Rapida panoramica del mercato – 6 agosto 2025
Fattori e catalizzatori di mercato
Volatilità: VIX in calo a 17,85; curva in contango; movimento atteso per l'SPX ±33 punti
Asset digitali: Record di deflussi dagli ETF su ETH; cali per IBIT ed ETHA; la SEC allenta sullo staking
Obbligazioni: Rendimenti USA in rialzo dopo un’asta debole di Treasury a 3 anni
Valute: USD in lieve calo dopo ISM Servizi USA debole, lo JPY prende il sopravvento
Materie prime: I minatori d’oro toccano massimi storici in vista di tagli dei tassi
Eventi macro: Asta Treasury USA a 10 anni; interventi di due membri votanti della Fed
Notizie macro principali
Un’esclusiva Bloomberg riporta che la Russia sta valutando opzioni per concedere una tregua aerea agli Stati Uniti su richiesta del Presidente Trump, per sospendere attacchi con droni e missili nella guerra in Ucraina. L’inviato USA Steve Witkoff visiterà Mosca questa settimana prima della scadenza fissata da Trump, che sarebbe pronto a imporre sanzioni contro la “flotta ombra” russa di petroliere che esportano greggio in tutto il mondo.
Trump ha dichiarato che Stati Uniti e Cina sono vicini a un’estensione della tregua commerciale, che comporterebbe l’allentamento delle tariffe e delle restrizioni alle esportazioni. Secondo lui, potrebbe incontrare il presidente Xi entro fine anno se verrà raggiunto un accordo. La tregua scade il 12 agosto.
Trump ha avvertito che, se l’UE non rispetterà gli impegni di investimento negli USA, le tariffe saliranno al 35%. Se gli investimenti verranno effettuati, le tariffe scenderanno al 15%. Ha anche ribadito l’intenzione di aumentare sostanzialmente le tariffe sull’India entro 24 ore, a causa degli acquisti di petrolio russo da parte del Paese.
In un’intervista a "Squawk Box" di CNBC, Trump ha affermato che le tariffe sui farmaci importati potrebbero raggiungere il 250%. Si partirebbe da una "piccola tariffa", poi al 150% e infine al 250% entro 18 mesi.
L’indice ISM Servizi degli Stati Uniti è sceso a 50,1 a luglio da 50,8 a giugno, deludendo la previsione di 51,5, segnalando una stagnazione del settore. Attività, nuovi ordini e scorte sono tutti rallentati, mentre le pressioni sui prezzi sono salite al massimo da ottobre 2022: 69,9 contro i 66,5 previsti, con le tariffe sulle materie prime tra le principali preoccupazioni.
Il deficit commerciale USA è sceso a 60,2 miliardi di dollari a giugno, il minimo da settembre 2023, rispetto ai 71,7 miliardi di maggio e meglio dei 61,6 previsti. Le importazioni sono calate del 3,7% a 337,5 miliardi (in particolare farmaci, auto, petrolio greggio e combustibile nucleare). Le esportazioni sono diminuite dello 0,5% a 277,3 miliardi, trascinate da metalli lavorati, oro non monetario e accessori informatici.
Eventi macro in evidenza (orari GMT)
14:30 – Scorte settimanali di petrolio e prodotti USA (DoE)
17:00 – Asta USA di Treasury a 10 anni
18:00 – Interventi di Cook e Collins della Fed (entrambi votanti nel FOMC)
Trimestrali
Nota: le date delle pubblicazioni possono cambiare senza preavviso. Si consiglia di verificare altre fonti man mano che ci si avvicina agli eventi.
Oggi: Novo Nordisk, McDonald’s, Disney, Uber, Shopify, AppLovin, DoorDash
Giovedì: Eli Lilly, Toyota, Siemens, Deutsche Telekom, Allianz, Sony, Gilead, Conoco Phillips, Softbank Group, Constellation Energy, Rheinmetall
Per tutti gli eventi macro, trimestrali e dividendi consultare il calendario di Saxo.
Azioni
USA:
I mercati azionari statunitensi hanno chiuso in calo martedì a causa del riemergere di timori di stagflazione. Lo S&P 500 ha perso lo 0,49%, il Nasdaq -0,65% e il Dow -0,14%, penalizzati dall’indice ISM Servizi debole (50,1) e dalle nuove minacce tariffarie di Trump—fino al 250% sui farmaci e ulteriori imposte sui semiconduttori. Utility e tech hanno sottoperformato. Palantir (+7,8%) e Pfizer (+5,2%) in rialzo grazie alle trimestrali, mentre Vertex (-20,6%) e SMCI (-16,3%) sono crollate. AMD (-6,3%) ha perso terreno nell’after hours per via di dati deboli sul segmento data center in Cina. Oggi l’attenzione si concentra su Disney, Uber, McDonald’s e Airbnb, tutti attesi come potenziali market mover.
Europa:
I mercati europei hanno proseguito il rialzo martedì, ignorando il rumore sulle tariffe USA. Lo STOXX 50 è salito dello 0,2%, lo STOXX 600 dello 0,1%, sostenuti da ottime trimestrali di Infineon (+4,6%) e Smith & Nephew (+15%). Il CAC 40 francese ha perso lo 0,14%, appesantito da LVMH e Schneider Electric. Il DAX tedesco è salito dello 0,37% grazie ad Airbus (+1,7%) e BP (+2,8%). Le azioni svizzere sono rimbalzate sulla scia delle speranze di una negoziazione tariffaria. Nel complesso, il sentiment è migliorato grazie a risultati solidi e aspettative più accomodanti sulla Fed, anche se gli analisti avvertono che le guidance 2026 potrebbero subire revisioni a causa delle tariffe.
UK:
Il FTSE 100 ha guadagnato per la seconda seduta consecutiva, chiudendo in rialzo dello 0,16% a un nuovo massimo storico di 9142,73. I rialzi sono stati guidati da solidi risultati societari, con Smith & Nephew in crescita di oltre il 15% grazie a utili superiori alle attese e a un buyback. Bene anche Diageo (+4,1%), Fresnillo (+6%) e BP (+2,6%), sostenuti da margini migliori e guidance positive. Gli investitori attendono la decisione della Bank of England di giovedì, con attese che si stanno orientando verso tagli dei tassi entro fine anno. La sterlina è salita a 1,33 dollari, mentre i rendimenti a 10 anni del Regno Unito sono leggermente calati su aspettative più dovish.
Asia:
L’Asia ha mostrato un andamento misto, con i timori legati alle tariffe ancora presenti. L’Hang Seng di Hong Kong è salito dello 0,08%, nonostante la debolezza nei settori tech e farmaceutico. Li Auto (-3,5%) e CSPC (-2,9%) hanno perso terreno, mentre Wuling Motors è balzata del 7,7%. Il CSI300 cinese è leggermente salito grazie alla speranza di un nuovo accordo commerciale, dato che Trump ha dichiarato che la proroga della tregua con Xi è “molto vicina.” Il Nikkei giapponese ha guadagnato lo 0,5%, mentre l’ASX australiano ha toccato un nuovo record. Il Sensex indiano ha perso lo 0,4% sotto la pressione degli USA per il petrolio russo. Si attende la decisione della RBI, con il mercato diviso su un possibile taglio dei tassi.
Volatilità
La volatilità di mercato ha continuato a scendere martedì, con il VIX in calo a 17,85 (-1,88%) e i future sul VIX con scadenza ravvicinata intorno a 18,05. La curva della volatilità resta in contango, segnalando un'assenza di stress imminente nei mercati. Le opzioni sull’S&P 500 a 1 giorno implicano un movimento atteso di ±33 punti (~0,53%) per oggi. Nonostante i titoli legati alle tariffe, la volatilità realizzata continua a stabilizzarsi e la domanda di copertura da parte degli investitori resta contenuta. Gli ETF legati al VIX hanno registrato i maggiori deflussi da aprile, con 102 milioni di dollari usciti dai fondi long-VIX, riflettendo un calo della propensione alla copertura.
Asset digitali
I mercati crypto si sono indeboliti in linea con le azioni. Bitcoin si mantiene intorno a $114.100 (+0,005%), mentre Ethereum ha perso terreno a $3.640 (-0,64%) dopo un deflusso record di $465 milioni dagli ETF spot su ETH lunedì, guidato dal calo dell’ETHA di BlackRock (-2,63%). Anche IBIT è sceso dell’1,0%. Gli altcoin come Solana (-2,3%), XRP (-0,45%) e le meme coin hanno sottoperformato. La SEC ha chiarito che alcune attività di liquid staking non sono considerate titoli, offrendo un po’ di sollievo regolamentare. Nel frattempo, Trump potrebbe firmare un ordine esecutivo per indagare sulla de-bancarizzazione legata al settore crypto. Il sentiment resta cauto, ma i flussi a lungo termine negli ETF suggeriscono che l’interesse istituzionale resta solido.
Obbligazioni
L’asta dei Treasury USA a 3 anni ha registrato una domanda debole da parte degli investitori esteri, vicina ai minimi dal 2022. I rendimenti a breve termine della curva dei Treasury statunitensi sono saliti di alcuni basis point dopo il recente calo, mentre i rendimenti a lungo termine sono aumentati in misura minore.
Poiché il Segretario al Tesoro Bessent ha evitato di aumentare la dimensione delle aste sui titoli a lunga scadenza, le emissioni di T-bill a breve termine stanno crescendo, inclusa un’asta record da 100 miliardi di dollari in T-bill a 4 settimane prevista per domani.
Materie prime
I prezzi del greggio stanno cercando un rimbalzo dopo quattro sedute di ribasso, con l’attenzione sul rischio di sanzioni secondarie USA agli importatori di petrolio russo, nonostante voci che la Russia voglia offrire un’apertura a Trump. In generale, le nuove tariffe, i dati economici USA deboli e l’aumento della produzione OPEC+ potrebbero limitare ulteriori rialzi.
L’oro continua a essere sostenuto da investitori che anticipano una ripresa nei tagli dei tassi USA e, di conseguenza, un calo dei costi di finanziamento. Anche se il metallo giallo è rimasto in range da aprile, il settore minerario si sta scaldando: un importante ETF sui minatori d’oro ha toccato un nuovo record martedì, in rialzo del 67% da inizio anno. Newmont e Agnico Eagle Mines, tra i maggiori produttori, guadagnano rispettivamente l’81% e il 72% YTD. Anche i minatori di argento seguono da vicino, con il principale ETF del settore in rialzo del 60% da inizio anno.
Valute
Il dollaro statunitense ha registrato un nuovo calo dopo una breve fase di consolidamento successiva alla forte discesa della scorsa settimana. L’EURUSD è vicino alla resistenza di 1,1600, scambiando a 1,1580+ questa mattina. Lo USDJPY è rimasto sotto 148,00 durante la notte, scendendo poi sotto 147,50 nella sessione asiatica.
In vista della riunione della Bank of England di domani—attesa con un taglio dei tassi di 25 punti base—la sterlina è rimasta stabile dopo l’indebolimento causato dal recente calo del sentiment. L’EURGBP si aggira intorno a 0,8700, mentre il cambio GBPUSD è rimbalzato sopra 1,3300 dopo un minimo di 1,3142 la scorsa settimana.