Rapida panoramica del mercato – 1 Ottobre 2025

Driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: Chiusura positiva ieri negli USA, ma futures in calo durante la notte a causa dello shutdown del governo USA.
• Volatilità: Leggermente più alta ieri e in aumento durante la notte mentre i futures sulle azioni USA scambiano più bassi.
• Asset Digitali: Bitcoin stabile, mentre Ethereum è sceso un po' più in basso.
• Valute: Il dollaro USA si indebolisce leggermente rispetto a JPY e EUR. AUD in calo.
• Materie Prime: Il mais crolla a causa delle scorte in aumento. L'oro ha raggiunto nuovi record dopo una correzione di breve durata.
• Reddito Fisso: I rendimenti brevi del Giappone raggiungono nuovi massimi di ciclo su indagine Tankan, rendimenti USA invariati mentre il governo USA si appresta a chiudere.
• Eventi Macro: ADP Employment di settembre USA, PMI manifatturiero e ISM manifatturiero.

Titoli Macro

• Il governo degli USA si avvia verso uno shutdown poiché i Democratici hanno fermato un pacchetto di finanziamento temporaneo dei Repubblicani in una controversia sulla spesa sanitaria. Secondo le stime del Congressional Budget Office, fino a 750.000 lavoratori federali potrebbero essere sospesi temporaneamente, anche se Trump non procede con licenziamenti permanenti.
• Indagine Tankan del Giappone per il Q3 pubblicata durante la notte ha mostrato un miglioramento della manifattura per il secondo trimestre e piani di capex che hanno sorpreso al rialzo, mentre i servizi sono rimasti molto forti—generando un solido rapporto che mantiene vive le probabilità di un aumento dei tassi BOJ di ottobre.
• Le offerte di lavoro negli USA sono aumentate di 19.000 fino a 7.227 milioni in agosto 2025, in linea con le aspettative. Aumenti si sono verificati nei settori sanitario, ospitalità e dettaglio, mentre le posizioni nel settore delle costruzioni e federali sono diminuite. Le aperture sono aumentate nel Sud e nel Midwest ma sono calate nel Nordest e nell'Ovest. Le assunzioni e le separazioni sono rimaste stabili a 5.1 milioni.
• La fiducia dei consumatori USA è diminuita a settembre raggiungendo il minimo da cinque mesi a causa delle preoccupazioni crescenti su lavoro ed economia. L'indice del Conference Board è sceso di 3.6 punti a 94.2, sotto il consenso di 96. La misura della situazione attuale è calata di 7 punti raggiungendo il minimo da un anno, mentre le aspettative a sei mesi sono diminuite.
• Nel luglio 2025, l'indice dei prezzi delle case S&P CoreLogic Case-Shiller delle 20 città è aumentato dell'1.8% annuo, segnando l'incremento più basso da luglio 2023, dopo un aumento del 2.2% in giugno, e superando la previsione di 1.6%. New York ha guidato con un guadagno del 6.4%, seguita da Chicago (6.2%) e Cleveland (4.5%), con Boston e Detroit che hanno anche registrato aumenti solidi.
• Il tasso di inflazione annuo della Germania è aumentato al 2.4% in settembre 2025, rispetto al 2.2% di agosto e sopra la previsione del 2.3%. Questo è il tasso più alto quest’anno, con prezzi di beni e servizi in accelerazione. L'inflazione energetica e alimentare è diminuita leggermente, mentre l'inflazione di base è aumentata al 2.8%. I prezzi al consumo mensili sono aumentati dello 0.2%, con il CPI armonizzato dell'UE che è aumentato del 2.4% su base annua e dello 0.2% su base mensile.

Punti salienti del calendario macro (orari in GMT)

• Giovedì: Tesco PLC

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Azioni

USA: Dopo una sessione positiva a Wall Street, i futures sono tornati in calo durante la notte poiché il governo USA è pronto a chiudere oggi. Ieri, il Dow ha raggiunto una chiusura record (+0.2%), con l'S&P 500 (+0.4%) e il Nasdaq 100 (+0.3%) più alti al termine della scadenza dello shutdown; settembre ha segnato un altro mese in rialzo per tutti e tre. Il settore sanitario ha guidato dopo un accordo sui prezzi dei farmaci tra la Casa Bianca e Pfizer che ha provocato un ampio rally nel settore pharma (Pfizer +6.8%, colleghi in rialzo). Le aziende tecnologiche / AI di grandi dimensioni si sono rafforzate (Nvidia su +2.6%) mentre i ciclici erano misti. Dopo ore, Nike ha guadagnato il 4% su un ottimistico superamento del primo trimestre e linee guida costruttive.

Europa: Il STOXX 600 ha invertito le perdite iniziali per chiudere +0.5%—media e dettaglio hanno sovraperformato, mentre energia è rimasta indietro su petrolio più debole e chiacchiere di offerta OPEC+. Lufthansa −7.1% dopo un voto di sciopero dei piloti; Puma +4.6% su un aggiornamento; TotalEnergies/BP −1%+ con il settore. FTSE 100 ha visto un record intraday.

Asia: Le borse di Hong Kong e della Cina continentale sono chiuse per la celebrazione della Golden Week, con la Cina continentale che riaprirà solo giovedì 9 ottobre. Il mercato del Giappone è sceso bruscamente durante la notte a causa della debolezza aftermarket negli USA sullo shutdown del governo lì, con un yen giapponese più forte che ha aggiunto pressione al ribasso.

Volatilità

• La volatilità è aumentata leggermente in vista del rischio di shutdown del governo USA, che è ora stato realizzato. Il VIX ha chiuso ieri a 16.3, leggermente più alto rispetto al giorno prima nonostante la chiusura positiva per le azioni nel giorno. L'indice MOVE della volatilità del mercato dei Treasury USA è aumentato marcatamente, salendo di 2.42 punti a 77.93, un massimo di 14 giorni di trading.

Asset Digitali

• Bitcoin è sceso un po' ieri, ma è riuscito a recuperare quasi invariato a 114.6k questa mattina, mentre Ethereum è scivolato un po' di più, scambiando 4.151 questa mattina dopo il massimo di 4.246 di ieri.

Reddito Fisso

• I rendimenti dei Treasury USA sono diminuiti ieri, ma sono rimbalzati quasi invariati nel corso della sessione sia per i benchmark a 2 anni che a 10 anni in vista dello shutdown del governo USA che è ora stato realizzato durante la notte.
• I rendimenti dei bond governativi giapponesi sono aumentati nella parte anteriore della curva dei rendimenti, con il benchmark 2-year JGB che ha raggiunto un nuovo massimo per il ciclo a 0.967% dopo che l'indagine Tankan Q3 ha visto una crescente fiducia, ma è diminuito a 0.953% nel corso della sessione, appena sotto 1 punto base sopra la chiusura del giorno precedente. Il rendimento del JGB a 10 anni ha fluttuato, ma è rimasto entro il range recente vicino ai massimi del ciclo post-GFC.

Materie Prime   

• Mais i futures a Chicago sono calati dell'1.8% a un minimo di un mese dopo che il report trimestrale sugli stoccaggi di grano dell'USDA ha mostrato forniture di mais degli USA in aumento a 1.53 miliardi di bushel, circa il 15% sopra le aspettative commerciali. Anche i prezzi dei semi di soia (-1.6%) e del grano (-2.5%) sono diminuiti, con il CBOT di dicembre scivolando a un nuovo minimo di contratto.
• Metalli preziosi hanno tentato una correzione su posizioni di fine mese e l'inizio della festa della Golden Week in Cina, ma il movimento si è rapidamente invertito mentre nuovi acquisti hanno sollevato l'oro a un nuovo record. Il supporto è venuto dalle continue preoccupazioni per lo shutdown del governo USA e un dollaro più debole. La correzione fallita sottolinea la forza della mentalità prevalente del "compra in caso di ribasso" tra trader e investitori.
• Greggio i futures si sono stabilizzati dopo una caduta di due giorni causata dalla speculazione che l'OPEC+ potrebbe considerare di accelerare la prossima serie di aumenti di offerta, potenzialmente aggiungendo 500.000 barili al giorno in tre passi mensili per invertire i precedenti tagli. In vista del rapporto settimanale dell'EIA, l'API ha stimato un calo di 3.7 milioni di barili nelle scorte di greggio USA, anche se le scorte di prodotti sono aumentate.

Valute

• Il dollaro USA si è indebolito ulteriormente poiché il governo USA ha chiuso durante la notte per una durata sconosciuta. USDJPY ha scambiato fino a un minimo di 147.46 durante la notte e EURUSD fino a un massimo di 1.1767.
• Il dollaro australiano ha visto le sue ali troncate mentre ha scambiato più basso rispetto a NZD durante la notte dopo aver pubblicato il livello più alto in quasi tre anni a 1.1418 ieri, scambiando 1.1380 questa mattina. La Cina ha annunciato ieri che sta proibendo alle aziende di caricare carichi di minerale di ferro dal gigante minerario australiano BHP fino a nuovo avviso.