Stablecoin: cosa monitorare dopo la frenesia dell'IPO di Circle

Quando Circle (CRCL) è stata quotata, non è stato solo un traguardo per le stablecoin, è stata una supernova di volatilità. In sole due settimane, il titolo è salito dal suo prezzo di apertura di circa $68 a oltre $270. Con ciò è arrivata un'ondata di attività sulle opzioni, che ha prezzato quasi tutto ciò che era immaginabile. Per i trader, la tentazione è reale: una narrazione calda, un grafico forte e una volatilità implicita sorprendente. Ma lo stesso entusiasmo può rapidamente diventare una trappola.

Diamo un'occhiata più da vicino al perché le opzioni CRCL sono difficili da negoziare in questo momento e dove altri trader di opzioni potrebbero rivolgere l'attenzione per catturare l'opportunità delle stablecoin.

Perché negoziare opzioni CRCL è particolarmente difficile in questo momento

La catena delle opzioni di Circle è un esempio da manuale del caos di scoperta dei prezzi post-IPO. La volatilità implicita di un mese è vicina al 200%, mentre le scadenze di due anni sono più vicine al 110%. Quel tipo di struttura verticale significa che i premi del mese corrente sono costosi, ma anche in rapido decadimento.

Lo skew è aggressivo, anche. Le put ben al di sotto del denaro sono significativamente più costose delle call equidistanti sopra, suggerendo una forte domanda di protezione al ribasso dopo il rally di 4x di CRCL. Ciò potrebbe riflettere flussi di copertura o semplicemente trader riluttanti a inseguire ulteriori rialzi.

La liquidità è un altro problema. L'open interest rimane scarso tra strike e scadenze, e gli spread bid-ask possono allungarsi del 5% o più, soprattutto nelle ali. Combina ciò con il rischio di titoli imprevedibili, un accordo di condivisione dei ricavi del 50% con Coinbase e una struttura di mercato ancora in fase di sviluppo, e ottieni un ambiente in cui è difficile pianificare, dimensionare o regolare le operazioni con fiducia.

Questo non significa che le opzioni CRCL siano fuori portata, ma significa che sono complesse, e probabilmente meglio lasciate a strutture altamente tattiche o scommesse direzionali a breve termine con controlli di rischio rigorosi. Per la maggior parte dei trader, potrebbe valere la pena aspettare che il fumo si diradi mentre si esplora un terreno più stabile altrove nell'ecosistema.

Detto ciò, per coloro che sono determinati a prendere una posizione nelle opzioni CRCL, è cruciale comprendere i rischi intrinseci. Con volatilità implicite così elevate, anche strategie con rischio ben definito, come spread o butterfly, possono comportarsi in modo imprevedibile. Non è raro essere corretti direzionalmente e perdere comunque denaro se il tempismo, i livelli di ingresso o i crolli della volatilità lavorano contro l'operazione. Al minimo, il dimensionamento delle posizioni, la pianificazione delle uscite e la modellazione degli scenari dovrebbero essere affrontati con maggiore attenzione. Questi mercati premiano la precisione, non solo la convinzione.

Oltre Circle:  l'ecosistema delle stablecoin

Se Circle è il motore dell'economia delle stablecoin, diverse aziende quotate in borsa fungono da binari, gateway e amplificatori del suo impatto. Queste imprese beneficiano dell'aumento dei volumi USDC, delle integrazioni nei pagamenti globali o della diffusione di strumenti tokenizzati in dollari statunitensi.

Nota importante: tutti gli esempi indicati nell’articolo sono forniti esclusivamente a scopo illustrativo e informativo e non vanno intesi come raccomandazioni di strumenti o strategie o come sollecitazioni all'investimento. Sono stati pensati per aiutarvi a dare forma al vostro processo di pensiero e non devono essere replicati o implementati senza un'attenta considerazione. Ogni investitore o trader deve condurre la propria analisi e prendere in considerazione la propria situazione finanziaria, la propria tolleranza al rischio e i propri obiettivi di investimento prima di prendere qualsiasi decisione. Ricordate che investire nel mercato comporta dei rischi ed è fondamentale prendere decisioni informate

Ecco tre gruppi che vale la pena esplorare e alcune strategie di opzioni di alto livello che si allineano con la loro esposizione al boom delle stablecoin.

1. Coinbase (COIN): l'hub di liquidità

Come partner esclusivo USDC di Circle, Coinbase riceve il 50% dei ricavi generati dal rendimento delle riserve di USDC. In altre parole, quando le persone detengono USDC, sia Circle che Coinbase vengono pagati. Ciò rende COIN un proxy più pulito e liquido per il commercio delle stablecoin (almeno per ora).

A differenza di CRCL, le opzioni Coinbase sono molto negoziate e relativamente ben prezzate. La volatilità implicita a breve termine è alta ma non caotica, e la struttura temporale è più piatta.

2. Visa & Mastercard: i binari transazionali

Sia Visa (V) che Mastercard (MA) hanno recentemente iniziato a integrare il regolamento delle stablecoin nelle loro reti. Mentre la minaccia di disintermediazione ha brevemente spaventato gli investitori, queste aziende sono anche strategicamente posizionate per beneficiare del passaggio ai pagamenti basati su blockchain. Su tali titoli la volatilità è inferiore e la liquidità è superiore.

3. PayPal & Fiserv: fintech con vantaggio di primo mover

PayPal (PYPL) e Fiserv (FI) sono tra i pochi fintech tradizionali che lanciano o supportano attivamente le proprie stablecoin. Mentre la risposta del mercato è stata finora tiepida, qualsiasi adozione all'interno dei loro ecosistemi esistenti potrebbe essere un punto di svolta.

Takeaway

Circle potrebbe attirare l'attenzione, ma l'economia delle stablecoin sta già generando entrate reali attraverso i canali tradizionali. Sebbene le opzioni CRCL possano essere entusiasmanti, sono anche instabili. Guardando un livello più in profondità vi sono diverse realtà da monitorare che potrebbero catalizzare l'interesse crescente.