Mega fusione Glencore-Rio Tinto: i giganti del mining riusciranno a farcela questa volta?

RioCore? GlenTinto? Rio Tinto e Glencore hanno riavviato i colloqui su una possibile combinazione che potrebbe creare il più grande gruppo minerario al mondo.

In un aggiornamento al mercato la scorsa settimana, Glencore ha confermato di essere in trattative preliminari con Rio su "una possibile combinazione di alcune o tutte le loro attività", che potrebbe includere una fusione all-share tra Rio Tinto e Glencore, con Rio Tinto che, in qualitàdi più grande delle due, acquisirà Glencore. Una piena collaborazione creerebbe un gigante minerario del valore di 260 miliardi di dollari inclusi i debiti.

Le azioni di Rio sono state scambiate vicino ai massimi storici del 2023, intorno ai 6.300p, mentre quelle di Glencore erano quasi un terzo sotto il massimo del 2023. Dopo la notizia dei negoziati, le azioni di Glencore sono salite di circa l'8%, mentre Rio è leggermente diminuita.

Rio e Glencore hanno esplorato per la prima volta una fusione nel 2024, ma le trattative sono fallite su una serie di questioni, tra cui la valutazione e le miniere di carbone di Glencore.

Inoltre, il business del carbone di Glencore sembra più facile da isolare dopo che ha ristrutturato le sue partecipazioni in una società separata. Questo renderà più semplice la separazione delle attività minerarie di carbone. Rio ha lasciato il carbone nel 2018 sotto la pressione degli investitori.

Il consolidamento nel settore minerario è già in corso. Sicuramente Rio ha ricevuto un ulteriore impulso per stringere un accordo con Glencore dopo l'accordo amichevole di 50 miliardi di dollari di Anglo American con Teck Resources of Canada. Questo accordo mette pressione su aziende come BHP e Rio affinché concludano un accordo per aumentare i loro asset minerari.

I prezzi del rame sono ai massimi storici e il mercato sembra ben posizionato a sostenere i prezzi dato un calo di offerta in un contesto di domanda industriale in forte crescita. La chiave per Rio è aumentare la sua esposizione al rame man mano che la domanda cresce, mentre si allontana gradualmente dal minerale di ferro, dato che la domanda cinese è in una tendenza strutturale al ribasso.

Glencore ha esaltato il suo potenziale di crescita il mese scorso, affermando che diventerà il più grande produttore di rame al mondo. Attualmente Glencore, il sesto maggior produttore mondiale di rame, ha piani di espansione significativi che attirano Rio, in particolare raddoppiare la produzione di rame entro il 2035 fino a circa 1,6 milioni di tonnellate.

Parlando a dicembre, l'amministratore delegato di Glencore Gary Nagle ha dichiarato: "Ha senso creare aziende più grandi ... Non solo per la dimensione, ma anche per creare sinergie materiali, per creare rilevanza, per attrarre talenti e capitale."

C'è un ulteriore impulso per Rio dato che la rivale BHP ha tentato due volte senza successo di acquisire Anglo American. Rifiutata due volte, potrebbe anche valutare il potenziale di rame di Glencore. BHP, attualmente il più grande minatore del mondo, potrebbe essere la mossa migliore per Rio e lanciare un'offerta concorrente.

Ci sono ancora dei punti interrogativi. Al momento non è chiaro se il business di trading di materie prime di Glencore farà parte dell'accordo. E quale premio possono accettare gli azionisti di Rio? L'accordo Anglo-Teck è stato concluso senza alcun premio è improbabile che ciò possa avvenire con Glencore. Gli azionisti di Rio potrebbero ancora essere cauti nel pagare troppo visto il picco del mercato.

Rio ha tempo fino al 5 febbraio per sopportare o chiudere secondo le regole di acquisizione del Regno Unito.