Rapida panoramica del mercato – 16 febbraio 2026

Driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: Gli Stati Uniti chiudono contrastati dopo dati sull’inflazione più contenuti; l’Europa arretra in un contesto di trimestrali eterogenee; l’Asia scambia con toni moderati in mercati assottigliati dalle festività.
• Volatilità: Effetto festività, verbali FOMC, inflazione PCE, skew elevato.
• Asset digitali: BTC/ETH in consolidamento, flussi contrastati su IBIT/ETHA, azioni crypto più forti.
• Obbligazioni: I rendimenti dei Treasury USA a breve toccano i minimi dal 2022 dopo un CPI headline più debole.
• Valute: Lo JPY apre la settimana in calo dopo stime deboli del PIL giapponese del Q4.
• Materie prime: Le festività del Capodanno Lunare in Cina potrebbero limitare la domanda di metalli fino al 23 febbraio.
• Eventi macro: Produzione industriale dell’Eurozona (dic.); mercati USA chiusi oggi per il Presidents’ Day.

Principali notizie macro

• L’inflazione USA è rallentata al 2,4% a gennaio su base annua, dal 2,7% di dicembre, grazie al calo dei prezzi di benzina e auto usate. Trump ha accolto positivamente il dato chiedendo “tagli dei tassi da tempo attesi dalla Fed”. Il mercato dei tassi a breve ora prezza pienamente due tagli entro ottobre.
• Il PIL reale del Giappone nel Q4 2025 è cresciuto dello 0,2% su base annualizzata nei tre mesi fino a dicembre, sotto la stima mediana degli economisti (+1,6%). I consumi, principale componente del PIL, sono saliti solo dello 0,1%, evidenziando la fragilità della domanda interna mentre le famiglie continuano a fare i conti con l’inflazione.
• Nel settore dei chip di memoria si teme un “RAMmageddon”, poiché l’offerta in restringimento rischia di comprimere i margini di altre aziende, complicare la pianificazione e spingere al rialzo i prezzi di un’ampia gamma di prodotti elettronici. La carenza potrebbe intensificarsi a causa della rapida espansione dei data center per l’AI, che assorbe capacità produttiva verso memorie ad alte prestazioni. I produttori di elettronica di consumo competono quindi per un’offerta in calo, costringendo distributori e retailer ad aggiornare i prezzi quasi quotidianamente.

Appuntamenti macro principali (orari in GMT)

I mercati cinesi restano chiusi per il Capodanno Lunare fino al 23 febbraio.
Mercati USA chiusi oggi per il Presidents’ Day.
10:00 – Produzione industriale Eurozona (dic.)
13:15 – Nuovi cantieri residenziali Canada (gen.)
13:25 – Intervento della Fed (Bowman)
13:30 – Vendite manifatturiere Canada (dic.)
00:30 – Verbali della riunione RBA (Australia)

Trimestrali della settimana

• Oggi: BHP Group
• Martedì: Medtronic, Palo Alto Networks, Cadence Design Systems, Republic Services, Antofagasta, Vulcan Materials, EQT, DTE Energy, FirstEnergy, Devon Energy
• Mercoledì: Analog Devices, Booking Holdings, Glencore, Carvana, BAE Systems, DoorDash, Moody’s, Orange
• Giovedì: Walmart, Alibaba, Nestlé, Airbus, Rio Tinto, Deere, Newmont, Zurich Insurance, Constellation Energy, Southern Company, Quanta Services, Targa Resources
• Venerdì: Air Liquide, Warner Brothers Discovery, Anglogold Ashanti, Anglo American, Danone

Azioni

• USA: L’S&P 500 sale dello 0,1% a 6.836,17 e il Dow dello 0,1% a 49.500,93, mentre il Nasdaq Composite perde lo 0,2% a 22.546,67. Il dato sull’inflazione più moderato è stato letto come “buona notizia”, ma i timori di disruption legata all’AI hanno continuato a pesare su parte del comparto tech. Applied Materials balza dell’8,1% grazie a risultati solidi e domanda legata all’hardware per l’AI; Rivian guadagna il 26,6% dopo conti e outlook più ottimistici. DraftKings cede il 13,5% su guidance debole, mantenendo il clima da “buoni numeri, outlook deludente”.
• Europa: Lo Stoxx 600 arretra dello 0,1% a 617,7 e l’Euro Stoxx 50 perde lo 0,4% a 5.985,23, mentre gli investitori assorbono una stagione di risultati intensa e la narrativa secondo cui l’AI potrebbe cambiare i modelli di business. Il sostegno dal calo dell’inflazione USA non compensa le oscillazioni legate ai singoli titoli, soprattutto in finanziari e consumi. Safran sale dell’8,3% dopo aver rivisto al rialzo la guidance; Capgemini +5,1% su ricavi sopra le attese; L’Oréal -4,9% dopo vendite inferiori alle previsioni. L’attenzione si sposta ora sulla prossima ondata di risultati per verificare se la crescita sia diffusa e non selettiva.
• Asia: Il Nikkei 225 giapponese cede lo 0,2% a 56.806,41 in un contesto di dati deboli e liquidità ridotta; l’S&P/ASX 200 australiano sale dello 0,2% a 8.937,10, con tech e difensivi che compensano la debolezza dei minerari. L’Hang Seng di Hong Kong avanza dello 0,5% a 26.705,94 in una seduta dimezzata, con volumi contenuti prima della pausa per il Capodanno Lunare e mercati della Cina continentale ancora chiusi. A Hong Kong, Zijin Mining +4,7% e CNOOC +3,7% guidano materiali ed energia; HSBC -1,1% e Yum China -4,6%. Con la ripresa degli scambi prevista venerdì, gli investitori valutano se l’appetito per il rischio tornerà dopo le festività.

Volatilità

• I mercati USA sono chiusi oggi per il Presidents’ Day, quindi la volatilità riflette di fatto la chiusura di venerdì. Il VIX ha chiuso a 20,60, mentre la volatilità a brevissimo termine (VIX1D a 22,43) resta elevata, segnalando cautela in vista di una settimana densa di eventi. Il VIX9D a 18,77 indica che parte del rischio evento è già prezzata, ma non completamente riassorbita.
• L’attenzione si sposta sui verbali del FOMC di mercoledì e sull’inflazione core PCE di venerdì, misura preferita dalla Federal Reserve. Insieme a ordini di beni durevoli, PMI e revisioni del PIL, questi dati potrebbero modificare rapidamente le aspettative sui tagli dei tassi e il sentiment azionario. Le trimestrali di Walmart, Palo Alto Networks, Analog Devices e Deere aggiungono ulteriore rischio di volatilità specifica.
• Movimento atteso settimanale dell’SPX (implicito dalle opzioni): ±128 punti, circa ±1,9% entro venerdì 20 febbraio, sulla base dei prezzi attuali delle opzioni settimanali.
• Indicatore di skew: nessuna scadenza 0DTE oggi per la festività USA. Prendendo come riferimento la scadenza settimanale di venerdì, lo skew resta elevato (SKEW 139,35), segnalando che gli investitori continuano a pagare un premio per la protezione al ribasso più che per partecipare al rialzo.

Asset digitali

• I mercati crypto mostrano un tono leggermente difensivo. Bitcoin oscilla intorno ai 68.000 dollari, Ethereum vicino a 1.960 dollari. Anche Solana e XRP sono moderatamente in calo nelle ultime 24 ore. Il quadro suggerisce consolidamento più che panico, ma la convinzione al rialzo resta limitata.
• Flussi ETF contrastati. Nell’ultima seduta riportata (13 febbraio), i flussi complessivi sugli ETF spot Bitcoin USA sono stati positivi, ma IBIT ha registrato deflussi netti. Anche gli ETF su Ethereum hanno mostrato afflussi aggregati positivi, mentre ETHA ha segnato deflussi. Il quadro indica posizionamenti selettivi piuttosto che un appetito per il rischio diffuso.
• Le azioni legate al comparto crypto mostrano forza relativa nonostante prezzi dei token più deboli. Coinbase, MicroStrategy e diversi titoli minerari hanno chiuso in solido rialzo venerdì, suggerendo che gli investitori azionari possano posizionarsi per una ripresa di medio termine mentre i mercati spot si stabilizzano.
• Per gli investitori, la questione chiave è se la stabilità macro di questa settimana, in particolare su inflazione e aspettative Fed, possa tradursi in nuovi afflussi sugli ETF. In assenza di ciò, il mercato crypto potrebbe restare laterale piuttosto che imboccare un trend definito.

Obbligazioni

• I Treasury USA hanno registrato ulteriori acquisti venerdì dopo un CPI headline più debole delle attese, con calo dei rendimenti lungo tutta la curva. Sul tratto breve, il rendimento del Treasury a 2 anni è sceso sotto il 3,41%, minimo di chiusura giornaliero dal 2022; il rendimento del 10 anni è calato di cinque punti base, chiudendo appena sotto il 4,05%, livello più basso da fine novembre scorso. Oggi i mercati USA sono chiusi.
• Gli spread dell’high yield USA si sono ampliati, principalmente per effetto della forte domanda di Treasury venerdì. L’indicatore Bloomberg che monitoriamo per gli spread high yield rispetto ai Treasury USA è salito di cinque punti base a 280 punti base, massimo dell’anno.
• La curva dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi si è irripidita lunedì dopo i dati deboli sul PIL del Q4: il rendimento del JGB a 2 anni è sceso di due punti base all’1,27%, mentre il rendimento del JGB a 30 anni è salito di oltre tre punti base sopra il 3,49%.

Materie prime

• L’oro è risalito sopra quota 5.000 USD venerdì, recuperando dopo un calo di 160 USD il giorno precedente, grazie a un CPI USA più debole che ha spinto al ribasso i rendimenti obbligazionari e rafforzato le aspettative di tagli dei tassi. La Cina — motore chiave del rally di un mese nei metalli preziosi e in alcuni metalli industriali selezionati — resterà chiusa fino al 23 febbraio, limitando potenzialmente ulteriori rialzi nel breve termine. Livelli chiave: 4.860 USD al ribasso e 5.140 USD al rialzo.
• Il petrolio scambia stabile, con il Brent vicino a 68 USD, mentre il mercato guarda agli sviluppi geopolitici in vista dei nuovi colloqui USA-Iran di martedì. In assenza di interruzioni dell’offerta in Medio Oriente, appare limitato il potenziale per un movimento sostenuto sopra 70 USD, considerando l’enfasi su un’offerta ampia e le indicazioni che alcuni membri OPEC vedono margini per riprendere l’aumento della produzione ad aprile. Il tutto in vista della riunione formale OPEC del 1° marzo per rivedere l’attuale accordo sull’offerta.

Valute

• Lo yen giapponese si è indebolito in modo diffuso all’avvio della settimana dopo stime del PIL del Q4 inferiori alle attese. USDJPY è risalito sopra 153,00 dopo aver chiuso la scorsa settimana a 152,70.
• Il dollaro USA ha scambiato in un range molto ristretto al di fuori di USDJPY lunedì, nonostante la forte reazione del mercato dei Treasury venerdì al dato debole sull’inflazione headline. Oggi i mercati USA sono chiusi.