiamento nell'economia digitale, dove il potere di calcolo è diventato la nuova valuta. Gemini, il modello IA di punta di Alphabet, ora elabora 7 miliardi di token al minuto ed è integrato in Search, YouTube e Android, ridefinendo il modo in cui gli utenti interagiscono con i prodotti Google.

Nonostante una spesa record, la gestione ha sottolineato che circa il 60% delle spese in conto capitale è destinato ai server e il 40% ai data center, e che gli strumenti IA stanno già migliorando la produttività all'interno di Alphabet stessa, dalla generazione automatizzata di codice fino al supporto clienti, aiutando a compensare i costi più elevati di deprezzamento e energia.

L'IA come forza unificante

Gemini è al centro della trasformazione di Google. Alimenta le nuove panoramiche IA nella ricerca, ottimizza le prestazioni degli annunci e guida gli strumenti di automazione per i clienti aziendali tramite Google Cloud. L'app Gemini ha ora più di 650 milioni di utenti attivi mensili.

Questo approccio full-stack, che abbraccia chip, infrastruttura e software, dà ad Alphabet un vantaggio difendibile in un campo altamente competitivo. L'azienda si sta evolvendo da gigante pubblicitario che usa l'IA a un'azienda IA che monetizza la sua tecnologia attraverso pubblicità, servizi cloud e piattaforme consumer. Questo cambiamento è centrale per la sua futura storia di crescita.

La gestione ha anche rassicurato gli investitori che la monetizzazione in AI Overviews e AI Mode è ampiamente in linea con gli annunci di ricerca tradizionali, contrastando le preoccupazioni che le esperienze IA possano diluire i ricavi. I dati iniziali suggeriscono che questi nuovi formati stanno persino espandendo il volume totale delle query, creando nuove opportunità per gli inserzionisti.

Venti contrari competitivi e normativi

I forti risultati di Alphabet arrivano in un momento di crescente concorrenza e scrutinio normativo continuo. OpenAI e Microsoft stanno sfidando il dominio di Google nella ricerca con strumenti basati sull'IA come ChatGPT Atlas, mentre i regolatori negli Stati Uniti e in Europa continuano a esaminare il suo dominio nella pubblicità e nella ricerca.

Tuttavia, una recente sentenza del tribunale è stata vista come una vittoria parziale per Alphabet dopo che un giudice ha respinto le richieste di vendere Chrome, alleviando i rischi legali immediati. Tuttavia, l'azienda deve affrontare casi in corso negli Stati Uniti riguardo alla sua attività ad-tech che potrebbe rimodellare il modo in cui gli annunci digitali vengono venduti nei prossimi anni.

La sfida principale ora è strategica: mantenere la leadership nell'IA difendendo le sue attività più redditizie dalle perturbazioni causate dalla ricerca generativa e dai nuovi ecosistemi digitali.

Reazione del mercato e sentimento degli investitori

Gli investitori hanno premiato la forte esecuzione. Le azioni di Alphabet sono aumentate di circa il 5-7% nel trading after-hours e ora sono aumentate di oltre il 40% da inizio anno. Il mercato ha visto il rapporto come prova che la massiccia ondata di investimenti in IA si sta traducendo in una crescita dei ricavi tangibile. I margini sono rimasti stabili nonostante la spesa record, il che ha rassicurato gli investitori che erano stati cauti sui costi crescenti dell'infrastruttura all'inizio dell'anno.

La reazione contrastante del mercato tra i grandi pari tecnologici ha evidenziato una crescente distinzione tra le aziende che spendono in IA e quelle che già guadagnano da essa. La capacità di Alphabet di mostrare rendimenti commerciali immediati l'ha collocata fermamente nella seconda categoria, rafforzando la fiducia degli investitori nella sua strategia.

Cosa dovrebbero osservare gli investitori

  1. Margini del cloud: La crescita è forte, ma la redditività sarà messa alla prova con l'intensificarsi della concorrenza sui prezzi.
  2. Prestazioni degli annunci: Il lancio di AI Overviews potrebbe modificare il comportamento degli utenti e le tendenze di monetizzazione saranno osservate da vicino.
  3. Ritorni delle spese in conto capitale: Gli investimenti elevati nell'infrastruttura IA devono iniziare a mostrare rendimenti scalabili per giustificare la spesa.
  4. Decisioni regolamentari: Gli esiti dei casi in corso negli Stati Uniti riguardo all'ad-tech e alla ricerca potrebbero rimodellare il modello operativo di Alphabet.
  5. Adozione di Gemini: Il successo commerciale e nuovi flussi di entrate dai servizi IA saranno fondamentali per sostenere la crescita a lungo termine.
  6. Disciplina esecutiva: Gli investitori osserveranno come Alphabet mantiene la resilienza dei margini mentre continua a scalare le operazioni IA e l'automazione all'interno della propria attività.

Dal search al supercomputing: un nuovo capitolo per Alphabet

I risultati del terzo trimestre di Alphabet evidenziano quanto profondamente l'IA sia stata incorporata nel suo modello di business. La combinazione unica dell'azienda di portata globale, scala cloud e progettazione di chip le dà una posizione di comando nella corsa a industrializzare l'IA.

Tuttavia, la trasformazione comporta anche compromessi, tra cui una maggiore intensità di capitale, una concorrenza più dura e un esame normativo crescente. Per gli investitori, l'opportunità risiede nella capacità di Alphabet di bilanciare queste forze e convertire la leadership tecnologica in una crescita duratura degli utili.

Con il lancio imminente di Gemini 3 e un portafoglio IA aziendale in rapida espansione, Alphabet ha efficacemente eliminato i dubbi sulla capacità dell'IA di scalare in modo redditizio. L'attenzione si sposta ora sul mantenimento dell'equilibrio tra innovazione, efficienza e rendimenti man mano che il ciclo dell'IA matura.

Questo è stato più di un altro trimestre forte. Alphabet ha superato un importante traguardo, il suo primo trimestre di 100 miliardi di USD, e una chiara dimostrazione che non è più solo un'azienda pubblicitaria, ma un'impresa AI-first che modella il futuro delle infrastrutture digitali.

 

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