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Il mondo delle opzioni: strategie di opzioni
Opzioni 10 minutes to read
Koen Hoorelbeke
Investment and Options Strategist
Riassunto: Nella nostra serie "from zero to hero" esploriamo le strategie in opzioni, per chiarire i meccanismi di combinazione delle opzioni in vari scenari di mercato. L'articolo illustra come gestire i rischi e aumentare i potenziali guadagni utilizzando strategie a rischio definito come gli spread verticali e a rischio indefinito come gli strangle. Offre una panoramica sulla scelta tra spread di debito e di credito e spiega i termini comunemente utilizzati nel trading di opzioni. L'articolo funge da guida per gli investitori e i trader che desiderano comprendere meglio e utilizzare le strategie di opzioni nella gestione del proprio portafoglio.
Il mondo delle opzioni: strategie di opzioni
Nei precedenti articoli abbiamo illustrato le basi dell'acquisto e della vendita di opzioni. Sebbene possano essere più convenienti rispetto alla negoziazione diretta di azioni, comportano alcuni rischi ed elementi di complessità. Approfondiamo ora le strategie di opzione per gestire meglio questi rischi e puntare a opportunità più favorevoli.Comprendere le strategie di opzioni
Le strategie di opzioni sono simili alla combinazione di diverse opzioni, come se si trattasse di mettere insieme i pezzi di un puzzle. Ad esempio, se si acquista contemporaneamente un Call e un Put, si tratta di una strategia nota come straddle.
Alcune di queste strategie hanno nomi unici, come Butterfly Spread, che prende il nome perché il suo grafico dei profitti e delle perdite assomiglia a una farfalla. Queste strategie sono concepite per aiutarci a gestire i nostri rischi e a migliorare potenzialmente i guadagni in condizioni di mercato variabili.
Strategie di rischio definite e non definite: un approccio calcolato
Le strategie a rischio definito ci permettono di conoscere l'importo massimo che potremmo perdere fin dall'inizio. È un modo per avere un quadro chiaro dei rischi connessi prima di prendere una decisione.
Strategie a rischio indefinito: un approccio più aperto. D'altra parte, le strategie a rischio indefinito non hanno un limite massimo di perdita. Il potenziale di maggiori guadagni comporta dunque un livello di rischio più elevato.
Esplorare gli spread verticali: la pietra miliare delle strategie in opzioni
Gli spread verticali sono una strategia di base ma potente nel trading di opzioni, che costituisce la base per molte altre strategie. Gli spread possono richiedere un addebito da pagare o un accredito da ricevere quando si apre una posizione di questo tipo. Di seguito sono riportati 2 esempi che mostrano proprio questo, entrambi con la stessa prospettiva sul sottostante (leggermente rialzista):
Debit vertical Spread (Bullish): Supponiamo che pensiate che l'azione XYZ, attualmente a $50,, salirà leggermente. Dati:
• Acquistare una $50 Call per $3 (sperando che l'azione salga).
• Vendere una $55 Call a $1 (per compensare parte dei costi).
Il costo totale è di $2 per azione, che è il massimo che si possa perdere. Il massimo che si può guadagnare è $3 per azione se l'azione XYZ sale.
Credit vertical Spread (rialzista): ora, supponiamo che pensiate che l'azione XYZ, attualmente di nuovo a $50, salirà leggermente. Invece di lavorare con le call, useremo le put. Tu:
• Vendete una $50 Put a $3 (guadagnando un premio).
• Acquistare una $45 Put per $1 (spendendo un po' per limitare il rischio).
Si guadagna $2 per azione in anticipo, che è il massimo che si possa guadagnare. Il massimo che si può perdere è $3 per azione se Azione XYZ scende.
Spread verticali a debito e a credito: Ponderare le opzioni
La scelta tra spread di debito e di credito dipende da diversi fattori, tra cui le prospettive di mercato, la tolleranza al rischio e i costi dei premi.
- Spread a debito (Debit Spread): In un Spread a debito come quello illustrato in precedenza, si paga un costo anticipato per entrare nel trade. Questo è adatto quando si ha una forte convinzione sulla direzione in cui si muoverà l'azione, e si è disposti a pagare per il potenziale di guadagnare un profitto più alto. Tuttavia, il denaro speso in anticipo è a rischio se l'azione non si muove come previsto.
- Spread a credito (Credit Spread): in un spread a credito, invece, si riceve un premio in anticipo. Questo potrebbe essere più interessante se si preferisce avere un cuscinetto contro piccole mosse avverse nel prezzo dell'azione. Il premio ricevuto in anticipo può essere conservato, fornendo un cuscinetto che potrebbe compensare le perdite nel caso in cui l'azione si muova contro la vostra posizione. Tuttavia, il guadagno potenziale è limitato al premio ricevuto.
Nomenclatura: Decodificare la terminologia
Nel campo del trading di opzioni, la terminologia spesso riflette la direzione prevista del mercato o gli strumenti (opzioni) utilizzati per elaborare la strategia. Un bull Spread indica una prospettiva in cui il trader/investitore si aspetta un aumento del prezzo di mercato, mentre a bear Spread rappresenta una prospettiva in cui si prevede un calo del prezzo di mercato. I termini Call e Put nella convenzione di denominazione indicano il tipo di opzioni utilizzate. A Call Spread coinvolge le opzioni Call e viene spesso utilizzato in uno scenario rialzista, mentre un Put Spread coinvolge le opzioni Put, tipicamente utilizzate in uno scenario ribassista.
Ora, intrecciando questi termini, un bear credit vertical spread potrebbe anche essere definito un call credit Spread in quanto vendere un Call a uno strike inferiore e acquistare un Call a uno strike superiore è una strategia che anticipa un movimento ribassista, da cui "Orso (bear)", e genera un credito in anticipo, da cui "credito (credit)".
Strategie comuni derivanti dagli spread verticali
Gli spread verticali fungono da base per molte altre strategie comuni nel trading di opzioni. Eccone alcuni:
- Iron condor:
Un iron condor è costituito essenzialmente da due spread verticali (uno Call Spread e uno Put Spread) ) posizionati su entrambi i lati del mercato. Si utilizza quando si prevede che l'attività sottostante rimanga all'interno di uno specifico intervallo di prezzi. - Butterfly Spread:
Un butterfly Spread è una combinazione di bull Spread e bear Spread, che sono entrambe estensioni della vertical spread. Si utilizza quando si prevede che il prezzo dell'attività sottostante salga o scenda a un determinato livello. - Calendar Spread:
Sebbene un calendar spread coinvolga opzioni con date di scadenza diverse piuttosto che con prezzi d'esercizio diversi, il concetto di acquisto e vendita simultanea di opzioni, come si vede negli spread verticali, rimane centrale in questa strategia. - Diagonal Spread:
Un Spread diagonale è un mix di un Spread verticale e di un Spread calendar, che coinvolge opzioni con date di scadenza e prezzi di esercizio diversi. Consente una maggiore flessibilità nella gestione delle aspettative di prezzo nel tempo. - Doppio diagonal Spread:
Un doppio diagonal Spread è un calendar spread e un iron condor fusi in uno. Si utilizza quando si prevede che il prezzo dell'attività sottostante rimanga all'interno di un certo intervallo, ma con la flessibilità offerta da diverse date di scadenza.
Ciascuna di queste strategie può essere adattata alle diverse condizioni di mercato e alla propensione al rischio individuale, offrendo un ricco kit di strumenti per navigare nel mercato delle opzioni.
Strategie comuni a rischio non definito
Dopo aver approfondito gli spread verticali, che sono alla base della maggior parte delle strategie a rischio definito, è il momento di entrare nel regno delle strategie a rischio indefinito, se la vostra propensione al rischio lo consente. Queste strategie sono spesso caratterizzate da un potenziale di guadagno più elevato, ma comportano anche il rischio di perdite potenzialmente illimitate. Un classico esempio di strategia a rischio indefinito è lo strangle.
Strangle: Una comune strategia a rischio indefinito
Supponiamo che l'azione XYZ sia scambiata a $50 e che ci si aspetti che rimanga all'interno di un range per un po' di tempo, ma si ritiene che ci sia la possibilità che faccia un movimento significativo in entrambe le direzioni. Per trarre vantaggio da questa situazione, è necessario:
- Vendere un $45 Put per $1 (guadagnando un premio, ma assumendovi il rischio se l'azione scende significativamente).
- Vendere un $55 Call per $1 (guadagnando un altro premio, ma assumendovi il rischio se l'azione sale significativamente).
Si guadagna $2 per azione in anticipo, che è il massimo che si possa guadagnare. Tuttavia, le vostre perdite potrebbero essere sostanziali se l'azione si muove molto in entrambe le direzioni, e non c'è un limite massimo alla perdita.
Per coloro che hanno una maggiore propensione al rischio, le strategie a rischio non definito offrono il potenziale per ottenere maggiori guadagni e un più facile aggiustamento delle posizioni quando il mercato lo richiede, poiché non è necessario gestire le gambe lunghe (le opzioni "assicurative"). Ecco una breve panoramica di alcuni di essi:
- Naked call e put:
La vendita di una Call o di una Put senza possedere il sottostante o un'opzione protettiva è nota come vendita di opzioni nude. Questa strategia ha un rischio illimitato, poiché il prezzo dell'azione può teoricamente salire o scendere all'infinito. - Short straddle:
Questa strategia prevede la vendita di una Call e di una Put allo stesso prezzo di esercizio e alla stessa data di scadenza, aspettandosi che l'azione rimanga vicino al prezzo di esercizio. Il rischio è quello di subire perdite illimitate se l'azione si muove in modo significativo in entrambe le direzioni. - Short strangle:
Simile a uno straddle ma con prezzi di esercizio diversi, vendendo una Call e una Put sulla stessa azione con la stessa scadenza ma a strike diversi. Anche questo ha un rischio potenzialmente illimitato se l'azione si muove in modo significativo. - Short ratio Spread:
Si tratta di vendere più opzioni di quante se ne acquistano, aspettandosi che l'azione rimanga all'interno di un certo intervallo. Il potenziale di perdita è illimitato se l'azione si muove significativamente in entrambe le direzioni. - Uncovered calendar spread:
Vendere un'opzione a breve termine e acquistare un'opzione a lungo termine allo stesso prezzo di esercizio senza coprire la posizione con il sottostante. Il rischio è illimitato a causa dell'opzione a breve termine.
In conclusione
Attraverso il viaggio dalla comprensione dei principi di base dell'acquisto e della vendita di opzioni all'esplorazione delle strategie possibili con la combinazione di opzioni, abbiamo arricchito il nostro kit di strumenti per navigare nel mercato delle opzioni.
Padroneggiando queste nozioni di base, apriamo le porte a un percorso potenzialmente gratificante con il trading in opzioni, pur essendo consapevoli dei rischi connessi a tale tipologia di strumenti e della loro complessità. Ogni strategia comporta un proprio insieme di potenzialità e rischi, ed è fondamentale allinearle alla nostra tolleranza al rischio e alle nostre prospettive di mercato.
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NOTA: Le opzioni sono prodotti complessi e ad alto rischio e richiedono conoscenza, esperienza di investimento e, in molti casi, un'elevata accettazione del rischio. Prima di investire in opzioni, è necessario essere ben informarti sul funzionamento e sui rischi di tali prodotti.
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