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Comprendere la strategia covered call
Opzioni
Che cos’è una covered call?
Una covered call (nota anche come strategia covered call) è una strategia di investimento che consiste nel detenere un contratto Future e, contemporaneamente, vendere un’opzione call sullo stesso contratto. Così facendo, il trader concede a un’altra parte il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare il contratto futures a un prezzo strike predeterminato entro un periodo stabilito. In cambio, il trader riceve un pagamento anticipato chiamato premio, che rappresenta una fonte di reddito immediata.
Ad esempio, considera un trader che detiene una posizione lunga su un contratto Future sul petrolio greggio (crude oil), che corrisponde a 1.000 barili di petrolio. Se il prezzo attuale del Future è di 75 USD al barile, il trader potrebbe vendere un’opzione call con prezzo strike a 80 USD al barile, in scadenza tra 30 giorni. In cambio, riceve un premio di 1 USD al barile, ottenendo un totale di 1.000 USD, poiché il contratto copre 1.000 barili.
Perché utilizzare una covered call?
Ci sono due ragioni principali per utilizzare una covered call.
1. Generazione di reddito
Vendere opzioni call genera un reddito extra. Se possiedi già una posizione su Future e sei disposto a venderla a un prezzo leggermente più alto, questa strategia può aumentare i tuoi rendimenti.
2. Riduzione del rischio
Il premio che incassi funge da cuscinetto contro piccoli ribassi del mercato Future. Ad esempio, se il prezzo del greggio scende da 75 USD a 74 USD, i 1.000 USD di premio compensano questa perdita.
Pensa alla strategia come se affittassi una stanza della tua casa. Rimani proprietario dell’immobile, ma i soldi dell’affitto aiutano a coprire le spese e a incrementare il tuo reddito.
Come funziona in pratica?
Se analizziamo l’esempio del greggio, possiamo esaminare vari possibili risultati della strategia covered call.
Nel primo scenario, se il prezzo del Future sul greggio rimane intorno a 75 USD fino alla scadenza dell’opzione, è improbabile che l’acquirente eserciti il diritto di comprare il contratto a 80 USD, in quanto potrebbe acquistarlo a un prezzo inferiore sul mercato. Di conseguenza, il trader conserva il premio di 1.000 USD e mantiene il contratto Future in portafoglio, ottenendo un guadagno netto.
Nel secondo scenario, se il Future sul greggio sale a 85 USD al barile, l’acquirente esercita il proprio diritto di acquistare il contratto a 80 USD, poiché questo prezzo è più basso di quello di mercato. Il trader vende il contratto per 80.000 USD e trattiene il premio di 1.000 USD, incassando in totale 81.000 USD. Anche se in questo modo rinuncia a un ulteriore guadagno di 5.000 USD che avrebbe ottenuto vendendo a 85 USD, consolida comunque un profitto notevole.
Nel terzo scenario, se il Future sul greggio scende a 70 USD, l’opzione call scade senza valore, poiché nessun acquirente sceglierebbe di comprare il contratto a 80 USD quando il prezzo di mercato è di gran lunga inferiore. Il trader conserva il premio di 1.000 USD, che aiuta a compensare parte della perdita di valore del contratto Future.
Elementi chiave di una covered call
Ecco un riepilogo degli elementi chiave di una strategia covered call.
Per prima cosa, il contratto Future è essenziale, poiché devi detenerne uno per utilizzare questo approccio. La posizione è definita "covered" perché il possesso del contratto ti assicura di poter adempiere al tuo obbligo se l’opzione viene esercitata.
Poi c’è l’opzione call, caratterizzata da due componenti fondamentali:
il prezzo strike che è il prezzo a cui l’acquirente ha il diritto di comprare il tuo contratto Future, in genere leggermente superiore all’attuale prezzo di mercato e la data di scadenza, che definisce il periodo in cui l’acquirente può esercitare l’opzione, spesso in linea con un calendario prestabilito, ad esempio il terzo venerdì del mese.
Infine, il premio è il pagamento anticipato che ricevi dalla vendita dell’opzione call. Questo importo rimane tuo indipendentemente da come si muove il mercato, rappresentando uno dei principali vantaggi della strategia.
Perché qualcuno dovrebbe acquistare un’opzione call?
Chi compra un’opzione call è convinto che il prezzo del Future aumenterà in modo significativo. Le opzioni call offrono la possibilità di trarre profitto da forti rialzi di prezzo senza dover sostenere il rischio completo di possedere direttamente il contratto Future.
Ad esempio, l’acquirente della tua opzione call sul greggio potrebbe ottenere un profitto consistente se il prezzo del Future sale al di sopra di 80 USD. Se ha pagato solo 1.000 USD per l’opzione, ogni prezzo superiore a 81 USD al barile (prezzo strike più il premio) rappresenta un guadagno.
È questa potenziale possibilità di guadagno al rialzo che rende le opzioni call attraenti per molti trader.
I rischi e i vantaggi delle covered call
Nessuna strategia di investimento è priva di pro e contro, e le covered call non fanno eccezione.
Ecco una panoramica bilanciata dei potenziali vantaggi e svantaggi.
Vantaggi potenziali:
- Reddito costante. I premi ottenuti dalla vendita di opzioni call possono fornire una fonte di reddito affidabile, specialmente in mercati stabili.
- Protezione al ribasso. Il premio funge da cuscinetto contro lievi cali nel prezzo del Future. Ad esempio, se il prezzo del Future scende leggermente, il premio compensa la perdita, rendendo la tua posizione più stabile.
- Semplicità di esecuzione. Le covered call sono più semplici da comprendere e mettere in pratica rispetto ad altre strategie con le opzioni, il che le rende una buona scelta per gli investitori in derivati alle prime armi.
Rischi potenziali:
- Profitti limitati. Se il prezzo del Future sale ben oltre il prezzo strike, i tuoi profitti rimangono limitati. Non beneficerai dei guadagni aggiuntivi oltre il prezzo strike più il premio.
- Possibili ribassi del futures. Sebbene il premio offra una protezione parziale, cali significativi nel prezzo del Future possono comunque provocare perdite considerevoli. Il premio compensa solo una parte della discesa.
- Impegno a vendere. Con la vendita della call, accetti di vendere il tuo contratto Future se l’acquirente esercita l’opzione. Questo potrebbe costringerti a chiudere una posizione che avresti preferito mantenere per un guadagno a più lungo termine.
Perché un detentore di Future dovrebbe utilizzare una covered call?
Se già detieni un contratto Future, potresti chiederti perché preferire la vendita di una covered call invece di limitarti a mantenere la posizione. Ecco alcuni motivi per cui questa strategia può avere senso:
- Massimizzazione del reddito. Le covered call (o strategia covered call) consentono di generare reddito anche se il mercato non si muove in modo significativo. Se prevedi prezzi stabili o in lieve rialzo, vendere un’opzione call può offrire rendimenti costanti grazie al premio incassato.
- Copertura parziale dalle perdite. Il premio agisce come una copertura contro piccoli cali nel prezzo del Future. Ad esempio, se il tuo contratto futures perde 1 USD per unità, il premio compensa questa perdita, mantenendo la posizione sostanzialmente invariata.
- Punto di uscita predefinito. Selezionando un prezzo strike con cui ti senti a tuo agio, stabilisci di fatto un prezzo al quale sei disposto a vendere il tuo contratto Future. Se il mercato supera questo livello, venderai comunque in profitto, con il premio che si aggiunge ai guadagni.
Confronto tra covered call e protective put
Per comprendere meglio la versatilità di una covered call, confrontiamola con un’altra strategia: la protective put.
Una protective put consiste in:
acquisto di un'azione o titolo (o già posseduto).
acquisto simultaneo di un'opzione put sullo stesso titolo, con prezzo di esercizio (strike price) scelto strategicamente,e ha l’obiettivo di proteggere l’investimento da ribassi significativi del prezzo del titolo, mantenendo però la possibilità di beneficiare di eventuali rialzi.
Covered call
- Obiettivo = Generare reddito vendendo opzioni call.
- Vantaggio = Incassare un flusso di cassa immediato dal premio e ridurre parzialmente il rischio di ribasso.
- Svantaggio = Limita i potenziali profitti se i prezzi salgono in modo significativo.
- Ideale per = Mercati tendenzialmente stabili o leggermente rialzisti.
Protective put
- Obiettivo = Proteggersi da ribassi importanti acquistando opzioni put.
- Vantaggio = Offre una protezione contro ampi cali del prezzo del Future.
- Svantaggio = Il costo della put (il premio) riduce i rendimenti complessivi, a meno che il mercato non scenda in modo marcato.
- Ideale per = Condizioni di mercato ribassiste o incerte.
Quale strategia dovresti scegliere?
La scelta tra covered call e protective put dipende dalle tue previsioni di mercato e dai tuoi obiettivi:
- Se ti aspetti prezzi stabili o in lieve crescita, una covered call è ideale per generare un reddito aggiuntivo.
- Se temi cali improvvisi, una protective put offre una maggiore sicurezza.
Combinando queste strategie, puoi adattarti a diversi scenari di mercato e allinearti al tuo profilo di rischio e ai tuoi obiettivi finanziari.
Chi dovrebbe utilizzare le covered call?
Le covered call sono una soluzione adatta a investitori e trader che:
- detengono già contratti futures e sono disposti a venderli a un prezzo più elevato.
- desiderano generare reddito aggiuntivo dalle loro posizioni.
- accettano di limitare il potenziale di guadagno al rialzo.
Questa strategia risulta particolarmente interessante per chi preferisce guadagni costanti e incrementali rispetto all’imprevedibilità di operazioni ad alto rischio.
Una covered call è come trovare un modo per ottenere un reddito dalle attività che già possiedi. Nel tempo, i premi incassati da coperte call possono accrescere il tuo patrimonio in modo più controllato e sostenibile.
Le opzioni sono prodotti complessi e ad alto rischio e richiedono conoscenza, esperienza di investimento e, in molti casi, un'elevata accettazione del rischio. Il trading di opzioni è altamente speculativo e non è adatto a tutti gli investitori a causa dei rischi connessi. La negoziazione di opzioni comporta un rischio elevato. Le opzioni acquistate possono scadere senza valore, con la conseguente perdita dell'investimento iniziale (premio e costi), mentre le opzioni vendute possono comportare per l’investitore perdite sostanziali (potenzialmente illimitate).Prima di investire in opzioni, è necessario essere ben informarti sul funzionamento e sui rischi di tali prodotti.