Market Quick Take - È il petrolio a guidare i mercati - 9 luglio 2026

Fattori trainanti del mercato e catalizzatori

• Azioni: Stati Uniti ed Europa hanno chiuso in ribasso a causa del rialzo del petrolio e dei rischi legati alle politiche economiche, mentre l'Asia ha registrato un andamento misto grazie al ritorno dell'ottimismo sul comparto dei semiconduttori, con la Cina rimasta indietro.
• Volatilità: I nuovi attacchi degli Stati Uniti contro l'Iran hanno spinto al rialzo il petrolio e i rendimenti obbligazionari, alimentando nuovamente le aspettative di rialzi dei tassi da parte della Fed. La volatilità è aumentata, pur rimanendo su livelli contenuti.
• Asset digitali: I titoli legati alle criptovalute hanno mostrato un andamento misto, con gli ETF in calo e i miner in forte divergenza, mentre il CLARITY Act ha ottenuto il sostegno delle autorità di contrasto.
• Materie prime: Il diesel sovraperforma il petrolio in forte rialzo mentre i timori inflazionistici tornano a sostenere gli asset reali.
• Obbligazioni: I rendimenti dei Treasury statunitensi salgono sulla scia del rialzo del petrolio e dei verbali restrittivi della Fed.
• Valute: Il dollaro USA si mantiene sostanzialmente stabile nonostante il rialzo del petrolio e l'aumento dei rendimenti.
• Macro: Vendite di case esistenti negli Stati Uniti a giugno e asta dei Treasury USA a 30 anni.

Macro

• Gli Stati Uniti hanno colpito l'Iran per il secondo giorno consecutivo nel tentativo di limitare le minacce alla navigazione nello Stretto di Hormuz, revocando l'esenzione che consentiva le esportazioni di petrolio iraniano e minacciando un'ulteriore escalation. L'Iran ha promesso una risposta immediata e sostiene di aver colpito basi collegate agli Stati Uniti. Entrambe le parti si accusano reciprocamente di aver violato una fragile tregua, mettendo a rischio i negoziati di pace attualmente in stallo. I prezzi dei carburanti, guidati dal diesel, sono aumentati più del petrolio dopo che la Russia ha annunciato il divieto di esportazione del diesel, aggravando ulteriormente un mercato globale già caratterizzato da un'offerta limitata.
• I verbali della riunione della Fed di giugno, pubblicati mercoledì, hanno evidenziato il sostegno di alcuni membri a ulteriori rialzi dei tassi d'interesse, rafforzando il riprezzamento restrittivo sulla parte breve della curva dei rendimenti. Il presidente della Fed Kevin Warsh è atteso davanti alla Commissione bancaria del Senato il 15 luglio per presentare la relazione semestrale sulla politica monetaria.
• Il FMI conferma la crescita globale del 2026 al 3% e rivede al rialzo quella del 2027 al 3,4%, citando la resilienza dell'economia nonostante la guerra con l'Iran e i solidi investimenti nell'intelligenza artificiale, pur avvertendo dei rischi al ribasso. L'inflazione globale è prevista al 4,7% nel 2026, in calo al 3,9% nel 2027.
• Approfondimenti nella nostra sezione Analisi di Mercato.

Principali appuntamenti del calendario macro (orari GMT)

• 12:30 – Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti
• 14:00 – Vendite di case esistenti negli Stati Uniti (giugno)
• 17:00 – Asta di Treasury USA a 30 anni per USD 22 miliardi

Trimestrali

• Giovedì: Pepsico, Fast Retailing, Progressive, Cintas, Seven and I Holdings
• Venerdì: Delta Airlines 

Azioni

• Stati Uniti: L'S&P 500 ha perso lo 0,3% chiudendo a 7.482,71 e il Dow Jones è sceso dell'1,1% a 52.348,39, mentre il Nasdaq ha guadagnato lo 0,2%, poiché il riaccendersi delle tensioni con l'Iran ha sostenuto il petrolio penalizzando la propensione al rischio. L'energia è stata il settore rifugio, con Valero e Marathon Petroleum su nuovi massimi storici grazie al rally della raffinazione, mentre il comparto finanziario ha ceduto l'1,9%. Synchrony Financial è crollata del 9,6% in un contesto di debolezza per gli istituti di credito, mentre Microsoft ha perso l'1,4%, risultando il principale contributore negativo dell'S&P 500. Dopo la chiusura dei mercati, Levi Strauss ha perso il 5,8% a causa di una guidance sugli utili inferiore alle attese, mentre Costco ha ceduto lo 0,5% dopo che le vendite comparabili di giugno sono risultate inferiori alle stime.
• Europa: Le borse europee hanno registrato un forte ribasso, con lo Stoxx 600 in calo dell'1,6%, il DAX e il CAC 40 entrambi in flessione del 2,2%, l'Euro Stoxx 50 in ribasso dell'1,8% e il FTSE 100 in calo dell'1,7%. Il movimento è seguito ai commenti di Trump sul cessate il fuoco con l'Iran e alle nuove minacce commerciali contro la Spagna, mentre il comparto energetico è stato l'unico settore in territorio positivo. Le banche hanno guidato i ribassi, con l'indice Stoxx 600 Banks in calo di quasi il 3,0%; HSBC ha perso il 2,2%, Santander il 5,0% e IAG oltre il 4,0%. In Germania Vonovia ha ceduto il 5,9%, mentre il DAX VIX è balzato del 20,0%, segnalando un ritorno dell'attenzione degli investitori verso la volatilità.
• Asia: I mercati azionari asiatici hanno chiuso con un andamento misto, poiché l'ottimismo sul settore dei semiconduttori ha compensato solo in parte lo shock petrolifero e il ritorno dei rischi geopolitici. In Giappone il rialzo si è esteso oltre il comparto dell'intelligenza artificiale, con gli investitori che hanno ruotato verso titoli della difesa e delle infrastrutture collegati al nuovo piano di politica economica del primo ministro Takaichi, mentre Tokyo Electron ha attirato l'attenzione dopo indiscrezioni secondo cui intende dimezzare i tempi di consegna delle apparecchiature per semiconduttori. La Corea del Sud ha recuperato dopo le forti vendite nel comparto chip, con i future sul KOSPI 200 in rialzo del 4,1% e la quotazione statunitense di SK Hynix che, secondo le indiscrezioni, è stata sottoscritta oltre sette volte. Il sentiment sulla Cina è migliorato dopo le notizie secondo cui le principali società di intelligenza artificiale potrebbero acquistare chip Nvidia H200, mentre Del Monte Pacific di Singapore ha segnalato rischi legati alla continuità aziendale.

Volatilità

VIX 16,90 | VIX FUTURES: 17,85 | TERM: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (149,79) | REGIME: MERCATO RIALZISTA A BASSA VOLATILITÀ

• La volatilità è aumentata su tutte le asset class poiché i nuovi attacchi degli Stati Uniti contro l'Iran hanno incrementato la domanda di copertura. Il VIX è salito del 4,8% a 16,90, il VIX1D è balzato del 19% a 12,68 e il VVIX è salito a 91,38, segnalando una domanda più sostenuta di opzionalità. È aumentata anche la volatilità cross-asset: la volatilità del petrolio (OVX) è salita sopra quota 50 e quella dell'oro (GVZ) a 27,60, mentre la volatilità azionaria è rimasta storicamente contenuta.
• La struttura a termine ha mantenuto il suo contango crescente, con il VIX9D a 14,41 e il VIX3M a 19,46, mentre lo SKEW è salito a 149,79 e la volatilità obbligazionaria MOVE è aumentata a 72,41. L'SPXW implica un movimento atteso settimanale di circa 61 punti (0,82%) fino alla scadenza di venerdì, con le richieste di sussidi di disoccupazione come principale catalizzatore.

Asset digitali

BITCOIN ~62.200 invariato | ETHEREUM ~1.737 -0,3% | IBIT 35,23 -2,5% | ETHA 13,11 -3,0%

• Gli asset digitali hanno mostrato un andamento misto, poiché il clima di avversione al rischio generato dall'escalation in Medio Oriente ha pesato sui titoli legati alle criptovalute. Il Bitcoin spot è rimasto sostanzialmente invariato e gli ETF hanno registrato un lieve calo, mentre i miner hanno mostrato una forte divergenza: Iren è salita dell'8,0% e Cipher del 6,7%, mentre Coinbase e Strategy hanno perso circa il 3%.
• Sul fronte normativo, la National Organization of Black Law Enforcement Executives ha espresso il proprio sostegno al CLARITY Act, diventando il primo importante organismo delle forze dell'ordine ad appoggiare il disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute, rimuovendo uno degli ostacoli mentre i senatori spingono per il voto.

Materie prime

• Il Brent quota intorno a USD 79 dopo il forte rialzo seguito ai nuovi attacchi statunitensi contro l'Iran, che hanno riacceso le preoccupazioni per le forniture energetiche dal Medio Oriente. Il traffico nello Stretto di Hormuz si è ridotto drasticamente, con la maggior parte delle navi che percorre una rotta approvata dall'Iran, più vicina alla sponda settentrionale dello stretto, mentre il corridoio omanita sostenuto dagli Stati Uniti, dove si erano verificati i recenti attacchi iraniani, è rimasto tranquillo. L'interruzione ricorda che lo stretto non è mai stato completamente riaperto e che la recente scomparsa del premio per il rischio geopolitico potrebbe essere stata prematura.
• L'escalation è seguita ai bombardamenti statunitensi contro obiettivi iraniani per il secondo giorno consecutivo e alla decisione di Washington di revocare l'esenzione che consentiva nuove vendite di petrolio iraniano, come risposta agli attacchi contro il traffico marittimo commerciale. Gli sviluppi mettono a rischio i fragili negoziati finalizzati a una pace permanente, con entrambe le parti che si accusano reciprocamente di aver violato il cessate il fuoco. Poiché gli hedge fund detengono esposizioni rialziste insolitamente contenute e posizioni short elevate, il recente rialzo è stato alimentato in parte dalla ricopertura delle posizioni corte.
• I future sul diesel a Londra e New York sono saliti di oltre il 12% questa settimana, impennandosi dopo che la Russia ha vietato le esportazioni di diesel per prevenire carenze interne in seguito agli attacchi ucraini alle raffinerie del Paese. La decisione arriva in un momento in cui le scorte globali sono già limitate a causa delle interruzioni nelle forniture dei raffinatori mediorientali, comprimendo ulteriormente il mercato dei carburanti e aumentando i margini di raffinazione. Ad accentuare la pressione, le scorte statunitensi di distillati sono diminuite di 5 milioni di barili la scorsa settimana, mentre quelle di benzina sono scese al livello stagionale più basso dal 2012.
• Mercoledì gli asset reali, dall'oro e dall'argento fino al rame, hanno registrato forti ribassi, poiché il petrolio greggio ha ripreso il proprio ruolo di principale motore della formazione dei prezzi tra le diverse asset class in seguito al riaccendersi delle tensioni tra Stati Uniti e Iran. Il rialzo del petrolio ha riacceso i timori per inflazione e tassi, facendo salire i rendimenti e aumentando la pressione sui metalli privi di rendimento. L'oro è sceso sotto USD 4.100 prima di attirare acquisti in area USD 4.050, mentre l'argento è tornato sotto quota USD 60. Anche il rame ha perso terreno, sebbene l'andamento continui a suggerire una fase di consolidamento laterale piuttosto che un deciso deterioramento tecnico.

Obbligazioni

• I Treasury statunitensi si sono indeboliti mercoledì poiché il rialzo del petrolio e i toni restrittivi emersi dai verbali della Fed hanno riacceso le preoccupazioni per inflazione e rialzi dei tassi. Il rendimento del Treasury a 2 anni ha raggiunto il 4,23% nel corso della seduta, vicino al massimo di giugno e al livello più elevato da febbraio 2025, per poi ridimensionarsi leggermente nelle prime contrattazioni di oggi.
• L'asta del Treasury decennale ha registrato un rendimento superiore di 0,6 punti base rispetto al rendimento when-issued, attestandosi al 4,58% – il livello più elevato da febbraio 2025 – mentre i primary dealer hanno assorbito la quota più bassa da gennaio, indicando una solida domanda indiretta nonostante i rendimenti elevati.
• In vista dell'asta odierna sul Treasury a lunga scadenza, il rendimento del trentennale quota intorno al 5,07%, massimo delle ultime otto settimane. Nel frattempo è proseguita la vendita dei JGB, con i rendimenti dei titoli a 10 e 30 anni saliti rispettivamente al 2,89% e al 4,03%. Le preoccupazioni per l'inflazione alimentata dal petrolio stanno esercitando pressioni sulla duration globale proprio mentre il crescente volume di emissioni obbligazionarie legate all'intelligenza artificiale aggiunge una spinta strutturale al rialzo dei rendimenti sulla parte lunga della curva.

Valute

• USDJPY è salito a 162,61, nuovo massimo delle ultime 52 settimane e quarto rialzo giornaliero consecutivo, aumentando l'attenzione dei mercati sul rischio di un intervento delle autorità giapponesi mentre i rendimenti dei JGB continuano a salire.
• Nonostante il forte rialzo del petrolio negli ultimi due giorni, il dollaro ha trattato complessivamente invariato nei confronti delle principali valute. L'ulteriore debolezza dello yen è stata compensata dai guadagni di altre divise, guidate dal NZD dopo il rialzo dei tassi della RBNZ, mentre NOK e CAD hanno beneficiato dell'aumento dei prezzi delle materie prime. Anche la sterlina si è rafforzata, portando EURGBP sui minimi dell'ultimo anno.