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Investire in Cina: affrontare il 1° trimestre tra le sfide economiche

Outlook trimestrale
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Redmond Wong

Chief China Strategist

Riassunto:  le riunioni politiche della Cina nel quarto trimestre del 2023 rivelano una mancanza di urgenza nel dare priorità alle iniziative anticicliche. La direzione delle strategie di sviluppo dipende dal Terzo Plenum del 1° trimestre 2024. La tecnologia, la produzione avanzata, l'energia e i metalli verdi possono fornire un terreno fertile per la crescita a medio termine, nonostante le sfide e l'incertezza.

Decodifica Q1: approfondimenti dai recenti incontri politici

La Central Financial Work Conference (CFWC), la riunione del Politburo e la Central Economic Work Conference (CEWC) si sono riunite nel quarto trimestre del 2023 per offrire uno sguardo al futuro panorama politico della Cina. 

In particolare, la comunicazione ufficiale del CFWC ha evitato le discussioni sulla riduzione dell'indebitamento, optando invece per affrontare i rischi all'interno del settore immobiliare. Tuttavia, un messaggio meno accomodante è stato inviato in un articolo di Qiushi, un portavoce del Partito, sottolineando le direttive del presidente Xi alla conferenza di aderire alle teorie marxiste dell'economia politica per la riforma del sistema finanziario. Curiosamente, l'articolo, contrassegnato da 23 riferimenti ai "rischi", evitava in modo evidente di menzionare la risoluzione dei rischi nel settore immobiliare o i debiti dei governi locali. Il tema generale sottolineava il controllo del Partito sul sistema finanziario.

Nel successivo CEWC, il presidente Xi ha dato priorità alla "ricerca del progresso garantendo la stabilità" e allo "sviluppo di alta qualità", che sono codici che minimizzano la crescita economica. Tra le nove priorità per il 2024, lo "sviluppo di nuovi settori e modelli di business attraverso l'innovazione tecnologica" ha la precedenza. Queste priorità mancano di urgenza per le politiche anticicliche. Facendo eco alla lettura dell'ultima riunione del Politburo, il CEWC ha accennato a un'escalation della politica fiscale e industriale, con politiche monetarie stabili, mettendo da parte lo stimolo alla crescita a breve termine.

Per scongiurare il declino della crescita cinese, le misure indispensabili includono l'aumento della produttività e il ripristino della fiducia imprenditoriale. Inoltre, i debiti del settore immobiliare dovranno essere ristrutturati e i progetti rilevati. Il periodo critico del Q1 2024 servirà da cartina tornasole. Dopo il Terzo Plenum, emergerà una comprensione più chiara delle politiche economiche e delle direzioni strategiche della Cina. Attualmente, navigare nel panorama macroeconomico comporta un certo grado di incertezza.

Non fare previsioni, preparati 

È il momento di rimanere umili, cauti e flessibili man mano che le condizioni di mercato si evolvono. Non siamo in grado di vedere il futuro attraverso uno spazio immaginario nel sipario come nel classico di John Buchan. Questo non significa che dovremmo ignorare le macro condizioni contestuali o lasciarci guidare dalle narrazioni del giorno. Come sottolinea Howard Marks, fondatore di Oaktree Capital Management: "Non possiamo fare previsioni, ma possiamo prepararci. La consapevolezza dei cicli economici, creditizi e del sentiment può aiutare gli investimenti".

Seminare in terreno fertile

  1. Tecnologia e produzione avanzata: a meno che non si senta qualcosa di radicalmente diverso dal Terzo Plenum, il miglioramento della produttività e l'autosufficienza tecnologica rimarranno i due temi strutturali della strategia di sviluppo a lungo termine della Cina. È improbabile che questi appassiscano nonostante le oscillazioni cicliche dell'economia. Le aziende tecnologiche e manifatturiere avanzate che producono prodotti tangibili tendono a beneficiare di politiche industriali favorevoli. Gli esempi includono: Xiaomi, Zhejiang Sanhua Intelligent Controls, Luxshare Precision, Shenzhen Innovance ed ETF che si concentrano su questi settori.

  2. Energia e metalli verdi: la sicurezza energetica, la trasformazione verde e la sicurezza alimentare sono temi duraturi che continueranno a ricevere sostegno politico. Aziende come CNOOC, PetroChina, Zijin Mining e Ganfeng Lithium si allineano a questi temi.

  3. Internet e beni di consumo discrezionali: mentre le categorie 1 e 2 di cui sopra forniscono motivi per seminare gradualmente i semi per partecipare alle tendenze secolari e cavalcare i venti favorevoli della politica industriale, potrebbero presentarsi opportunità di trading nei titoli di Internet e nei settori dei beni di consumo. Questa opzione è per i trader più agili che hanno una visione dello slancio della ripresa ciclica dell'economia cinese. In alternativa, questi titoli possono fungere da strumenti di trading basati sulla lettura delle foglie di tè durante il 1° trimestre in previsione del Terzo Plenum e delle riunioni delle due sessioni, nonché delle risposte all'esito di tali riunioni. 

Nota: le società menzionate sono solo a scopo illustrativo e di ispirazione e non per consigli di investimento.

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