Nvidia: come posizionarsi in vista del movimento dell’8% atteso dopo gli utili

Tre approcci didattici per strutturare spread a rischio definito (rialzista, neutrale, ribassista) attorno a uno degli eventi utili più seguiti

Punti chiave

• Nvidia pubblicherà i risultati il 20 maggio dopo la chiusura di Wall Street; il mercato delle opzioni sconta già un movimento significativo nel post utili.
• In base alla catena opzioni con scadenza 22 maggio, il movimento implicito è di circa l’8% in entrambe le direzioni.
• Molti trader utilizzano il movimento atteso come riferimento per selezionare gli strike e strutturare le strategie.
• La volatilità implicita è elevata in prossimità dell’evento; il successivo “IV crush” può incidere sensibilmente sui prezzi delle opzioni.
• Di seguito, tre strategie esemplificative a fini educativi, costruite su tre view diverse: rialzista, neutrale, ribassista.

Gli utili di Nvidia non sono più solo un aggiornamento societario: la società è oggi un pilastro dell’infrastruttura legata all’intelligenza artificiale e i suoi risultati influenzano spesso il sentiment su semiconduttori, mega cap tecnologiche e Nasdaq.

Le attese elevate trovano supporto nei numeri più recenti: i ricavi del quarto trimestre fiscale 2026 sono cresciuti del 73% a 68,1 miliardi di dollari, con il segmento Data Center in aumento del 75% (62,3 miliardi). Il management ha inoltre fornito una guidance per il primo trimestre fiscale 2027 pari a circa 78,0 miliardi di dollari (±2%). Per i trader, tuttavia, la questione centrale non è solo se Nvidia supererà o mancherà le attese.

Il punto chiave è se il titolo si muoverà più o meno di quanto il mercato delle opzioni stia già incorporando nei prezzi.

Cos’è il movimento atteso

Un metodo semplice per stimare il movimento implicito post‑utili consiste nell’osservare lo straddle at the money: si sommano i premi della call e della put at the money sulla scadenza che include l’evento. Nel caso della scadenza 22 maggio, la call 235 scambiava intorno a 9,90 USD e la put 235 intorno a 8,90 USD.

Stima del movimento:

Movimento atteso ≈ premio call ATM + premio put ATM = 9,90 + 8,90 = 18,80 USD

Con Nvidia intorno a 235,74 USD al momento dell’osservazione, il mercato implicava uno spostamento di circa l’8% in entrambe le direzioni, corrispondente a un range approssimativo tra 217 e 255 USD.

Non si tratta di una previsione.

Il titolo può muoversi molto più o molto meno rispetto a questo intervallo. Il movimento atteso riflette infatti la quantità di volatilità già incorporata nei prezzi delle opzioni su quella specifica scadenza. Resta comunque una cornice utile per selezionare gli strike e confrontare diverse strategie.

Perché la volatilità implicita conta in prossimità degli utili

Le opzioni su Nvidia mostrano una volatilità implicita elevata in vista dei risultati. Questo è evidente dalla forward curve: le scadenze più ravvicinate prezzano livelli di volatilità significativamente più alti rispetto a quelle più lontane, perché incorporano il premio per “catturare” l’evento.

Dopo l’annuncio, questo premio tende a ridursi rapidamente (il cosiddetto “IV crush”). Per le strategie long premio (ad esempio vertical call o put spread), questo rappresenta un fattore penalizzante se il titolo non si muove in misura sufficiente. Al contrario, per le strategie short premio (come l’iron condor), la contrazione della volatilità implicita può diventare un elemento favorevole, soprattutto se il prezzo resta all’interno del range atteso.

Nota importante: tutti gli esempi indicati nell’articolo sono forniti esclusivamente a scopo illustrativo e informativo e non vanno intesi come raccomandazioni di strumenti o strategie o come sollecitazioni all'investimento. Sono stati pensati per aiutarvi a dare forma al vostro processo di pensiero e non devono essere replicati o implementati senza un'attenta considerazione. Ogni investitore o trader deve condurre la propria analisi e prendere in considerazione la propria situazione finanziaria, la propria tolleranza al rischio e i propri obiettivi di investimento prima di prendere qualsiasi decisione. Ricordati che investire nel mercato comporta dei rischi ed è fondamentale prendere decisioni informate.

View rialzista: bull call spread

Un trader con view rialzista potrebbe ipotizzare che Nvidia superi il limite superiore del movimento atteso dopo gli utili. Una possibile struttura a rischio definito è il bull call spread.

Struttura d’esempio

• Acquistare 1 call 240 USD 22 maggio
• Vendere 1 call 260 USD 22 maggio
• Debito netto: circa 5,05 USD
• Rischio massimo: circa 505 USD
• Profitto massimo: circa 1.495 USD
• Pareggio a scadenza: circa 245,05 USD

La strategia diventa profittevole sopra il punto di pareggio; il rendimento massimo si realizza a 260 USD o oltre alla scadenza.

Spunto operativo - rischio definito con IV elevata. Acquistare opzioni quando la volatilità implicita è elevata può risultare costoso. Gli spread verticali permettono di contenere il premio pagato, mantenendo la perdita massima limitata al debito iniziale. Sono quindi strumenti utili per chi cerca un’esposizione direzionale con un impegno di capitale più contenuto.

View neutrale: iron condor

Non tutti si attendono un breakout deciso. Alcuni ritengono infatti che il mercato stia sovrastimando l’ampiezza del movimento. Una strategia coerente con questa view è l’iron condor.

Struttura d’esempio

• Vendere 1 put 215 USD 22 maggio
• Acquistare 1 put 210 USD 22 maggio
• Vendere 1 call 255 USD 22 maggio
• Acquistare 1 call 260 USD 22 maggio
• Credito netto: circa 1,56 USD
• Profitto massimo: circa 156 USD
• Rischio massimo: circa 344 USD
• Pareggio inferiore: circa 213,44 USD
• Pareggio superiore: circa 256,56 USD

Si tratta di una strategia short volatilità a rischio definito: si incassa un premio iniziale e si punta a un movimento contenuto nel post‑earnings. Gli strike venduti (215 e 255 USD) sono posizionati in prossimità dei limiti del movimento atteso. Se il titolo resta all’interno di questo intervallo a scadenza, è possibile trattenere l’intero premio.

Spunto operativo - short volatilità e gestione del rischio. Rischio definito non significa necessariamente rischio contenuto. Un gap inatteso può portare rapidamente alla perdita massima. Per questo motivo, sono fondamentali una gestione attiva della posizione e un dimensionamento prudente, soprattutto in presenza di volatilità implicita elevata in periodo di utili.

Spunto operativo - Alcuni operatori preferiscono aprire l’iron condor dopo la pubblicazione dei risultati, nelle prime fasi della seduta successiva, per ridurre il rischio di gap legato all’annuncio, cercando comunque di catturare parte del premio residuo di volatilità implicita. Il rovescio della medaglia è che i primi minuti di contrattazione sono spesso caratterizzati da elevata volatilità, spread denaro-lettera più ampi e prezzi in rapido movimento, elementi che possono rendere meno efficiente l’ingresso.

View ribassista: bear put spread

Struttura d’esempio

• Acquistare 1 put 225 USD 22 maggio
• Vendere 1 put 210 USD 22 maggio
• Debito netto: circa 3,25 USD
• Rischio massimo: circa 325 USD
• Profitto massimo: circa 1.175 USD
• Pareggio a scadenza: circa 221,75 USD

Spunto operativo - scenario “sell the news”. Questa struttura è adatta a chi si attende una reazione negativa post‑earnings, ma non vuole sostenere l’intero premio richiesto dall’acquisto di una put singola in un contesto di volatilità implicita elevata. Il bear put spread consente di ridurre il debito iniziale, mantenendo un’esposizione ribassista significativa fino all’area dei 210 USD.

Considerazioni finali

Per investitori attivi e trader esplorativi, il mercato delle opzioni rappresenta non solo uno strumento speculativo, ma anche un metodo di lettura del rischio. Il movimento atteso aiuta a comprendere quanta volatilità sia già incorporata nei prezzi. A partire da questo dato, diventa possibile definire uno scenario operativo: attendersi un superamento del range, una permanenza al suo interno o una reazione inferiore alle attese. Le tre strutture presentate riflettono queste diverse ipotesi.

Nessuna strategia elimina il rischio.