Comprendere la strategia spread verticale

Come costruire uno spread verticale

• Determina la tua prospettiva di mercato. Sei rialzista (ti aspetti che i prezzi aumentino) o ribassista (ti aspetti che i prezzi diminuiscano) sull'asset?
• Decidi tra call o put. Per una visione rialzista, puoi utilizzare un bull call spread o un bull put spread. Per una visione ribassista, puoi utilizzare un bear put spread o un bear call spread.
• Scegli i prezzi di esercizio. Nel bull call spread, acquisti una call a un prezzo di esercizio più basso (più vicino al prezzo di mercato attuale) e vendi una call a un prezzo di esercizio più alto. Nel bear put spread, acquisti una put a un prezzo di esercizio più alto e vendi una put a un prezzo di esercizio più basso. Nel bull put spread, vendi una put a un prezzo di esercizio più alto e acquisti una put a un prezzo di esercizio più basso. Nel bear call spread, vendi una call a un prezzo di esercizio più basso e acquisti una call a un prezzo di esercizio più alto.
• Seleziona una data di scadenza. Scegli una scadenza basata sulla tua prospettiva di mercato. Le scadenze a breve termine sono adatte per movimenti a breve termine, offrendo costi più bassi. Le scadenze a lungo termine forniscono più tempo affinché la tua previsione di mercato si realizzi, ma comportano un costo più elevato.
• Comprendi il premio netto. Se il costo dell'opzione che acquisti è superiore al premio che raccogli dall'opzione che vendi, si tratta di uno spread di debito (ad esempio, bull call spread). Se il premio raccolto dall'opzione venduta supera il costo dell'opzione acquistata, si tratta di uno spread di credito (ad esempio, bull put spread).

Esempio didattico sulle strategie spread

Esempio: Bull call spread utilizzando future sul petrolio greggio

Supponiamo che il future sul petrolio greggio WTI siano scambiati a 75 USD al barile e ti aspetti che i prezzi aumentino nei prossimi due mesi a causa della domanda stagionale. Vuoi trarre profitto da questo movimento rialzista previsto limitando i tuoi costi. Un bull call spread offre un modo equilibrato per raggiungere questo obiettivo.

Costruzione della strategia

Esempio di contratto future sottostante: utilizzo del contratto future sul petrolio greggio WTI

1. Seleziona i prezzi di esercizio:
2. Acquista un'opzione call con un prezzo di esercizio di 75 USD per un premio di 3,00 USD.
3. Vendi un'opzione call con un prezzo di esercizio di 80 USD per un premio di 1,20 USD.
4. Debito netto (costo):
5. Il premio totale pagato è la differenza tra il costo della call lunga e il premio raccolto dalla call corta:
6. 3,00 USD (call lunga) - 1,20 USD (call corta) = 1,80 USD per barile.
7. Poiché un contratto futures WTI copre 1.000 barili, il costo totale di questo spread è 1.800 USD.

Potenziale di profitto e perdita

• Profitto massimo: Il massimo che puoi guadagnare si verifica se i prezzi del petrolio greggio salgono al di sopra del prezzo di esercizio più alto (80 USD) alla scadenza. Profitto massimo = (Prezzo di esercizio più alto - Prezzo di esercizio più basso) - Premio netto pagato. Per questa operazione: (80 USD - 75 USD) - 1,80 USD = 3,20 USD per barile, ovvero 3.200 USD totali.
• Perdita massima: La tua perdita è limitata al premio netto che hai pagato. Perdita massima = 1,80 USD per barile, ovvero 1.800 USD totali.
• Punto di pareggio: Il punto di pareggio è il prezzo di esercizio più basso più il premio netto pagato. Punto di pareggio = 75 USD + 1,80 USD = 76,80 USD.

Processo decisionale: scegliere tra call e put

Quando si decide quale tipo di spread verticale utilizzare, diversi fattori dovrebbero guidare la tua decisione:

• Bias direzionale. Con una prospettiva rialzista, puoi utilizzare gli spread rialzisti (bull spread), sia bull call spread che bull put spread. Con una prospettiva ribassista, puoi utilizzare gli spread ribassisti (bear spread), sia bear put spread che bear call spread.
• Tolleranza al rischio. Gli spread a credito (ad esempio, bull put spread o bear call spread) comportano la vendita di un'opzione più costosa e l'acquisto di una meno costosa. Richiedono margine ma hanno un profilo di rischio limitato e l'obiettivo è raccogliere e mantenere il premio netto ricevuto, che rappresenta il profitto massimo. Gli spread di debito (ad esempio, bull call spread o bear put spread) comportano l'acquisto di un'opzione più costosa e la vendita di una più economica. Non richiedono un margine per la strategia, limitano il tuo costo iniziale e il rischio massimo è confinato al premio netto pagato, mentre la potenziale ricompensa è limitata.
• Aspettative di volatilità. Se ti aspetti che la volatilità aumenti, gli spread di debito sono potenzialmente più favorevoli perché beneficiano dell'aumento dei prezzi delle opzioni. Tuttavia, se ti aspetti che la volatilità diminuisca, gli spread a credito sono ideali poiché traggono profitto dal decadimento temporale e dall'erosione dei premi.
• Scelta dello strike. Gli strike At-The-Money (vicini al prezzo di mercato) costano di più ma offrono una maggiore probabilità di profitto. Gli strike Out-of-the-Money (lontani dal prezzo di mercato) sono più economici ma richiedono movimenti significativi del mercato per generare profitto.

Conclusione

Gli spread verticali possono essere uno strumento da considerare per i trader che vogliono allineare le loro visioni di mercato con un approccio disciplinato alla gestione del rischio. Che tu sia rialzista o ribassista, gli spread offrono flessibilità, convenienza e confini chiari per guadagni e perdite.

Selezionando attentamente i prezzi di esercizio, le scadenze e il tipo di spread, puoi personalizzare la strategia in base alla tua specifica prospettiva e tolleranza al rischio. Inoltre, monitorare le "Greche" può aiutarti ad anticipare come i cambiamenti nel tempo, nel prezzo e nella volatilità influenzeranno la tua posizione, consentendo aggiustamenti lungo il percorso di vita della tua strategia.

Per i trader che cercano una strategia di "compromesso", come prenotare una vacanza che bilancia il lusso con il costo, gli spread verticali possono essere una scelta da prendere in considerazione.