Obbligazioni corporate: cosa sono e come funzionano

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Le obbligazioni corporate possono rappresentare un’opzione interessante per diversi motivi. Innanzitutto, offrono solitamente un flusso di reddito regolare grazie ai pagamenti di interessi o, in alcuni casi, dividendi che approfondiremo più avanti. Inoltre, il rendimento di queste obbligazioni è spesso superiore rispetto a quello delle obbligazioni governative. Tuttavia, rendimenti più elevati implicano anche un rischio maggiore, soprattutto quando il rating dell’emittente è basso.

Le obbligazioni corporate possono anche essere utilizzate per speculare sull’andamento dei tassi d’interesse. Ad esempio, se si prevede che la Federal Reserve aumenterà il tasso di riferimento, potrebbe non essere conveniente investire in obbligazioni con un tasso cedolare inferiore. Al contrario, se si ritiene che i tassi verranno ridotti, può essere vantaggioso acquistare obbligazioni corporate con un rendimento superiore al tasso previsto, ottenendo così un ritorno complessivo più interessante.

Infine, è possibile uscire da un investimento in obbligazioni corporate prima della scadenza. Grazie a un mercato secondario altamente liquido, queste obbligazioni possono essere vendute, permettendo all’investitore di recuperare il capitale iniziale in anticipo.

Prima di investire in obbligazioni corporate, è fondamentale informarsi sulla qualità e sul livello di rischio degli strumenti disponibili. Le agenzie di rating del credito assegnano un punteggio alle nuove emissioni di obbligazioni corporate da parte di società quotate, basandosi sull’analisi dei loro fondamentali finanziari. Una società con uno stato patrimoniale solido e un basso livello di indebitamento ha maggiori probabilità di ottenere un rating elevato rispetto a un’azienda con flussi di cassa in calo e debiti crescenti.

Le obbligazioni corporate vengono classificate con lettere dalla A alla D: la A indica le obbligazioni di qualità più alta, mentre la D rappresenta quelle più rischiose. Queste valutazioni sono fornite dalle principali agenzie di rating — S&P, Moody’s e Fitch — ciascuna con metodologie proprie, ma spesso con giudizi convergenti.

Obbligazioni corporate con rating A 

I rating di credito “A” rappresentano la valutazione più alta possibile per un’obbligazione corporate. Qualsiasi obbligazione con questo rating dovrebbe trasmettere un elevato grado di affidabilità riguardo alla solidità finanziaria dell’azienda emittente. Le agenzie di rating assegnano la valutazione A solo quando ritengono che il rischio di insolvenza sia estremamente basso.

In generale, le obbligazioni corporate con rating A non incontrano difficoltà nel reperire capitali da investitori esterni. Tuttavia, il tasso di interesse offerto è spesso inferiore rispetto a quello delle obbligazioni con rating B, C o D, proprio per via del rischio più contenuto. Nelle obbligazioni corporate, vale la regola empirica: più basso è il rischio, più contenuto è il rendimento.

Obbligazioni corporate con rating B

Un’obbligazione corporate con rating B indica generalmente che la società emittente presenta un rischio di credito moderato. Le obbligazioni che ricevono questo rating da S&P, Fitch o Moody’s sono spesso considerate investment-grade, risultando quindi interessanti per molti investitori. 
In termini di rendimento, le obbligazioni corporate con rating B offrono solitamente ritorni leggermente superiori rispetto a quelle con rating A, proprio per compensare il rischio più elevato percepito.

Obbligazioni corporate con rating C

Le obbligazioni corporate con rating C sono le prime a rientrare nella categoria di quelle che, nel settore, vengono comunemente definite “obbligazioni spazzatura” (junk bonds). A queste obbligazioni è associato un elevato rischio di credito, spesso dovuto a flussi di cassa instabili o a una storia creditizia poco solida. Questo rende l’azienda emittente più vulnerabile al mancato pagamento degli interessi o, nei casi peggiori, al fallimento, con conseguente impossibilità di restituire il capitale investito.

Quando si valutano obbligazioni spazzatura con rating C o inferiore, è fondamentale avere una propensione al rischio significativamente più alta. Va inoltre considerato che la situazione finanziaria di una società può evolvere nel tempo: se il rating migliora, l’obbligazione potrebbe aumentare di valore sul mercato secondario. Al contrario, un eventuale declassamento a rating D renderebbe l’obbligazione quasi invendibile.

Obbligazioni corporate con rating D 

Le obbligazioni corporate con rating D rappresentano il livello più basso in termini di affidabilità creditizia. Questo rating è generalmente assegnato a società che hanno già dichiarato default o che si trovano in procedura fallimentare.
Gli investitori che scelgono obbligazioni con rating D lo fanno nella speranza di ottenere rendimenti molto elevati, ma devono essere consapevoli dell’elevata probabilità di perdere l’intero capitale investito.

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Fattori che influenzano il prezzo delle obbligazioni corporate

Esistono diversi motivi per cui il valore delle obbligazioni corporate può oscillare quando vengono negoziate sui mercati secondari. L’attrattiva di determinate obbligazioni corporate può aumentare o diminuire in base a uno o più dei seguenti fattori: 

Tassi di interesse

Il tasso di riferimento stabilito dalla banca centrale incide in modo significativo sul valore delle obbligazioni corporate, influenzando sia la domanda che l’offerta. Quando il tasso cedolare di un’obbligazione è superiore al tasso ufficiale, l’obbligazione risulta più interessante rispetto a strumenti di risparmio tradizionali, con conseguente aumento della domanda.

Al contrario, se i tassi di interesse superano il tasso cedolare, gli investitori tendono a orientarsi verso soluzioni più redditizie. In contesti di tassi elevati, anche le aziende sono meno propense a emettere nuove obbligazioni, poiché il costo per attrarre investitori diventa più oneroso. 

Rating di credito

Sebbene investire in obbligazioni corporate sia considerata una delle scelte di investimento più sicure, la realtà è che le aziende possono comunque incorrere in insolvenze impreviste. Abbiamo già spiegato le fasce di rating A-D delle aziende, ma è importante ribadire i pericoli legati all’investimento in obbligazioni corporate con rating “C” e “D”. Queste obbligazioni possono costare molto meno rispetto a quelle con rating “A” e “B”, ma gli investitori più prudenti dovrebbero sempre puntare a un rischio inferiore e a un ritorno sull’investimento più probabile. 


Offerta e domanda 

Le obbligazioni corporate non differiscono da molti altri strumenti finanziari: il loro valore è in gran parte determinato dalle forze di mercato di offerta e domanda. La domanda è influenzata dall’attrattiva di un’obbligazione in rapporto ad altre opportunità di investimento sul mercato. 

L’offerta è influenzata dagli obiettivi commerciali di un’azienda, così come dal costo del finanziamento ottenuto attraverso altri canali. Se una società ha un progetto di grande portata da finanziare, l’emissione di obbligazioni corporate potrebbe rappresentare un modo per dare una forte spinta alla fase iniziale. Finché i tassi di interesse non sono troppo alti, le aziende possono considerare le obbligazioni come un mezzo credibile per finanziare iniziative di ampio respiro. 

Inflazione elevata 

Le obbligazioni corporate non sono immuni agli effetti dell’inflazione. Un’inflazione elevata può ridurre significativamente il valore reale di questi strumenti. Il motivo è duplice: da un lato, il tasso cedolare diventa meno interessante quando l’inflazione erode il potere d’acquisto del rendimento.

Ad esempio, se il rendimento di un’obbligazione è del 5% e l’inflazione si attesta al 7%, allora in termini reali si registra una perdita del 2%; dall’altro lato, un’inflazione elevata tende a spingere verso l’aumento dei tassi di interesse, con conseguente calo dei prezzi delle obbligazioni e della domanda.

Prossimità alla scadenza 

Il prezzo di un’obbligazione corporate è strettamente legato alla sua scadenza. Più ci si avvicina alla data di rimborso, più il prezzo tende a convergere verso il valore nominale. Le obbligazioni più recenti riflettono i tassi di interesse attuali, mentre quelle a lungo termine possono subire variazioni significative nel tempo, in funzione dell’evoluzione delle condizioni economiche.

Vantaggi e svantaggi delle obbligazioni corporate 

Per aiutarti a comprendere al meglio i benefici e i rischi connessi all’investimento in obbligazioni corporate e stabilire se faccia al caso tuo, abbiamo preparato un elenco dettagliato di vantaggi e svantaggi. 

Vantaggi dell’investimento in obbligazioni corporate 

Le obbligazioni corporate “investment-grade” superano solitamente il rendimento dei titoli di Stato

È vero che le obbligazioni corporate con rating di credito “A” e “B” offrono di solito rendimenti superiori a quelli dei titoli di Stato. Questi titoli definiti “investment-grade” storicamente vengono emessi con un tasso 2%-3% più alto rispetto, ad esempio, ai titoli del Tesoro degli Stati Uniti. 

Strumenti di debito come le obbligazioni corporate possono bilanciare portafogli azionari 

La diversificazione è tutto quando si parla di avere un portafoglio d’investimento equilibrato. Le obbligazioni corporate possono fungere da copertura contro gli investimenti in azioni, in quanto di solito si muovono nella direzione opposta rispetto ai titoli azionari. 

Possibilità di trarre profitto dal prezzo delle obbligazioni durante la volatilità dei mercati

Sebbene le obbligazioni corporate siano considerate un investimento basato principalmente sui rendimenti periodici, anche la speculazione è un’opzione. Con la fluttuazione dei prezzi delle obbligazioni derivante dai tassi di interesse e dalla volatilità del mercato, è possibile ottenere profitti semplicemente acquistando e vendendo obbligazioni sul mercato secondario. 

Reddito regolare da interessi 

Per chi cerca un ritorno sull’investimento costante, le obbligazioni corporate sono considerate tra le opzioni più sicure, in particolare quelle con rating A e B. 

Rischi legati all’investimento in obbligazioni corporate 

Variazioni dei tassi di cambio 

Eventuali aumenti dei tassi di interesse possono causare un calo del valore di mercato delle obbligazioni. Allo stesso modo, un’inflazione elevata può erodere il valore dei pagamenti degli interessi.  

L’azienda emittente può rimborsare l’investimento prima della scadenza 

È possibile che l’obbligazione venga rimborsata prima della scadenza. Se un’obbligazione corporate prevede una clausola “call”, significa che l’azienda ha il diritto di riacquistare l’obbligazione e restituire l’investimento iniziale al valore nominale. Ciò implica che potresti non essere garantito nei pagamenti degli interessi fino alla data di scadenza. 

Vendere obbligazioni può non essere semplice 

Il mercato obbligazionario è noto per la scarsa trasparenza nella determinazione dei prezzi. A differenza dei mercati azionari, non è sempre semplice conoscere l’interesse degli investitori all’acquisto di obbligazioni per chi desidera rivenderle sul mercato secondario. La liquidità può essere problematica, anche se le obbligazioni corporate “investment-grade” sono di solito molto richieste.   

I rischi di credito possono cambiare durante la vita di un’obbligazione corporate 

Non vi sono garanzie che un’azienda non diventi insolvente sulle sue obbligazioni corporate. Persino quelle considerate “investment-grade” possono sperimentare difficoltà finanziarie e, nel peggiore dei casi, la bancarotta. Fortunatamente, i detentori di obbligazioni sono considerati creditori e spesso vengono pagati per primi in caso di fallimento – perfino prima degli azionisti. 

Come acquistare obbligazioni corporate 

Obbligazioni corporate individuali 

Gli investitori retail possono acquistare singole obbligazioni corporate emesse da società specifiche, generalmente in tagli da 1.000 USD. L’acquisto avviene tramite broker finanziari o piattaforme di investimento, che applicano commissioni variabili.

In BG SAXO, ad esempio, la commissione è pari a 7 euro/dollari per ordini fino a 50.000 euro/dollari di controvalore. Per ordini superiori si applica una percentuale che parte da 0,12% e può scendere fino al 0,05% in base al profilo del cliente.

Fondi di obbligazioni corporate 

Un’alternativa è investire in fondi comuni o ETF che offrono esposizione a un paniere diversificato di obbligazioni corporate. Questa soluzione consente di ridurre il rischio specifico e di accedere al mercato con una soglia di ingresso più bassa, ideale per chi si avvicina per la prima volta a questo tipo di investimento.