Rapida panoramica di mercato - 24 Aprile 2026

Fattori trainanti e catalizzatori del mercato

• Azioni: gli Stati Uniti in calo per via del rialzo del petrolio e della debolezza tecnologica; l’Europa si è stabilizzata grazie alle trimestrali, mentre l’Asia è stata mista con la Corea in sovraperformance.
• Volatilità: VIX stabile intorno a 19, mentre petrolio e rischi geopolitici mantengono i mercati cauti
• Asset digitali: Bitcoin stabile ma non trainante, sostenuto dagli afflussi su IBIT mentre ETHA registra deflussi
• Obbligazioni: rendimenti globali in rialzo con l’aumento dei prezzi del greggio
• Valute: il dollaro USA sale gradualmente, con USDJPY vicino al livello chiave di 160,00.
• Materie prime: il greggio guadagna, il gas naturale crolla, mentre carenze di fertilizzanti ed El Niño aumentano le preoccupazioni sui raccolti
• Eventi macro: IFO tedesco di aprile & fiducia dell’Università del Michigan USA di aprile

Principali notizie macro

• L’inflazione annuale del Giappone è salita all’1,5% a marzo 2026 dall’1,3% di febbraio, trainata dall’aumento dei costi di trasporto e dei beni per la casa. L’inflazione alimentare è scesa al 3,6%, mentre i prezzi di elettricità e gas sono diminuiti ulteriormente grazie ai sussidi. L’inflazione core è salita all’1,8%, ancora sotto il target del 2%. Su base mensile, il CPI è aumentato dello 0,4%, il rialzo più forte da gennaio 2025.
• I post di Trump su Truth Social e la decisione di mantenere un blocco navale dei porti iraniani hanno ostacolato le prospettive di nuovi colloqui con Teheran. Il cessate il fuoco tra USA e Iran e la tregua tra Israele e Libano sono stati entrambi estesi, ma le interruzioni hanno ridotto drasticamente le spedizioni di petrolio e gas dal Medio Oriente, restringendo l’offerta globale.
• L’indice PMI composito flash USA di S&P Global è salito a 52 ad aprile 2026 da 50,3 di marzo, indicando una crescita moderata. L’attività nei servizi è rimasta debole nonostante il ritorno in espansione, mentre il manifatturiero ha registrato il miglior aumento della produzione degli ultimi quattro anni, in parte grazie all’accumulo di scorte. I costi degli input e i ritardi nelle forniture hanno raggiunto i livelli peggiori da metà 2022, provocando il maggiore aumento dei prezzi di vendita da luglio 2022, mentre l’occupazione è cresciuta solo leggermente.
• Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono aumentate di 6.000 unità a 214.000 nella settimana conclusa il 18 aprile, in linea con le attese. Le richieste continuative sono salite di 12.000 unità a 1,821 milioni. Entrambe restano sotto le medie dello scorso anno, coerentemente con bassi livelli di licenziamenti. Le richieste dei dipendenti federali sono scese di 60 unità a 452.
• L’indice nazionale di attività della Fed di Chicago è sceso a -0,20 a marzo 2026 da +0,03 di febbraio, il livello più debole da novembre 2025, poiché produzione, vendite e consumo/immobiliare sono diventati negativi, parzialmente compensati da indicatori occupazionali leggermente più forti.

Principali eventi del calendario macro (orari in GMT)

06:00 - Vendite al dettaglio UK di marzo
08:00 – IFO tedesco di aprile
12:30 – Vendite al dettaglio Canada di febbraio
14:00 – Fiducia finale dell’Università del Michigan USA di aprile

Trimestrali questa settimana

• Oggi: Procter & Gamble, SLB, Charter, HCA Healthcare, AB Volvo

Prossima settimana

• Lunedì: Verizon, Advantest, Cadence Design Systems, Nucor
• Martedì: Visa, Coca-Cola, Novartis, T-Mobile US, Airbus, Booking Holdings, S&P Global, Seagate Technology, BP, Starbucks, Spotify, Atlas Copco, UPS, Robinhood, Mondelez, General Motors, Bloom Energy
• Mercoledì: Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics
• Giovedì: Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, Sandisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises
• Venerdì: ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi 

Azioni

• USA: l’S&P 500 è sceso dello 0,4% a 7.108,40 giovedì, mentre il Nasdaq 100 ha perso lo 0,6% e il Dow Jones lo 0,4%, poiché l’aumento dei prezzi del petrolio ha riacceso i timori che il conflitto in Medio Oriente possa mantenere chiuso più a lungo lo Stretto di Hormuz. La tecnologia ha guidato i ribassi, con ServiceNow in calo del 17,8% dopo aver tagliato le previsioni annuali. Lockheed Martin ha perso il 4,7% dopo risultati inferiori alle attese. Dopo la chiusura, Intel è balzata di circa il 20% dopo aver indicato ricavi per il trimestre di giugno tra 13,8 e 14,8 miliardi di USD, ben oltre le aspettative, offrendo agli investitori nei semiconduttori qualche segnale meno negativo.
• Europa: le azioni europee hanno chiuso leggermente in rialzo, con lo Stoxx Europe 600 in aumento a 614,20 mentre gli investitori bilanciavano i rischi in Medio Oriente con una giornata ricca di trimestrali. Il FTSE 100 è sceso dello 0,2% a 10.457,01 e il DAX dello 0,2% a 24.155,45, mentre lo SMI svizzero è salito dell’1,4% interrompendo tre giorni di cali. Nestlé ha guadagnato il 5,9% grazie alla forte domanda di caffè e snack che ha spinto le vendite oltre le attese, mentre L’Oréal è salita dopo aver riportato la crescita trimestrale più forte degli ultimi due anni. La sessione ha confermato una vecchia verità di mercato: buone trimestrali possono ancora fare la differenza, anche quando il petrolio domina la scena.
• Asia: i mercati asiatici sono stati contrastati venerdì, poiché l’incertezza in Medio Oriente ha mantenuto disomogenea la propensione al rischio, mentre la Corea si è distinta grazie a dati domestici solidi e risultati nel settore dei chip. Il Kospi sudcoreano ha aperto in rialzo dello 0,3% a 6.496,10 dopo essere salito dello 0,9% giovedì a 6.475,81, sostenuto dai risultati superiori alle attese di SK Hynix e da una crescita economica del primo trimestre migliore del previsto. Le azioni Samsung hanno segnato un nuovo record, sostenute dall’ottimismo sulla domanda di memoria e intelligenza artificiale. Il Giappone è stato più debole, con i future sul Nikkei in calo dello 0,2% a 59.050 mentre lo yen si aggirava intorno a 159,74 per dollaro. Gli investitori osservano ora se il petrolio più alto inizierà a comprimere i margini nella regione.

Volatilità

• La volatilità rimane relativamente contenuta, ma il tono è chiaramente passato da tranquillo a prudente. Il VIX ha chiuso a 19,31 giovedì, salendo insieme a un modesto calo azionario, mentre gli investitori reagivano alle rinnovate tensioni nello Stretto di Hormuz e al forte aumento del petrolio sopra i 100 dollari. Allo stesso tempo, i mercati guardano a una settimana intensa sul fronte macro e delle trimestrali, con le decisioni delle banche centrali (Fed, BCE, BoE, BoJ) e i risultati delle grandi aziende tecnologiche destinati a fungere da principali catalizzatori di volatilità, più dei dati odierni.
• Il pricing delle opzioni sull’SPX implica attualmente un movimento atteso di circa 45,7 punti (0,64%) per la scadenza odierna del 24 aprile. Il mercato delle opzioni mostra anche una chiara inclinazione difensiva: le put at-the-money trattano con una volatilità implicita intorno al 23–24%, contro circa il 17–18% delle call, il che significa che gli investitori stanno ancora pagando molto di più per protezione al ribasso rispetto all’esposizione al rialzo. Questo divario suggerisce che, nonostante i mercati siano vicini ai massimi, permane una domanda sottostante di copertura piuttosto che di assunzione di rischio.

Asset digitali

• Gli asset digitali mostrano un tono più debole, riflettendo la stessa cautela osservata nei mercati globali. Bitcoin si aggira intorno a 77.800 dollari, Ethereum vicino a 2.315 dollari e XRP intorno a 1,43 dollari, con la maggior parte dei principali token leggermente in calo nella giornata, mentre tensioni geopolitiche e aumento del petrolio pesano sull’appetito per il rischio. Il punto chiave è che le criptovalute non si muovono in isolamento: seguono il sentiment macro piuttosto che guidarlo.
• I flussi sugli ETF restano il principale fattore di stabilizzazione. Gli ETF su Bitcoin, guidati da IBIT, continuano ad attirare afflussi costanti, prolungando una serie positiva di più giorni e rafforzando la domanda istituzionale. Al contrario, gli ETF su Ethereum — incluso ETHA — registrano nuovi deflussi, segnalando una minore convinzione su ETH rispetto a BTC al momento. Sotto la superficie, altcoin come Solana restano sotto pressione e le azioni legate alle criptovalute, come Coinbase e MicroStrategy, sono anch’esse più deboli, riflettendo un contesto di rischio più selettivo e meno fiducioso, piuttosto che una fase di ampio “risk-on”.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono ulteriormente saliti giovedì, mentre i prezzi del petrolio greggio aumentavano a causa di nuove incertezze sull’offerta globale, alimentando timori inflazionistici. Il rendimento del Treasury a 2 anni è salito di quattro punti base chiudendo intorno al 3,84%, mentre il rendimento del Treasury a 10 anni è aumentato fino a cinque punti base al 4,35% per poi ridiscendere al 4,33% nelle fasi successive della seduta.

Materie prime

• Mentre la crisi in Medio Oriente continua, con la conseguente chiusura di fatto dello Stretto di Hormuz, il Bloomberg Commodity Index si avvia verso un guadagno settimanale superiore al 3%, portando la performance da inizio anno oltre il 25%. Il rialzo è stato sostenuto dalla rinnovata forza del settore energetico, dove tutte le componenti, ad eccezione del gas naturale USA, sono in aumento, generando un guadagno dell’11%. Insieme a incrementi diffusi, seppur modesti, nel comparto agricolo, ciò ha più che compensato una perdita di circa il 5% nei metalli preziosi, mentre i metalli industriali hanno mostrato andamenti misti. I prodotti energetici hanno guidato i rialzi, in particolare gasolio e diesel, seguiti da olio di soia, grano e caffè. Oro, argento e gas naturale sono stati i principali fattori negativi della performance complessiva.
• I future sul gas naturale USA sono crollati dopo una serie positiva di sei giorni, con il contratto di maggio sceso a 2,57 dollari dopo che l’EIA ha riportato un’iniezione settimanale nelle scorte domestiche di 103 miliardi di piedi cubi, superiore alle attese. Le scorte sono salite a 2.063 miliardi di piedi cubi, il 7,1% sopra la media quinquennale. L’aumento delle scorte ha rafforzato i timori di eccesso di offerta, dovuti a condizioni meteo stagionali miti e domanda debole, anche se i produttori hanno iniziato a ridurre l’attività in risposta ai prezzi più bassi.
• Il petrolio è in rialzo per il quinto giorno consecutivo, senza segnali di una fine imminente dello stallo in Medio Oriente, mentre Stati Uniti e Iran continuano a bloccare l’accesso attraverso lo Stretto di Hormuz. Le interruzioni minacciano di ritardare ulteriormente i flussi di greggio, carburanti, prodotti chimici, metalli e fertilizzanti dal Golfo Persico. Anche una riapertura completa potrebbe richiedere mesi per normalizzare i flussi, creando ulteriore tensione soprattutto per diesel e carburante per aerei e costringendo Paesi e aziende a ridurre la domanda. Nel frattempo, i produttori di shale USA non sembrano avere fretta di aumentare la produzione nonostante i prezzi più elevati, a causa dell’elevata incertezza sull’esito del conflitto e della volatilità dei mercati.
• Agricoltura: ad aggravare l’attuale carenza di fertilizzanti, che ha già sollevato preoccupazioni sui raccolti globali, il NOAA conferma che condizioni ENSO neutre dovrebbero persistere fino a giugno 2026 prima di una transizione verso El Niño da luglio con una probabilità superiore al 60%, aumentando il rischio di siccità e inondazioni nelle principali regioni produttrici, a seconda delle aree.

Valute

• Il dollaro USA si è rafforzato leggermente, in parte grazie al nuovo aumento dei prezzi del petrolio e dei rendimenti dei Treasury. EURUSD è tornato sotto 1,1700 giovedì, proseguendo la discesa dai massimi di 1,1851 della scorsa settimana. USDJPY rimane in un range molto ristretto, ma si è avvicinato al livello di 160,00 (massimo di 159,84 nelle contrattazioni asiatiche di venerdì), ampiamente considerato come una soglia che potrebbe attirare l’attenzione delle autorità giapponesi e portare a possibili interventi per evitare un ulteriore indebolimento dello yen.
• AUDUSD è sceso al livello più basso da oltre una settimana, poco sotto 0,7120 nella tarda seduta di giovedì, per poi trattare a 0,7127 nelle prime ore di venerdì, mentre il dollaro neozelandese è calato più bruscamente nonostante il forte rialzo dei rendimenti a breve NZ in vista di possibili aumenti dei tassi da parte della RBNZ dopo un solido dato CPI del primo trimestre pubblicato all’inizio della settimana. NZDUSD è sceso fino a 0,5840 nelle prime ore di venerdì dopo essere calato da sopra 0,5920 giovedì.
• I prezzi elevati di petrolio e gas hanno spinto EURNOK ai minimi degli ultimi tre anni sotto 10,90 e NOKSEK al livello più alto dalla fine del 2024, con il cambio vicino alla parità, trattando a 0,9929 nelle prime ore di giovedì.