Rapida panoramica del mercato – 30 marzo 2026

Driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: debolezza del comparto tecnologico, profit warning, pressione sui finanziari
• Volatilità: geopolitica, rischio inflazione legato al petrolio, Powell, settimana ricca di dati, VIX elevato
• Asset digitali: crypto come asset rischiosi, deflussi dagli ETF
• Obbligazioni: i rendimenti dei Treasury USA scendono con il peggioramento delle prospettive economiche.
• Valute: dollaro stabile, con il rischio di intervento che pesa su USDJPY
• Materie prime: il petrolio sale mentre il conflitto entra nella quinta settimana; l’oro trova supporto tra timori di stagflazione
• Eventi macro: fiducia dell’Eurozona di marzo, CPI della Germania di marzo e intervento di Powell (Fed)

Principali notizie macro

• Con la guerra in Iran entrata nella quinta settimana, i dubbi degli investitori su una rapida risoluzione sono aumentati dopo l’ingresso nel conflitto degli Houthi sostenuti dall’Iran, che insieme a Teheran hanno lanciato missili in tutto il Medio Oriente contro alleati degli Stati Uniti, minacciando ulteriori attacchi, mentre gli USA si starebbero preparando a settimane di operazioni terrestri con un maggiore dispiegamento di truppe nella regione. Nel frattempo, il tasso di approvazione di Trump scende a un nuovo minimo del suo mandato, mentre il Presidente afferma che un accordo potrebbe arrivare presto.
• Nonostante i ripetuti avvertimenti da Tokyo, incluso l’impegno del Ministro delle Finanze Satsuki Katayama a intraprendere “azioni decisive” contro movimenti eccessivi del mercato valutario, lo yen resta sotto pressione a causa dell’impennata dei prezzi del petrolio legata al Medio Oriente, che minaccia la ripresa del Giappone, spingendo il Ministero delle Finanze a valutare un possibile intervento sui Future del greggio.
• L’indice di fiducia dei consumatori del Michigan è sceso a 53,3 a marzo da 56,6 a febbraio, vicino ai minimi di fine 2025, a causa dell’aumento dei prezzi della benzina e della volatilità dei mercati legata al conflitto in Iran. Le aspettative a breve termine sull’economia e sulle finanze personali sono peggiorate sensibilmente, mentre quelle a lungo termine sono scese leggermente. Le aspettative di inflazione a un anno sono salite al 3,8% e quelle di lungo periodo sono scese al 3,2%.

Principali eventi del calendario macro (orari in GMT)

06:00 – Vendite al dettaglio Svezia (febbraio)
08:30 – Approvazioni mutui Regno Unito (febbraio)
09:00 – Fiducia Eurozona (marzo)
12:00 – CPI Germania (marzo)
12:30 – Intervento di Powell (Fed)
I ministri delle finanze ed energia del G7 e i banchieri centrali tengono una call online.

Trimestrali della settimana

• Martedì: Nike 

Azioni

• USA: l’S&P 500 è sceso dell’1,7% a 6.368,85, il Dow Jones ha perso l’1,7% a 45.166,64 e il Nasdaq Composite è calato del 2,2% a 20.948,36, tutti chiudendo sui minimi di diversi mesi mentre l’aumento dei prezzi del petrolio e l’escalation delle tensioni con l’Iran hanno pesato sul sentiment. Nvidia ha perso il 2,2% mentre il comparto tech a grande capitalizzazione resta sotto pressione, Amazon ha ceduto il 4,0% con i titoli discrezionali tra i peggiori, Carnival è scesa del 4,3% dopo aver tagliato le previsioni di utile annuale e Goldman Sachs ha perso il 2,4%, trascinando al ribasso il settore finanziario. Il VIX ha chiuso sopra 30, riflettendo una domanda elevata di coperture. I mercati osservano ora se la pressione persistente sui prezzi dell’energia irrigidirà ulteriormente le condizioni finanziarie.
• Europa: lo STOXX 600 è sceso dello 0,9% a 575,37, lo STOXX 50 ha perso l’1,1% a 5.508 e il DAX tedesco è calato dell’1,4%, mentre il FTSE 100 ha registrato un lieve ribasso, poiché l’aumento dei costi energetici ha rafforzato i timori di stagflazione. Le banche sono scese con l’aumento dei rendimenti, mentre gli industriali hanno esteso le perdite tra le preoccupazioni per la crescita. Pernod Ricard è salita dell’8,0% grazie a discussioni su una fusione con Brown-Forman, e AstraZeneca ha guadagnato il 3,4% dopo risultati positivi di trial clinici, offrendo un supporto limitato. L’inflazione in Spagna ha sorpreso al rialzo, evidenziando l’impatto iniziale dell’aumento dei prezzi del petrolio. Gli investitori si concentrano ora sul fatto che le pressioni inflazionistiche possano limitare la flessibilità di politica monetaria di BCE e BoE.
• Asia: i mercati asiatici hanno chiuso venerdì contrastati prima di una marcata debolezza lunedì con l’intensificarsi delle tensioni geopolitiche. Il Nikkei 225 giapponese è sceso dello 0,4% a 53.373,07 e il Kospi sudcoreano ha perso lo 0,4% a 5.300,61, mentre l’Hang Seng di Hong Kong è salito dello 0,4% a 24.951,88 e il CSI 300 cinese ha guadagnato lo 0,6% a 4.502,57. I finanziari hanno sostenuto Hong Kong dopo notizie di un possibile allentamento normativo, mentre i mercati sensibili all’energia sono rimasti cauti. L’indice STI di Singapore ha aggiunto lo 0,2% a 4.898,18. L’attenzione si sposta ora sui forti ribassi di lunedì nella regione, mentre gli investitori reagiscono agli sviluppi del fine settimana nel conflitto iraniano.

Volatilità

• La volatilità resta elevata, con i mercati che continuano a reagire principalmente a fattori geopolitici e ai prezzi dell’energia piuttosto che a notizie specifiche sulle aziende. Il VIX si mantiene intorno a 31, mentre le misure a più breve termine come VIX1D (34,3) e VIX9D (30,6) restano più alte, segnalando un’incertezza persistente giorno per giorno. Il driver principale resta invariato: le tensioni in Medio Oriente mantengono elevati i prezzi del petrolio, fattore rilevante per gli investitori poiché rischia di prolungare l’inflazione e limitare la capacità delle banche centrali di allentare la politica monetaria. L’attenzione di oggi si concentra sui commenti del presidente della Fed Powell, seguiti da un fitto calendario di dati USA questa settimana, tra cui JOLTS, indagini ISM e il report sui payrolls di venerdì.
• Dal mercato delle opzioni, il posizionamento resta difensivo. L’SPX prezza un movimento atteso di circa 101 punti (1,6%) per la scadenza odierna e circa 180 punti (2,8%) per la settimana fino al 2 aprile. Allo stesso tempo, lo skew delle opzioni resta chiaramente orientato al ribasso, con le put at-the-money che presentano una volatilità implicita superiore rispetto alle call. In termini semplici, gli investitori continuano a pagare di più per la protezione rispetto all’esposizione al rialzo.

Asset digitali

• Gli asset digitali si stanno stabilizzando dopo la debolezza della scorsa settimana, ma il tono generale resta prudente. Bitcoin scambia intorno a 67.300 $ e ether vicino a 2.040 $, entrambi leggermente in rialzo nella giornata, mentre anche XRP e Solana registrano piccoli guadagni. Tuttavia, le crypto continuano a comportarsi più come asset rischiosi che come beni rifugio, reagendo agli stessi driver macro delle azioni, in particolare prezzi del petrolio, tassi di interesse e sviluppi geopolitici.
• Il contesto degli ETF resta un elemento chiave da monitorare. IBIT ed ETHA hanno entrambi scambiato al ribasso e gli ultimi dati disponibili al 27 marzo mostrano deflussi continui, suggerendo che la domanda istituzionale resta prudente. Ciò si riflette anche nelle azioni legate alle crypto come COIN, MSTR, MARA, CLSK e CIFR, che sono state sotto pressione. Sebbene la narrativa di lungo periodo per gli asset digitali resti intatta, la direzione nel breve termine è probabilmente ancora guidata dal sentiment macro piuttosto che da catalizzatori specifici del settore crypto.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA hanno esteso il loro calo mentre l’attenzione degli investitori si è spostata lontano dall’aumento dei prezzi del petrolio – che hanno alimentato le preoccupazioni inflazionistiche nell’ultimo mese – verso i crescenti rischi per la crescita legati al conflitto in Medio Oriente. Il rendimento benchmark a 10 anni, salito di circa 50 punti base questo mese fino a un picco del 4,48%, è poi sceso al 4,38% nelle prime ore di contrattazione europea. Il movimento avviene in un contesto di timori che l’escalation delle tensioni possa compromettere la crescita globale, uno scenario che ha innescato il più grande calo in due giorni delle azioni USA nell’ultimo anno. Sul breve termine, il rendimento a 2 anni USA – strettamente legato alle aspettative sui tassi del FOMC – è sceso al 3,87% dopo aver superato brevemente il 4% venerdì.
• In Giappone, anche i rendimenti dei titoli di Stato a breve scadenza sono leggermente scesi dopo aver testato massimi pluridecennali alla fine della scorsa settimana. Il rendimento benchmark a 2 anni è sceso di 3 punti base all’1,36%, mentre i mercati continuano a prezzare una probabilità superiore al 65% di un aumento dei tassi di 25 punti base nella riunione di fine aprile della Bank of Japan. Più lungo la curva, il rendimento del JGB a 10 anni è sceso di 2 punti base dopo essersi avvicinato a massimi pluridecennali simili.

Materie prime

• Il petrolio è salito mentre il conflitto in Medio Oriente entrava nella quinta settimana, con ulteriori escalation dopo l’ingresso degli Houthi sostenuti dall’Iran nelle ostilità. Nel fine settimana, attacchi missilistici da parte degli Houthi e di Teheran hanno colpito Israele e alleati degli Stati Uniti nella regione. Con il conflitto sempre più complesso e difficile da contenere, i rischi per l’offerta globale di greggio, carburanti raffinati, gas, fertilizzanti, alluminio e altre materie prime prodotte nel Golfo continuano ad aumentare. Di conseguenza, prezzi più elevati – e, in ultima analisi, la distruzione della domanda – restano i principali meccanismi per riequilibrare un mercato che appare destinato a diventare sempre più carente di energia nelle prossime settimane.
• L’oro ha registrato il primo guadagno settimanale dall’inizio del conflitto, con la capacità di salire insieme ai prezzi del greggio, segnalando un possibile spostamento dell’attenzione degli investitori dalle preoccupazioni inflazionistiche all’impatto economico globale della guerra, che aumenta il rischio di una fase di stagflazione favorevole all’oro. Dopo aver incontrato una forte resistenza alla media mobile a 200 giorni la scorsa settimana, il metallo giallo necessita di una rottura sopra i 4600 USD per migliorare ulteriormente il sentiment.
• I prezzi dell’alluminio sono balzati del 4,2% dopo che due produttori mediorientali sono stati colpiti da attacchi iraniani sabato, con uno che ha subito “danni significativi”. La guerra ha interrotto l’industria delle materie prime della regione e, con lo Stretto di Hormuz di fatto chiuso, la produzione regionale di prodotti ad alta intensità energetica come l’alluminio è stata colpita, restringendo il mercato e riducendo le scorte globali.
• Il settore dei cereali ha registrato un forte rimbalzo questo mese, trainato dal deterioramento delle condizioni del grano invernale negli Stati Uniti a causa della siccità nelle Plains, insieme alle interruzioni geopolitiche nei flussi di energia e fertilizzanti. Il Bloomberg Grains Subindex è in rialzo del 12% da inizio anno, innescando coperture di posizioni short sul grano, mentre le posizioni long su mais, farina di soia e olio di soia hanno raggiunto i massimi degli ultimi 12 mesi. Il posizionamento dei gestori su sei contratti chiave è passato da un netto short di 258k a fine gennaio a un netto long di 720k, massimo degli ultimi quattro anni. L’aumento dei costi degli input, in particolare diesel e fertilizzanti, aumenta il rischio di minori semine e rese inferiori, indicando un’offerta più limitata e prezzi alimentari globali più elevati.

Valute

• I mercati valutari sono contrastati nelle prime ore europee tra sentiment risk-off e tensioni geopolitiche, con USDJPY intorno a 160 mentre lo yen si avvicina ai livelli di intervento dopo forti avvertimenti da parte delle autorità giapponesi su possibili azioni “decise”. Il dollaro resta solido, toccando un massimo di 20 mesi contro lo yen, mentre EURUSD a 1,1510 e GBPUSD a 1,3275 scambiano quasi invariati dopo un lieve calo legato alle preoccupazioni sul Medio Oriente.
• L’ultimo aggiornamento COT relativo al posizionamento speculativo su otto Future valutari IMM nella settimana fino al 24 marzo ha mostrato una domanda continua di USD nel contesto del conflitto in Medio Oriente. Sebbene i flussi di posizionamento siano diventati più misti e meno unidirezionali, il long lordo sul dollaro è salito a 7,53 miliardi di USD, il livello più alto da inizio dicembre. Gli speculatori hanno venduto euro per la sesta settimana consecutiva. Dall’inizio di febbraio, il net long è crollato da 22,5 miliardi di EUR a un minimo di un anno di 1,2 miliardi, evidenziando un forte cambiamento nel sentiment.