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Utili USA: la forte crescita dei ricavi sosterrà le azioni
Azioni 5 minutes to read
Peter Garnry
Head of Equity Strategy
Punti chiavie
- Tesla deve affrontare delle sfide: Tesla ha subito una pressione significativa con un calo del 53% dell'EPS e un calo del 9% delle entrate su base annua, evidenziando problemi con il calo della domanda e l'aumento della concorrenza.
- Forte crescita dell'intelligenza artificiale: Alphabet e Microsoft hanno registrato una crescita robusta guidata dalla domanda di intelligenza artificiale nel cloud, con Alphabet che ha annunciato il suo primo dividendo e un riacquisto di azioni da 70 miliardi di dollari.
- Risultati contrastanti in tutti i settori: mentre le società tecnologiche come Alphabet e Microsoft hanno mostrato una forte crescita, altri settori hanno registrato risultati contrastanti, con aziende come Caterpillar ed Exxon Mobil che hanno affrontato sfide, riflettendo condizioni economiche più ampie. Nel complesso, i risultati del Q1 sono stati positivi.
Conclusioni sugli utili tecnologici della settimana
This week delivered the first batch of technology earnings from Tesla (can we even call technology any longer?), Meta, Alphabet, and Microsoft. From the physical worlds we also got results from Caterpillar, Exxon Mobil, and Chevron. Below are our key takeaways:
- Tesla è un produttore di veicoli elettrici sottoposto a un'immensa pressione a causa del calo della domanda e dell'intensa concorrenza che costringe alla compressione dei prezzi e dei margini. Tesla è l'unica società statunitense a grande capitalizzazione che ha mancato di più le stime, con un calo dell'EPS del 53% su base annua e un calo dei ricavi del 9% su base annua. Leggi la nostra opinione sui risultati del Q1 di Tesla.
- Meta è stata punita per aver aumentato l'estremità inferiore della sua guidance sulle spese in conto capitale per il 2024 e per la guidance sulle entrate del Q2 un po' sul lato debole rispetto alle stime. A nostro avviso, la reazione negativa degli investitori è esagerata e Meta è ancora un'azienda di compounding di alta qualità.
- Alphabet e Microsoft hanno entrambe mostrato una forte crescita a causa della domanda di carichi di lavoro AI nel cloud. Alphabet ha aumentato i ricavi del 15% su base annua e gli utili del 57% su base annua, mentre Microsoft ha aumentato i ricavi del 17% su base annua e gli utili del 21% su base annua. Microsoft sta mostrando una forte crescita di Azure del 30-31% su base annua nel trimestre in corso, suggerendo che la domanda non diminuirà presto per i carichi di lavoro di intelligenza artificiale. Alphabet sta performando molto bene su tutte le linee di business e ha premiato gli investitori con 70 miliardi di dollari in ulteriori riacquisti di azioni e ha annunciato il suo primo dividendo in assoluto di 0,20 dollari per azione.
- Caterpillar è stata punita per i suoi risultati del Q1 nonostante gli utili migliori del previsto, poiché la guidance per il Q2 di crescita zero rispetto allo scorso anno ha deluso gli investitori. Il produttore di macchinari ha affermato che l'economia europea continuerà a essere debole e che l'Asia-Pacifico (Cina esclusa) sta rallentando. Da un punto di vista macro, questo non è un buon segno.
- Exxon Mobil e Chevron hanno entrambi riportato oggi i risultati del Q1 che mostrano un calo sia dei ricavi che dei profitti. Exxon sta sorprendendo positivamente sui ricavi, ma manca sugli utili per azione, che è visto nel trading pre-mercato come una delusione. Exxon prevede inoltre che l'acquisizione di Pioneer sarà approvata nel secondo trimestre. Chevron sta sorprendendo negativamente sui ricavi mentre sorprende positivamente sugli utili. Chevron sta mostrando una forte crescita della produzione di petrolio e ha ancora uno dei migliori rendimenti di rendimento del capitale (buy back + dividendi) nel settore energetico.
La forte crescita dei ricavi e le sorprese al rialzo fanno ben sperare per le azioni
La nostra scorecard degli utili statunitensi per il Q1 2024 mostra i risultati del Q1 finora ottenuti dalle maggiori società statunitensi di ciascun settore. La crescita media dei ricavi tra quelli che hanno riportato è del 6% su base annua e la crescita media dell'EPS è del 19% su base annua. Finora non c'è nulla negli utili del 1° trimestre che possa alimentare un sentiment negativo sulle azioni statunitensi dal punto di vista delle prospettive. Il problema delle azioni statunitensi è la valutazione, che è più elevata rispetto a quella europea, il che rende queste ultime più interessanti nonostante un potenziale di crescita futura inferiore.
Come mostra la scorecard, le tre maggiori sorprese in termini di ricavi e utili sono state:
- Sorprese assolute sui ricavi: NextEra Energy (-7,7%), Tesla (-4,5%) e Merck (+3,6%)
- Sorprese assolute sugli utili: Alphabet (+27,4%), General Electric (+25,4%), Freeport-McMoRan (+22,6%)
Le stime sugli utili stanno aumentando rapidamente, riflettendo una crescita degli utili del 12%
La robusta crescita sottostante dell'economia statunitense, che potenzialmente può continuare per il resto dell'anno, sta sostenendo la crescita dei ricavi e degli utili delle società. Gli analisti sell-side hanno costantemente aumentato le loro stime sugli utili quest'anno, con la stima dell'EPS a 12 mesi sull'S&P 500 ora a 250 dollari per azione, rispetto all'EPS effettivo a 12 mesi di 223 dollari, che riflette la crescita prevista degli utili del 12% nel prossimo anno. La stima prospettica sugli utili significa che l'S&P 500 è valutato a 20,2 volte gli utili futuri.