Rapida panoramica del mercato – 9 giugno 2026

Principali driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: rimbalzo dei titoli dei semiconduttori negli Stati Uniti, Europa sostanzialmente invariata e recupero dell’Asia dopo il sell-off guidato dall’AI di lunedì.
• Volatilità: il VIX scende, attesa per il CPI, test del rimbalzo, orientamento difensivo e domanda di coperture.
• Asset digitali: Bitcoin in recupero, deflussi dagli ETF e ottimismo selettivo.
• Materie prime: il petrolio scende, l’oro sale mentre Israele e Iran interrompono le ostilità.
• Obbligazioni: il rialzo dei rendimenti dei Treasury USA si attenua leggermente con il raffreddamento del rally del greggio; mercoledì attesa la pubblicazione del CPI statunitense di maggio.
• Valute: il rally del dollaro USA si ridimensiona parzialmente grazie al miglioramento del sentiment di rischio. Dollaro australiano debole.
• Macro: bilancia commerciale USA di aprile, vendite di abitazioni esistenti di maggio e asta di Treasury a 3 anni.

Macro

• Iran e Israele hanno concordato di interrompere gli attacchi, attenuando i timori di un conflitto più ampio e di un’inflazione alimentata dall’energia. Il presidente Donald Trump ha dichiarato che entrambe le parti stanno cercando un cessate il fuoco immediato e che i negoziati finali stanno procedendo.
• La fiducia dei consumatori australiani è scivolata in territorio di “profondo pessimismo” a giugno, dopo che l’Indice di Fiducia dei Consumatori è sceso del 2,9% a 80,6 punti, uno dei livelli più bassi nei 50 anni di storia dell’indagine. Le famiglie continuano a fare i conti con il costo della vita e crescono le preoccupazioni per il mercato immobiliare dopo le modifiche fiscali. Nel frattempo, le condizioni delle imprese australiane a maggio sono rimaste invariate rispetto al mese precedente, mentre la fiducia aziendale ha superato le attese. National Australia Bank ha ritirato la propria previsione di un rialzo dei tassi da parte della RBA ad agosto, affermando che la prossima mossa della banca centrale sarà più probabilmente un taglio, sebbene la tempistica resti incerta.
• L’avanzo commerciale della Cina è balzato a 105,4 miliardi di dollari a maggio, il livello più elevato da gennaio, grazie a esportazioni in aumento di oltre il 19% rispetto all’anno precedente, superiori alle attese, poiché la forte domanda di hardware per l’intelligenza artificiale ha compensato le interruzioni causate dalla guerra in Iran. Anche le importazioni sono aumentate di oltre il 27%.
• Le aspettative di inflazione a un anno negli Stati Uniti sono scese al 3,5% a maggio dal 3,6%. I consumatori prevedono una crescita più lenta dei prezzi di carburanti, assistenza sanitaria e istruzione universitaria, ma più rapida per abitazioni, alimentari e affitti. Le aspettative a tre e cinque anni sono rimaste stabili rispettivamente al 3,1% e al 3%. Le attese sulla crescita dei redditi sono rimaste al 2,7%, la crescita prevista della spesa è scesa al 5% e le aspettative di disoccupazione sono diminuite leggermente al 43,2%.

Principali appuntamenti macroeconomici (orari GMT)

• 06:00 – Produzione industriale tedesca di aprile
• 12:30 – Bilancia commerciale USA di aprile
• 14:00 – Vendite di abitazioni esistenti negli USA a maggio
• 17:00 – Il Tesoro USA collocherà Treasury a 3 anni per 58 miliardi di dollari

Trimestrali

• Mercoledì: Oracle
• Giovedì: Adobe, Dollarama 

Azioni

• Stati Uniti: l’S&P 500 è salito dello 0,3% a 7.405,73, il Nasdaq 100 ha guadagnato l’1,6% e il Dow Jones ha perso lo 0,2%, mentre gli investitori sono tornati ad acquistare alcuni dei titoli colpiti dal sell-off sull’AI di venerdì. L’indice Philadelphia Semiconductor è balzato del 5,6%, con Intel in rialzo dell’11,2% dopo indiscrezioni secondo cui Alphabet avrebbe effettuato un importante ordine di chip per l’AI, Micron in crescita del 9,9% grazie al recupero del comparto memorie e Marvell in aumento del 9,6% dopo la notizia dell’inclusione in un indice. Apple ha perso l’1,9% dopo un evento sull’intelligenza artificiale che ha deluso le aspettative, mentre il comparto finanziario ha ceduto lo 0,6%. I mercati guardano ora ai dati sull’inflazione statunitense e alle trimestrali di Oracle per valutare la sostenibilità del recupero.
• Europa: lo Stoxx 600 ha perso lo 0,2% a 621,73 punti, il DAX è sceso dello 0,6% a 24.616 punti, lo SMI ha ceduto lo 0,5% e il FTSE 100 è rimasto invariato a 10.373 punti, in una nuova seduta volatile influenzata dalle notizie provenienti dal Medio Oriente. Zealand Pharma è crollata del 22,7% a causa delle preoccupazioni sui farmaci contro l’obesità, trascinando Novo Nordisk in ribasso del 4,2%, mentre Monte dei Paschi è balzata del 13% per effetto delle offerte concorrenti nel settore bancario italiano e Intesa Sanpaolo ha perso l’1,4% dopo il lancio della propria offerta. Il comparto tecnologico ha parzialmente attenuato le perdite, con l’indice tecnologico europeo in rialzo dell’1,3%, mentre i chimici hanno sottoperformato dopo un downgrade settoriale. Gli investitori guardano ora alla riunione della Banca Centrale Europea e all’andamento del prezzo del petrolio.
• Asia: i mercati asiatici hanno recuperato terreno oggi dopo il forte sell-off di lunedì, con il Kospi in rialzo del 3,0%, il Nikkei 225 dello 0,9%, il CSI 300 dello 0,4% e lo STI di Singapore dell’1,1%, mentre l’Hang Seng ha perso lo 0,2%, evidenziando una ripresa non uniforme. La Corea del Sud ha guidato il recupero grazie a SK Hynix (+7,7%) sulla scia delle notizie relative alla partnership con Nvidia e a Samsung Electronics (+3,4%) sostenuta dal rimbalzo del comparto chip. In Giappone, Tokyo Electron è salita del 7,6%, mentre a Hong Kong Alibaba ha ceduto lo 0,5% dopo nuove pressioni legate alle blacklist statunitensi. Il messaggio del mercato è stato chiaro: l’AI non è morta, ma gli investitori restano nervosi.

Volatilità

• La volatilità si è ridotta lunedì dopo il forte sell-off di venerdì, ma gli investitori restano prudenti nel dichiarare conclusa la correzione. Il VIX è sceso da 21,51 a 18,92, mentre il VIX1D è sceso a 16,02 e il VIX9D a 19,69, segnalando un ridimensionamento della domanda di coperture immediate. L’S&P 500 ha guadagnato lo 0,30%, ma l’attenzione si sposta ora sul CPI statunitense di mercoledì, sulle tensioni in Medio Oriente e sulla riunione della Federal Reserve della prossima settimana. La domanda chiave è se la forza mostrata lunedì rappresenti l’inizio di un recupero sostenibile o semplicemente un rimbalzo tecnico dopo un eccesso di vendite.
• Sulla base dei prezzi delle opzioni sull’SPX, il mercato sta attualmente scontando un movimento atteso di circa 109 punti (1,47%) entro la scadenza di venerdì, suggerendo un intervallo previsto compreso tra circa 7.297 e 7.515 punti rispetto alla chiusura di lunedì a 7.405,73.
• Lettura giornaliera delle opzioni SPX: il mercato delle opzioni mantiene un’impostazione difensiva. Le opzioni put continuano a trattare con premi superiori rispetto alle call comparabili, segnalando che gli investitori continuano a pagare per proteggersi da ribassi nonostante il recupero di lunedì. Secondo una recente analisi di Cboe, l’impennata della volatilità della scorsa settimana è stata guidata principalmente dall’aumento della domanda di coperture di portafoglio piuttosto che da vendite dettate dal panico. In termini pratici, gli investitori partecipano al rimbalzo ma non rinunciano alle proprie protezioni.

Asset digitali

• Gli asset digitali hanno recuperato insieme agli altri asset rischiosi, grazie all’allentamento delle tensioni geopolitiche e al miglioramento del sentiment di mercato. Bitcoin è risalito sopra i 63.000 dollari, mentre Ethereum si è stabilizzato intorno a 1.690 dollari, entrambi in recupero dopo i forti ribassi della scorsa settimana. Il rimbalzo è stato sostenuto dalle notizie sull’interruzione delle recenti operazioni militari tra Israele e Iran, che hanno ridotto le preoccupazioni geopolitiche immediate, e dai nuovi acquisti di Bitcoin da parte di Strategy, che ha comunicato l’acquisizione di ulteriori 1.550 Bitcoin.
• I titoli legati alle criptovalute hanno sovraperformato rispetto alle criptovalute stesse. IBIT è salito del 5,1%, ETHA del 7,2%, mentre Coinbase (+6,4%), Strategy (+5,6%), Marathon Digital (+11,9%), Riot Platforms (+4,2%) e CleanSpark (+6,0%) hanno registrato forti rialzi. Anche le principali altcoin hanno partecipato al recupero, con Solana, XRP e diversi altri token a grande capitalizzazione in crescita. Tuttavia, il quadro generale resta misto. La scorsa settimana gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato il maggiore deflusso settimanale da aprile 2025, evidenziando come gli investitori istituzionali rimangano prudenti nonostante il recupero dei prezzi. L’attività sulle opzioni continua a indicare un’assunzione selettiva del rischio piuttosto che un posizionamento fortemente rialzista, suggerendo che gli investitori sono disposti a partecipare al rialzo mantenendo al contempo un approccio disciplinato alla gestione del rischio.

Materie prime

• Il petrolio ha restituito gran parte dei guadagni di lunedì dopo che Israele e Iran hanno interrotto le ostilità che minacciavano di compromettere i già fragili sforzi per raggiungere un accordo di pace più ampio in Medio Oriente. Nel frattempo, il presidente statunitense Donald Trump ha mantenuto il suo consueto tono ottimista, affermando che i negoziati si trovano nelle “fasi finali” di quello che si aspetta sarà un accordo di successo.
• Le importazioni cinesi di greggio sono scese il mese scorso al minimo degli ultimi otto anni, attestandosi a 33,1 milioni di tonnellate (7,8 milioni di barili al giorno), poiché le raffinerie hanno fatto sempre più affidamento sulle scorte accumulate invece di acquistare ulteriori volumi dall’estero. Il calo del 29% su base annua, insieme all’aumento delle esportazioni statunitensi, ai rilasci dalle riserve strategiche (SPR) e a una certa distruzione della domanda, contribuisce a spiegare perché i prezzi del petrolio non abbiano reagito con maggiore forza alle interruzioni dell’offerta registrate il mese scorso.
• Allo stesso tempo, la persistente mancanza di progressi verso il ripristino di normali flussi energetici dal Medio Oriente rafforza le aspettative di un prolungato periodo di prezzi del petrolio elevati. Le curve forward restano ben sostenute, con i prezzi medi del Brent e del WTI per il 2027 vicini ai massimi del ciclo, rispettivamente intorno a 80 e 75,5 dollari al barile, circa il 20% sopra i livelli precedenti al conflitto.
• L’oro si è stabilizzato dopo due giorni di ribassi che avevano portato i prezzi sotto importanti livelli tecnici di supporto, innescando ulteriori vendite da parte dei trader orientati al momentum di breve termine. Tuttavia, le crescenti aspettative di ulteriori rialzi dei tassi negli Stati Uniti, insieme ai rendimenti obbligazionari più elevati e a un dollaro più forte, continuano a rappresentare un contesto sfavorevole per il metallo prezioso. Questi fattori contrari stanno attualmente prevalendo sui temi di supporto di lungo periodo, tra cui la domanda delle banche centrali, le preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale e la continua diversificazione delle riserve lontano dal dollaro statunitense.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono diminuiti dai massimi del ciclo sulla parte breve della curva in seguito al calo dei prezzi del greggio, alimentato dalle nuove speranze di un cessate il fuoco più duraturo nella guerra con l’Iran. Dopo aver sfiorato il 4,20% lunedì, il rendimento del Treasury USA a 2 anni è tornato verso il 4,15% nelle prime contrattazioni di martedì. Anche i rendimenti sulla parte lunga della curva sono diminuiti, con il Treasury decennale di riferimento intorno al 4,55% dopo aver raggiunto il 4,58% lunedì. Poiché recentemente i rendimenti dei Treasury hanno toccato nuovi massimi del ciclo, la pubblicazione del CPI statunitense di mercoledì potrebbe avere un impatto significativo, a seconda dell’eventuale sorpresa nei dati.
• I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi sulle scadenze più lunghe sono diminuiti a seguito del recente calo del prezzo del greggio. Il rendimento del JGB decennale di riferimento era in calo di oltre due punti base rispetto alla chiusura di lunedì, attestandosi al 2,705% nelle contrattazioni di Tokyo di martedì, dopo aver toccato in precedenza un massimo poco sotto il 2,75%.

Valute

• Il rally del dollaro USA si è rapidamente invertito lunedì con il miglioramento del sentiment di rischio, dopo il forte sell-off azionario di venerdì e il ridimensionamento dell’impennata del prezzo del petrolio causata dagli sviluppi del fine settimana nella guerra con l’Iran. Tuttavia, il dollaro rimane sopra importanti livelli di breakout, con USDJPY oltre quota 160,00 ed EURUSD ancora sotto il precedente minimo dell’intervallo a 1,1576. Allo stesso tempo, EURUSD continua a muoversi in un ampio intervallo laterale che si estende fino a 1,1422, considerando il minimo registrato nelle prime settimane del 2026 dopo lo scoppio della guerra con l’Iran. Si tratta del livello più basso da agosto 2025. Il prossimo catalizzatore chiave per il dollaro sarà la pubblicazione del CPI statunitense di mercoledì.
• Il dollaro australiano è rimasto debole nei cross valutari nelle prime ore di martedì dopo che National Australia Bank ha dichiarato che la prossima mossa della RBA sarà probabilmente un taglio dei tassi, pur senza una tempistica definita, e che non prevede più un rialzo nella riunione di agosto. Gli swap australiani a due anni sono scesi fino a sei punti base rispetto ai massimi di lunedì e il cambio AUDNZD è tornato sotto 1,2100, toccando un minimo di 1,2087 dopo il massimo di 1,2187 registrato lunedì.