Report COT: previsti aumento della domanda di materie prime prima del FOMC

L'indice Bloomberg Commodity (BCOM) è salito del 2,3% durante la settimana di riferimento, sostenuto tra gli altri da un dollaro più debole e da aspettative di costi di finanziamento inferiori, nonché da rischi di interruzione dell'offerta che sostengono il complesso energetico e dati deboli dalla Cina che alimentano speculazioni su ulteriori stimoli. Il momentum è stato ampio, con tutti tranne tre dei principali 25 futures su materie prime in aumento.

Energia: il petrolio greggio, sotto pressione nelle ultime settimane, ha visto il maggiore aumento dei net long in tre mesi. Il movimento è stato in gran parte una copertura dei corti, poiché i trader hanno risposto a prezzi più solidi e preoccupazioni persistenti sulle interruzioni dell'offerta russa. Il net long del WTI è più che raddoppiato e, insieme agli acquisti netti dei futures ICE WTI e Brent, il net long combinato è cresciuto di 53k a 238k contratti, ancora all'interno della gamma recente ma mostrando un sentiment in miglioramento. La stretta sul diesel ha continuato a guidare il momentum nei prodotti raffinati, con il net long del gasolio ICE in avanzamento verso un nuovo massimo di 3-½ anni.

Metalli: oro e argento hanno visto solo cambiamenti modesti nelle posizioni, nonostante ulteriori guadagni prima del meeting della Fed. Gli account di denaro gestito hanno ridimensionato i long sull'oro – vendita per prendere profitto dopo un forte andamento – mentre l'argento ha attratto nuovo interesse su entrambi i fronti, con nuovi long compensati da una maggiore esposizione corta (short). Il rame HG, precedentemente altalenante per le notizie sui dazi, è stato beneficiato dalle rinnovate speculazioni di stimolo in Cina e dalla prospettiva di finanziamenti più economici. I futures sono aumentati del 2,7%, sollevando il net long di denaro gestito a un massimo di 14 mesi di 42.6k contratti.

Dopo l'FOMC: l'oro e l'argento hanno esteso i loro guadagni oltre la settimana di riferimento, con la vendita per profitto dopo il taglio ampiamente previsto di mercoledì rapidamente assorbita da nuovi acquisti. L'oro ha superato un nuovo record sopra i USD 3,700, mentre l'argento si è avvicinato al picco di agosto 2011 a USD 44.22. Il rally è sostenuto da una forte domanda di ETF, costi di finanziamento inferiori e un cocktail di rischi macro – indipendenza della Fed, sostenibilità fiscale degli Stati Uniti, esplosioni geopolitiche, e persino la possibilità di uno shutdown del governo degli Stati Uniti. Importante, quattro giorni consecutivi di forza del dollaro non hanno fermato l'avanzata dei metalli preziosi, evidenziando la profondità del momentum. I mercati ora guardano a nuovi dati, tra cui gli indici di attività europei e il rapporto sull'inflazione PCE degli Stati Uniti di venerdì.

Agricoltura: l'indice BCOM dei cereali è salito del 2,2%, con tutti e sei i maggiori contratti di cereali e soia che hanno registrato guadagni. La soia e il mais hanno guidato la strada, sostenuti dai risultati nell'ultimo aggiornamento dell'offerta e della domanda dell'USDA. Il grano CBOT, ancora uno dei contratti meno posseduti, ha visto una certa copertura dei corti ma rimane influenzato da un'offerta abbondante e una curva forward in profondo contango, limitando le prospettive di una ripresa sostenuta.

Altrove nei soft, gli speculatori hanno ridotto un ampio short sullo zucchero dal suo recente massimo di sei anni, mentre un leggero acquisto ha aiutato a sollevare il long del cacao da un minimo di 2-½ anni.