Comprendere la strategia naked put

Rischio e rendimento di una naked put

Se non sei ancora sicuro che le naked put siano una strategia di trading adatta a te, diamo un’occhiata ai potenziali rischi e rendimenti:

Potenziale di profitto

Il profitto massimo che si può ottenere da una naked put è il premio incassato se l’opzione scade senza valore. Pertanto, lo scenario migliore si verifica se il titolo resta al di sopra del prezzo di esercizio, consentendoti di trattenere il premio senza dover acquistare l’asset.

Esposizione al rischio

Una naked put presenta tre possibili rischi per un trader:

• Un forte ribasso, che può essere significativo se il prezzo del titolo scende notevolmente.
• Rischio di assegnazione, nel caso in cui il titolo scenda sotto il prezzo di esercizio, costringendo il trader ad acquistare a quel livello anche se il prezzo di mercato è più basso.
• Rischio di liquidità, se l’opzione è poco scambiata, il che significa che chiudere la posizione potrebbe risultare costoso.

Esempio: vendita di una naked put su futures S&P 500

Prendiamo in considerazione un esempio in cui un trader desidera assumere una posizione rialzista sui futures S&P 500, che al momento quotano 4.500. Il trader vende un’opzione put con strike 4.400 in scadenza fra un mese per un premio di 50 USD. Ci sono tre possibili esiti:

1. Il mercato rimane sopra 4.400, con l’opzione che scade senza valore e il trader si tiene il premio di 50 USD come profitto. Non c’è alcun obbligo ulteriore di acquistare l’asset.
2. Il mercato scende a 4.350, costringendo il trader ad accettare l’assegnazione del contratto e ad acquistare il futures a 4.400 (di fatto a uno sconto, considerando il premio di 50 USD ricevuto).
3. Il mercato crolla a 4.200, obbligando il trader ad acquistare a 4.400 e subire una perdita considerevole poiché il prezzo di mercato è molto più basso.

Alcuni trader considerano la vendita di naked put come alternativa all’inseguimento di un mercato in rialzo. Se esiti a comprare ai prezzi attuali per paura di pagare troppo o di perdere l’occasione, vendere put ti consente di incassare un premio se i prezzi rimangono stabili o salgono, e di entrare sul mercato a un prezzo inferiore in caso di assegnazione. Ciò rende la strategia attraente per chi è rialzista ma prudente riguardo a un ingresso immediato.

Pro e contro della vendita di naked put

Pro

• Genera un flusso costante di reddito tramite l’incasso dei premi.
• Consente l’acquisto futuro di un asset a sconto in caso di assegnazione.
• Probabilità di profitto più elevata rispetto all’acquisto di un’opzione call.
• Richiede meno capitale rispetto all’acquisto diretto dell’asset.

Contro

• Rischio di ribasso considerevole se il prezzo dell’asset scende notevolmente.
• Richiede un elevato margine o liquidità per coprire un’eventuale assegnazione.
• Il rischio di assegnazione può costringere il trader ad acquistare l’asset a un prezzo svantaggioso.
• Non è ideale in mercati ad alta volatilità a meno che il trader non abbia una forte convinzione sulla direzione dei prezzi.

Prepararsi

Vendere naked put è simile a gestire un’attività assicurativa: si incassano premi ma bisogna essere pronti a sostenere sporadiche perdite ingenti. Per i trader retail, le naked put sono spesso strutturate come cash-secured put a causa delle limitazioni imposte dal broker. Selezionando con cura i prezzi di esercizio e le date di scadenza, i trader possono ottimizzare il rapporto rischio/rendimento generando un reddito regolare. Tuttavia, la prudenza è fondamentale nei mercati volatili per evitare perdite eccessive.




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