BG SAXO | 5 giorni sui mercati

• Meta è scesa del 77% rispetto al massimo di $ 384,33 del 1 Settembre 2021.
• La recessione macroeconomica, l’aumento della concorrenza, la perdita di segnale pubblicitario, la crescita stagnante di Facebook hanno causato entrate inferiori al previsto.
• L’altro principale motore della sottoperformance del titolo è stata la spesa senza vincoli di miliardi di dollari per il progetto Metaverso della società.
• L’azienda ha deciso di correre ai ripari tagliando 11.000 posti di lavoro.
• Altre iniziative di ristrutturazione includono la riduzione della sua impronta immobiliare, la revisione della spesa per le infrastrutture con ulteriori annunci di riduzione dei costi previsti nei prossimi mesi.
• L’utile atteso per il quarto trimestre è stimato in $ 2.73. 
• Si ritiene che Meta possa avere il profilo di rischio-rendimento più avvincente di tutte le società di mega cap tech/social media.

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Il dollaro americano ha finalmente raggiunto il massimo?

• Il CPI (consumer price index) statunitense di giovedì è stato su tutta la linea più debole del previsto, con la variazione su base annua del 7,7% rispetto a un aumento previsto dell'8%.
• Sebbene l'inflazione rimanga alta (e lontana dall'obiettivo del 2% della Fed), l'aspettativa è che la tendenza si riduca.
• I mercati ora si aspettano un downshift nella traiettoria di rialzo dei tassi della Fed con maggiori possibilità di un aumento di 50 pb alla riunione di dicembre anziché di 75 pb,con le proiezioni del tasso terminale che scenderanno al 4,9% a Maggio 2023.
• L'indice del dollaro ha registrato le maggiori perdite in un solo giorno dal 2009, scendendo ai minimi di 107,7.
• Il più grande gainer nel G10 FX è stato lo JPY (a causa della sua natura sensibile al rendimento )con il cambio USDJPY che è sceso sotto 141.
• Anche il cambio GBPUSD è stato un grande gainer poiché è salito a 1,17.
• Se dovessero esserci commenti aggressivi da parte della Fed nei prossimi giorni/settimane, è probabile che parte di questo rally dell'USD si allenti ma, nel complesso, la tendenza dell'USD/JPY rimane ora orientata al ribasso con la maggior parte delle aspettative sui tassi di interesse già nel prezzo.

Dal punto di vista tecnico USD: la rottura del supporto dell'USD/JPY a 145,30 apre il rovescio della medaglia dove il livello di supporto chiave successivo è 140,25.
L'EURUSD ha rotto il picco di Ottobre a 1,01, registrando così massimi e minimi più alti, ovvero un trend rialzista a breve termine.
La prossima resistenza chiave è a 1,0370 con l'RSI che mostra anche un sentimento positivo a sostegno della visione rialzista a breve termine.
L'indice del dollaro è in trend ribassista con minimi più bassi e massimi più bassi ed è probabile che una rottura della linea di tendenza a 107,67 porti a un sell-off fino a circa 105-104,50.

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I driver di crescita di Apple rimangono forti

• Gli ultimi guadagni trimestrali di Apple hanno confermato che Apple è una fortezza in grado di resistere all'ambiente instabile della crisi del costo della vita, ai vincoli della catena di approvvigionamento e all'aumento dei costi di input.
• Il leggero calo delle entrate di Apple nel quarto trimestre fiscale, in un momento in cui la maggior parte delle grandi aziende tecnologiche è in difficoltà, mostra un modello di business resiliente.
• I numeri di consenso per l'anno fiscale 2023 richiedono una crescita dei ricavi del 4% e del 5,5% per l'EPS diluito.
• Il margine EBITDA dell'azienda è sceso al 30,8% dal 32,1% di un anno fa a fronte dell'aumento dei costi dei componenti e delle interruzioni della catena di approvvigionamento globale
• Apple ha potere di determinazione dei prezzi sia sul suo hardware che sul suo software, il che gli conferisce le caratteristiche MOAT ( vantaggio competitivo che permette alle aziende di produrre ritorni sul capitale investito superiori ai concorrenti per lunghi periodi di tempo.) riconosciute da Charlie Munger e Warren Buffet di Berkshire Hathaway, che ha scelto Apple per la sua esposizione tecnologica rispetto ad altre società tecnologiche.
• La scorsa settimana è stato annunciato che le spedizioni globali dei suoi ultimi iPhone di fascia alta sarebbero state ritardate a causa dei recenti focolai di Covid-19 negli stabilimenti cinesi gestiti dal suo principale assemblatore Foxconn.
• Ciò è avvenuto una settimana dopo aver avvertito di "significativi" venti contrari alla crescita dei ricavi a causa dell'impatto di un dollaro USA forte e dei vincoli dell'offerta.
• La dipendenza di Apple dalla Cina come base di produzione – con la responsabilità del 95% della produzione di iPhone, secondo Counterpoint, un gruppo di informazioni di mercato – rende l'azienda vulnerabile agli shock della catena di approvvigionamento.
• Apple ha diversificato il suo processo di assemblaggio dei dispositivi lontano dalla Cina e ha aperto stabilimenti nei paesi a sud della Cina, come l'India e il Vietnam.
• L'azienda continua con considerevoli riacquisti di azioni raggiungendo $ 90,2 miliardi nel 2022 contro $ 85,5 miliardi nel 2021.

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Dove posizionarsi quando i margini azionari si comprimono

• I margini di profitto netto sono ancora ben al di sopra della media storica
• Se la recente traiettoria di compressione dei margini continua ad avvicinarsi alla media storica dell'S&P 500, i prezzi delle azioni cadranno di conseguenza
• L'S&P 500 è sceso del 20% dal picco e si ritiene che un ulteriore calo del -15% a 3200 non sia irragionevole.
• Questo ragionamento si applica a tutti i principali mercati azionari non solo all'S&P500
• Alcuni settori sono più vulnerabili alla compressione dei margini rispetto ad altri e si ritiene che gli investitori azionari dovrebbero rivedere i propri portafogli al fine di ribilanciarli di conseguenza
• Il grafico sopra mostra i margini di profitto a 12 mesi all'interno dei componenti dell'S&P500

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Oro e argento rimbalzano su CPI più basso e potenziale pivot della Fed

• Il grafico dell'oro mostra un triplo minimo al livello di $ 1615 formatosi negli ultimi 3 mesi dopo che il CPI principale negli Stati Uniti ha iniziato a mostrare segni di un picco con la figura di luglio all'8,5%, la figura di agosto all'8,3% e la figura di settembre all'8,2%.
• L'oro è sceso per 7 mesi consecutivi, con questo mese che probabilmente vedrà un'inversione di tendenza dopo essere salito del 7% finora, il più grande guadagno da maggio 2021 e scambiato al massimo di 3 mesi.
• I rendimenti del tesoro a 10 anni sono tornati al di sotto del 4% e quelli a 2 anni al di sotto del 4,3%, riducendo così la differenza nel costo di trasporto per metalli preziosi come oro e argento.
• La resistenza a breve termine è a $ 1800, che coincide con il massimo raggiunto ad agosto e la media mobile a 200 giorni.
• Con i licenziamenti nei settori tecnologici in pieno svolgimento potremmo presto assistere a una riduzione dell'attività economica che potrebbe fornire vento favorevole all'oro, che si comporta bene in un ambiente recessivo e inflazionistico.
• Ulteriori carenze dal lato dell'offerta potrebbero anche spingere ulteriormente l'oro attraverso una maggiore inflazione.
• Il grafico dell'argento sembra molto simile all'oro con un triplo minimo formato a livello di $ 18.
• I fattori macro influenzerebbero l'argento in modo simile anche se ha usi più industriali.
• Rapporto oro/argento in trend ribassista, che scende vicino al livello chiave 80, che è più vicino alla media di lungo termine.
• Livello di resistenza chiave a 22,50$ raggiunto a giugno mentre supporto a 21$

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Calendario Macroeconomico BG SAXO

Martedì 15 Novembre 2022

• IPP (USD) (Mensile) (14:30)

Mercoledì 16 Novembre 2022

• Vendite al dettaglio beni essenziali (USD) (Mensile) (Ott) (14:30)
• Vendite al dettaglio (USD) (Mensile) (Ott) (14:30)
• Scorte di Petrolio Greggio (USD) (16:30)

Giovedì 17 Novembre 2022

• IPC Annuale (EUR) (Ott) (11:00)
• Permessi di costruzione rilasciati (USD) (Ott) (14:30)
• Richieste essenziali di sussidi di disoccupazione (USD) (14:30)
• Indice di produzione della Fed di Filadelfia (USD) (Nov) (14:30)

Venerdì 18 Novembre 2022

• Vendite di abitazioni esistenti (USD) (Ott) (16:00)