Cosa è successo?
Durante il fine settimana, l'esercito statunitense ha condotto attacchi in Venezuela ed estratto il Presidente Nicolás Maduro e sua moglie, ora sotto custodia degli Stati Uniti.
In una conferenza stampa, il Presidente Trump ha dichiarato che gli Stati Uniti prenderanno temporaneamente il controllo del Venezuela e daranno priorità alla ricostruzione e alla riapertura del settore petrolifero del paese, inclusa l'accoglienza delle principali compagnie petrolifere statunitensi per ristrutturare le infrastrutture degradate.
All'interno del Venezuela, il Vice Presidente Delcy Rodríguez è emerso come leader ad interim con il supporto della Corte Suprema, mentre contesta la narrativa statunitense su governance e sovranità, creando un cocktail volatile di incertezza geopolitica e di perturbazione del mercato petrolifero a breve termine.
Come reagiscono i mercati?
I titoli stanno smorzando lo shock. Il petrolio sta seguendo i titoli, non un andamento netto. I beni rifugio sono richiesti.
Petrolio greggio e complesso energetico
Bias di base:
- Breve termine: il greggio probabilmente verrà scambiato in un range e in modo instabile, poiché il Venezuela fornisce meno dell'1% del petrolio globale.
- Medio termine: il mercato potrebbe iniziare a valutare "futuri barili del Venezuela", ma la velocità di fornitura è lenta anche nel migliore dei casi politici poiché la ricostruzione della produzione richiede capitale, attrezzature e stabilità politica nel corso degli anni.
Rischi chiave:
Il rischio principale è che il mercato sopravvaluti la rapidità con cui la produzione venezuelana può riprendersi, perché decenni di sottoinvestimenti e la natura extra-pesante del greggio venezuelano rendono difficile un aumento rapido anche se il quadro politico cambiasse.
Esempi di strumenti impattati:
- Petrolio: Light Sweet Crude Oil (WTI), Brent Crude
- Gas: Henry Hub Natural Gas, E-mini Natural Gas
- Azioni energetiche (rif): ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips, SLB (beta varia per gruppo)
- Chevron è l'unico grande produttore di petrolio statunitense ancora operativo in Venezuela sotto una speciale licenza del Tesoro che permette l'estrazione e le esportazioni limitate. L'azienda ha joint venture decennali nel paese. Se le restrizioni venissero alleggerite o l'influenza statunitense si espandesse, Chevron potrebbe ottenere accesso più ampio al greggio pesante venezuelano e potenzialmente spedire più barili verso le raffinerie della Costa del Golfo.
- Se il flusso di greggio pesante venezuelano si normalizzasse, i beneficiari più diretti sono solitamente i raffinatori statunitensi più complessi, soprattutto gli impianti sulla Costa del Golfo con una significativa capacità di cokefazione perché possono monetizzare gli spread tra pesante-leggero e gestire in modo efficiente i gradi pesanti. Storicamente, marchi come Valero Energy, PBF Energy, e Phillips 66 emergono in quella discussione di "leva di raffinazione complessa". (le menzioni sono a titolo di esempio, non raccomandazioni).
- ETFs energetici: variETF focalizzati sul settore energetico e petrolifero.
Oro e argento
Bias di base: - A nostro parere, l'oro è probabilmente una rappresentazione più chiara di questo evento rispetto al petrolio, perché lo shock è prima di tutto geopolitico e in seconda battuta specifico per il petrolio, e l'oro tende a valutare l'incertezza, il rischio di credibilità e la domanda di copertura del rischio estremo.
- L'argento e il platino possono partecipare, ma solitamente trattano con beta più elevato e possono invertire più rapidamente se la situazione si stabilizzasse.
Punti chiave: Il rischio principale in argento e platino è che il posizionamento diventi affollato dopo movimenti bruschi, il che può amplificare le perdite se i titoli si raffreddano o l'appetito per il rischio ritorna rapidamente.
Strumenti:- Futures: Micro Gold, Micro Silver, Gold, Silver
- Futures platino: Platinum, Palladium
- ETFs: variETF focalizzati sul settore energetico e petrolifero
- Minatori: VanEck Vectors Gold Miners ETF, VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF
Azioni globali
Bias di base- Le azioni globali potrebbero continuare a guardare oltre lo shock geopolitico a meno che non minacci la catena di approvvigionamento più ampia o non stringa le condizioni finanziarie, perché la geopolitica è diventata una caratteristica persistente piuttosto che una sorpresa.
- Le azioni potrebbero continuare a salire se le aspettative sui guadagni, la liquidità e le aspettative sui tassi rimangono favorevoli, specialmente nel settore tecnologico, ma il rischio di titolo tende ad aumentare la dispersione e la rotazione sotto la superficie.
Segnali di rischio chiave da monitorare: Se gli spread di credito si allargano, il greggio aumenta ulteriormente a causa delle perturbazioni e le azioni declinano insieme, allora il mercato sta ri-valutando questo come uno shock sistemico piuttosto che un evento geopolitico contenuto.
Strumenti:
- Futures: E-mini S&P 500, E-mini Nasdaq-100, Nikkei 225, Hang Seng Index, Hang Seng TECH Index
- CFDs: US 500, US Tech 100 Nas, Hong Kong 50, US 30 Wall Street, Germany 40, EU Stocks 50
I CFD sono strumenti complessi e presentano un rischio significativo di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. È importante considerare se si comprende come funzionano i CFD e se si è in grado di correre l’elevato rischio di perdere denaro.
