Rapida panoramica del mercato – 13 giugno 2025

Fattori trainanti e catalizzatori di mercato

• Azioni: Oracle vola, Boeing crolla, tornano i dazi di Trump, rischio Israele-Iran
• Volatilità: VIX +4% a 18; aumento delle coperture difensive
• Asset digitali: Bitcoin/ETH in calo; IBIT, ETHA in ribasso ma afflussi stabili
• Obbligazioni: i rendimenti calano a causa dei dati deboli sul mercato del lavoro USA e delle tensioni geopolitiche
• Valute: il dollaro USA recupera dopo le vendite di ieri, spinte dalle tensioni geopolitiche
• Materie prime: il petrolio greggio si impenna e l’oro vede domanda rifugio dopo l’attacco di Israele all’Iran
• Eventi macro: indice preliminare di fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan (giugno, USA)

Dati macro e principali notizie

• Israele ha lanciato una serie di attacchi contro l’Iran, colpendo il suo programma nucleare e siti di missili balistici. Il ministro della Difesa israeliano, Israel Katz, ha anche dichiarato uno stato di emergenza speciale in tutto Israele, in previsione di una possibile rappresaglia da parte dell’Iran, con alcune fonti che riportano il lancio di oltre 100 droni iraniani nelle ultime ore.

• I prezzi del petrolio greggio sono saliti fino al 13%, il maggiore rialzo dal 2022, mentre l’oro ha superato i 3.400 dollari, prima di ritracciare parte dei guadagni dopo che si è saputo che nessuna struttura di produzione o stoccaggio di greggio è stata colpita dagli attacchi israeliani. La regione rappresenta un terzo della produzione globale di greggio; lo Stretto di Hormuz è il punto di transito petrolifero più importante al mondo, con oltre 20 milioni di barili che vi transitano ogni giorno.

• Il presidente degli Stati Uniti Trump ha dichiarato che potrebbe "essere costretto a obbligare" il presidente della Fed Powell a tagliare i tassi di interesse, definendo il presidente della Federal Reserve un "incapace" per non averli ancora ridotti. All’inizio della settimana, il vicepresidente JD Vance aveva parlato di "negligenza monetaria" per non aver abbassato ulteriormente i tassi. Dopo i dati deludenti sulle richieste di sussidio di disoccupazione di ieri, le probabilità di un taglio dei tassi nella riunione FOMC della prossima settimana rimangono praticamente nulle, mentre la possibilità di un taglio a luglio è salita a poco sopra il 25%.

• Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono rimaste a 248.000 all’inizio di giugno, sopra le attese di 240.000, mentre le richieste continuative sono salite a 1,956 milioni, il livello più alto dalla fine del 2021, e insieme al rallentamento delle assunzioni suggeriscono che chi perde il lavoro fatica a trovare una nuova occupazione.

• I prezzi alla produzione negli Stati Uniti sono aumentati dello 0,1% a maggio 2025, meno del previsto (0,2%). I prezzi dei beni sono saliti dello 0,2%, con il tabacco in crescita dello 0,9%, mentre il prezzo del carburante per aerei è sceso dell’8,2%. I costi dei servizi sono aumentati dello 0,1%, con i margini di vendita all’ingrosso di macchinari e veicoli in crescita del 2,9%.

Principali appuntamenti macro (orari GMT)

06:00 – Germania e Svezia: CPI definitivo di maggio
06:45 – Francia: CPI definitivo di maggio
09:00 – Eurozona: Produzione industriale di aprile
14:00 – USA: Indice preliminare di fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan (giugno)

Trimestrali

Prossima settimana:

• Lunedì: Lennar
• Mercoledì: Carnival Corporation
• Giovedì: Accenture, Kroger, Darden Restaurants

Azioni

• USA: le azioni statunitensi hanno chiuso in rialzo giovedì, spinte da un balzo del 13% di Oracle grazie a previsioni positive su cloud e AI, compensando il calo del 4,7% di Boeing dopo un incidente mortale con un Dreamliner. Dati sull’inflazione più morbidi (PPI +0,1% su base mensile) hanno alimentato le speranze di tagli ai tassi Fed quest’anno. Dopo la chiusura, i futures sono scesi di oltre l’1% in seguito agli attacchi israeliani all’Iran, scatenando una nuova ondata di avversione al rischio. Gli investitori ora attendono i dati odierni sulla fiducia dei consumatori del Michigan e ulteriori aggiornamenti dal Medio Oriente.

• Europa: le borse europee sono scese giovedì, con lo STOXX 50 in calo dell’1,3%, poiché sono riemersi nuovi timori di dazi USA e Trump ha annunciato che le lettere con i tassi tariffari unilaterali saranno inviate nelle prossime settimane. La debolezza di società come Deutsche Telekom, ASML, Inditex e Siemens ha trascinato gli indici al ribasso. Venerdì, i Future indicavano un deciso calo (-1,7% Euro Stoxx 50) dopo l’attacco israeliano all’Iran, con investitori preparati a una maggiore volatilità e alla ricerca di asset rifugio.

• UK: il FTSE 100 è salito dello 0,2% giovedì, toccando nuovi massimi grazie ai titoli energetici e farmaceutici. I deboli dati sul PIL del Regno Unito (-0,3% in aprile) hanno alimentato le speranze di un taglio dei tassi da parte della Bank of England, mentre i dati commerciali hanno mostrato un deficit crescente. Gli investitori hanno preferito le azioni UK come alternativa ai mercati USA, in mezzo alle preoccupazioni per le politiche commerciali di Trump. L’apertura di venerdì si preannuncia improntata al rischio, in linea con il sentiment globale dopo l’attacco di Israele all’Iran.

• Asia: le borse asiatiche sono crollate venerdì dopo gli attacchi israeliani all’Iran, innescando un diffuso movimento di avversione al rischio. Il Nikkei giapponese ha perso l’1,2%, il KOSPI coreano l’1,3% e l’Hang Seng di Hong Kong lo 0,8%. Gli investitori si sono rifugiati negli asset sicuri mentre le tensioni regionali si sono intensificate e il presidente Trump ha minacciato dazi più alti sulle auto. Petrolio e oro sono saliti, mentre i titoli tecnologici ed esportatori hanno sofferto in tutta la regione.

Volatilità

La volatilità è aumentata in vista del weekend. Il VIX è salito del 4% a 18, il livello più alto in un mese, mentre i rischi geopolitici sono tornati in primo piano. Anche le misure VIX a breve termine (VIX1D, VIX9D) sono aumentate, indicando che gli investitori stanno acquistando protezione in vista di un weekend teso. Nonostante il rialzo, la volatilità rimane ben al di sotto dei picchi di panico di aprile, suggerendo una mossa difensiva più che di panico vero e proprio.

Asset digitali

I mercati crypto sono scesi insieme alle azioni per il ritorno dei rischi geopolitici. Il Bitcoin ha perso l’1,4% a 104.200 dollari e Ethereum è sceso di quasi il 5% a 2.510 dollari. I principali ETF come IBIT di BlackRock (-1,8%) ed ETHA di iShares (-4,3%) hanno registrato cali, ma restano resilienti da inizio anno. L’ondata di avversione al rischio ha colpito titoli crypto come Coinbase e MicroStrategy, ma gli afflussi costanti negli ETF suggeriscono un interesse istituzionale continuo nonostante l’aumento della volatilità.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono calati su tutta la curva anche ieri, dopo un nuovo dato debole sulle richieste di sussidi di disoccupazione e dopo che il Tesoro USA ha riscontrato una forte domanda nell’asta da 22 miliardi di dollari dei suoi Treasury a 30 anni, i più lunghi in scadenza. Gli attacchi di Israele contro l’Iran durante la notte hanno spinto ulteriormente la domanda di asset rifugio come i Treasury USA. Il rendimento del decennale USA si attesta poco sotto il 4,33% nelle ore tarde in Asia, vicino ai minimi da inizio maggio.

• I rendimenti dei titoli di stato giapponesi sono scesi bruscamente nella notte, in scia alla ricerca globale di asset rifugio dopo gli attacchi di Israele all’Iran. Il rendimento del decennale JGB è sceso di 5 punti base, attestandosi intorno all’1,40% nelle ultime ore di Tokyo, il livello più basso in un mese. La Bank of Japan si riunisce martedì prossimo.

Materie prime

• I prezzi del petrolio greggio sono saliti fino al 13% toccando un massimo di 78,50 dollari al barile (Brent), prima di ritracciare parte dei guadagni iniziali in seguito alle notizie secondo cui nessuna struttura di produzione o stoccaggio sarebbe stata colpita dagli attacchi israeliani. Tuttavia, restano preoccupazioni per una possibile interruzione dell’offerta in una regione che rappresenta un terzo della produzione globale di greggio, mentre lo Stretto di Hormuz—il più importante snodo di transito petrolifero al mondo—vede transitare oltre 20 milioni di barili di greggio ogni giorno.

• L’oro è salito insieme al dollaro in risposta all’attacco israeliano, in una classica dinamica di asset rifugio, mentre i metalli più richiesti di recente come argento e platino hanno fatto più fatica. Resta da vedere se l’attacco sia stato la scintilla necessaria a riaccendere l’oro e a spingerlo verso e oltre i 3.500 dollari. Tuttavia, insieme alla domanda delle banche centrali, alle preoccupazioni sul debito pubblico e ai dati economici USA in indebolimento che spingono verso tagli dei tassi, questo sembra essere il percorso di minor resistenza.

• Il Bloomberg Commodity Index, seguito da diversi provider di ETF, è in rialzo per la seconda settimana consecutiva, segnando un guadagno da inizio anno dell’8,3%. I guadagni più recenti sono dovuti ai forti rialzi di greggio e oro, parzialmente compensati da diffuse perdite legate all’abbondanza di offerta nel comparto agricolo.

Valute

• Il dollaro USA ha subito forti vendite ieri a seguito dell’ennesimo dato debole sulle richieste settimanali di sussidi di disoccupazione e sulle richieste continuative, chiudendo con EURUSD ben sopra 1,1600, prima di un’inversione che si è intensificata nella notte: il movimento di avversione al rischio innescato dagli attacchi di Israele all’Iran ha fatto scattare un forte rally del dollaro nella notte.

• Lo yen giapponese (JPY) inizialmente si è rafforzato grazie alla contagiosa avversione al rischio scatenata dagli attacchi israeliani in Iran, con USDJPY sceso sotto 143,00, prima di rimbalzare verso fine sessione asiatica grazie al ritorno di forza del dollaro USA.

• EURCHF è sceso ben al di sotto della soglia chiave di 0,9400, sopra la quale la coppia era salita nelle ultime sessioni, mentre le tensioni geopolitiche hanno alimentato l’incertezza e la ricerca di asset rifugio.