Rapida panoramica di mercato - 27 April 2026

Driver di mercato e catalizzatori

• Azioni: i titoli dei semiconduttori USA guidano i rialzi, l’Europa resta indietro sotto la pressione del petrolio, mentre l’Asia si divide tra entusiasmo per l’AI e stress per i paesi importatori di energia.
• Volatilità: VIX intorno a 19, focus su Fed e trimestrali, rischio legato a petrolio/geopolitica
• Asset digitali: BTC stabile, ETH più debole, afflussi su IBIT, ETHA misto
• Obbligazioni: rendimenti globali in lieve aumento insieme ai prezzi del petrolio
• Valute: USD debole mentre il sentiment di rischio globale resta solido nonostante il rialzo del petrolio
• Materie prime: il petrolio continua a salire gradualmente, l’oro resta laterale mentre la siccità negli USA sostiene il grano
• Eventi macro: riunione della Bank of Japan (inizio martedì)

Principali notizie macro

• La Federal Reserve dovrebbe ampiamente mantenere invariati i tassi di interesse nella riunione di politica monetaria che inizia martedì, mentre i prezzi dell’energia restano elevati e le catene di approvvigionamento sono disturbate dalla guerra in Medio Oriente. Si tratta dell’ultima riunione sotto la guida del Presidente Jerome Powell, il cui mandato termina a metà maggio. Il nuovo comunicato di politica monetaria e la conferenza stampa di Powell sono previsti per mercoledì.
• Venerdì, il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha archiviato il caso contro il Presidente della Fed Powell, che lo accusava di aver fornito dichiarazioni false o fuorvianti al Congresso sui costi e altri dettagli legati alla ristrutturazione della sede della Federal Reserve. L’archiviazione della causa probabilmente accelererà la conferma di Kevin Warsh come prossimo Presidente della Fed, dato che il senatore repubblicano Thom Tillis aveva dichiarato che non avrebbe votato a favore finché il caso contro Powell non fosse stato ritirato, ritenendolo interamente motivato politicamente.
• I colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran si sono arenati nel fine settimana dopo che il Presidente Donald Trump ha annullato una visita prevista dei suoi principali inviati in Pakistan. L’Iran, pur ribadendo che non negozierà sotto minaccia, avrebbe presentato agli Stati Uniti una nuova proposta che potrebbe aprire la strada alla riapertura dello Stretto di Hormuz, rinviando i negoziati nucleari a una fase successiva per evitare divisioni interne alla leadership iraniana. Trump dovrebbe tenere oggi una riunione nella Situation Room sull’Iran.
• Le aspettative di inflazione negli Stati Uniti a un anno sono salite al 4,7% ad aprile 2026 dal 3,8% di marzo, poco sotto la lettura preliminare del 4,8%, secondo l’indagine dell’Università del Michigan. Le aspettative a cinque anni sono salite al 3,5%, il livello più alto degli ultimi sei mesi, rispetto al 3,4% preliminare e al 3,2% di marzo.
• L’indice di fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan è stato rivisto al rialzo a 49,8 ad aprile 2026 da 47,6, ma rimane su minimi record a causa del conflitto con l’Iran e delle relative pressioni sui prezzi. Le aspettative di inflazione sono aumentate nettamente, con l’orizzonte a un anno al 4,7% (dal 3,8%) e quello a lungo termine al 3,5%, il livello più alto da ottobre 2025.

Principali eventi macro (orari in GMT)

06:00 – Germania fiducia dei consumatori GfK maggio
14:30 – Attività manifatturiera Fed di Dallas
23:30 – Giappone tasso di disoccupazione marzo
02:30-04:00 - Annuncio della riunione della Bank of Japan, seguito da conferenza stampa

Trimestrali di questa settimana

• Lunedì: Verizon, Advantest, Cadence Design Systems, Nucor
• Martedì: Visa, Coca-Cola, Novartis, T-Mobile US, Airbus, Booking Holdings, S&P Global, Seagate Technology, BP, Starbucks, Spotify, Atlas Copco, UPS, Robinhood, Mondelez, General Motors, Bloom Energy
• Mercoledì: Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics
• Giovedì: Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, Sandisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises
• Venerdì: ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi 

Azioni

• USA: il Nasdaq 100 è salito dell’1,9% chiudendo su un nuovo record, mentre l’S&P 500 ha guadagnato lo 0,8% segnando un ulteriore massimo storico e registrando la quarta settimana consecutiva di rialzi. Il Dow ha perso lo 0,2%, evidenziando quanto il rally resti concentrato, con i semiconduttori a fare la parte del leone. Intel è balzata del 23,6% dopo risultati solidi e guidance superiore alle attese, mentre AMD è salita di quasi il 14,0% e Arm del 14,8% grazie al rinnovato interesse per AI e domanda dei data center. Procter & Gamble ha guadagnato il 2,5% dopo aver superato le stime sugli utili, anche se l’avvertimento sui costi legati al petrolio ha ricordato agli investitori che l’energia cara presenta un conto elevato.
• Europa: lo Stoxx Europe 600 è sceso dello 0,6% venerdì a 610,65 e ha perso il 2,5% nella settimana, interrompendo quattro settimane consecutive di rialzi mentre il Brent superava i 105 USD al barile. La precedente visione relativamente tranquilla del conflitto con l’Iran si è attenuata, con gli investitori concentrati sulla posizione più fragile dell’Europa come grande importatore di energia. I titoli energetici hanno tenuto meglio grazie al petrolio in rialzo, mentre compagnie aeree, industriali e altri settori sensibili all’energia sono stati sotto pressione. I mercati osservano ora se il petrolio resterà una storia settoriale o diventerà un problema più ampio per i margini.
• Asia: i mercati asiatici sono stati contrastati, con il Nikkei in apertura a +0,3% a 59.880,71 e il Kospi sudcoreano a +0,9% a 6.533,60, mentre l’Hang Seng di Hong Kong è sceso dello 0,7% la scorsa settimana a 25.978,07. Il Nord Asia continua a seguire il tema AI e semiconduttori, con SK Hynix in rialzo di oltre il 7,0% su nuovi massimi e Samsung Electronics in aumento del 2,5% dopo l’outlook positivo di Intel che ha rafforzato la fiducia nella domanda di server AI. L’Asia meridionale e sud-orientale appare meno brillante, con i prezzi più alti del petrolio che mettono sotto pressione India, Indonesia e Filippine. Stesso pianeta, conto energetico diverso.

Volatilità

• La volatilità si è leggermente attenuata verso la fine della scorsa settimana, con il VIX in chiusura a 18,71 (-3,1%), ma resta sufficientemente elevata da indicare che gli investitori rimangono cauti nonostante il rialzo delle azioni. Questa settimana l’attenzione si sposta decisamente sui rischi macro e di politica monetaria, con la decisione della Fed mercoledì, i dati sull’inflazione (Core PCE) e un fitto calendario di trimestrali guidato dai grandi nomi tecnologici che probabilmente guideranno il sentiment. Geopolitica e prezzi del petrolio restano rischi sottostanti, soprattutto alla luce delle tensioni con l’Iran e delle preoccupazioni sull’offerta.
• Sulla base dei prezzi attuali delle opzioni SPX, il mercato sconta un movimento atteso di circa ±120 punti (≈1,68%) entro la scadenza di venerdì, suggerendo una settimana potenzialmente volatile.
• Per la scadenza odierna, la catena delle opzioni continua a mostrare uno skew verso il ribasso, con volatilità implicita delle put at-the-money intorno al 24–25% contro circa il 21% per le call, segno che gli investitori stanno ancora pagando per protezione più che per esposizione al rialzo.

Asset digitali

• Gli asset digitali iniziano la settimana su toni più deboli ma stabili, con Bitcoin intorno a 77.900$ (-1,0%) ed Ethereum vicino a 2.330$ (-1,6%), riflettendo una pausa più che un’inversione della recente forza. Le altcoin sono miste, con Solana intorno a 86$ (-0,8%) e XRP a circa 1,42$ (-0,6%), indicando un mercato che mantiene i guadagni ma senza forte slancio.
• I flussi istituzionali restano il principale driver: IBIT si mantiene stabile intorno a 44$, continuando a beneficiare dell’interesse degli investitori e della crescente attività sui derivati, mentre ETHA scambia intorno a 17,5$, con flussi più variabili e meno consistenti.
• Dal lato dei derivati, i recenti flussi di opzioni su titoli legati alle criptovalute (come Coinbase e MicroStrategy) mostrano ancora un bias rialzista, anche se l’attività di copertura sui miner suggerisce che la fiducia non è totale. Il quadro complessivo è costruttivo ma selettivo: la domanda istituzionale è presente, ma non ancora sufficientemente ampia da sostenere un breakout deciso.

Obbligazioni

• I Treasury statunitensi sono saliti venerdì mentre i prezzi del petrolio scendevano, portando il rendimento del Treasury a 2 anni di riferimento in calo di oltre quattro punti base, chiudendo la giornata e la settimana appena sotto il 3,78%; i rendimenti sono poi risaliti nelle prime contrattazioni di lunedì con il rialzo del petrolio, con il rendimento a 2 anni verso il 3,80% e quello a 10 anni di riferimento circa due punti base sopra la chiusura di venerdì, intorno al 4,32%.
• I rendimenti dei titoli di stato giapponesi a breve termine restano stabili in vista della riunione della Bank of Japan di martedì, con il rendimento del JGB a 2 anni intorno all’1,36% e il mercato in attesa di indicazioni sulla politica monetaria, con una probabilità leggermente superiore al 50% di un rialzo dei tassi nella riunione di metà giugno. Sulla parte lunga della curva, il recente aumento dei prezzi del petrolio sta spingendo i rendimenti verso i massimi del ciclo. Il rendimento del JGB a 10 anni è salito di quasi tre punti base lunedì, sfiorando il 2,47%, vicino ai livelli di chiusura più alti dal 1999.

Materie prime

• Il petrolio continua a salire gradualmente mentre lo Stretto di Hormuz resta di fatto chiuso, estendendo le interruzioni in Medio Oriente che stanno restringendo la disponibilità di materie prime critiche—dal greggio, carburanti e gas fino a metalli, fertilizzanti e petrolchimici. Il Brent scambia sui massimi delle ultime tre settimane mentre i tentativi di rilanciare i colloqui di pace si sono arenati; una proposta iraniana prevederebbe di rinviare i negoziati nucleari a una fase successiva. Nel frattempo, Goldman Sachs prevede ora un prezzo medio del Brent di 90 USD nel quarto trimestre, rispetto alla precedente stima di 80 USD e sopra l’attuale media di circa 88 USD.
• L’oro resta laterale in un ampio intervallo di circa 200 USD attorno a 4.750 USD, con la maggior parte dei movimenti intraday guidata dai prezzi dell’energia e dal flusso di notizie provenienti dalla Casa Bianca e dal Medio Oriente. Il FOMC dovrebbe lasciare invariati i tassi mercoledì, mentre il percorso per Kevin Warsh verso la presidenza della Fed sembra essersi aperto dopo l’archiviazione dell’indagine sui costi della Federal Reserve.
• I future sul grano di Chicago hanno esteso i rialzi a causa del peggioramento della siccità in diversi stati agricoli USA, che minaccia la produzione nelle Grandi Pianure, dove si prevede che il clima secco persista durante la primavera dopo precipitazioni inferiori alla norma che hanno già danneggiato alcune colture. I prezzi sono sostenuti anche da un premio legato alla guerra in Medio Oriente, con le interruzioni nei flussi di fertilizzanti ed energia che aumentano i costi di produzione delle principali colture agricole.

Valute

• Il dollaro USA si è indebolito leggermente venerdì e nuovamente lunedì dopo un modesto gap rialzista in apertura. EURUSD scambia intorno a 1,1725 e USDJPY intorno a 159,30 in vista della riunione della Bank of Japan prevista per martedì mattina. Il dollaro sembra reagire poco alla notizia dell’archiviazione del caso del Dipartimento di Giustizia contro Powell, che probabilmente aprirà rapidamente la strada alla nomina di Kevin Warsh come nuovo Presidente della Fed. Inoltre, la correlazione tra dollaro USA e prezzo del petrolio si è indebolita, poiché i recenti massimi del greggio legati all’incertezza geopolitica non stanno rafforzando il dollaro, probabilmente perché anche il sentiment di rischio globale ha ignorato in gran parte questo sviluppo.
• EURGBP scambia su minimi di diverse settimane sotto 0,8665 in vista delle riunioni di BCE e Bank of England di giovedì, probabilmente a causa del calo dello spread dei rendimenti a 2 anni tra UE e Regno Unito, dovuto al cambiamento delle aspettative sulla politica futura della BoE dopo il forte aumento dei prezzi dell’energia causato dalla guerra con l’Iran. Sia la BCE che la Bank of England dovrebbero mantenere invariati i tassi questa settimana, ma sono viste alzare i tassi di circa 50 punti base nel corso dell’anno per contrastare l’inflazione. I minimi di range rilevanti per EURGBP da luglio dello scorso anno si collocano intorno a 0,8600.