Accedi a tutte le piattaforme da un solo conto
Rolling di opzioni, parte 4: domande frequenti e scenari da analizzare
Opzioni 10 minutes to read
Koen Hoorelbeke
Investment and Options Strategist
Riassunto: La parte 4 della nostra serie sul rolling delle opzioni affronta le domande reali che i trader affrontano ogni giorno: come e quando fare il rolling, quando mantenere e quando abbandonare.
Rolling di opzioni, parte 4: domande frequenti e scenari da analizzare
Questo articolo è parte di una mini-serie in quattro parti sul rolling delle opzioni, creata sia per investitori sia per trader attivi. Che tu stia iniziando o già scambiando strategie più avanzate, capire come e quando utilizzare il rolling ti aiuterà a gestire il rischio, rimanere flessibile e adattarti con sicurezza.
Questa è la parte 4: domande frequenti e scenari reali.
Vuoi iniziare dall'inizio?Vedi Parte 1: Comprendere le basi e perché il rolling è importante.
Vuoi sapere come funziona il rolling con gli spread?
Leggi Parte 2: Gestire gli spread con sicurezza.
Curioso di sapere come gestire le variazioni durante gli utili, i dividendi e i principali eventi?
Vai a Parte 3: Navigare tra gli eventi e sapere quando uscire.
In questa ultima parte della nostra serie, raccogliamo un po' domande reali, scenari limite e dilemmi pratici che i trader affrontano quando decidono se fare il rolling, chiudere, mantenere, o modificare una posizione in opzioni.
Ogni situazione è affrontata con chiarezza e cura, mescolando il contesto strategico con approfondimenti specifici e attuabili. Che tu stia gestendo una put (short) corta, difendendo uno spread, o cercando di evitare l'assegnazione su una call coperta (covered call), questa guida è pensata per aiutarti a prendere decisioni migliori e più sicure.
1. Qual è il momento migliore per fare il rolling di una put corta che viene messa alla prova?
Se il titolo sottostante sta trattando vicino o appena sotto il tuo strike della put corta, e il delta dell'opzione si sta avvicinando a 0.25–0.35, potrebbe essere il momento di agire, specialmente se sei entro 21 giorni dalla scadenza (DTE). Questa è la finestra dove il rischio di gamma accelera e l'opzione possiede ancora un significativo valore estrinseco.
Fare il rolling down and out (a uno strike inferiore in una scadenza successiva) può spesso essere fatto per un credito, che migliora il tuo punto di pareggio e dà al titolo più spazio per recuperare. Aspettare troppo a lungo, fino a quando la put è profondamente in denaro, solitamente significa crediti più bassi e aggiustamenti più difficili.
2. La mia put (short) corta è in denaro. Dovrei fare il rolling, accettare l'assegnazione o chiuderla?
Tre percorsi:
- Rolling: consideralo solo se puoi ancora farlo per un credito significativo e credi ancora nel titolo sottostante.
- Accettare l'assegnazione: se è un titolo che vuoi possedere (es. parte di una strategia a ruota), questo potrebbe essere un passaggio fluido alla fase due: vendere covered calls.
- Chiudere: se la tua tesi è rotta o il titolo sta scendendo duramente, la scelta più disciplinata potrebbe essere uscire dall'operazione e passare oltre.
Cosa non dovresti fare: fare il rolling solo per ritardare una perdita. Se non apriresti la nuova posizione ex novo, non fare il rolling su di essa.
3. Ho ottenuto la maggior parte del profitto sulla mia put corta, dovrei prenderlo o continuare a fare il rolling?
Se la tua put corta ha perso la maggior parte del suo valore e ha raggiunto il 50–75% del profitto massimo, molti trader preferiscono uscire. Perché? Perché il premio rimanente non vale il rischio gamma se il titolo cambia improvvisamente.
Fare il rolling della put a una scadenza successiva (stesso o superiore strike) è un modo per rimanere impegnati mentre si gestisce il rischio. Assicurati solo che il rolling offra abbastanza credito da giustificarlo e che il setup si adatti ancora al tuo piano più ampio.
4. La mia covered call si sta avvicinando allo strike e voglio mantenere le mie azioni, cosa fare ora?
Questo è un motivo classico per fare il rolling. Considera di spostare la call up and out a uno strike più alto in una scadenza successiva. Questo dà al titolo più spazio per crescere mentre raccoglie più premio.
Se la call è profondamente in denaro e la scadenza è vicina, il costo per fare il rolling potrebbe essere elevato (o richiedere persino un debito). In tal caso, potrebbe avere più senso lasciare andare le azioni e rientrare nel titolo con un nuovo piano.
5. Dovrei fare il rolling di una call coperta profondamente in denaro?
Fare il rolling di una call profondamente ITM è raramente efficace. Il valore della call è principalmente intrinseco significa che c'è molto poco valore temporale con cui lavorare. Qualsiasi rolling richiederà probabilmente un debito e non migliorerà molto il tuo potenziale di crescita.
Se vieni assegnato, non è un fallimento, è un'operazione completata. Se desideri ancora esposizione, puoi ristabilirla a tuoi termini (es. tramite una nuova CSP).
6. La mia covered call è molto OTM dopo una caduta del prezzo del sottostante, dovrei fare il rolling al ribasso per raccogliere più premio?
Questo è allettante, ma comporta compromessi. Fare il rolling al ribasso aumenta il tuo reddito corrente ma limita il tuo potenziale di crescita se il titolo rimbalza.
È un cambiamento strategico, da rialzista a più neutro. Fallo solo se il tuo outlook è cambiato e saresti felice di vendere il titolo allo strike inferiore.
7. Ho uno spread di credito verticale che sta subendo test, cosa dovrei fare?
Agisci presto, non solo. Se il tuo strike corto (short) viene avvicinato e hai ancora 10–20 DTE, considera di fare il rolling dell'intero spread down and out (per le put) o up and out (per le call), mantenendo la stessa larghezza.
L'idea è di ridurre l'esposizione al delta e spostare a un setup più indulgentem idealmente per un credito. Aspettare che lo spread sia profondamente ITM rimuove la flessibilità.
8. Il mio iron condor è sotto pressione su un lato, posso modificarlo senza chiudere tutto?
Sì. Una tattica comune è fare il rolling del lato non testato più vicino al prezzo del titolo. Ad esempio, se il lato della call viene testato, fai il rolling del lato della put in alto. Ciò porta in più credito e compensa il rischio.
Aiuta anche a neutralizzare il delta—ma restringe la tua gamma, quindi sii consapevole delle inversioni rapide.
9. Posso continuare a fare il rolling di una posizione indefinitamente fino a quando non si riprende?
Solo se la tua tesi rimane valida e sei realistico riguardo al capitale e all'impegno di tempo. Il rolling perpetuo lega il potere d'acquisto e aumenta il costo opportunità.
Una domanda migliore è: se non avessi alcuna posizione in questo momento, vorrei questo nuovo setup di rolling? Se no, è il momento di uscire.
10. Cosa succede se posso fare il rolling solo per un debito, dovrei comunque farlo?
Fare il rolling per un debito di solito significa che stai buttando soldi buoni dopo quelli cattivi. A meno che non ci sia una ragione convincente e ad alta convinzione, evitalo.
Stai aumentando il tuo costo base e riducendo la tua flessibilità. Nella maggior parte dei casi, è meglio subire la perdita e andare avanti.
11. Il mio debit spread non funziona, posso fare il rolling o modificarlo?
Gli spread di debito sono direzionali per disegno e non offrono molte leve di aggiustamento. Se il titolo si è mosso contro la tua posizione, o semplicemente si è fermato, la mossa più disciplinata è spesso chiuderla e preservare il capitale.
Fare il rolling in avanti nel tempo è possibile, ma richiede il pagamento di un debito, aumentando il totale del capitale a rischio. Stai raddoppiando su un'operazione che non ha funzionato. Fai questo solo se la tua tesi rimane forte e credi che il movimento sia semplicemente ritardato.
12. Cosa dovrei fare con uno calendar spread quando la gamba corta sta scadendo?
Questo è previsto, è parte di come funzionano i calendar. Puoi lasciare che l'opzione corta scada senza valore (se OTM), quindi vendere una nuova nella scadenza successiva.
In alternativa, se c'è ancora valore nella gamba corta (short), fai il rolling in avanti di una settimana o un mese. Questo mantiene la strategia attiva e continua a raccogliere il decadimento temporale contro la tua opzione lunga.
13. Il mio iron condor ha un lato violato, dovrei fare il rolling dell'intero o solo di un lato?
L'approccio più pulito è solitamente di smontare il condor. Chiudi il lato perdente per prevenire ulteriori danni, e mantieni o fai il rolling del lato non testato per recuperare il premio.
Fare il rolling dell'intero condor è possibile, ma complesso e intensivo in termini di margine. Assicurati di poter ancora giustificare la nuova struttura di rischio/premio.
14. Dovrei chiudere il mio spread di credito redditizio al 50% di profitto o fare il rolling?
Chiudere al 50% di profitto è una abitudine intelligente e consapevole del rischio, blocca i guadagni e riduce l'esposizione al rischio gamma in fase avanzata.
Se vuoi mantenere l'esposizione, considera di fare il rolling up and out a strike che corrispondono al nuovo livello del titolo. Questo ri-inizializza l'operazione raccogliendo nuovo premio.
15. Tengo durante gli utili, dovrei prima fare il rolling delle mie opzioni corte?
Generalmente, è preferibile evitare di mantenere premi corti durante gli utili. Se lo fai, assicurati che il premio valga il rischio. In alternativa, fai il rolling della posizione fuori dal ciclo degli utili a una scadenza successiva. Questo evita il rischio binario e lascia che la volatilità si stabilizzi.
16. Posso fare il rolling per evitare l'assegnazione prima di una data ex-dividendo?
Sì, specialmente per le covered calls. Se la tua call è in-the-money con poco valore temporale e un dividendo si avvicina, c'è un reale rischio di assegnazione.
Fare il rolling della call nel tempo ripristina il valore estrinseco e rimuove l'incentivo per l'esercizio anticipato.
17. La mia call lunga è molto in the money, dovrei fare il rolling per bloccare i guadagni?
Sì. Vendi la call corrente e utilizza parte del ricavato per acquistare una call a strike più alto. Prendi profitto, riduci l'esposizione e rimani nella tendenza.
Questo è uno dei modi più puliti per spostare una posizione vincente in un'operazione "con i soldi della casa" con meno downside limitato.
18. La mia call lunga è at-the-money e sta per scadere. Dovrei comprare più tempo?
Solo se credi ancora nel movimento e sei d'accordo a pagare di più per mantenere la posizione.
Fare il rolling a una scadenza successiva costa sempre un debito. Non farlo solo per evitare di ammettere la sconfitta. Assicurati che l'operazione si adatti ancora alla tua tesi.
19. Non riesco ad ottenere un credito per fare il rolling, dovrei comunque farlo?
I crediti sono ideali, ma non obbligatori. Un piccolo debito può andare bene se stai migliorando il setup (migliore strike, più tempo) e mantenendo il rischio definito.
Ma se il rolling non migliora chiaramente l'operazione o se lega più capitale di quanto valga—non forzarlo.
20. Dovrei fare il rolling o chiudere e ridistribuire in un nuovo trade?
Questo si riduce al costo opportunità. Chiediti: se non avessi alcuna posizione in questo momento, entrerei in questa operazione di rolling? Se la risposta è no, è il momento di uscire e liberare capitale per qualcosa di migliore.
Il rolling può essere uno strumento potente, ma rimanere in un setup debole solo perché è familiare può pesare sul tuo portafoglio.
Conclusione
Questo conclude la nostra serie in quattro parti sul rolling delle opzioni. Speriamo che ti abbia fornito gli strumenti per capire come puoi gestire le posizioni con maggiore sicurezza, che tu stia iniziando con covered calls e puts base, o navigando tra spread complessi e scenari guidati da eventi. Il rolling non è per evitare decisioni, ma per prenderne di migliori.
Le opzioni sono prodotti complessi e ad alto rischio e richiedono conoscenza, esperienza di investimento e, in molti casi, un'elevata accettazione del rischio. Il trading di opzioni è altamente speculativo e non è adatto a tutti gli investitori a causa dei rischi connessi. La negoziazione di opzioni comporta un rischio elevato. Le opzioni acquistate possono scadere senza valore, con la conseguente perdita dell'investimento iniziale (premio e costi), mentre le opzioni vendute possono comportare per l’investitore perdite sostanziali (potenzialmente illimitate).Prima di investire in opzioni, è necessario essere ben informarti sul funzionamento e sui rischi di tali prodotti.
Questo contenuto è materiale di marketing. Nessuna delle informazioni e analisi qui contenute costituisce consulenza in materia di investimenti. Il trading comporta rischi e le performance passate non sono un indicatore affidabile della performance futura. In questo contenuto potrebbero essere citati strumenti emessi da società partner, dalle quali la Capogruppo Saxo riceve pagamenti o retrocessioni.
Questo contenuto è materiale di marketing. Nessuna delle informazioni e analisi qui contenute costituisce consulenza in materia di investimenti. Il trading comporta rischi e le performance passate non sono un indicatore affidabile della performance futura. In questo contenuto potrebbero essere citati strumenti emessi da società partner, dalle quali la Capogruppo Saxo riceve pagamenti o retrocessioni.