Rapida panoramica del mercato – 23 giugno 2026

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Driver di mercato e catalizzatori

• Azioni: il comparto tecnologico statunitense ha trascinato Wall Street al ribasso, l’Europa è salita grazie alle speranze di pace, mentre l’Asia ha rallentato dopo i record di lunedì guidati dall’AI.
• Volatilità: inflazione PCE, trimestrali di Micron, preoccupazioni sulle valutazioni dell’AI, domanda di coperture al ribasso, VIX in lieve rialzo.
• Asset digitali: Bitcoin in consolidamento, rallentano i deflussi dagli ETF, le azioni legate alle criptovalute sovraperformano.
• Materie prime: oro e petrolio greggio in calo, mentre i cereali registrano un’altra settimana di massicce liquidazioni di posizioni long.
• Obbligazioni: i Treasury statunitensi recuperano leggermente nelle prime ore di martedì dopo la chiusura ai massimi del ciclo di lunedì per il benchmark USA a 2 anni.
• Valute: il dollaro USA resta forte vicino ai massimi del ciclo. AUD e NZD in calo nelle prime ore di martedì.
• Macro: PMI preliminari di giugno dell’Eurozona, asta di Treasury USA a 2 anni, CPI australiano di maggio.

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Macro

• Il Pentagono ha comunicato ai legislatori che potrebbe aver bisogno di 80 miliardi di dollari di finanziamenti d’emergenza per la guerra, anche se la Casa Bianca non ha ancora presentato una richiesta formale al Congresso.
• Il PMI manifatturiero australiano è salito a 51,2 a giugno da 50,7, segnando il terzo mese consecutivo di espansione, sostenuto da modesti incrementi occupazionali. Produzione e nuovi ordini hanno comunque registrato una lieve flessione, i tempi di consegna si sono allungati e i prezzi degli input e dell’output sono aumentati a causa dei maggiori costi di carburante e trasporto, sebbene l’inflazione si sia attenuata. Il sentiment delle imprese è migliorato grazie ai piani di espansione e alle aspettative di un aumento degli ordini futuri.
• L’inflazione headline del Canada è salita al 3,2% a maggio 2026 dal 2,8%, il livello più alto da dicembre 2023 e superiore alla previsione del 3%, trainata dall’impennata dei prezzi della benzina e dell’energia e dall’aumento dei costi alimentari. Le misure core della BoC sono rimaste stabili (trimmed al 2%, median al 2,1%). L’inflazione è rallentata per abitazione e sanità/cura della persona, mentre i prezzi delle attività domestiche sono diminuiti. Il CPI è aumentato dell’1% su base mensile.
• La fiducia dei consumatori dell’Eurozona è salita a -17,7 a giugno da -19 di maggio, al di sotto della previsione di -17,5. Anche la fiducia nell’UE è migliorata, passando da -18,2 a -17. Il calo dei prezzi del petrolio ha contribuito al miglioramento, ma il sentiment resta inferiore alle medie di lungo periodo e ai livelli precedenti al conflitto, a causa delle persistenti preoccupazioni economiche e sul potere d’acquisto.
• I mercati hanno reagito alle dimissioni del primo ministro Keir Starmer, che aprono la strada ad Andy Burnham — reduce da una vittoria in un’elezione suppletiva e sostenuto da Wes Streeting — nella corsa alla guida del governo. Gli investitori attendono chiarezza sui piani fiscali di Burnham, temendo che una maggiore spesa pubblica e nuove emissioni di gilt possano aggravare ulteriormente la fragile situazione delle finanze pubbliche britanniche e l’elevato livello di debito.

Principali appuntamenti del calendario macro (orari GMT)

• 07:15 – Francia: PMI preliminare manifatturiero e dei servizi di giugno
• 07:30 – Germania: PMI preliminare manifatturiero e dei servizi di giugno
• 08:00 – Eurozona: PMI preliminare manifatturiero e dei servizi di giugno
• 08:30 – Regno Unito: PMI preliminare manifatturiero e dei servizi di giugno
• 12:15 – USA: variazione settimanale dell’occupazione ADP
• 12:30 – USA: indagine Philadelphia Fed non manifatturiera di giugno
• 13:00 – Canada: intervento del Governatore della Bank of Canada, Macklem
• 13:45 – USA: PMI preliminare manifatturiero e dei servizi di giugno
• 14:00 – USA: indagine manifatturiera Richmond Fed di giugno
• 17:00 – USA: asta di Treasury a 2 anni
• 01:30 – Australia: CPI di maggio

Trimestrali

• Martedì: FedEx, Carnival Corporation
• Mercoledì: Micron
• Giovedì: H&M Hennes & Mauritz, Darden Restaurants

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Azioni

• USA: l’S&P 500 ha perso lo 0,4% a 7.472,79 e il Nasdaq Composite è sceso dell’1,3% a 26.166,60, mentre il Dow Jones è salito dello 0,3% a 51.712,71, con gli investitori che hanno ridotto l’esposizione ai titoli tecnologici a grande capitalizzazione. Alphabet ha perso il 5,0% dopo l’uscita di figure chiave della leadership AI, che ha sollevato interrogativi sulla sua posizione competitiva. Amazon ha ceduto il 4,8% a causa delle preoccupazioni sui costi legati all’AI per le grandi piattaforme cloud, mentre SpaceX è scesa del 16,4% dopo aver annunciato la sua prima emissione obbligazionaria investment grade. I finanziari sono saliti dello 0,5%, mentre l’attenzione del mercato si concentra ora sui dati dell’inflazione USA e sulle trimestrali di Micron.
• Europa: lo Stoxx Europe 600 è salito dello 0,6%, il DAX ha guadagnato lo 0,6% a 25.139,69, il FTSE 100 è avanzato dello 0,7% a 10.437,85 e lo SMI ha aggiunto lo 0,5%, grazie ai progressi nei colloqui tra Stati Uniti e Iran che hanno migliorato il sentiment e spinto al ribasso il petrolio. Infineon è salita del 4,8% e Soitec del 9,2%, con i titoli dei semiconduttori che hanno recuperato slancio, mentre Hermès ha perso quasi il 6% dopo che gli analisti hanno segnalato pressioni sui margini nei risultati del primo semestre. Il comparto difesa ha sottoperformato: Babcock ha ceduto il 5,9% per pressioni sugli utili legate ai progetti e Leonardo il 3,7% per una domanda più debole nel settore.
• Asia: i mercati azionari asiatici hanno corretto martedì dopo il rally record guidato dall’AI di lunedì. L’indice MSCI Asia Pacific ex-Japan ha perso lo 0,5%, il Nikkei 225 giapponese lo 0,6% e il Kospi sudcoreano il 2,0%, mentre gli investitori hanno preso profitto sui principali vincitori tecnologici. SoftBank Group ha perso il 5,8% dopo il forte rialzo trainato dall’AI, mentre SK Hynix ha ceduto il 2,0% e Samsung Electronics il 2,7%, con il comparto dei chip in raffreddamento dopo che lunedì SK Hynix aveva superato Samsung come società quotata di maggior valore della Corea del Sud. Taiwan ha invece guadagnato lo 0,9%, raggiungendo un nuovo massimo storico, a dimostrazione che il tema AI è stato colpito ma non è affatto terminato.

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Volatilità

• La volatilità di mercato rimane relativamente contenuta, ma gli investitori mostrano segnali di cautela dopo il moderato arretramento delle azioni statunitensi. Il VIX è salito a 17,28 lunedì, mentre l’S&P 500 ha perso lo 0,37% e il Nasdaq 100 lo 0,19%, poiché i rendimenti obbligazionari più elevati, l’incertezza persistente sui negoziati tra Stati Uniti e Iran e i dubbi sulle valutazioni elevate dei titoli legati all’AI hanno pesato sul sentiment. L’evento principale della settimana sarà il rapporto sull’inflazione PCE di giovedì, l’indicatore preferito dalla Federal Reserve, che potrebbe influenzare le aspettative sui tassi d’interesse nella seconda metà dell’anno.
• Gli investitori seguiranno inoltre le trimestrali di Micron di mercoledì come ulteriore test della domanda legata agli investimenti nell’AI.
• Sulla base dei prezzi delle opzioni sull’SPX, il mercato sta attualmente scontando un movimento settimanale atteso di circa 95 punti, pari all’1,26%, suggerendo un intervallo compreso approssimativamente tra 7.389 e 7.578 rispetto all’attuale livello di 7.484. La scadenza delle opzioni di venerdì continua a mostrare una moderata inclinazione ribassista, con le put scambiate a premi superiori rispetto alle call comparabili, indicando che gli investitori sono ancora più disposti a pagare per protezione al ribasso che per esposizione al rialzo.

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Asset digitali

• Gli asset digitali restano sotto pressione a causa delle aspettative di tassi più elevati, del rafforzamento del dollaro USA e dei continui deflussi dagli ETF, che riducono l’appetito per il rischio. Bitcoin è stato scambiato intorno a 63.300 dollari, mentre Ethereum si è mantenuto vicino a 1.710 dollari; anche XRP e Solana hanno registrato modesti ribassi. Tuttavia, il ritmo dei deflussi dagli ETF è rallentato rispetto all’inizio di giugno, contribuendo alla stabilizzazione di Bitcoin nonostante sei settimane consecutive di deflussi netti dagli ETF spot su Bitcoin.
• Le azioni legate al settore crypto hanno mostrato un quadro più costruttivo: IBIT è salito del 2,47%, ETHA dell’1,40%, COIN dello 0,97% e MARA del 4,43%, suggerendo che gli investitori rimangono selettivi piuttosto che generalmente ribassisti sul settore. Strategy ha inoltre continuato ad accumulare Bitcoin, aggiungendo altre 520 monete nel corso della settimana.
• Per il momento, il mercato delle criptovalute sembra in fase di consolidamento piuttosto che all’inizio di un nuovo trend rialzista, con i flussi degli ETF, le aspettative sulla Fed e gli sviluppi geopolitici destinati a rimanere i principali fattori trainanti.

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Materie prime

• Il rimbalzo dell’oro si è rivelato di breve durata, con i prezzi tornati a scendere verso quota 4.100 USD, mentre trader e investitori continuano ad adeguarsi al rischio di costi di finanziamento più elevati in un contesto in cui la Fed resta focalizzata sull’inflazione e sulla stabilità dei prezzi. Un dollaro forte, rendimenti obbligazionari elevati e la debolezza dei titoli tecnologici hanno contribuito al tono più debole del mercato, inducendo le principali banche d’investimento a ridurre le proprie previsioni per il 2026. Deutsche Bank ha recentemente abbassato il target per il quarto trimestre a 4.800 USD, dopo che Goldman Sachs lo aveva ridotto a 4.900 USD. Per ora, l’area di supporto tra 4.000 e 4.100 USD resta cruciale: una rottura potrebbe innescare una nuova ondata di capitolazione e vendite tecniche.
• La relativa debolezza dell’argento ha spinto il rapporto oro/argento vicino ai massimi degli ultimi tre mesi, intorno a 65,8, con XAGUSD attualmente avviato verso la chiusura più debole da dicembre, sotto i 63 USD.
• Il Brent viene scambiato intorno a 77,50 USD ed è in calo per il secondo giorno consecutivo, mentre proseguono i colloqui tra Stati Uniti e Iran. Ulteriore pressione è arrivata dalla decisione degli Stati Uniti di concedere una deroga di 60 giorni alle sanzioni, consentendo vendite limitate di greggio e prodotti raffinati iraniani. La misura dovrebbe facilitare l’esportazione di parte dei circa 30 milioni di barili che hanno lasciato i porti iraniani la scorsa settimana. Nel frattempo, i dati sul traffico marittimo mostrano che milioni di barili di greggio e carburanti hanno attraversato lo Stretto di Hormuz nel fine settimana, rafforzando le aspettative di un miglioramento dei flussi di approvvigionamento regionali.
• Il comparto dei cereali ha registrato un drastico riposizionamento nelle ultime sei settimane. In questo periodo, l’indice BCOM Grains è sceso del 7,5%, mentre la posizione netta long combinata sui sei principali contratti futures statunitensi su cereali e semi di soia è crollata del 90%, passando dal record di 874.000 contratti al minimo degli ultimi quattro mesi. Il mais è stato il principale bersaglio delle liquidazioni, con gli speculatori passati da una posizione netta long di 344.000 contratti a una posizione netta short di 46.000 contratti nell’ultima settimana di rilevazione.
• I futures sul grano CBOT sono scesi lunedì, penalizzati dal rafforzamento del dollaro e dal miglioramento delle prospettive dei raccolti nella regione del Mar Nero. L’avanzamento del raccolto negli Stati Uniti e le favorevoli prospettive produttive in Russia e Ucraina continuano a compensare le preoccupazioni per i danni causati dalla siccità al raccolto statunitense di grano duro rosso invernale.

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Obbligazioni

• Lunedì gli operatori del mercato dei Treasury USA hanno adottato un atteggiamento attendista dopo il forte rialzo dei rendimenti registrato all’inizio della settimana, con i Treasury in moderato recupero nelle prime ore di martedì grazie al peggioramento del sentiment di rischio durante la sessione asiatica. Il rendimento del Treasury benchmark a 2 anni ha chiuso ai massimi del ciclo al 4,226%, in aumento di cinque punti base rispetto alla chiusura di giovedì scorso (venerdì i mercati erano chiusi per festività), sebbene l’escursione intraday sia stata molto contenuta. Nelle contrattazioni notturne di martedì il rendimento era inferiore di circa due punti base, sotto il 4,21%, mentre il Tesoro statunitense si prepara a collocare nuovi titoli a 2 anni nel corso della giornata. Analogo andamento per il rendimento benchmark a 10 anni, sceso leggermente sotto il 4,50% nelle prime ore di martedì dopo un aumento di cinque punti base lunedì.
• Lunedì le obbligazioni europee hanno registrato un rialzo, con il rendimento del Schatz tedesco a 2 anni in calo di oltre quattro punti base al 2,60%, mentre il rendimento del Bund tedesco benchmark a 10 anni è diminuito di oltre tre punti base al 2,95%. Più tardi nella mattinata di martedì, Francia, Germania ed Eurozona pubblicheranno i dati preliminari di giugno sui PMI manifatturieri e dei servizi, mentre i prezzi del petrolio risultano attualmente più contenuti.

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Valute

• Il dollaro USA continua a essere scambiato vicino ai massimi del ciclo, ma non è riuscito a superare i successivi livelli chiave di resistenza durante le contrattazioni contenute di lunedì e nelle prime ore di martedì. L’EURUSD si muove intorno a 1,1425 e guarda al supporto chiave rappresentato dal minimo di marzo a 1,1411, mentre USDJPY quota circa 161,60 e punta al massimo post-anni ’80 di 161,95, raggiunto nel luglio 2024.
• Il dollaro australiano e quello neozelandese hanno mostrato debolezza nelle prime ore di martedì, con AUDUSD sceso sotto 0,6975 per la prima volta da aprile. Il movimento è probabilmente dovuto più al debole sentiment di rischio, alla forza del dollaro USA e alla debolezza dei metalli che non ai risultati leggermente migliori, ma comunque poco brillanti, dell’indagine flash australiana di giugno su PMI manifatturiero e dei servizi. L’Australia pubblicherà il dato sul CPI di maggio nelle prime ore di mercoledì, mentre i rendimenti a 2 anni del Paese sono scesi ai minimi locali da marzo (in netto contrasto con i rendimenti statunitensi, ai massimi del ciclo).
• EURSEK è salito sopra quota 11,00 nelle prime contrattazioni di martedì. Sebbene il cambio abbia testato questo livello quattro volte in precedenza nel corso dell’anno, non ha chiuso sopra tale soglia psicologica da novembre dello scorso anno.