Il ritorno di Intel diventa reale dopo trimestrale oltre le aspettative

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I migliori risultati del produttore di chip degli ultimi anni mostrano un progresso reale nel suo recupero, con gli investitori che festeggiano la domanda più forte di PC e AI.

Dopo anni di promesse, battute d'arresto e ripensamenti strategici, Intel ha finalmente prodotto una serie di numeri che suggeriscono che il suo atteso risanamento sta prendendo forma. Gli ultimi risultati trimestrali hanno offerto non solo un vantaggio sui titoli, ma qualcosa di più prezioso: un segno che i riparazioni interne stanno iniziando a riflettersi nei dati finanziari.

I risultati chiave:

• Ricavi: 13,7 miliardi di USD (sopra le aspettative di circa 13,2 miliardi di USD)
• Utile per azione: 0,23 USD (contro le previsioni di 0,01 USD)
• Margine lordo: circa il 40%, superiore alla guidance
• Spese operative: inferiori rispetto all'anno precedente e entro il range target

Per un'azienda che ha trascorso anni a combattere ritardi, superamenti dei costi e perdite di quota di mercato, questo è stato un cambiamento gradito. La chiave non è la dimensione del vantaggio, ma il cambio di tono. Per la prima volta in anni, l'esecuzione di Intel sembra stia raggiungendo le sue ambizioni.

La domanda è tornata e l'offerta è il problema

La guidance per il quarto trimestre di Intel sembrava debole a prima vista, ma i dettagli contano. I numeri escludono circa 400-500 milioni di USD in ricavi dalla deconsolidazione della sua attività Altera. Rettificato per questo, l'outlook si allinea alle aspettative.

Più importante, la domanda non è più il problema. L'azienda ha riportato un forte appetito per nuovi PC guidato da aggiornamenti di Windows 11 e precoce adozione di "AI PC" con capacità di inferenza locale. Anche la domanda nei data center è forte, con carichi di lavoro AI che causano un aumento nelle ordinazioni di CPU.

La sfida di Intel ora è consegnare abbastanza chip. Vincoli sulla supply per i suoi nodi a 10 e 7 nanometri probabilmente capiteranno la crescita dei ricavi nel breve termine. È un problema migliore da avere rispetto al contrario.

I margini tengono nonostante gli ingenti investimenti

I venti contrari sui margini lordi persistono mentre Intel incrementa la produzione dei suoi nodi 18A, 4 e 3. Le spese operative sono diminuite significativamente nell'ultimo anno, e il caricamento delle fonderie in Arizona dovrebbe aiutare a compensare l'impatto dell'uscita di Altera nell'anno prossimo.

Intel ha anche rafforzato il suo bilancio di oltre 20 miliardi di USD attraverso investimenti e vendite di asset, dandole flessibilità per finanziare l'espansione senza assumere debiti eccessivi.

La divisione fonderia, ancora in perdita, ha registrato ricavi trimestrali di circa 4,2 miliardi di USD con un deficit ridotto. Il progresso è lento ma visibile, e la gestione si è mostrata più fiduciosa riguardo alla roadmap e all'interesse esterno.

L'opportunità AI: inferenza prima

L'intelligenza artificiale rimane al centro della storia dei semiconduttori, e la strategia di Intel sta diventando più chiara. Piuttosto che inseguire Nvidia nell'addestramento dei GPU, Intel si sta concentrando su inferenza guidata dalla CPU, silicio personalizzato e orchestrazione. La sua partnership con Nvidia per connettere i processori x86 con NVLink potrebbe aprire nuove opportunità di calcolo ibrido, dando a Intel accesso alla crescita AI senza promesse eccessive.

I chip AI-ready per PC progettati per eseguire compiti di inferenza leggeri localmente potrebbero diventare anche un driver di volume significativo man mano che i cicli di aggiornamento dei laptop accelerano. La strategia AI di Intel riguarda meno l'hype e più l'inserimento dell'intelligenza dove le persone la usano realmente: nei PC e nei data center.

I progressi delle fonderie sono lenti ma costanti

La ripresa delle fonderie rimane centrale per il recupero di Intel. Il nodo 18A, marchiato Panther Lake, dovrebbe essere lanciato entro la fine dell'anno, con rendimenti in miglioramento. Il processo 14A di nuova generazione è sulla buona strada, e Intel mantiene che può riconquistare la leadership dei processi entro il 2026.

Questo obiettivo è ambizioso. Il business delle fonderie ha registrato una perdita trimestrale di circa 2,3 miliardi di USD e ci vorranno anni per raggiungere la scala. Ma i primi segnali di interesse da parte di clienti esterni e lo spin-off di Altera dovrebbero aiutare ad attirare nuovi clienti e chiarire il modello di business.

Per gli investitori, l'operazione fonderia è sia un grande rischio che una grande potenziale ricompensa. Il successo diversificherebbe i ricavi e ristabilirebbe la credibilità di Intel come potenza manifatturiera.

L'esecuzione è tutto

Questo trimestre mostra che la strategia di Intel sta finalmente dando risultati tangibili, ma l'esecuzione rimane la variabile chiave. I vincoli di supply devono allentarsi senza danneggiare i margini, la domanda di AI deve tradursi in reale crescita delle unità, e la fonderia deve dimostrare la sua viabilità commerciale.

Il titolo è aumentato di oltre il 7% il giorno del rilascio ed è salito di quasi il 90% dall'inizio dell'anno. Questo riflette fiducia crescente ma anche aspettative più alte. Intel è passata dalla penalità alla libertà sorvegliata. La ripresa è visibile, ma serviranno ancora diversi trimestri forti prima che possa essere chiamata completa.

Cosa osservare prossimamente

Per gli investitori, i prossimi mesi riveleranno se il momentum di Intel può trasformarsi in redditività duratura. I traguardi chiave includono:

• Margini: I margini lordi si stabilizzeranno prima di riprendersi man mano che i nuovi nodi maturano?
• Alleviamento delle forniture: Le carenze di componenti raggiungeranno il picco all'inizio del prossimo anno?
• Traction AI: I clienti stanno adottando i chip PC AI di Intel e gli acceleratori?
• Contratti delle fonderie: Nuovi clienti sottoscrivono servizi di 18A e packaging avanzato?
• Disciplina del bilancio: Intel può sostenere la sua base di costi più snella?

La lunga strada verso la leadership

Il ritorno di Intel è anche un test per le ambizioni semiconduttori degli Stati Uniti. Miliardi in finanziamenti governativi e capitale privato sono stati investiti per ricostruire la capacità di chip domestica. Intel si trova al centro di questo sforzo, e le poste in gioco sono alte sia per gli azionisti che per la leadership tecnologica nazionale.

Il trimestre mostra che il progresso è reale, ma è ancora presto. L'azienda ha smesso di scavare; ora deve risalire. Il risanamento non è più solo un progetto sulla carta. È visibile, misurabile e in corso – ma il vero test di Intel inizia ora.

Fonti: risultati Q3 2025 di Intel, Bloomberg. Dati al 24 Ottobre 2025.