Rapida panoramica del mercato – 26 maggio 2026

Driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: negli Stati Uniti seduta tranquilla per festività, l’Europa ha guadagnato terreno grazie al calo del petrolio, mentre l’Asia si è mossa in ordine sparso tra speranze di pace e nuova cautela.
• Volatilità: Nvidia supera le attese ma la reazione resta contenuta, il KOSPI estende il rally, il petrolio rimbalza, in arrivo PCE e PIL, resta attiva la copertura contro il rischio ribassista.
• Asset digitali: Bitcoin si stabilizza, permane cautela sugli ETF, approvate le opzioni crypto del Nasdaq, posizionamento rialzista selettivo e sentiment coperto.
• Obbligazioni: rendimenti stabili dopo il forte calo di lunedì, con attenzione rivolta ai prezzi del petrolio greggio.
• Valute: il dollaro USA recupera terreno grazie al rimbalzo del petrolio in una seduta caratterizzata da scambi contenuti.
• Materie prime: petrolio in rialzo, oro in calo mentre la pace resta sfuggente.
• Eventi macro: fiducia dei consumatori Conference Board USA di maggio.

Principali notizie macro

• Presentata come un’operazione di “autodifesa”, l’esercito statunitense ha colpito siti di lancio missilistico nel sud dell’Iran e imbarcazioni che, secondo Washington, stavano posando mine, continuando tuttavia a sostenere che i colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran proseguono per estendere il cessate il fuoco di altri 60 giorni. Ciò ha alimentato dubbi sullo stato delle trattative dopo che il presidente Trump aveva lasciato intendere nel fine settimana che un accordo fosse vicino.
• Secondo indiscrezioni, l’Iran starebbe cercando garanzie dalla Cina prima di procedere, mentre aerei statunitensi e israeliani avrebbero colpito navi iraniane vicino all’isola di Larak e Israele segnala un’intensificazione degli attacchi contro Hezbollah.
• In Giappone, il primo ministro Takaichi prevede di finanziare un bilancio supplementare senza aumentare l’emissione di obbligazioni su base annuale, mentre un ex dirigente di una grande società commerciale avverte di una possibile carenza di prodotti chimici derivati dalla nafta entro la fine di giugno.
• La Russia sta invitando gli Stati Uniti a evacuare i propri cittadini da Kyiv, capitale dell’Ucraina, dopo aver colpito la città negli ultimi giorni con droni e missili, inclusi i missili ipersonici Oreshnik, sostenendo che continuerà ad attaccare i “centri decisionali” della città.

Principali appuntamenti macro (orari GMT)

14:00 – Fiducia dei consumatori Conference Board USA di maggio
14:30 – Attività manifatturiera Fed di Dallas di maggio
17:00 – Asta del Tesoro USA di Treasury Note biennali per USD 69 miliardi
01:30 – CPI Australia di aprile
02:00 – La RBNZ della Nuova Zelanda annuncerà il tasso ufficiale di riferimento

Trimestrali

• Oggi: Zscaler
• Mercoledì: Marvell Technology, Salesforce, Synopsys, Snowflake, Agilent Technologies
• Giovedì: Dell Technologies, Autodesk 

Azioni

• USA: i mercati statunitensi sono rimasti chiusi lunedì per il Memorial Day, quindi la chiusura ufficiale di venerdì resta l’ultima seduta completa disponibile.
• Europa: le azioni europee hanno chiuso in rialzo lunedì, mentre i mercati britannici erano chiusi per lo Spring Bank Holiday. L’Euro Stoxx 50 è salito del 2,0% a 6.136,66 punti, lo Stoxx 600 ha guadagnato l’1,0% a 631,63, il DAX tedesco è avanzato del 2,0% a 25.389,10 e il CAC 40 francese ha aggiunto l’1,8% a 8.258,26, sostenuti dal calo del petrolio e dalle speranze di un accordo USA-Iran che hanno favorito l’appetito per il rischio. Le banche hanno guidato i rialzi settoriali, mentre le compagnie aeree hanno beneficiato della riduzione della pressione sui carburanti, con Lufthansa in rialzo del 3,6% e Air France-KLM del 6,2%. ASML ha guadagnato l’1,5% e Schneider Electric il 3,1% grazie al continuo ottimismo legato all’intelligenza artificiale. I dati sull’inflazione dell’Eurozona rappresentano il prossimo test per il mercato.
• Asia: i mercati asiatici hanno mostrato andamenti contrastati martedì, poiché l’ottimismo iniziale per un rapido accordo tra Stati Uniti e Iran si è scontrato con la realtà di nuovi attacchi USA e prezzi del petrolio più elevati. L’indice MSCI Asia-Pacifico escluso il Giappone è salito dello 0,7%, il KOSPI sudcoreano ha guadagnato quasi il 3% raggiungendo un record, l’Hang Seng di Hong Kong è salito dello 0,3%, mentre il Nikkei giapponese ha perso lo 0,2% e l’S&P/ASX 200 australiano lo 0,3%. Samsung Electronics è salita del 2,7% dopo un accordo sindacale che ha sostenuto il sentiment sul settore dei chip, mentre SMIC e Hua Hong Semiconductor sono avanzate dopo che Huawei ha illustrato una roadmap per chip con prestazioni equivalenti a 1,4 nm entro il 2031, utilizzando progettazione a livello di sistema e tecniche di packaging per aggirare i limiti delle apparecchiature litografiche più avanzate.

Volatilità

• La volatilità di mercato resta relativamente contenuta, ma gli investitori stanno diventando più sensibili alle notizie macro e al posizionamento concentrato sui titoli legati all’AI. Nvidia ha pubblicato risultati ancora una volta superiori alle attese e ha alzato la guidance, ma la reazione è stata più moderata rispetto ai trimestri precedenti, segnalando che i mercati richiedono sempre più risultati “beat-and-raise” piuttosto che semplicemente numeri solidi. Nel frattempo, il KOSPI sudcoreano è salito di un ulteriore 2,9% durante la notte, estendendo il rally recente a circa l’8% nelle ultime sedute, trainato dall’ottimismo sui semiconduttori e dal ritorno dei flussi esteri verso i titoli tecnologici asiatici. Il movimento continua a evidenziare quanto il sentiment azionario globale dipenda ancora dal ciclo dell’AI e dei chip.
• Anche la geopolitica è tornata al centro del tema volatilità. I prezzi del petrolio sono rimbalzati dopo il rinnovato intervento militare statunitense intorno all’Iran e allo Stretto di Hormuz, che ha parzialmente invertito il forte calo del greggio registrato lunedì. Gli investitori restano focalizzati sulla possibilità che i mercati energetici si stabilizzino oppure che prezzi del petrolio più elevati tornino ad alimentare le aspettative d’inflazione e i rendimenti obbligazionari. Per il resto della settimana, i mercati seguiranno attentamente il PIL statunitense, gli ordini di beni durevoli, le richieste di sussidi di disoccupazione e soprattutto l’inflazione Core PCE di giovedì, insieme ai risultati di Marvell Technology, Salesforce e Dell Technologies, che potrebbero influenzare ulteriormente la narrativa sull’AI e la tecnologia.
• Il VIX ha chiuso venerdì intorno a 16,6 e i future sul VIX restano sotto 21, segnalando che i mercati continuano ad aspettarsi condizioni di trading relativamente ordinate nonostante l’elevato rischio legato ai titoli di giornale. Le opzioni SPX implicano attualmente un movimento settimanale atteso di circa 97 punti, pari all’1,30%, fino alla scadenza di venerdì.
• Indicatore skew 0DTE: la catena di opzioni SPX di oggi continua a mostrare una lieve preferenza per la protezione ribassista. Le opzioni put circa l’1% sotto i livelli spot vengono scambiate a premi sensibilmente superiori rispetto alle call rialziste comparabili, indicando che gli investitori restano più propensi a pagare per una protezione ribassista di breve termine piuttosto che per un’esposizione speculativa al rialzo, anche con i listini vicini ai massimi storici.

Asset digitali

• Gli asset digitali si sono stabilizzati dopo un weekend volatile, con Bitcoin vicino a USD 76.800 ed Ethereum intorno a USD 2.100, mentre il sentiment generale sul rischio migliorava leggermente grazie alle speranze di un allentamento delle tensioni in Medio Oriente. Il mercato crypto resta strettamente legato alle condizioni di liquidità e al sentiment macro più che a catalizzatori specifici del settore. I segnali di progresso verso un possibile accordo con l’Iran hanno contribuito a calmare i timori sulle interruzioni dell’offerta di petrolio, sostenendo gli asset rischiosi, incluse le criptovalute.
• L’adozione istituzionale resta comunque un tema importante di lungo periodo. Il Nasdaq ha ricevuto un’approvazione condizionata dalla SEC per opzioni su indice Bitcoin regolate in contanti collegate al CME CF Bitcoin Real Time Index, ulteriore segnale del fatto che l’infrastruttura finanziaria tradizionale continua a integrarsi sempre più nei mercati crypto. Allo stesso tempo, i flussi sugli ETF restano contrastati. IBIT è stato scambiato vicino a USD 42,96 mentre ETHA è sceso verso USD 15,57, riflettendo un momentum più debole dei prezzi spot delle criptovalute e la persistente cautela degli investitori. Anche le azioni legate alle crypto sono risultate generalmente più deboli, con Coinbase in calo di oltre il 4% e MicroStrategy in ribasso di circa il 3%, mentre alcuni miner selezionati come MARA e CIFR hanno leggermente sovraperformato.
• I flussi sulle opzioni continuano a indicare un tono cautamente rialzista piuttosto che un vero entusiasmo risk-on. Le forti esposizioni rialziste su MicroStrategy e gli acquisti selettivi di call su Coinbase suggeriscono che gli investitori continuano a posizionarsi per partecipare al rialzo nel lungo periodo, ma la persistente domanda di put su IBIT, ETHA e sui miner crypto dimostra che l’attività di copertura resta intensa sotto la superficie. Tra le principali altcoin, XRP si è mantenuto vicino a USD 1,35, Solana è stata scambiata intorno a USD 84,7 e Dogecoin è rimasto sotto pressione vicino a USD 0,10.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury statunitensi sono attesi in apertura in calo martedì dopo il weekend del Memorial Day e le speranze di un accordo di pace con l’Iran. Il rendimento del Treasury USA a 2 anni di riferimento indica un’apertura vicino al 4,05% dopo la chiusura di venerdì al 4,12%, mentre il rendimento benchmark a 10 anni è indicato in apertura vicino al 4,50%, in calo di cinque punti base rispetto alla chiusura di venerdì.
• I titoli di Stato giapponesi hanno mostrato un andamento misto martedì dopo il forte rally di lunedì legato al brusco calo del petrolio. Il rendimento del JGB benchmark a 2 anni è sceso di poco meno di un punto base sotto l’1,41% dopo aver toccato la scorsa settimana livelli superiori all’1,45%. I rendimenti a lunga scadenza sono rimasti per lo più stabili martedì, probabilmente a causa dell’attenzione rivolta al piano di Takaichi per un bilancio supplementare senza aumentare l’emissione complessiva di obbligazioni. Il rendimento del JGB benchmark a 10 anni è salito di due punti base al 2,72%, mentre il rendimento benchmark a 30 anni è sceso di circa un punto base appena sotto il 3,95% dopo il forte calo di sette punti base registrato lunedì.

Materie prime

• I prezzi del petrolio sono rimbalzati dopo il crollo del 7% registrato lunedì, poiché i nuovi attacchi militari statunitensi in Iran hanno offuscato le prospettive di un accordo temporaneo tra Stati Uniti e Iran che potrebbe contribuire alla riapertura dello Stretto di Hormuz, un passaggio strategico attraverso cui transita circa un quinto dei flussi globali di petrolio e GNL in condizioni normali, e che è rimasto in gran parte chiuso dall’inizio di marzo. Sebbene le divergenze tra le parti si siano ridotte, un eventuale accordo di pace porterebbe probabilmente solo a una riapertura graduale, il che significa che l’attuale situazione di offerta limitata potrebbe richiedere mesi per normalizzarsi. A riflettere questo scenario, il prezzo medio del Brent per il 2027 viene attualmente scambiato intorno a USD 78,50, rispetto ai circa USD 65 precedenti al conflitto.
• Oro e argento continuano a seguire l’andamento del petrolio greggio per via della sua influenza sulle aspettative d’inflazione, sulle prospettive dei tassi d’interesse, sui rendimenti obbligazionari e sul dollaro. Dopo il rally di lunedì accompagnato dal calo del petrolio, entrambi i metalli trattano oggi in calo poiché i nuovi attacchi statunitensi vicino allo Stretto hanno ridotto l’ottimismo sui negoziati di pace. L’oro resta intrappolato in un intervallo sempre più ristretto, attualmente delimitato dalla media mobile a 200 giorni a USD 4.383 e dalla media mobile a 50 giorni a USD 4.648. Potrebbe essere necessario un allontanamento dalle dinamiche macro guidate dal petrolio per attirare nuovamente l’interesse degli investitori.

Valute

• Il dollaro statunitense ha recuperato leggermente dopo la debolezza di lunedì, mentre i prezzi del petrolio sono rimbalzati dopo il forte crollo causato dalle notizie sui nuovi attacchi USA contro obiettivi iraniani, nonostante i colloqui di pace sembrino proseguire. Dopo aver chiuso venerdì vicino all’area tecnica di 1,1600, EURUSD è salito fino a 1,1653 lunedì prima di ridiscendere verso 1,1630 nelle prime ore di martedì in Europa. Anche USDJPY sembra avere difficoltà a spostarsi significativamente dall’area di 159,00, dove viene scambiato nelle prime ore di martedì.
• Il dollaro australiano continua a mantenersi forte, con AUDUSD che ha testato i livelli più alti dell’ultima settimana sopra 0,7180 nella tarda seduta di lunedì prima di ritracciare, mentre AUDNZD si è avvicinato ai massimi di oltre un decennio vicino a 1,2250 (la RBNZ annuncerà il tasso ufficiale di riferimento nelle prime ore di mercoledì; il mercato non si aspetta un rialzo questa settimana, ma prevede possibili aumenti nelle riunioni di luglio e/o settembre, per cui le indicazioni della banca centrale saranno fondamentali). Il dollaro australiano potrebbe seguire la forza dello yuan cinese, con il CNH che ha registrato la chiusura più forte contro il dollaro USA dal 2023: USDCNH ha chiuso sotto 6,79 in quello che appare come un segnale positivo per un ulteriore rafforzamento.
• L’euro si è indebolito recentemente rispetto alle altre valute europee, con EURGBP che si mantiene appena sopra il minimo del range registrato dall’estate 2025 a 0,8610. Altrove, EURCHF ha testato ieri il livello di 0,9100 per la prima volta da marzo.