Come diversificare gli investimenti tra le diverse classi di asset: azioni, obbligazioni e altro

Perché la diversificazione tra diverse classi di asset è importante

Costruire un portafoglio in grado di affrontare i rialzi e i ribassi del mercato richiede più che selezionare semplicemente investimenti solidi. La diversificazione del portafoglio tra diverse classi di asset aggiunge uno strato di protezione in più.

Ecco alcuni vantaggi chiave della diversificazione tra asset:

• Bilancia il rischio del portafoglio. Concentrarsi su un’unica classe di asset può amplificare il rischio, soprattutto quando le condizioni di mercato diventano sfavorevoli. Distribuire gli investimenti su categorie come azioni, obbligazioni e immobili contribuisce a ridurre l’impatto della volatilità di mercato.
• Rende più uniforme la performance. Le diverse classi di asset spesso registrano picchi e cali in momenti diversi. La diversificazione riduce le oscillazioni brusche nel valore del portafoglio, favorendo una crescita più costante nel lungo termine.
• Migliora l’adattabilità. I cicli economici non colpiscono tutte le classi di asset allo stesso modo. Detenere una varietà di strumenti assicura al portafoglio una posizione migliore per trarre vantaggio dai cambiamenti del contesto economico, sia in periodi di inflazione, di crescita o di stagnazione.
• Sostiene obiettivi di investimento diversificati. La diversificazione degli asset del portafoglio consente di allinearlo più facilmente a obiettivi finanziari sia a breve sia a lungo termine, grazie al mix di strumenti con orizzonti e profili di rischio differenti.

Esempi di strategie di asset allocation

Le strategie di asset allocation possono variare in base al profilo dell’investitore. Una “vecchia” regola era quella del 60/40, ovvero 60% azioni e 40% obbligazioni. Ma questa ripartizione di certo non può essere adatta a tutti. Di seguito facciamo degli esempi, perché tali sono, non per dare suggerimenti ma per mostrare come i portafogli possano essere strutturati per obiettivi diversi, pur mantenendo la diversificazione tra diverse classi di asset:

Portafoglio conservativo

Un portafoglio che si possa definire conservativoprivilegia la stabilità e la protezione del reddito, ed è ideale per investitori avversi al rischio o vicini al pensionamento. Facciamo qualche ipotesi di ripartizione solo per stimolare le vostre riflessioni.

• 20% azioni (diversificate su società a grande capitalizzazione e ad alto dividendo).
• 50% obbligazioni (con enfasi su titoli di Stato e obbligazioni societarie di alta qualità).
• 20% strumenti di liquidità (ad esempio conti di risparmio o fondi monetari, utili per la liquidità e la conservazione del capitale).
• 10% alternativi (immobili o materie prime per un’ulteriore diversificazione).

Portafoglio bilanciato

Un approccio bilanciato offre una crescita moderata e stabilità, adatto a investitori con una tolleranza di rischio media e un orizzonte di investimento più ampio. Vediamo un’ipotesi esemplificativa:

• 40% azioni (un mix di titoli nazionali e internazionali per un buon potenziale di crescita).
• 40% obbligazioni (combinando obbligazioni societarie e titoli di Stato per stabilità e reddito).
• 10% immobili (tramite fondi o investimenti indiretti nel settore immobiliare).
• 10% strumenti di liquidità.

Portafoglio orientato alla crescita

Questa strategia mira a massimizzare i rendimenti di lungo termine ed è adatta a investitori in grado di sostenere livelli di rischio più elevati.

• 60% azioni (concentrate su settori orientati alla crescita e mercati emergenti).
• 20% obbligazioni (obbligazioni societarie con rendimenti più alti o a lunga scadenza, per integrare i rendimenti con una moderata stabilità).
• 10% immobili (per proteggersi dall’inflazione e offrire un potenziale reddito).
• 10% alternativi (incluse materie prime eprivate equity).

Ciascuno di questi portafogli dimostra come la diversificazione tra diverse classi di asset possa supportare un’ampia gamma di obiettivi finanziari, bilanciando crescita e rischio. L’importante è essere consapevoli del proprio appetito al rischio ricordandoci che questo cambierà nel corso della nostra vita.

Come costruire un portafoglio diversificato tra diverse classi di asset

Costruire un portafoglio diversificato tra diverse classi di asset inizia con la comprensione dei tuoi obiettivi finanziari, della tua tolleranza al rischio e del tuo orizzonte d’investimento. Questi fattori guidano il modo in cui distribuisci gli investimenti tra le varie categorie per raggiungere il giusto equilibrio tra crescita e stabilità.

Ecco una semplice roadmap in 3 passaggi:

1. Definisci i tuoi obiettivi e la tua tolleranza al rischio

Inizia identificando i tuoi obiettivi finanziari. Cerchi un reddito costante, la conservazione del capitale o la crescita a lungo termine? Capire le tue finalità ti aiuterà a valutare quanto rischio puoi sostenere. Ad esempio, un giovane investitore all’inizio del suo percorso avrà probabilmente obiettivi diversi rispetto a qualcuno vicino alla pensione.

2. Scegli le classi di asset in linea con il tuo profilo

Ogni investitore ha esigenze diverse, quindi la scelta delle classi di asset deve riflettere la tua situazione. Come discusso in precedenza, le azioni offrono potenziale di crescita, le obbligazioni forniscono stabilità e immobili o materie prime possono fungere da copertura contro inflazione o volatilità. Includere un mix di questi strumenti può bilanciare il tuo portafoglio attraverso le diverse fasi di mercato.

3. Alloca le percentuali in modo strategico

Suddividi gli investimenti in percentuali che rispecchiano i tuoi obiettivi. Tornando agli esempio che abbiamo fatto:

• Portafoglio orientato alla crescita. 60% azioni, 20% obbligazioni, 10% immobili, 10% alternativi.
• Portafoglio bilanciato. 40% azioni, 40% obbligazioni, 10% immobili, 10% strumenti di liquidità.
• Portafoglio conservativo. 20% azioni, 50% obbligazioni, 20% strumenti di liquidità, 10% alternativi.

Come la correlazione influenza la diversificazione degli asset

L’efficacia della diversificazione tra diverse classi di asset dipende dal modo in cui tali strumenti si comportano l’uno rispetto all’altro. La correlazione misura la relazione tra i movimenti di prezzo di due asset, indicando se tendono a muoversi nella stessa direzione o in direzioni opposte.

La correlazione è espressa con un valore tra -1,0 e +1,0:

• +1,0. Correlazione positiva perfetta. Gli asset si muovono nella stessa direzione allo stesso ritmo.
• 0. Nessuna correlazione. Il movimento di un asset non influisce sull’altro.
• -1,0. Correlazione negativa perfetta. Gli asset si muovono in direzioni completamente opposte.

Per ridurre il rischio complessivo del portafoglio, è fondamentale includere asset con correlazione bassa o negativa.

Ecco alcuni esempi comuni di correlazione tra asset:

• Correlazione positiva. Le azioni appartenenti allo stesso settore spesso si muovono nella stessa direzione, poiché influenzate da fattori economici comuni. Ciò può accrescere i rendimenti potenziali in periodi favorevoli, ma aumenta il rischio nei momenti di ribasso.
• Correlazione negativa. Le obbligazioni governative presentano solitamente una relazione inversa rispetto alle azioni, offrendo maggior stabilità durante i cali di mercato. Tuttavia, questa correlazione negativa può indebolirsi in periodi di tassi d’interesse crescenti.
• Correlazione zero o bassa. Classi di asset come immobili o materie prime, ad esempio il petrolio greggio, spesso mostrano una correlazione debole con il mercato azionario. Queste caratteristiche migliorano la diversificazione, anche se le correlazioni possono variare in determinate condizioni di mercato.

Sfide e limiti della diversificazione tra classi di asset

Sebbene la diversificazione tra diverse classi di asset riduca il rischio e aumenti la stabilità del portafoglio, comporta alcune sfide che gli investitori devono tenere a mente:

La correlazione cambia nel tempo

Le relazioni tra le classi di asset non sono costanti. Azioni e obbligazioni, storicamente negativamente correlate, possono muoversi nella stessa direzione durante un periodo di inflazione crescente o in situazioni di forte tensione sui mercati. Adeguarsi a questi cambiamenti richiede un monitoraggio regolare del portafoglio e l’uso di strumenti come le analisi delle correlazioni nel tempo.

Il rischio sistematico rimane inevitabile

La diversificazione non può proteggere il portafoglio da recessioni globali, shock geopolitici o brusche cadute dei mercati a livello diffuso. Per attenuare l’impatto di questi rischi possono essere utili strategie complementari, come l’hedging o l’asset allocation tattica.

Un’eccessiva diversificazione può ridurre i rendimenti

Includere troppe tipologie di asset o strumenti troppo simili può disperdere eccessivamente l’esposizione, limitando la capacità del portafoglio di sfruttare i segmenti più performanti. È importante trovare il giusto equilibrio per mantenere un potenziale di crescita adeguato.

Complessità e costi

Gestire un portafoglio diversificato, specialmente se include investimenti alternativi, può aumentare le commissioni di transazione e la complessità amministrativa. Bisogna valutare questi costi in rapporto ai benefici, per evitare che erodano i rendimenti complessivi.

Mantenere la diversificazione attraverso il ribilanciamento

Nel tempo, la performance delle varie classi di asset può allontanare il portafoglio dalla struttura iniziale. Ad esempio, se le azioni registrano una forte crescita, potrebbero rappresentare una percentuale più elevata del portafoglio di quanto previsto, aumentando l’esposizione al rischio. Il ribilanciamento garantisce che il portafoglio mantenga la struttura e il profilo di rischio desiderati.

Sono diversi i modi per ribilanciare un portafoglio:

• Vendere gli asset sovra-performanti. Utilizza i proventi di tali vendite per acquistare asset in ritardo di performance, riportando l’allocazione sui livelli previsti.
• Reindirizzare nuovi contributi. Destina nuovi investimenti alle classi di asset sottopesate, evitando di vendere i titoli già in portafoglio.
• Regolare dividendi o interessi. Usa i flussi in entrata provenienti dagli investimenti per aumentare l’esposizione verso le classi di asset che necessitano di un ribilanciamento.

Un ribilanciamento troppo frequente può causare commissioni di transazione più alte o implicazioni fiscali, specialmente nei conti soggetti a tassazione. Per contenere questi costi, si possono utilizzare conti fiscalmente agevolati o stabilire soglie precise, ad esempio ribilanciando solo quando una classe di asset devia di oltre il 5% dall’allocazione target.

Conclusione: diversificare tra diverse classi di asset per un portafoglio più resiliente

La diversificazione tra più classi di asset è fondamentale per cercare di costruire un portafoglio resiliente, capace di bilanciare rischio e crescita. Combinando categorie di strumenti come azioni, obbligazioni, immobili o materie prime, è possibile ridurre l’impatto della volatilità di mercato e ottenere rendimenti più stabili sul lungo periodo.

Tuttavia, la diversificazione non è una strategia da “imposta e dimentica”. Devi monitorare regolarmente il tuo portafoglio per assicurarti che l’asset allocation rimanga in linea con i tuoi obiettivi finanziari. Ciò include ribilanciamenti periodici per far fronte ai mutamenti nella performance degli asset e per adattarsi alle condizioni di mercato in evoluzione.