Rolling di opzioni, parte 3: gestire gli eventi e sapere quando uscire

Nelle prime due parti di questa serie, abbiamo esaminato come il rollover possa aiutarti a regolare le tue posizioni, che si tratti di una singola opzione come una call coperta (covered call) o uno spread a più gambe come un verticale o un iron condor. Abbiamo visto come il rollover ti offre più tempo, flessibilità e controllo. Ma il rollover non avviene nel vuoto. A volte, il calendario è importante tanto quanto il grafico.

Questa terza parte si concentra sul rollover intorno a eventi chiave, come annunci sugli utili, decisioni delle banche centrali o date ex-dividendo e su come prendere decisioni consapevoli su quando effettuare il rollover, quando rimanere in attesa e quando semplicemente uscire da un’operazione.

Perché gli eventi cambiano le regole del gioco

Gli eventi portano incertezza. Ecco perché la volatilità implicita (IV) spesso aumenta nei giorni che precedono gli annunci sugli utili o macroeconomici. E questo è importante per chi vende opzioni: maggiore è l'IV, più ricco è il premio—ma anche maggiore è il rischio di un movimento improvviso.

Il rollover può aiutarti a regolare l'esposizione in questi momenti ma solo se fatto con intenti.

Esaminiamo alcune situazioni comuni guidate dagli eventi.

Si avvicinano gli utili: cosa fare con la tua posizione?

Diciamo che hai venduto una short put su un'azione che sta per riportare gli utili la prossima settimana. Il premio è elevato a causa della volatilità prevista, ma ciò significa anche che è probabile uno scarto in alto o in basso.

Hai alcune opzioni:

• 1. Chiudere in anticipo. Se hai già raccolto la maggior parte del premio (ad esempio 70–80%), potresti decidere che non vale il rischio di mantenere attraverso l'evento.
• 2. Fare il rollover e allontanarsi. Puoi spostare lo strike più lontano dal prezzo dell'azione e passare a una scadenza successiva. Questo dà più spazio all'operazione e evita il rischio binario degli utili.
• 3. Accettare il rischio, ma intenzionalmente. Se rimani, accetti il rischio di un grande movimento. Va bene basta assicurarsi che sia in linea con i tuoi obiettivi.

Cosa non fare? Non fare il rollover sugli utili solo per evitare di chiudere. Se i numeri non giustificano più il rischio, uscire è spesso la mossa più intelligente.

Date ex-dividendo e assegnazione anticipata

Le call coperte implicano un livello extra: dividendi. Se hai venduto un'opzione call e l'azione diventa ex-dividendo presto, il rischio di assegnazione anticipata diventa reale soprattutto se la tua call è in-the-money e ha poco valore temporale residuo.

In questi casi:

• Considera di fare il rollover della call su e fuori prima della data ex-dividendo.
• Oppure chiuderla completamente se il premio è per lo più "sparito".

Questo ti aiuta a mantenere le azioni e a catturare comunque il dividendo, ovviamente se è parte del tuo piano.

Rollover dopo un grande movimento: quando la polvere si deposita

E se hai appena attraversato un evento sugli utili o una sorpresa macroeconomica? La posizione è ancora aperta, ma il contesto è cambiato.

Chiediti:

• La tesi ha tenuto?
• C'è ancora una buona ragione per essere in questa operazione?
• Il calo nell'IV (post-evento) rende più difficile fare il rollover per un buon credito?

Se l'operazione è sopravvissuta e il quadro è ancora adatto, potresti valutare se fare il rollover per bloccare i guadagni o riposizionarti in modo più conservativo.

Ma se il quadro è cambiato drammaticamente, potresti voler chiudere e passare alla prossima operatore. Il rollover non dovrebbe mai essere un modo per evitare di prendere una decisione.

Linee guida per uscire vs fare il rollover

Ecco un semplice quadro decisionale:

Prendi in considerazione di fare il rollover se:

• L'operazione è ancora entro la tua tesi.
• Puoi fare il rollover per un credito o piccolo debito e migliorare il punto di pareggio.
• Vuoi estendere il tempo o ridurre il rischio.

Prendi in considerazione di chiudere se:

• Hai raggiunto il 50–75% del tuo profitto massimo.
• L'IV sta collassando e c'è poco premio rimasto.
• L'evento imminente introduce rischio elevato con scarsa ricompensa.
• Hai già fatto il rollover due volte senza migliorare il risultato.

A volte, uscire è la mossa più pulita e disciplinata.

Una nota veloce sugli stop temporali

Gli obiettivi di profitto e perdita sono comuni, ma le uscite basate sul tempo sono sottovalutate. Se sei stato in un trade per un po' e il prezzo non si è mosso, o l'hai fatto il rollover più di una volta senza migliorare il quadro, potrebbe essere il momento di chiuderlo. Il costo opportunità conta.

Conclusione

Gli eventi portano sia opportunità che rischio. Il rollover intorno a questi eventi può essere utile, ma solo se fatto in modo ponderato. In molti casi, la mossa migliore non è fare il rollover, ma chiudere. Non è rinunciare. È gestire bene.

Nella parte 4 di questa serie, metteremo insieme tutto quello che abbiamo trattato e esamineremo un set completo di domande frequenti scenari reali che i trader affrontano quando decidono se fare il rollover o uscire.