Investment and Options Strategist
Riassunto: la volatilità dei Magnifici 7 ha portato molti investitori di lungo periodo a chiedersi come proteggere i propri guadagni senza vendere le posizioni principali. Utilizzando Tesla come caso di studio, questo articolo spiega come un ‘collar’ possa definire un pavimento temporaneo al ribasso e un tetto al rialzo, aiutando gli investitori a rimanere esposti al mercato gestendo il rischio con maggiore chiarezza e struttura
I titoli tecnologici a grande capitalizzazione hanno registrato guadagni significativi negli ultimi anni. Tuttavia, con il crescente livello di incertezza, molti investitori di lungo periodo si trovano davanti a un dilemma ricorrente: mantenere la propria esposizione e accettare la volatilità, oppure ridurla rischiando di rinunciare a ulteriori potenziali rialzi.
Una strategia collar offre una terza via: consente di limitare il rischio di ribasso per un periodo definito senza dover vendere il titolo sottostante. Questo approccio introduce una fascia di protezione temporanea, riducendo le perdite in caso di ribasso e limitando al contempo i guadagni in caso di movimenti rialzisti marcati, fornendo così una struttura più controllata nei periodi di incertezza.
È importante ricordare che un collar non nasce per prevedere o anticipare un crollo del mercato, ma per stabilire in anticipo un intervallo di risultati ritenuti accettabili. Invece di lasciare l’esposizione completamente soggetta a fluttuazioni estreme, l’investitore trasforma intenzionalmente la posizione azionaria in una struttura con limiti di rischio e rendimento predefiniti per una durata specifica.
Nelle sezioni successive applicheremo questo schema al caso concreto di Tesla. La stessa logica può essere estesa ad altre posizioni azionarie quando l’investitore desidera una protezione temporanea al ribasso senza liquidare i titoli in portafoglio.
L'articolo è suddiviso in tre parti:
Prima di procedere, è utile chiarire cosa sia esattamente un collar in termini semplici.
Un collar combina tre elementi:
Se le opzioni appaiono complesse, è utile considerarle come contratti con diritti e obblighi definiti.
Un'opzione put opera come un'assicurazione; ti consente di vendere le tue azioni ad un prezzo predefinito, anche se il prezzo di mercato scende sotto tale livello. L'acquisto di questa put richiede il pagamento di un premio iniziale, che rappresenta il costo della protezione.
Vendere un'opzione call significa accettare di vendere le tue azioni ad un prezzo predefinito superiore se il mercato supera quel livello. In cambio di questa obbligazione, ricevi un premio che genera reddito e può contribuire a finanziare il costo dell'opzione put.
Il “prezzo di esercizio” è il prezzo predefinito nel contratto di opzione. La “scadenza” è la data in cui il contratto termina.
Questi due contratti insieme creano limiti attorno alla tua posizione azionaria: un prezzo sotto il quale le perdite sono limitate e un prezzo sopra il quale i guadagni sono limitati.
Un collar segue una sequenza logica di decisioni. Ogni passaggio risponde a una domanda specifica. Saltare l'ordine può portare a selezioni di prezzi di esercizio che non riflettono il vero obiettivo dell'investitore.
Ogni strategia di protezione inizia con la definizione delle tempistiche.
Le opzioni hanno una scadenza e la protezione è temporanea. La prima domanda da porsi è quindi:
per quanto tempo desidero la protezione?
Gli investitori di solito collegano questa decisione ad un intervallo di tempo specifico:
La scelta del calendario ha implicazioni pratiche. Un collar a breve termine può costare meno in termini assoluti, ma potrebbe necessitare di rinnovo se l'incertezza continua. Un collar a lungo termine offre maggiore stabilità, ma limita i potenziali rialzi per un periodo prolungato.
La scadenza definisce la durata del contratto di protezione. Deve rispecchiare le preoccupazioni dell'investitore, piuttosto che il rumore del mercato.
Dopo aver definito l'orizzonte temporale, la prossima decisione riguarda la tolleranza al rischio.
Quanto ribasso sono disposto a tollerare durante questo periodo?
La long put definisce il limite inferiore alla scadenza. Non elimina le perdite, ma stabilisce il punto oltre il quale qualsiasi ulteriore ribasso viene compensato alla scadenza.
Abbiamo generalmente due approcci tra cui scegliere:
Questa decisione riflette la tolleranza al rischio, piuttosto che una previsione di mercato.
Solo dopo aver determinato il limite inferiore emerge la domanda finale:
Come voglio finanziare questa protezione?
La short call finanzia la long put. Il prezzo di esercizio scelto determina quanto potenziale rialzo viene sacrificato per ottenere protezione al ribasso.
Le strutture più comuni includono:
Il limite superiore non è una previsione. È una scelta di budget. Una volta selezionato, la struttura è completa: azioni long, put long, call short.
Per illustrare come funziona, analizzeremo l'applicazione nel contesto di Tesla.
Nota importante:
le strategie e gli esempi forniti in questo articolo hanno esclusivamente scopi formativi. Sono ideati per aiutarti a sviluppare il tuo processo di pensiero e non dovrebbero essere replicati o messi in pratica senza un'attenta valutazione. Ogni investitore o trader deve svolgere le proprie analisi approfondite e considerare la propria situazione finanziaria unica, la tolleranza al rischio e gli obiettivi d’investimento prima di prendere qualsiasi decisione. Ricorda, investire nel mercato azionario comporta dei rischi, ed è fondamentale prendere decisioni informate.
Consideriamo un investitore che ha acquistato azioni di Tesla diversi anni fa e ha visto la posizione crescere notevolmente. Attualmente, le azioni sono quotate intorno ai 410 USD. L'investitore continua a credere nel potenziale a lungo termine di Tesla, ma la recente volatilità, i risultati finanziari imminenti e l'incertezza del mercato generale lo rendono esitante all'idea di perdere una parte sostanziale di questi guadagni. Invece di vendere le azioni, l'investitore opta per proteggere la posizione nei prossimi due mesi, continuando comunque a tenere l'investimento.
Tesla ha storicamente mostrato ampie fluttuazioni di prezzo. Per un investitore che gode di guadagni, salvaguardare parte di quel valore senza vendere le azioni può risultare attrattivo durante periodi incerti.
Scadenza selezionata: 17 aprile 2026.
Questa data stabilisce una finestra di protezione di circa due mesi e definisce una chiara data per rivalutare la situazione. Può coprire la pubblicazione dei risultati finanziari o un periodo di incertezza macroeconomica. Anziché reagire alle notizie giorno per giorno, l'investitore stabilisce un periodo durante il quale la protezione è attiva e concorda di riconsiderare la posizione al termine di tale periodo.
Put selezionata: strike a 385.
Per questo investitore, la preoccupazione principale non è la volatilità ordinaria, bensì un calo più pronunciato. Con le azioni attualmente scambiate vicino ai 410 USD, scegliere una put con strike a 385 significa accettare le fluttuazioni quotidiane, ma stabilire un limite a un ribasso più significativo nei prossimi due mesi.
Le perdite sono limitate tra 410 e 385. Se il prezzo di Tesla scende sotto i 385 entro la scadenza, la put aumenterà di valore, compensando ulteriori ribassi. L'intento dell'investitore non è quello di eliminare la volatilità, bensì di salvaguardare una parte significativa dei guadagni a lungo termine durante un periodo temporaneo di incertezza.
Call selezionata: strike a 440.
Dopo aver stabilito quanto ribasso sia accettabile, l'investitore deve decidere come finanziare questa protezione. La vendita della call con strike a 440 implica l'accordo di vendere le azioni Tesla a 440 USD se il prezzo supera tale livello prima della scadenza.
La scelta dello strike a 440 è strategica: consente di ottenere un guadagno apprezzabile dal livello di 410, generando contestualmente un premio che compensa in gran parte il costo della put a 385. In cambio della protezione contro il ribasso, l'investitore accetta di non raccogliere guadagni sopra i 440 durante questo periodo.
Con i premi delle opzioni attuali, la struttura si configura come un collar a costo quasi zero. L'investitore non sostiene costi significativi in contanti per la protezione, bensì finanzia principalmente la tutela accettando un limite temporaneo sui possibili rialzi.
La struttura ora funziona come un corridoio ben definito, con limiti tra 385 e 440 fino a metà aprile. In parole semplici, l'investitore ha accettato che, nei prossimi due mesi, il risultato atteso si collocherà da qualche parte all'interno di questi due livelli. Al di fuori di questo intervallo, il collar limita l'impatto alla scadenza.
Con l'attivazione, il focus del collar passa dalla costruzione al monitoraggio. Per molti investitori, questa fase può sembrare inizialmente complessa. Il prezzo delle azioni potrebbe subire movimenti bruschi, i titoli di giornale potrebbero esercitare pressione emotiva, e i valori delle opzioni fluttueranno quotidianamente. Invece di cercare di prevedere ogni movimento, l'investitore dovrebbe concentrarsi sui limiti stabiliti all'inizio.
Se Tesla termina sopra il livello di 440 alla scadenza, le azioni potrebbero essere vendute a quel prezzo. Il rendimento predeterminato viene quindi raggiunto.
Psicologicamente, questo scenario può risultare difficile, poiché il titolo potrebbe continuare a salire oltre il limite. Tuttavia, questo è il risultato della scelta progettuale iniziale.
Alcuni investitori potrebbero decidere di sostituire la call esistente con una a un prezzo di esercizio più alto e una scadenza successiva, se intendono mantenere le azioni. Ciò richiede il riacquisto della call originale e la vendita di una nuova, che può ridurre il guadagno complessivo se il titolo continua a crescere.
Se Tesla scende verso o sotto i 385, la put acquisisce valore e compensa ulteriori ribassi alla scadenza.
In questo caso, il collar svolge la sua funzione principale: preservare il capitale durante l'intervallo definito.
Un investitore può scegliere di mantenere intatta la struttura, vendere una nuova call più vicina al prezzo attuale per generare ulteriore reddito, oppure vendere la put per realizzare il guadagno e acquistare una nuova put con un prezzo di esercizio inferiore per continuare la protezione. Ogni opzione implica un equilibrio tra il flusso di cassa immediato e il livello di protezione futura.
Se Tesla si mantiene tra i limiti stabiliti, entrambe le opzioni perdono progressivamente il loro valore temporale.
Questo è spesso lo scenario meno movimentato. L'investitore mantiene sotto controllo la posizione e si prepara alla scadenza.
Avvicinandosi alla data di scadenza, si torna al punto di partenza: è necessario avere ancora protezione per il prossimo periodo? Se sì, il collar può essere prolungato, rivedendo scadenza, limite inferiore e superiore.
Un collar non cerca di prevedere la direzione del mercato, ma stabilisce dei confini.
Trasforma una posizione azionaria aperta in un intervallo definito per un periodo limitato.
Risponde a tre domande chiave:
Per quelli che desiderano mantenere il proprio investimento principale senza venderlo, il collar offre una struttura nei periodi di incertezza mantenendo la partecipazione entro un corridoio di rendimento definito.
Il collar può essere indicato per gli investitori che possiedono almeno 100 azioni di un titolo e hanno familiarità con le basi delle opzioni. È essenziale comprendere prima il funzionamento individuale delle opzioni put e call.
Si continua a beneficiare dei guadagni fino al prezzo di esercizio della call. Oltre tale livello, il rialzo è limitato per il periodo definito.
Le perdite sono limitate fino al livello della put. Oltre questo, la put compensa il ribasso alla scadenza.
No. Significa che il premio della call compensa sostanzialmente il costo della put. Il compromesso è che il rialzo oltre il prezzo di esercizio della call è limitato.
Sì, è possibile chiudere sia la put che la call sul mercato prima della scadenza. Il loro valore dipenderà dal prezzo delle azioni, dal tempo restante e dalla volatilità del mercato.
Il collar può essere esteso stabilendo una nuova scadenza con un nuovo limite inferiore e superiore. Questo processo è spesso chiamato "rollover" della strategia.
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Previsioni Oltraggiose
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