Rapida panoramica del mercato – 10 aprile 2026

Driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: Wall Street ha esteso i guadagni, l’Europa ha preso una pausa dopo un forte rally e l’Asia ha arretrato per prese di profitto dopo l’ottimismo precedente.
• Volatilità: VIX in calo, attenzione al CPI, movimento atteso in compressione
• Asset digitali: consolidamento, flussi ETF misti, afflussi su IBIT, ETHA prudente
• Obbligazioni: rendimenti dei Treasury USA stabili in vista del CPI di marzo negli Stati Uniti in uscita venerdì
• Valute: il dollaro USA rimbalza leggermente dopo la debolezza di giovedì. JPY resta debole.
• Materie prime: il Bloomberg Commodity Index si avvia a una perdita settimanale guidata dall’energia; il rimbalzo dell’oro si estende alla terza settimana; il grano crolla
• Eventi macro: CPI USA di marzo & fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan (aprile)

Principali notizie macro

• Il Segretario al Tesoro USA Scott Bessent e il Presidente della Fed Powell hanno convocato i CEO delle principali banche statunitensi a una riunione straordinaria per avvertire e discutere i rischi derivanti da un nuovo modello di AI agentica rilasciato da Anthropic chiamato Mythos, capace di identificare e sfruttare vulnerabilità nei browser internet e nei sistemi operativi.
• Una delegazione iraniana è arrivata a Islamabad, in Pakistan, per negoziati con gli Stati Uniti mentre continua un fragile “cessate il fuoco” potenzialmente fino al 22 aprile, con il Presidente USA Trump che intensifica la retorica contro l’intenzione dell’Iran di imporre pedaggi alle navi che transitano nello Stretto di Hormuz, cercando al contempo di fare pressione sugli alleati europei affinché partecipino agli accordi di sicurezza per lo stretto.
• Il Primo Ministro israeliano Netanyahu ha dichiarato che le operazioni israeliane in Libano sono al di fuori della tregua USA–Iran, mentre Washington porta avanti colloqui più ampi per un cessate il fuoco. Trump ha avvertito l’Iran sulle tariffe di transito a Hormuz, mentre lo stretto rimane in gran parte chiuso. L’Arabia Saudita ha segnalato una perdita di capacità pari a 600.000 barili al giorno e danni a un importante oleodotto alternativo.
• I prezzi PCE negli Stati Uniti sono aumentati dello 0,4% su base mensile, il ritmo più rapido in un anno, con i prezzi dei beni in aumento dello 0,7% e i servizi rallentati allo 0,2%. Anche il PCE core è cresciuto dello 0,4%. Su base annua, il PCE complessivo ha raggiunto il 2,8% mentre il core è rimasto al 3,0%.
• Il reddito personale negli Stati Uniti è diminuito dello 0,1% a febbraio 2026, il primo calo da maggio 2025 e al di sotto delle attese di un aumento dello 0,3%, a causa della riduzione dei dividendi e dei trasferimenti. Salari, stipendi e redditi agricoli sono aumentati, ma il reddito disponibile nominale e reale è comunque sceso rispettivamente dello 0,1% e dello 0,5%.
• La spesa personale negli Stati Uniti è aumentata dello 0,5% a febbraio 2026, in rialzo rispetto allo 0,3% rivisto di gennaio, trainata da una maggiore spesa per beni e servizi, ma la spesa reale corretta per l’inflazione è cresciuta solo dello 0,1%.
• Il PIL degli Stati Uniti è cresciuto a un tasso annualizzato dello 0,5% nel Q4 2025, rivisto al ribasso dallo 0,7% e dall’1,4% a causa di investimenti più deboli e consumi più contenuti. La spesa pubblica è calata nettamente durante lo shutdown, sottraendo circa 1 punto percentuale alla crescita. La crescita complessiva del 2025 è stata del 2,1%.

Eventi macro principali (orari in GMT)

06:00 – CPI Norvegia marzo
12:30 – Tasso di disoccupazione Canada marzo
12:30 – CPI USA marzo
14:00 – Fiducia preliminare Università del Michigan (aprile, USA)

Trimestrali

Prossima settimana

• Lunedì: Goldman Sachs, Fastenal
• Martedì: JP Morgan, Johnson & Johnson, Wells Fargo, Citigroup, Blackrock, BMW
• Mercoledì: ASML, Bank of America, Morgan Stanley, Progressive Corporation, PNC Financial Services
• Giovedì: TSMC, Netflix, PepsiCo, Abbott Laboratories, Charles Schwab, Prologis, Bank of New York Mellon, US Bancorp, Marsh & McLennan, Travelers Companies, Infosys, Tesco
• Venerdì: Truist Financial, Fifth Third Bancorp, Ericsson 

Azioni

• USA: l’S&P 500 è salito dello 0,6% a 6.824,66, il Dow Jones ha guadagnato lo 0,6% a 48.150,80 e il Nasdaq 100 ha aggiunto lo 0,7%, con i mercati che estendono la serie positiva grazie al miglioramento del sentiment di rischio. I titoli dei beni di consumo discrezionali hanno guidato i rialzi, con Amazon in aumento del 5,6% dopo commenti positivi sulla crescita dell’intelligenza artificiale che hanno rafforzato la fiducia nelle prospettive di lungo termine. Meta è salita del 3,4% dopo aver ampliato la sua partnership nel cloud, rafforzando la visibilità della domanda di AI. Brown-Forman è balzata del 12,9% per interesse su possibili acquisizioni, mentre Texas Pacific Land è scesa di oltre il 10% per prese di profitto dopo i recenti guadagni. Gli investitori guardano ora ai prossimi dati macro e alle trimestrali per testare la solidità del rally.
• Europa: lo STOXX 600 è sceso dello 0,1% a 612,59 e l’Euro Stoxx 50 ha perso lo 0,3% a 5.896,29, mentre il DAX tedesco è calato dell’1,1% a 23.806,99 e il FTSE 100 ha ceduto lo 0,1% a 10.603,48, con i mercati in raffreddamento dopo una sessione precedente molto forte. Il settore tecnologico ha pesato sul sentiment, con SAP in calo del 6,8%, mentre le vendite diffuse riflettono cautela sulle prospettive di crescita globale e sulle politiche economiche. Nonostante la chiusura debole, alcune aree hanno mostrato forza, con diversi titoli industriali e finanziari ai massimi storici, segnalando resilienza di fondo. L’attenzione si sposta ora sui dati economici e sulle trimestrali in arrivo per una direzione più chiara.
• Asia: i mercati asiatici hanno chiuso misti o in calo, con l’Hang Seng in discesa dello 0,5% a 25.752,40 e l’Hang Seng Tech Index in calo del 2,0% sotto pressione dei titoli tecnologici. Alibaba ha perso il 2,9% nel contesto della persistente debolezza dei titoli internet cinesi, mentre il Kospi sudcoreano è sceso dell’1,6% a 5.778,01, trascinato al ribasso da Samsung Electronics (-3,1%). In controtendenza, Fast Retailing in Giappone è salita dell’8,8% a un massimo storico dopo aver rivisto al rialzo le previsioni annuali, evidenziando una forza specifica del titolo. Le prime contrattazioni di venerdì indicavano un rimbalzo in Corea, suggerendo un sentiment ancora molto sensibile ai flussi e al posizionamento.

Volatilità

• La volatilità si è attenuata verso venerdì, con il VIX a 19,49 dopo un temporaneo picco sopra 21 intraday, riflettendo un mercato più calmo ma ancora sensibile alle notizie. L’attenzione si sposta ora sul CPI USA, che potrebbe rapidamente ridefinire le aspettative: una sorpresa al rialzo probabilmente spingerebbe i rendimenti verso l’alto e metterebbe sotto pressione le azioni, mentre un dato più debole potrebbe prolungare il recente rally di sollievo. Per gli investitori, il messaggio è chiaro: la tensione geopolitica si è attenuata, ma il rischio macro ha preso il suo posto.
• Il mercato delle opzioni indicava un movimento implicito di circa 72 punti (1,1%) verso la scadenza settimanale a giovedì, ridottosi a circa 40 punti (0,6%) per la sessione odierna, segnalando minore incertezza nel breve termine. Il posizionamento odierno sulle opzioni SPX mostra ancora una lieve inclinazione ribassista, con le put at-the-money prezzate sopra le call, indicando che gli investitori continuano a privilegiare la protezione in vista della pubblicazione del CPI.

Asset digitali

• Gli asset digitali hanno mantenuto gran parte del recupero settimanale, ma il tono è diventato più prudente in vista dei dati macro chiave. Bitcoin si è attestato intorno a 72.000 USD ed Ethereum vicino a 2.200 USD, mentre XRP, Solana e Dogecoin sono rimasti generalmente stabili, suggerendo resilienza senza un breakout deciso. Le criptovalute continuano a muoversi in linea con il sentiment di rischio generale piuttosto che come driver autonomo.
• I flussi ETF restano un elemento chiave. IBIT ha continuato ad attrarre afflussi anche mentre i flussi complessivi sugli ETF Bitcoin erano misti, indicando una domanda istituzionale selettiva piuttosto che accumulazione diffusa. I flussi su ETHA sono stati più cauti, con attività sulle opzioni orientata alla difesa, rafforzando un posizionamento più equilibrato. Allo stesso tempo, una partecipazione più debole nei Future e la pressione sui miner di Bitcoin suggeriscono che il recupero non è ancora pienamente supportato da una domanda sottostante robusta. Per ora, le criptovalute restano sensibili ai catalizzatori macro, con il CPI destinato a guidare il prossimo movimento.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono rimasti stabili giovedì in vista del CPI di marzo negli Stati Uniti in uscita venerdì. Dopo un calo intraday, i rendimenti sono risaliti durante la notte verso le prime ore di venerdì, con il rendimento del Treasury a 2 anni intorno al 3,79% e quello a 10 anni stabile poco sopra il 4,29%.
• Le obbligazioni corporate High Yield statunitensi hanno registrato un forte rally ancora una volta, con l’indice Bloomberg degli spread rispetto ai Treasury in netto restringimento negli ultimi giorni. Lo spread si è ridotto di 10 punti base tra mercoledì e la chiusura di giovedì, a 270 punti base. Il 30 marzo aveva raggiunto i 335 punti base.
• I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi si sono avvicinati ai massimi del ciclo, con il rendimento del JGB a 2 anni intorno all’1,40% a fine giornata venerdì a Tokyo, circa mezzo punto base sotto i massimi del ciclo. Anche i rendimenti sulla parte lunga della curva sono saliti, con il decennale vicino al 2,43% e diretto verso la chiusura giornaliera più alta del ciclo.

Materie prime

• Il Bloomberg Commodity Index si avvia a una perdita settimanale di circa il 3,3% ma resta in rialzo del 22% da inizio anno. Il calo segue una flessione del settore energetico legata al cessate il fuoco, con l’indice in discesa del 9% nella settimana (+53% YTD), mentre petrolio e prodotti raffinati hanno registrato un arretramento generalizzato. Il comparto agricolo ha segnato un calo moderato (+5% YTD), guidato da prese di profitto su mais, grano e zucchero. Al contrario, i metalli preziosi (+11% YTD) e industriali (+6,2% YTD) hanno recuperato, sostenuti da rame e argento, mentre il platino (pur non incluso nell’indice) ha sovraperformato.
• I prezzi del petrolio tentano di stabilizzarsi sotto i 100 USD dopo il calo settimanale più marcato dallo scorso giugno, ma restano sostenuti da segnali contrastanti sul piano di pace proposto, da un taglio di circa 600.000 barili/giorno della capacità produttiva saudita e dalla chiusura di fatto dello Stretto di Hormuz dalla fine di febbraio. Quest’ultimo resta al centro dell’attenzione in vista dei colloqui tra funzionari statunitensi e iraniani a Islamabad sabato. Nel frattempo, le transazioni spot sul Brent continuano a registrare premi significativi rispetto ai Future, evidenziando crescenti tensioni sull’offerta mentre le raffinerie cercano di sostituire i flussi mediorientali interrotti.
• L’oro si avvia verso la terza settimana consecutiva di rialzo, avendo recuperato circa metà della correzione di 1.500 USD osservata tra febbraio e marzo. Dopo lo shock iniziale di liquidità e inflazione che aveva innescato una forte vendita nella prima settimana del conflitto in Medio Oriente, i prezzi sono poi rimbalzati, sostenuti da un dollaro più debole e dallo spostamento dell’attenzione verso il rischio di rallentamento della crescita e le crescenti preoccupazioni sul debito fiscale. Dopo una riduzione del 3% (94 tonnellate) durante la correzione, le posizioni negli ETF garantiti da oro fisico hanno iniziato a recuperare, con 21 tonnellate aggiunte finora questo mese.
• I Future sul grano di Chicago sono scesi ai minimi di un mese, sotto pressione per prese di profitto e vendite tecniche dopo il recente calo dei prezzi energetici. Il movimento segue anche l’aumento delle stime USDA sulle scorte globali finali di grano a 283,1 milioni di tonnellate, rispetto ai precedenti 277 milioni. Dopo aver mantenuto una posizione net short per un periodo record, gli hedge fund sono passati a una piccola posizione net long nella settimana fino al 31 marzo, lasciando il mercato esposto al recente deterioramento sia tecnico che fondamentale.
• Gas UE: ICE Futures Europe estenderà gli orari di negoziazione per il Title Transfer Facility (TTF) – il principale contratto europeo di gas naturale per riscaldamento e produzione di energia – a 21 ore al giorno. Le contrattazioni inizieranno domenica alle 22:50 ora di Londra, dieci minuti prima dell’apertura ufficiale dei Future sul petrolio su NYMEX e ICE, rendendo il TTF il primo grande contratto energetico ad avviare la settimana di trading.

Valute

• Il dollaro USA è sceso giovedì nel contesto di un recupero del sentiment di rischio, con EURUSD salito temporaneamente a un nuovo massimo multi-settimanale sopra 1,1715 prima di ridiscendere sotto 1,1700 e AUDUSD arrivato fino a 0,7095 prima di arretrare a 0,7070 nella sessione asiatica di venerdì.
• Lo yen giapponese resta complessivamente debole con USDJPY sopra 159,00 venerdì in Asia, mentre EURJPY ha segnato un nuovo massimo locale sopra 186,00 giovedì e scambia intorno a 186,15 nelle prime ore di venerdì, appena sotto il massimo storico di chiusura giornaliera di fine gennaio e il massimo intraday assoluto di 186,87.