Per Bitcoin, il wrapper quotato più utilizzato negli Stati Uniti è IBIT, mentre per molti investitori europei è rilevante IB1T (quotato su Euronext Parigi).

Per Ethereum, l’equivalente statunitense è ETHA, mentre tra le alternative europee spicca CETH (CoinShares Ethereum Staking ETN, quotato su Euronext Amsterdam).

Questi strumenti sono immediati per esprimere un’esposizione direzionale, ma non replicano perfettamente la moneta sottostante: le cripto negoziano 24/7, mentre gli ETF no, generando possibili gap tra sedute. Anche tracking, costi e liquidità sono elementi da valutare.

Le opzioni sono strumenti che permettono di ridefinire il payoff. Per molti investitori, è più utile partire dall’intento anziché dal gergo: qual è il risultato che vuoi ottenere?

Un intento può essere la partecipazione al rialzo con rischio definito, accettando la possibile perdita del premio in cambio dell’opportunità di cogliere un recupero del mercato.
Un altro intento è la protezione al ribasso, pagando un premio per ridurre il rischio di coda se i prezzi scendono ulteriormente.
Un terzo è ottenere risultati di tipo “reddito”, incassando un premio in cambio dell’assunzione di rischio o della rinuncia a parte del potenziale rialzo.
Un quarto intento, più avanzato, mira a sfruttare scenari di range o incertezza, beneficiando se i movimenti effettivi risultano inferiori a quanto prezzato dal mercato.

Questa sezione resta concettuale e delinea le principali famiglie di strutture che possono adattarsi ai diversi contesti di mercato. Gli esempi pratici e gli screenshot sono riportati più avanti, nella sezione 9.

Quando il mercato si stabilizza e rimane in un range, gli investitori tendono a considerare strategie orientate al reddito. Un put corto (idealmente cash‑secured) è la forma più semplice; varianti multi‑gamba come iron condor o jade lizard consentono di esprimere view di “range” con diversi compromessi. L’idea di fondo è che si viene remunerati per assumere rischio, sperando che la volatilità non torni ad accelerare.

Se il mercato entra in modalità risk‑on e rimbalza, lo strumento a rischio definito più lineare è una call lunga, soprattutto se di più lunga scadenza per dare tempo alla tesi. Uno spread a bull call riduce il costo iniziale in cambio di un tetto al rialzo. Approcci più avanzati, come le posizioni sintetiche, possono replicare esposizioni direzionali, ma richiedono maggiore familiarità con assegnazione e margine.

Se invece la debolezza prosegue e la pressione ribassista aumenta, diventano centrali le strutture protettive o ribassiste. Uno spread a bear put offre un’impostazione a rischio definito: riduce il costo rispetto a un put secco, ma limita i benefici oltre lo strike inferiore. Varianti includono le put long (semplici ma costose dopo forti ribassi) e gli spread a bear call (raccolta premi a rischio definito, ma vulnerabili a rimbalzi improvvisi).

Un criterio pratico per scegliere la scadenza di un’opzione è allinearla alla durata dello scenario. Se la tua tesi riguarda le prossime settimane, opzioni troppo lontane nel tempo rischiano di essere costose; se la tesi riguarda un percorso plurimensile, scadenze troppo brevi possono creare pressioni temporali inutili.

Un concetto cruciale è il decadimento temporale (theta). Quando acquisti premio, il decadimento temporale lavora contro di te: a parità di condizioni, l’opzione perde valore col passare del tempo. Per questo molti investitori preferiscono acquistare “abbastanza tempo”: se ti aspetti un movimento entro una o poche settimane, scegliere una scadenza più avanti (spesso almeno 1–2 mesi) può ridurre la pressione del decadimento rapido.

Quando invece vendi premio, il decadimento temporale lavora a tuo favore, ma vendere opzioni troppo vicine alla scadenza introduce un rischio diverso: il gamma risk. Vicino alla scadenza, i prezzi delle opzioni possono cambiare molto rapidamente quando il sottostante oscilla attorno allo strike, soprattutto sulle opzioni at‑the‑money.

Una finestra di riferimento comune per la vendita di premio è 30–45 DTE (giorni alla scadenza). Non è una regola fissa: esistono molte varianti, incluse scadenze molto brevi quando coerenti con il processo del trader. Il punto pratico è essere intenzionali: quando compri, vuoi abbastanza tempo; quando vendi, vuoi che il decadimento temporale lavori per te senza esporti alla parte più volatile della curva di scadenza.

Infine, invece di ancorarsi a un prezzo obiettivo, molti investitori utilizzano il movimento atteso dal mercato (“expected move”) per valutare quanto movimento è già incorporato nel premio. Non è una previsione, ma un termometro utile.

La volatilità implicita rappresenta il prezzo dell’incertezza nel mercato. Dopo movimenti bruschi, tende ad aumentare perché cresce la domanda di protezione da parte degli investitori.

Questo non significa “evitare le opzioni”, ma scegliere con attenzione la struttura.
Gli spread possono ridurre il costo, ma limitano anche i potenziali risultati.
Le opzioni semplici sono più lineari e intuitive, ma possono diventare costose quando la paura è elevata.