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Criptovalute in caduta: cosa significa per gli asset rischiosi
Opzioni 10 minutes to read
Koen Hoorelbeke
Investment and Options Strategist
Riassunto: il forte ritracciamento delle criptovalute non riguarda solo gli asset digitali: segnala un cambiamento più ampio nell’appetito globale per il rischio. Ecco cosa ci dice davvero questo movimento sui mercati di oggi.
Criptovalute in caduta: cosa significa per gli asset rischiosi
Nel giro di poche settimane, le criptovalute sono passate da nuovi massimi e titoli di giornale sulla loro adozione istituzionale a un rinnovato dibattito su un "inverno delle criptovalute". Bitcoin ha restituito una parte significativa del suo recente rally, mentre Ethereum è sceso ancora di più in termini percentuali. L'intero mercato delle criptovalute è crollato nettamente e molte società quotate legate alle criptovalute hanno seguito la medesima sorte.
Per gli investitori, la domanda chiave non è più solo perché le criptovalute siano in calo, ma cosa questo movimento riveli sul loro appetito per il rischio. Le criptovalute si stanno comportando sempre meno come un asset di nicchia e sempre più come un indicatore high-beta della liquidità globale e del sentiment del mercato.
Da crescita storica delle criptovalute a segnale di allarme.
Un modo utile per interpretare il mercato odierno è trattare le criptovalute come un canarino della liquidità.
Le criptovalute sono negoziate ininterrottamente, reagiscono più rapidamente della maggior parte delle classi di asset e attirano sia capitale al dettaglio che istituzionale. Ciò le rende altamente sensibili ai cambiamenti nelle condizioni finanziarie. Quando la liquidità è abbondante, il capitale affluisce rapidamente. Quando si restringe, il mercato delle criptovalute è spesso il primo a mostrarne i segni.
Negli ultimi anni, la correlazione tra bitcoin e le azioni tecnologiche ad alta crescita si è rafforzata. Allo stesso tempo, le criptovalute generalmente lottano quando il dollaro USA si rafforza o quando i rendimenti reali aumentano – due classici segnali di avversione al rischio nei mercati globali. In pratica, i movimenti di bitcoin ora dicono tanto sulle condizioni macroeconomiche quanto sulle criptovalute stesse.
Per gli investitori multi-asset, monitorare i livelli delle criptovalute è diventato quindi un modo per valutare in tempo reale l'appetito per il rischio più ampio, piuttosto che trattarle come un mercato isolato.
Uno sguardo alla relazione: Bitcoin vs Tech
Macro, liquidità e posizionamento
Il sell-off attuale è strettamente legato a uno spostamento nello scenario macroeconomico.
I mercati hanno ridotto le aspettative di rapidi tagli dei tassi d'interesse, e i rendimenti reali, rendimenti nominali corretti per l'inflazione, sono aumentati. Per asset privi di flussi di cassa, come Bitcoin ed Ethereum, un costo reale del capitale più elevato rappresenta un chiaro ostacolo.
Parallelamente, anche le azioni tecnologiche ad alta crescita e quelle legate all'intelligenza artificiale hanno registrato un calo, e il posizionamento complessivo negli asset di rischio è diventato più cauto. Le criptovalute, posizionate all'estremità high-beta di questo spettro, reagiscono naturalmente in modo più accentuato.
La struttura del mercato amplifica il movimento. I mercati delle criptovalute rimangono fortemente influenzati dalla leva finanziaria. Quando i livelli di prezzo ampiamente osservati si rompono, le liquidazioni forzate possono accelerare le vendite, soprattutto quando la liquidità è scarsa. Gli afflussi precedenti nei veicoli crittografici si sono anche indeboliti, rimuovendo uno dei venti favorevoli che supportavano i prezzi nella prima parte dell'anno.
Volatilità: cosa ci dicono i mercati dei derivati
Il prezzo è solo una parte della storia. La volatilità offre il suo segnale.
La volatilità implicita su Bitcoin ed Ethereum è aumentata significativamente con il sell-off. Tipicamente, questo si accompagna a due caratteristiche:
- maggiore volatilità implicita complessiva, a riflettere una maggiore incertezza
- protezione contro il ribasso più costosa, poiché aumenta la domanda di opzioni put.
Anche per gli investitori che non negoziano mai derivati, questi cambiamenti sono una fonte di informazioni. L'aumento della volatilità delle criptovalute insieme all'aumento della volatilità delle azioni o del credito spesso indica un ambiente di avversione al rischio più ampio. Quando la volatilità aumenta bruscamente nelle criptovalute ma rimane contenuta altrove, lo stress potrebbe essere più localizzato.
Il messaggio è semplice: la volatilità è diventata un asset class class a sé stante e può rivelare cambiamenti nel sentiment in anticipo rispetto al solo prezzo.
Come si inserisce nei cicli precedenti delle criptovalute
Osservato su un orizzonte più lungo, l'attuale retrocessione si inserisce in un modello abbastanza noto.
I cicli precedenti delle criptovalute tendevano a caratterizzarsi per forti rally seguiti da correzioni intermedie accentuate, a volte del 20-40%, prima di riprendere la tendenza al rialzo o di passare a un calo più profondo una volta che la liquidità si affievoliva. Grandi oscillazioni sono una caratteristica strutturale di questa asset class.
Il ciclo attuale ha nuove caratteristiche: prodotti di investimento regolamentati, maggiore partecipazione istituzionale e un mercato dei derivati più sviluppato. Lo scenario macroeconomico è anche diverso, con inflazione più alta e rendimenti reali più elevati rispetto ai cicli precedenti.
Tuttavia, due temi rimangono costanti:
- i grandi movimenti nelle criptovalute sono già avvenuti più volte
- i punti di svolta sono evidenti solo a posteriori.
Ethereum spesso sperimenta oscillazioni percentuali più grandi rispetto a Bitcoin, evidenziando il profilo di rischio più elevato delle esposizioni non legate a Bitcoin.
Cosa significa per gli investitori
Questo articolo non tenta di prevedere dove negozieranno Bitcoin o Ethereum. La domanda più utile è più semplice:
È un momento di panico o di euforia?
E la risposta onesta: nessuno dei due.
Invece, il movimento più recente offre un quadro più chiaro per riflettere:
- Non reagire in modo eccessivo ai grandi movimenti.
Le oscillazioni delle criptovalute sono drammatiche per natura. Un calo brusco non segnala automaticamente una crisi, così come un rapido rally non garantisce un nuovo ciclo. - Lascia che gli indicatori guidino il tuo pensiero, non le emozioni.
I rendimenti reali in aumento, un dollaro più forte e una volatilità superiore spiegano perché le criptovalute si comportano in questo modo. Comprendere il contesto aiuta ad evitare decisioni emotive. - Usa le criptovalute come segnale, non come innesco.
Poiché le criptovalute reagiscono rapidamente, possono muoversi prima delle azioni o del credito. Ciò le rende utili da monitorare – ma non un motivo per farsi prendere dal panico o festeggiare. - Controlla la tua reale esposizione al rischio.
Gli investitori che detengono sia tecnologia ad alta crescita sia criptovalute possono avere un rischio concentrato maggiore di quanto possano rendersi conto, anche se l'allocazione nelle criptovalute è piccola. - Mantieni la razionalità, non la reattività.
Le oscillazioni del mercato creano rumore, ma i driver a lungo termine raramente cambiano dall'oggi al domani. Le decisioni devono riflettere l'ambiente, non l'emozione del momento.
In sintesi: questo non è un momento per il panico o per festeggiare.
È un momento per riflettere, rimanere consapevoli del contesto e mantenere le criptovalute nel loro giusto contesto – come parte di un quadro di rischio molto più ampio.
Questo contenuto è materiale di marketing. Nessuna delle informazioni e analisi qui contenute costituisce consulenza in materia di investimenti. Il trading comporta rischi e le performance passate non sono un indicatore affidabile della performance futura. In questo contenuto potrebbero essere citati strumenti emessi da società partner, dalle quali la Capogruppo Saxo riceve pagamenti o retrocessioni.