"One Big, Beautiful Bill": chi vince e chi perde?

Punti chiave:

• Il disegno di legge fiscale di Trump passa alla Camera e si dirige al Senato: il "One Big Beautiful Bill" da $3,8 trilioni include ampi tagli alle tasse, riduzioni della spesa sociale e oltre $3 trilioni di deficit aggiuntivi. Il voto del Senato è previsto prima della pausa del 4 luglio.
• Potenziali vincitori: difesa, sicurezza informatica e consumatori selezionati:  principali aumenti potrebbero arrivare ai finanziamenti per la difesa e la sicurezza nazionale a beneficio di appaltatori, mentre le agevolazioni fiscali per gli straordinari e le mance sostengono il consumo del settore dei servizi.
• Potenziali perdenti: energie rinnovabili, veicoli elettrici e sanità:  i crediti d'imposta per l'energia pulita vengono eliminati, gli incentivi per i veicoli elettrici eliminati e Medicaid tagliato di $800 miliardi, colpendo potenzialmente titoli come Sunrun, Tesla e Humana.

La Camera degli Stati Uniti ha approvato un ampio pacchetto di tasse e spesa di $3,8 trilioni, approvato di stretta misura con un voto di 215 a 214. Soprannominato dall'ex presidente Donald Trump "One Big Beautiful Bill", combina ampi sgravi fiscali con profondi tagli alla spesa sociale e segna un principale punto di svolta nella politica fiscale degli Stati Uniti.

Il disegno di legge passa ora al Senato, dove si prevede che alcuni repubblicani spingeranno per i cambiamenti, in particolare per quanto riguarda Medicaid e i tagli alle tasse sulle imprese. Se promulgata nella sua forma attuale, la legislazione rimodellerebbe drasticamente le priorità federali, aumentando i deficit di oltre $3 trilioni nel prossimo decennio e deviando le risorse dal clima, dall'istruzione e dalla sanità verso la difesa, i combustibili fossili e le forze dell'ordine.

Le misure chiave in breve

• Estendere i tagli fiscali dell'era Trump che dovevano scadere alla fine del 2025. Ciò significherebbe il mantenimento di aliquote più basse dell'imposta sul reddito delle persone fisiche per gli individui e le famiglie nel prossimo decennio.
• Aumentare il limite di detrazione SALT da $10,000 a $40,000 per individui e coppie, a vantaggio dei contribuenti in stati ad alta tassazione come New York e California. La detrazione viene gradualmente eliminata per coloro che guadagnano oltre $500,000.
• Pone fine alla maggior parte dei crediti d'imposta per l'energia pulita, anche per l'energia solare residenziale e lo stoccaggio a batteria, con scadenze accelerate per l'ammissibilità del progetto.
• Taglia i finanziamenti a Medicaid e ai buoni pasto di centinaia di miliardi e accelera i requisiti di lavoro per l'ammissibilità a Medicaid a partire da dicembre 2026.
• Elimina il credito d'imposta federale $7,500 per i veicoli elettrici dopo il 2025 e impone un tassa stradale EV annuale di 250 dollari.
• Imposta gli aggiustamenti annuali all'inflazione sui TIPS, rendendoli meno attraenti per i portafogli imponibili.
• Mantiene invariate le aliquote dell'imposta sulle plusvalenze, ma inasprisce le regole relative ad altri paradisi fiscali e detrazioni dagli investimenti.
• Aumenta il budget militare di $150 miliardi e aggiunge $175 miliardi per l'applicazione dell'immigrazione, compresi i finanziamenti per il muro di confine e l'espansione delle operazioni di deportazione.
• Esenta temporaneamente dall'imposta sul reddito la retribuzione degli straordinari, gli interessi sui prestiti auto e le mance dall'imposta sul reddito, con l'obiettivo di aumentare la retribuzione da portare a casa per i lavoratori del settore dei servizi.
• Impone una tassa del 21% sul reddito delle dotazioni universitarie private, rispetto all'1,4%, prendendo di mira scuole come Harvard e Yale.
• Sostituisce il condono del prestito studentesco con termini di rimborso più severi.
• Applica una nuova tassa sui trasferimenti di denaro (rimesse) inviati all'estero dagli immigrati.

La misura è stata elogiata dai conservatori come una revisione fiscale che favorisce la crescita e condannata dai critici come un "Robin Hood al contrario" che sposta l'onere sulle famiglie a basso reddito, a beneficio dei ricchi.

Le sezioni seguenti analizzano l'impatto settore per settore del disegno di legge, evidenziando quali industrie potrebbero beneficiarne e quali devono affrontare seri venti contrari.

Impatto settoriale: chi vince e chi perde?

Con Moody's che ha già declassato le prospettive di credito degli Stati Uniti a causa del peggioramento delle metriche fiscali, il disegno di legge è destinato ad amplificare il divario tra i settori pronti a beneficiare di una maggiore spesa per la difesa e l'applicazione della legge e quelli esposti alla sanità, alle energie rinnovabili e alla domanda sensibile al reddito.

Potenziali vincitori

Difesa e Aerospazio

Il disegno di legge aumenta i finanziamenti del Dipartimento della Difesa di $150 miliardi, indicando una significativa espansione degli appalti, della sicurezza informatica e della modernizzazione delle apparecchiature. Include anche $25 miliardi stanziati per un sistema di difesa missilistica "Golden Dome".

Si prevede che l'aumento guiderà nuovi flussi di contratti e rafforzerà gli ordini degli appaltatori della difesa statunitensi

Sicurezza informatica e sicurezza nazionale

Un aumento di $175 miliardi di finanziamenti per l'immigrazione e la sicurezza nazionale include la sorveglianza digitale, l'infrastruttura informatica e il miglioramento delle forze dell'ordine.

Le società di sicurezza informatica e gli appaltatori IT governativi come ad esempio Crowdstrike, Fortinet e Palo Alto sono posizionati per trarre vantaggio dall'aumento della domanda del settore pubblico.

Beni di consumo discrezionali

L'esenzione dalle tasse per gli straordinari e le mance ha lo scopo di dare ai percettori di reddito medio-basso un aumento del reddito a breve termine.

Ciò potrebbe sostenere la spesa dei consumatori ai margini, in particolare nei settori ad alta intensità di servizi.

Potenziali perdenti

Energia rinnovabile

I crediti d'imposta per il solare residenziale e lo stoccaggio delle batterie saranno eliminati entro il 2025. I progetti commerciali devono iniziare entro 60 giorni dall'entrata in vigore per qualificarsi per gli incentivi esistenti.

Il cambiamento di politica compromette la fattibilità dei progetti ed erode lo slancio nella transizione verso l'energia pulita. Titoli come ad esempio Sunrun, Enphase Energy, SolarEdge Technologies e First Solar hanno registrato un crollo significativo alla notizia.

Veicoli elettrici

Il credito d'imposta $7,500 per i veicoli elettrici viene eliminato dopo il 2025. Viene introdotto un nuovo commissione annuale di riparazione stradale EV $250. L'EPA non richiederà più crediti di CO₂ e il Senato ha votato per impedire agli Stati allineati al CARB di vietare le auto a benzina.

La combinazione di sussidi persi e inversioni normative minaccia l'adozione dei veicoli elettrici negli Stati Uniti ed erode il vantaggio interno di Tesla.

Sanità

I tagli a Medicaid superano i $800 miliardi, con nuovi requisiti di lavoro accelerati al 2026. Il disegno di legge taglia anche altri programmi sanitari di sicurezza.

Gli assicuratori e i fornitori con grandi società di esposizione a Medicaid come Humana, Centene, Molina Heathcare ed Elevance Health devono affrontare pressioni sui margini e una maggiore volatilità.

Agricoltura

Un taglio di $238 miliardi ai programmi di sostegno all'agricoltura mira ai sussidi rurali, al sostegno delle materie prime e allo sviluppo agricolo.

Le aziende agricole potrebbero vedere un ridotto sostegno al flusso di cassa e un aumento del rischio politico, con un probabile impatto su titoli agricoli come Archer Daniels, Midland, Bunge.

Istruzione e Università

Le grandi università private devono ora pagare una tassa del 21% sui redditi da investimenti di dotazione, rispetto all'1,4%. I finanziamenti federali per l'istruzione sono stati tagliati di $349 miliardi.

Gli istituti di istruzione superiore potrebbero affrontare tensioni di bilancio e un calo dell'accesso agli aiuti federali.