Gli utili di Nvidia hanno battuto le stime, perché Wall Street è titubante?

Punti chiave:

• Nvidia ha superato le aspettative con ricavi da record e una forte guidance, ma la reazione dell'azione è stata modesta poiché Wall Street sperava in un colpo ancora più grande.
• Il Margine lordo è sceso al 71%, al di sotto delle stime, poiché Nvidia ha aumentato la produzione dei suoi chip AI di nuova generazione, sollevando preoccupazioni sulla redditività nonostante il boom delle vendite.
• Nvidia rimane il leader del mercato dell'intelligenza artificiale, ma l'aumento della concorrenza (DeepSeek), i potenziali rallentamenti della spesa per il cloud e le aspettative altissime significano che gli investitori dovrebbero prepararsi a volatilità sul titolo.

Nvidia ha appena rilasciato i suoi ultimi utili e i numeri sono di nuovo impressionanti. Nel quarto trimestre, il gigante dei chip AI ha pubblicato:

• Fatturato di USD 39,3 miliardi, in crescita del 78% rispetto a un anno fa, e ben al di sopra dei USD 38,1 miliardi previsti dagli analisti.
• Utile netto di USD 22,1 miliardi, battendo le aspettative di USD 19,8 miliardi.
• Anche la guidance per il prossimo trimestre è stata forte, con Nvidia che prevede USD 43 miliardi di entrate, leggermente superiori ai USD 42,1 miliardi previsti da Wall Street.

Ma nonostante questi risultati stellari, l'azione è stata scambiata in un intervallo ristretto compreso tra il -2% e il +2% nel trading after-hour, mentre gli investitori lottavano per capire se i numeri fossero abbastanza impressionanti da giustificare la valutazione già alle stelle di Nvidia. Quindi, perché Wall Street non festeggia con un altro rally alimentato dall'intelligenza artificiale?

Corsa all'oro dell'intelligenza artificiale: Nvidia è ancora in testa, ma la concorrenza è in aumento

Nvidia rimane il leader indiscusso nei chip AI. La sua architettura Blackwell AI sta registrando "la rampa più veloce nella storia della nostra azienda", con USD 11 miliardi di vendite solo nel primo trimestre. Giganti della tecnologia come Microsoft, Amazon e Meta stanno continuando la loro corsa agli armamenti dell'intelligenza artificiale, accaparrandosi i chip di Nvidia per alimentare la prossima generazione di intelligenza artificiale.

Ma ci sono segnali che la concorrenza si sta insinuando. L'emergere di DeepSeek ha sollevato preoccupazioni sui miglioramenti dell'efficienza nell'addestramento dei modelli di intelligenza artificiale. Se è possibile costruire potenti modelli di intelligenza artificiale con un minor numero di GPU ad alte prestazioni, la domanda di chip Nvidia potrebbe raffreddarsi più velocemente del previsto. Quando DeepSeek ha fatto il suo annuncio a gennaio, l'azione di Nvidia è crollata di quasi il 17% in un giorno, spazzando via USD 589 miliardi di capitalizzazione di mercato.

Detto questo, il CEO di Nvidia Jensen Huang rimane estremamente ottimista, affermando:  "La domanda di Blackwell è sorprendente poiché l'intelligenza artificiale aggiunge un'altra legge di scalabilità: l'aumento del calcolo per l'addestramento rende i modelli più intelligenti e l'aumento del calcolo per il Long Thinking rende la risposta più intelligente".

Margini sotto pressione

Uno dei motivi principali della tiepida reazione del mercato? La riduzione dei margini di profitto. Il Margine lordo di Nvidia è sceso al 71%, al di sotto delle stime, e in calo rispetto al 73,5% dello scorso trimestre.

Il colpevole? La transizione verso chip di intelligenza artificiale più complessi e costosi da produrre. Nvidia sta spendendo molto per aumentare la produzione dei suoi chip Blackwell di nuova generazione e, sebbene le entrate siano in aumento, i costi più elevati stanno riducendo la redditività. Per gli investitori, questo solleva una domanda cruciale: la crescita esplosiva di Nvidia è sostenibile o i margini di profitto stanno raggiungendo il picco?

Reazione del mercato: grandi aspettative, maggiori rischi

Le azioni di Nvidia hanno registrato una crescita inarrestabile negli ultimi anni. In effetti, le sue ultime vendite trimestrali sono maggiori dell'intero fatturato annuo di soli due anni fa. Ma con l'azione che già rifletteva aspettative di crescita alle stelle, gli investitori speravano in un battito ancora più grande. Alcuni analisti avevano previsto una cifra di orientamento superiore a USD 45 miliardi e, sebbene Nvidia abbia fornito numeri forti, non è stato il "colpo" che alcuni speravano.

Di conseguenza, la reazione dell'azione è stata minima nonostante le entrate da record. Ciò riflette un classico scenario "prezzato alla perfezione": quando le aspettative sono così alte, anche i forti utili potrebbero non essere sufficienti per spingere le azioni più in alto.

Il commercio dell'intelligenza artificiale: quali sono le prospettive per Nvidia e il mercato?

Nvidia non è un azione qualsiasi: è il punto di riferimento per l'intero settore dell'intelligenza artificiale. I suoi risultati influenzano il sentimento degli investitori sui titoli dell'intelligenza artificiale come AMD, Broadcom e Super Micro, così come il resto dei Magnifici 7.

Qual è uno dei principali insegnamenti di questa trimestrale? La domanda di intelligenza artificiale rimane rovente, ma i giganti del cloud computing potrebbero essere vicini a un plateau di spesa. Alcuni analisti hanno segnalato il rischio che Microsoft, Amazon e Google possano ridimensionare la spesa per l'hardware AI dopo un'impennata iniziale. Detto questo, Nvidia ha ancora enormi opportunità davanti a sé:

• L'intelligenza artificiale è ancora agli inizi: settori come la sanità, la finanza e la guida autonoma stanno appena iniziando a sfruttare appieno il potenziale dell'intelligenza artificiale, il che potrebbe sostenere la domanda di chip Nvidia anche in futuro.
• I nuovi cicli di prodotto guidano una nuova domanda: la prossima generazione di chip Rubin AI, prevista per il 2026, potrebbe sbloccare un'altra ondata di crescita dei ricavi.

Punti chiave per gli investitori

1. La domanda di intelligenza artificiale rimane incredibilmente forte, ma le preoccupazioni per i miglioramenti dell'efficienza (DeepSeek) e il rallentamento della spesa per il cloud potrebbero pesare sulla crescita a lungo termine di Nvidia.
2. I margini sono sotto pressione, con il Margine lordo che scende al 71%, poiché Nvidia spende di più per spingere sul mercato chip AI all'avanguardia.
3. L'azione ha un "prezzo perfetto": sebbene la crescita sia massiccia, qualsiasi segno di rallentamento della domanda o una guidance più debole del previsto può far scendere le azioni.
4. Nvidia rimane il leader del mercato dell'intelligenza artificiale e per gli investitori a lungo termine che credono nel futuro dell'intelligenza artificiale, qualsiasi calo potrebbe potenzialmente essere un'opportunità.

Per coloro che hanno una visione a lungo termine, il dominio di Nvidia nell'intelligenza artificiale è innegabile. Ma con l'azione che già riflette enormi aspettative di crescita, i nuovi investitori potrebbero voler essere cauti nell'inseguire il rally dell'IA a questi livelli. Come sempre, la migliore strategia di investimento è spesso quella di rimanere diversificati, pensare a lungo termine e ricordare che nessuna azione, nemmeno Nvidia, sale in linea retta.