Rapida panoramica del mercato – 30 giugno 2026

Fattori trainanti del mercato e catalizzatori

• Azioni: il comparto tecnologico statunitense ha registrato un forte rimbalzo, l’Europa è rimasta invariata, mentre l’Asia ha chiuso contrastata, con Hong Kong in rialzo e Giappone e Corea del Sud in ritardo.
• Volatilità: i mercati azionari hanno guadagnato terreno lunedì, la volatilità è diminuita e l’indice SKEW è rimasto stabile, mentre questa settimana l’attenzione è rivolta al Forum di Sintra e ai dati sui Non-Farm Payrolls (NFP).
• Asset digitali: le criptovalute hanno perso slancio nella notte; MicroStrategy (MSTR) è balzata in rialzo dopo la revisione della struttura di finanziamento di Strategy, mentre domani entrerà in vigore la scadenza prevista dal MiCA.
• Materie prime: i futures sui cereali di Chicago sono in calo in vista degli importanti report dell’USDA; oro e petrolio restano sotto pressione.
• Obbligazioni: i Treasury statunitensi si muovono lateralmente in attesa dei dati macroeconomici.
• Valute: USDJPY ai nuovi massimi dell’era moderna grazie alla forza generalizzata del dollaro USA.
• Macro: fiducia dei consumatori USA di giugno e offerte di lavoro JOLTS di maggio negli Stati Uniti.

Macro

• Un alto funzionario iraniano ha ribadito la determinazione di Teheran a mantenere il controllo dello Stretto di Hormuz, mantenendo elevati i rischi geopolitici prima della ripresa dei colloqui a Doha, in Qatar. Il Segretario di Stato americano Marco Rubio ha dichiarato che eventuali pedaggi o tariffe imposti alle navi in transito nello stretto sarebbero inaccettabili. Teheran invierà una delegazione, ma ha precisato che non sono previsti colloqui diretti con funzionari statunitensi.
• La produzione industriale giapponese è aumentata dello 0,5% su base mensile a maggio, in linea con aprile ma al di sotto dell’1,1% previsto, in un contesto caratterizzato dai rischi legati al Medio Oriente per le catene di approvvigionamento e i costi energetici. Si tratta del secondo incremento mensile consecutivo, sostenuto dai comparti dei mezzi di trasporto, della chimica e dei prodotti petroliferi e del carbone, che hanno compensato la debolezza di macchinari ed elettronica. Su base annua la produzione è diminuita dell’1,7%, registrando il primo calo degli ultimi sei mesi.
• Il tasso di disoccupazione del Giappone è rimasto invariato al 2,5% a maggio 2026, in linea con le attese e sul livello più basso da luglio 2025. L’occupazione ha raggiunto un nuovo massimo storico e il tasso di partecipazione è migliorato, mentre il rapporto tra offerte di lavoro e candidati è sceso leggermente a 1,17, indicando un mercato del lavoro ancora solido ma in graduale raffreddamento.
• L’indice dell’attività manifatturiera del Texas della Federal Reserve di Dallas è rimasto invariato a giugno 2026, ma le prospettive sono migliorate, l’incertezza si è attenuata, assunzioni e ore lavorate sono aumentate e le pressioni sui prezzi hanno mostrato segnali contrastanti. Le imprese sono rimaste ottimiste, con l’indice sulle prospettive dell’attività futura in crescita nonostante un lieve calo dell’indice della produzione futura.
• Andy Burnham, destinato a succedere a Keir Starmer, ha promesso di trasferire importanti poteri fiscali da Westminster alle autorità locali mantenendo al tempo stesso la disciplina di bilancio, definendo lo squilibrio tra risorse nazionali e locali un ostacolo alla crescita. Ha inoltre dichiarato che nominerà i ministri solo dopo la conclusione della corsa alla leadership del Partito Laburista.
• L’inflazione dei prezzi nei negozi del Regno Unito è rimasta all’1,2% su base annua a giugno 2026, leggermente al di sotto dell’1,3% previsto, poiché l’inflazione alimentare è scesa al 2,4% – il livello più basso da marzo 2025 – mentre quella dei beni non alimentari è salita leggermente allo 0,6%. Il British Retail Consortium (BRC) ha tuttavia avvertito che i rivenditori continuano a dover affrontare costi crescenti dovuti a tasse, condizioni meteorologiche e tensioni geopolitiche.

Principali appuntamenti macroeconomici (orari GMT)

• 12:30 – Germania: CPI finale di giugno
• 14:00 – Stati Uniti: fiducia dei consumatori del Conference Board di giugno
• 14:00 – Stati Uniti: offerte di lavoro JOLTS di maggio

Forum della BCE sulla politica monetaria a Sintra (mercoledì interverrà Warsh della Fed).

I mercati statunitensi resteranno chiusi venerdì per la festività del 4 luglio.

Trimestrali

• Martedì: Nike, Constellation Brands
• Mercoledì: General Mills

Azioni

• Stati Uniti: l’S&P 500 ha guadagnato l’1,2%, il Nasdaq 100 è salito del 2,3% e il Dow Jones ha aggiunto lo 0,6%, chiudendo per la prima volta sopra quota 52.000. Gli acquisti sono tornati sui titoli tecnologici e legati all’intelligenza artificiale dopo cinque sedute consecutive di ribasso, favoriti dall’allentamento delle tensioni tra Stati Uniti e Iran e dai consueti aggiustamenti di portafoglio di fine trimestre. Alphabet ha guadagnato il 4,8% nel suo primo giorno come componente del Dow Jones, mentre Comcast è salita del 4,5% dopo aver annunciato l’intenzione di separare alcune attività media. Super Micro Computer ha invece perso l’8,1% dopo che le autorità di Taiwan hanno effettuato perquisizioni nei suoi uffici nell’ambito di un’indagine sul presunto contrabbando di chip Nvidia verso la Cina, riportando in primo piano i rischi regolamentari.
• Europa: lo STOXX 600 ha chiuso invariato (+0,0%), mentre il DAX ha perso lo 0,2%, il FTSE 100 è sceso dello 0,2%, l’Euro STOXX 50 ha guadagnato lo 0,2% e lo SMI svizzero è salito dello 0,4%. Il comparto tecnologico ha compensato la debolezza di telecomunicazioni e costruzioni, mentre gli investitori valutavano l’attenuazione dei rischi in Medio Oriente a fronte di un sentiment ancora fragile. ASML è salita del 2,1% grazie al recupero dei titoli dei semiconduttori, mentre Bridgepoint ha registrato un balzo del 16,1% dopo l’accordo per l’acquisizione di Kayne Anderson Real Estate. Deutsche Telekom ha perso il 5,5% per i timori legati al potenziale impatto di SpaceX sui servizi di telefonia mobile, mentre Heidelberg Materials è scesa del 9,4% dopo aspettative di ricavi più deboli.
• Asia: i mercati asiatici hanno chiuso contrastati nell’ultima seduta completa, con l’Hang Seng in rialzo dell’1,6% e il CSI 300 dell’1,2%, mentre il Nikkei giapponese ha perso lo 0,4% e il Kospi sudcoreano lo 0,2%, dopo una seduta volatile per i titoli dei semiconduttori. Hong Kong ha guidato i rialzi grazie al miglioramento del sentiment sul rischio dopo l’allentamento delle preoccupazioni relative allo Stretto di Hormuz e al ritorno degli acquisti sui titoli tecnologici maggiormente penalizzati. Alibaba ha guadagnato il 3,9% grazie al recupero del comparto internet, CSPC Pharmaceutical è salita del 6,9% trainando il settore sanitario, Horizon Robotics ha registrato un balzo del 15,0% sulla rinnovata domanda per i titoli tecnologici e Bilibili ha aggiunto l’8,8% dopo il rimbalzo dell’Hang Seng Tech Index dai livelli di ipervenduto.

Volatilità

• Lunedì l’S&P 500 è salito dell’1,18% a 7.440,44, avviandosi verso l’ultima seduta della prima metà dell’anno, trainato dal rialzo del 3,33% dell’ETF sui semiconduttori SMH e dal progresso del 2,49% del QQQ. I produttori di chip hanno recuperato terreno dopo la peggiore settimana da aprile 2025. Una decisione della Corte Suprema, che ha confermato Lisa Cook nel suo ruolo di governatrice della Federal Reserve, ha eliminato un rischio di coda che gravava sulle aspettative relative al percorso dei tassi d’interesse. Il VIX è sceso del 4,0% a 17,66, mentre il VIX1D ha chiuso a 13,56.
• Il sentiment sui flussi di opzioni è stato contrastato nella seduta di lunedì. Lo SKEW è salito del 3,6% a 144,46, segnalando una domanda ancora sostenuta di coperture contro gli eventi estremi nonostante il rialzo dell’azionario. I flussi sul mercato sono stati dominati da operazioni sull’SPX eseguite a prezzi mediani, rendendo poco chiara la direzione del posizionamento, mentre importanti strutture in opzioni call sui titoli delle Magnificent 7 con scadenze fino al 2027 suggeriscono che gli investitori continuano a puntare su un rialzo strutturale, piuttosto che sui guadagni di breve termine della seduta. Gli ETF del settore finanziario hanno registrato un accumulo di blocchi di put in vista della stagione delle trimestrali bancarie del secondo trimestre. L’indice MOVE è salito leggermente a 68,14.
• Le quotazioni pre-market delle opzioni SPXW indicano un intervallo atteso di circa 7.361–7.529 per la scadenza del 2 luglio, con uno straddle ATM di 84 punti (1,1%). Non saranno quotate opzioni SPXW con scadenza 3 luglio, poiché i mercati saranno chiusi per l’Independence Day. I principali catalizzatori della settimana saranno l’intervento del presidente della Fed Warsh al Forum della BCE di Sintra, mercoledì, e i dati sui Non-Farm Payrolls di giovedì.

Asset digitali

• Gli asset digitali hanno restituito parte dei guadagni registrati lunedì nelle contrattazioni notturne. Bitcoin si attesta intorno a 59.500 USD nelle prime ore di martedì, dopo aver guadagnato l’1,4% lunedì prima di invertire la rotta durante la notte. Ethereum viene scambiato intorno a 1.585 USD. L’annuncio di lunedì da parte di Strategy relativo alla revisione della propria struttura di finanziamento, che conferisce maggiore flessibilità nella vendita di Bitcoin e nel riacquisto dei propri titoli, ha spinto le azioni MicroStrategy a registrare un rialzo del 12,6%, risultando il miglior titolo della seduta.
• I prezzi degli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno seguito l’andamento dell’asset sottostante lunedì: IBIT ha guadagnato lo 0,97%, mentre ETHA è salito del 2,94%. MicroStrategy ha chiuso in rialzo del 12,6%, sostenuta dalla revisione della struttura di finanziamento di Strategy. Coinbase ha registrato un progresso dell’1,74%, sostanzialmente in linea con il rally del mercato azionario. La chiusura del semestre di martedì comporta i consueti flussi di ribilanciamento dei portafogli, che possono determinare variazioni temporanee della liquidità nei titoli legati al settore crypto.
• Il posizionamento sulle opzioni dei titoli collegati alle criptovalute ha riflesso un sentiment contrastato nella seduta di lunedì, con una moderata preferenza per le put su IBIT e sugli ETF crypto, accompagnata da acquisti di opzioni call a lunga scadenza sui titoli degli exchange di criptovalute. Ciò suggerisce sia la ricerca di protezione nel breve termine sia un orientamento costruttivo sull’orizzonte pluriennale. Sul fronte normativo, domani scade il periodo di transizione previsto dal MiCA: Binance ha ritirato la richiesta di licenza in Grecia e dal 1° luglio limiterà l’apertura di nuovi conti per gli utenti interessati nell’Unione Europea. Il Parlamento europeo dovrebbe inoltre votare all’inizio di luglio raccomandazioni più ampie sulla regolamentazione della DeFi e dello staking.

Materie prime

• I futures sui cereali di Chicago sono scesi in vista degli attesi report odierni del Dipartimento dell’Agricoltura degli Stati Uniti (USDA) relativi alle superfici coltivate e alle scorte trimestrali di cereali. I trader stanno in larga parte ignorando le previsioni di breve termine che indicano un’ondata di caldo nel Midwest americano. Le scorte trimestrali di mais sono previste ai livelli più elevati dal 1988, con un incremento del 17% rispetto a un anno fa. L’attenzione è inoltre rivolta alle nuove stime sulle semine dopo una stagione primaverile generalmente favorevole. Il grano continua a rimanere sotto pressione a causa del rapido avanzamento del raccolto negli Stati Uniti e delle aspettative di un altro abbondante raccolto nell’area del Mar Nero. A testimonianza del peggioramento del sentiment, gli hedge fund hanno venduto oltre 600.000 contratti su mais, soia e grano in poche settimane, passando da una posizione netta long ai massimi degli ultimi quattro anni a una posizione netta short di 104.000 contratti.
• Il petrolio è rimasto all’interno di un intervallo relativamente ristretto vicino ai recenti minimi, continuando tuttavia ad avviarsi verso il peggior calo trimestrale dall’inizio della pandemia. I flussi attraverso lo Stretto di Hormuz continuano ad aumentare, spingendo Morgan Stanley ad avvertire che il rilascio sul mercato di barili precedentemente bloccati potrebbe generare un eccesso di offerta nel breve periodo e aumentare ulteriormente la pressione ribassista sui prezzi. Il WTI viene scambiato intorno ai 70 USD al barile, mentre il contratto Brent con scadenza agosto, prossimo alla scadenza, oscilla intorno ai 72 USD.
• L’oro ha visto esaurirsi ancora una volta il recente tentativo di recupero, con i prezzi tornati sotto quota 4.000 USD. L’incapacità di mantenere i rialzi evidenzia la fragilità dell’attuale sentiment di mercato, in cui gli operatori continuano a vendere sui rialzi anziché acquistare sui ribassi, un cambiamento significativo rispetto al comportamento osservato negli ultimi anni. Lo scenario macro resta dominato dalla persistente forza del dollaro USA – con USD/JPY che oggi in Asia ha raggiunto il livello più elevato dal 1986 – e dai timori che la Federal Reserve possa mantenere un orientamento restrittivo nonostante il marcato calo dei prezzi dell’energia.
• Il rame tratta stabile, con il future High-Grade intorno a 6,19 USD, in vista della scadenza odierna relativa al possibile annuncio di un dazio del 15% sulle importazioni di rame raffinato. Diversi osservatori avvertono che un aumento dei costi derivante da tali dazi potrebbe distruggere più domanda di quanta ne crei e penalizzare i produttori statunitensi, poiché si aggiungerebbe ai dazi del 50% già in vigore sui prodotti di rame semilavorati e sui relativi derivati.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury statunitensi sono rimasti pressoché invariati nella seduta di lunedì, con il rendimento del titolo di riferimento a 2 anni che si mantiene intorno al 4,10% in vista degli importanti dati macroeconomici di questa settimana, tra cui il rapporto sull’occupazione statunitense di giugno in uscita giovedì. Anche la parte lunga della curva ha registrato variazioni contenute: il rendimento del Treasury decennale continua infatti a muoversi nella parte bassa del recente intervallo, intorno al 4,37%.
• Le obbligazioni high yield statunitensi hanno trovato un po’ di sollievo lunedì, con il Bloomberg Commodity Index degli spread delle obbligazioni high yield rispetto ai Treasury USA che monitoriamo in restringimento di cinque punti base, a 277 punti base, dopo che la seduta di venerdì aveva registrato lo spread più ampio dall’inizio di aprile.
• La curva dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi si è irripidita martedì, dopo una solida asta di JGB a 2 anni che ha spinto il rendimento del titolo di riferimento a scendere di oltre tre punti base, portandosi sotto l’1,37%, il livello più basso dalla fine di maggio. Al contrario, le scadenze più lunghe sono state oggetto di vendite: il rendimento del JGB decennale di riferimento è salito di oltre quattro punti base nelle contrattazioni di Tokyo di martedì, fino a circa il 2,68%, mentre il rendimento del JGB trentennale è aumentato di oltre sei punti base, superando il 3,91%.

Valute

• Martedì USDJPY ha raggiunto un nuovo massimo dell’era moderna, il più elevato dagli anni ’80, superando il precedente picco di 161,95 registrato a luglio 2024 e arrivando fino a 162,40 prima che lo yen trovasse supporto. Nel corso di un incontro con i giornalisti, il ministro delle Finanze giapponese Katayama ha dichiarato che il ministero è «pronto ad adottare misure appropriate ogniqualvolta sia necessario» e ha descritto la comunicazione con i mercati come «stabile», con toni quindi meno urgenti rispetto ad aprile, poco prima del significativo intervento volto a rafforzare lo yen.
• Il dollaro USA ha recuperato leggermente terreno anche nei confronti delle altre valute nelle prime ore di martedì, seguendo la direzione impressa dai movimenti di USDJPY. AUDUSD è sceso a un nuovo minimo locale sotto quota 0,6875 e ora guarda alla propria media mobile a 200 giorni per la prima volta dallo scorso novembre, pur rimanendo ancora distante dal minimo del 2026 a 0,6833.